Dữ liệu cho thấy những người nắm giữ Bitcoin vẫn ổn định

Đây là một bài xã luận ý kiến ​​của Shane Neagle, tổng biên tập của “The Tokenist.”

Những cơn gió ngược về kinh tế vĩ mô đang liên tục bổ sung vào một câu chuyện giảm giá trên tất cả các thị trường, bao gồm cả bitcoin.

Kể từ tháng 2022 năm XNUMX, bitcoin giảm giá hơn 60% kể từ đầu năm, nhưng bitcoin khối lượng giao dịch vẫn khá ổn định kể từ tháng 2022 năm XNUMX. Điều đó có nghĩa là phần lớn những người nắm giữ đang từ bỏ triển vọng về bitcoin và chọn bán?

Đây là một chủ đề phức tạp để đi sâu vào, nhưng có một chỉ số có thể giúp chúng ta vẽ nên một bức tranh về những gì đang diễn ra đằng sau tiếng ồn: ngày xu bị phá hủy (CDD).

Ngày Coin bị phá hủy là gì?

Trong suốt lịch sử giao dịch của một tài sản, sẽ có sự khác biệt đáng kể nếu giá mua nằm ở mức thấp hơn hoặc cao hơn của phổ giá. Trong trường hợp của bitcoin, phổ đó tương đối ngắn - chỉ 13 năm - nhưng khá biến động về giá (dao động từ $0-$69,000). Tiền điện tử ban đầu đã trải qua bốn chu kỳ tăng và giảm chính, nhưng khi thu nhỏ lại, nó đã liên tục có xu hướng tăng lên.

Hàm ý của quỹ đạo đi lên dài hạn này là rõ ràng. Những nhà đầu tư sớm nhất mua bitcoin có nhiều lợi nhuận nhất bằng cách bán, ngay cả trong thị trường giá xuống. Tương tự như vậy, các nhà đầu tư nắm bắt cơ hội để mua bitcoin sớm và với chi phí thấp hơn, có cơ hội mua nhiều bitcoin hơn với cùng một lượng tiền tệ fiat so với giá sau này trong lịch sử của bitcoin.

Đổi lại, bitcoin được khai thác và mua trước đó có ý nghĩa giá trị khác với bitcoin mới hơn được đưa vào nguồn cung lưu thông. Nếu những bitcoin “có tuổi” này được giữ trong cùng một ví trong một khoảng thời gian dài, thì hoạt động trên chuỗi như vậy sẽ cho thấy chủ sở hữu có niềm tin mạnh mẽ về đề xuất giá trị dài hạn của bitcoin. Hoạt động như vậy sẽ gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến mạng Bitcoin.

Ngoài ra, một người nắm giữ bitcoin không hoạt động trong thời gian dài có nhiều khả năng trải qua nhiều chu kỳ thị trường giá xuống và giá lên, điều này càng làm tăng thêm tầm quan trọng của việc di chuyển bitcoin cũ.

Số liệu về số ngày xu bị phá hủy đo lường tầm quan trọng này. Theo Glassnode, “Số ngày tiền xu bị tiêu hủy là thước đo hoạt động kinh tế mang lại nhiều trọng lượng hơn cho những đồng tiền đã lâu không được sử dụng.” CDD được tính bằng cách nhân số lượng tiền trong một giao dịch nhất định với số ngày kể từ lần cuối chúng được chuyển từ ví.

Bitcoin thường bị chỉ trích vì mức độ biến động cao. Tuy nhiên, có nhu cầu rõ ràng về bitcoin trong các khoản đầu tư dài hạn, ngay cả trong IRA truyền thống. CDD là một chỉ báo trực tuyến phổ biến được sử dụng để đo lường tâm lý được duy trì bởi những người nắm giữ dài hạn — những cá nhân nhìn thấy giá trị trong triển vọng dài hạn của bitcoin.

Vì vậy, mức độ CDD hiện tại gợi ý điều gì?

CDD của Bitcoin đã ở mức khá thấp

Ở mức 0.36, đường trung bình động 90 ngày của CDD bitcoin vào tháng 2022 năm 2018 đã đạt một trong những giá trị thấp nhất trong suốt lịch sử của nó. Phạm vi cụ thể này chỉ được truy cập trước đó vào năm 2015, 2011 và cuối năm XNUMX. Khi biểu đồ số ngày bitcoin bị phá hủy (BDD) được điều chỉnh theo nguồn cung bên dưới cho thấy, mức tăng BDD cao nhất đã xảy ra trong các đợt tăng giá đỉnh điểm, được kỳ vọng là những người nắm giữ dài hạn khóa lợi nhuận của họ.

Nói cách khác, những người chơi Bitcoin dài hạn — trong bối cảnh hoạt động bán lịch sử của tài sản — đang tiếp tục nắm giữ bitcoin với số lượng lớn. Đây có thể là một trong những lý do tại sao hoạt động giá của bitcoin tương đối ổn định. Những người nắm giữ như vậy có thể đóng vai trò là biện pháp bảo vệ chống lại áp lực bán.

Nếu chúng ta chuyển sang khối lượng giao dịch của bitcoin, chúng ta có thấy một mô hình tương tự không? 

Biểu đồ trên cho thấy khối lượng giao dịch của bitcoin từ tháng 2020 năm 2022 đến tháng 2021 năm 2022. Điều được lưu ý ở đây là khối lượng giao dịch khá ổn định và nhất quán từ khoảng tháng XNUMX năm XNUMX đến tháng XNUMX năm XNUMX. Chúng tôi không thấy sự sụt giảm, tương tự như hoạt động từ CDD.

