Kiếm tiền dễ dàng tạo nên thị trường dễ dàng cho đến khi bữa tiệc kết thúc

Đây là bài xã luận quan điểm của Adam Taha, người dẫn chương trình podcast về Bitcoin bằng tiếng Ả Rập và là cộng tác viên của Tạp chí Bitcoin.

Luna khét tiếng sụp đổ được theo sau bởi một sụp đổ ở độ C, rồi đột nhiên Tron cho thấy gợi ý về sự diệt vong và bây giờ Thủ đô ba mũi tên là rắc rối tài chính sâu sắc. Không ai biết ai tiếp theo, nhưng có một điều chắc chắn: nhiều nỗi đau đang đến. Điều kiện thị trường hiện tại đang bộc lộ các vấn đề về vốn và công nghệ trong thế giới tiền điện tử. Mọi thứ không tốt trong Web3-hood.

Còn bitcoin thì sao? Để rõ ràng, bitcoin không phải là tiền điện tử. Điều quan trọng là phải phân biệt giữa hai. Khi tôi nói “tiền điện tử”, tôi đang đề cập đến các sản phẩm và cải tiến kỹ thuật số dựa trên việc sử dụng công nghệ chuỗi khối để chạy các dự án của họ. Tính đến thời điểm viết bài này có 19,939 các dự án tiền điện tử ngoài kia, hầu hết trong số đó xuất hiện trong 12 tháng qua. Tại sao hiện nay nhiều công ty trong số này đang gặp khó khăn? Làm thế nào họ thất bại vào một thời điểm tương đối giống nhau? Có phải tất cả các dự án và công ty này đều lừa đảo? Cục Dự trữ Liên bang có gây ra điều này không? Câu trả lời đơn giản là không. Như tôi đã nói, thị trường không gây ra vấn đề gì trong các dự án Web3 và tiền điện tử, thị trường chỉ đơn giản là tiết lộ mục nát bên dưới. Vấn đề là một vấn đề thanh khoản và không nhất thiết phải là vấn đề kỹ thuật. Chúng tôi đã chứng kiến ​​​​cơn sốt “vàng” trong đợt tăng giá gần đây nhất của thị trường từ mùa thu năm 2020 đến mùa xuân năm 2022. Cuộc đổ xô ra thị trường đầy hưng phấn đó đồng nghĩa với việc cạnh tranh cao hơn. Cạnh tranh cao hơn đã tạo ra một môi trường trong đó có hai điều nổi lên:

1. Những lời hứa không thực tế: các dự án hứa hẹn những phần thưởng không bền vững (lợi suất cao, nâng cấp cơ bản, sửa đổi đồng thuận, v.v.) để thu hút người mua.
2. Lừa đảo trắng trợn: dự án với mục đích lợi dụng tài chính (lừa đảo, tiếp thị sai sự thật, trộm cắp, v.v.).

Trong trường hợp của Luna (vẫn đang được điều tra), chúng tôi thấy những lời hứa hẹn không thực tế. Nhìn lại, những lời hứa lợi nhuận cao của nó rõ ràng là một lá cờ đỏ. Ít người để ý vì có bữa tiệc thanh khoản. Không có dự án nào là vô tội. Ethereum vẫn hứa hẹn quá mức nhưng lại kém hiệu quả. Với tư cách là một người ngoài cuộc, tôi cảm thấy rằng các nhà phát triển Ethereum đang được các nhà đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư vội vã đưa ra “The Merge”. Nhiều Ethereum người dùng cảm thấy mệt mỏi với niềm tin giảm sút vào chính mạng lưới.

Điều gì đã khiến mảnh đất của thị trường tiền điện tử trở nên màu mỡ cho những vấn đề nói trên? Chắc chắn, có một mức độ rủi ro đối với tiền của tổ chức, nhưng trong một thị trường thanh khoản với lãi suất gần như bằng 0, điều đó có thể chấp nhận được. Do đó, chế độ chấp nhận rủi ro được kích hoạt cho cả người tham gia bán lẻ và tổ chức. Tuy nhiên, khi con đường trở nên gập ghềnh và Fed bắt đầu thay đổi quan điểm trong khi thị trường chứng khoán và nhà đất bắt đầu báo hiệu rủi ro gia tăng, tài sản rủi ro là những tài sản đầu tiên được bán ra. Do đó, chế độ rủi ro bị vô hiệu hóa.