Sự kết hợp dữ liệu từ hai chỉ báo này — CDD thấp với khối lượng giao dịch ổn định và nhất quán — cho thấy thêm rằng hầu hết bitcoin được giao dịch là của những người nắm giữ ngắn hạn. Trên thực tế, bitcoin từ năm 2010/2011, được mua ở mức dưới 100 đô la, đã di chuyển ít nhất.

Nhìn chung, theo dữ liệu của Glassnode, chỉ hơn 60% BTC đang lưu hành đã không di chuyển trong hơn một năm. Xu hướng nắm giữ này cũng góp phần làm cho bitcoin đặc biệt sự biến động thấp. Để so sánh, vào năm 2018, một biến động giá tương tự đã xảy ra sau khi giảm 50% trong một tháng, từ 6,408 đô la vào tháng 3,193 xuống còn XNUMX đô la vào tháng XNUMX.

Có khả năng chúng ta sẽ thấy một đáy mới ngay cả khi những Bitcoiner dài hạn đang nắm giữ?

Áp lực bán tháo Bitcoin bổ sung

Hiện tại, giá bitcoin tỷ lệ nghịch với tỷ lệ băm cao kỷ lục. Đây không phải là tin tốt khi các công ty khai thác phải trả các khoản nợ của họ bằng cách bán bitcoin khai thác được, ngay cả ở mức giá thấp nhất trong chu kỳ giảm giá này.

Đã, một trong những lớn nhất Khai thác mỏ bitcoin các công ty, Core Science (CORZ) — với tỷ lệ băm chiếm khoảng 5% tổng số của mạng — là khám phá phá sản. Trong khi đó, cổ phiếu CORZ sụp đổ 98.32% từ đầu năm đến nay.

Argo Blockchain (ARBK) cũng chung số phận, có giảm 91.56% và không thể bán đủ tài sản để trang trải chi phí. Theo một cập nhật hoạt động từ Argo vào tháng 2022 năm XNUMX:

“Nếu Argo không thành công trong việc hoàn thành bất kỳ khoản tài trợ nào nữa, Argo sẽ trở nên âm dòng tiền trong thời gian tới và sẽ cần phải cắt giảm hoặc ngừng hoạt động.”

Mặc dù các công ty khai thác này có thể sẽ hạ thấp độ khó băm của Bitcoin, nhưng trong trò chơi sinh tồn của kẻ mạnh nhất, điều này có khả năng gây ra một vòng xoáy lây nhiễm khác. Khoảng thời gian này, lỗ hổng bảo mật và bán tháo trên thị trường có thể đến từ các nền tảng tập trung còn lại đang cho các công ty khai thác bitcoin vay đô la. Quay trở lại với những khó khăn kinh tế vĩ mô đang diễn ra, cách thị trường diễn giải các động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ làm tăng giá bitcoin vừa đủ để các công ty khai thác ở trên mặt nước.

Bởi vì Fed tăng chi phí vốn và vay, làm cho đồng đô la mạnh hơn trong quá trình này, điều này thường khiến các nhà đầu tư rời bỏ các tài sản rủi ro, chẳng hạn như bitcoin. Khi các nhà đầu tư dự báo về một cuộc suy thoái, đồng đô la thậm chí còn mạnh hơn, khi các nhà đầu tư lao vào tiền mặt như một bến đỗ an toàn.

Tương tự như vậy, Fed tín hiệu chống tăng tốc thắt chặt — một điểm xoay trục so với lịch trình tăng dự kiến ​​​​của nó — có thể mang lại sự cứu trợ cho thị trường.

Như đã nói, cái gọi là “sự xoay trục của Fed” không nên được hiểu là sự quay trở lại với lãi suất thấp hơn, mà là sự giảm tốc xuống mức có khả năng chỉ tăng 50 điểm cơ bản trong tháng XNUMX (nếu dữ liệu lạm phát sắp tới ủng hộ điều đó). Tuy nhiên, trong môi trường thị trường đáng sợ hiện tại, điều đó có thể đủ cho một đợt phục hồi ngắn hạn hoặc ít nhất là tránh được đáy bitcoin mới.

Mặc dù có nhiều yếu tố thúc đẩy các nhà đầu tư tránh xa các tài sản rủi ro – Fed đang chiến đấu với lạm phát cao trong 40 năm, khủng hoảng năng lượng đang rình rập ở châu Âu, các vấn đề về chuỗi cung ứng toàn cầu đang diễn ra và thậm chí cả khó khăn trong việc khai thác Bitcoin – dữ liệu từ CDD và khối lượng giao dịch bitcoin cung cấp cho chúng tôi với một quan sát thú vị. Những người nắm giữ dài hạn dường như tin tưởng hơn bao giờ hết vào đề xuất giá trị dài hạn mà bitcoin mang lại. Những người nắm giữ như vậy hiện đang bán bitcoin với một trong những mức giá thấp nhất mà chúng tôi từng thấy trong lịch sử của mạng Bitcoin.

Đây là một bài đăng của khách bởi Shane Neagle. Các ý kiến ​​được bày tỏ hoàn toàn là của riêng họ và không nhất thiết phản ánh ý kiến ​​của BTC Inc hoặc Tạp chí Bitcoin.