Xin nhắc lại, vấn đề với hầu hết các loại tiền điện tử nói chung không phải là vấn đề kỹ thuật mà là vấn đề thanh khoản. Thông báo thắt chặt định lượng (QT) của Fed vào cuối năm 2021 đã khiến thị trường quay cuồng và những tác động gần như rõ ràng ngay lập tức đối với tất cả những người quan sát. Đó là khi những dự án được hứa hẹn quá mức và những dự án có lợi nhuận không bền vững bị phá sản dưới áp lực thanh khoản.

Vấn đề thanh khoản là gì? Nới lỏng và thắt chặt định lượng là gì? Nới lỏng định lượng là cách Fed Hoa Kỳ “in” tiền ra đời. Fed ghi có vào tài khoản Fed của người bán Kho bạc và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS), và do đó mở rộng bảng cân đối kế toán của chính mình trong quá trình này. Hỗ trợ thị trường nợ Kho bạc cho phép Kho bạc phát hành thêm nợ, khoản nợ này được trả bằng thuế trong tương lai và các thế hệ tương lai phải trả. Nói cách khác, đá cái lon xuống đường. Kể từ năm 2008, bảng cân đối kế toán của Fed đã tăng khoảng 8.5 nghìn tỷ USD. Thắt chặt định lượng là khi Fed dừng hoặc làm chậm việc mua Kho bạc và MBS đồng thời bán các tài sản này trên thị trường mở. Kể từ đầu tháng 2022 năm XNUMX, Fed đã cho phép 45 tỷ USD tài sản đáo hạn không có người thay thế, nhưng bảng cân đối kế toán của họ chỉ giảm 23 tỷ USD. Điều này ngày càng tạo ra áp lực thanh khoản trên thị trường và đặc biệt đối với các thị trường có rủi ro – tất nhiên bắt đầu từ thị trường tiền điện tử. Fed muốn chống lạm phát và họ có thể làm điều đó bằng cách tăng lãi suất và hút thanh khoản từ thị trường. Cho đến khi có điều gì đó xảy ra - rất có thể là thị trường bất động sản.

Cho đến đầu năm 2022, thị trường vẫn là một bữa tiệc khối với vòi cứu hỏa phun ra công khai cung cấp thanh khoản dễ dàng cho thị trường. Vòi chữa cháy thanh khoản đó đã được chính Fed tung ra. Bây giờ, Fed quay trở lại đóng vòi phun nước đó. Bữa tiệc đã kết thúc.

As lưu ý, họ sẽ để giới hạn tài sản hiện tại trên bảng cân đối kế toán của mình giảm 47.5 tỷ USD tài sản vào cuối tháng này. Sau đó, họ sẽ làm điều tương tự với 47.5 tỷ USD khác vào tháng 47.5 và 95 tỷ USD khác vào tháng 8.9. Sau đó, họ sẽ tăng số tiền đó lên XNUMX tỷ USD bắt đầu từ tháng XNUMX, hoặc lâu hơn họ đã hứa. Hãy nhớ rằng, Fed có XNUMX nghìn tỷ USD tài sản được mua trên bảng cân đối kế toán của mình, vì vậy việc này có thể mất nhiều năm nếu không bị gián đoạn bởi các yếu tố chính trị, tài chính hoặc vĩ mô khác.

Vấn đề của tiền điện tử không phải là vấn đề kỹ thuật mà là vấn đề thanh khoản. Đáng ngạc nhiên là cả nhóm vẫn vui vẻ và “ồ tốt quá” ngay cả khi các dự án lừa đảo phổ biến và rõ ràng. Rõ ràng, tất cả những gì thị trường cần là tiền miễn phí, ai mà biết được? (Người chơi Bitcoin đã biết.)

Chúng ta sẽ đi đâu từ đây? Jerome Powell công bố tăng 75 điểm cơ bản vào ngày 15 tháng 2022 năm XNUMX. Cùng ngày, ông thú nhận rằng lạm phát của Mỹ bị ảnh hưởng trực tiếp bởi các yếu tố vĩ mô “nằm ngoài tầm kiểm soát của chúng tôi” và Fed có thể thay đổi hướng đi nếu lạm phát có dấu hiệu giảm. Các thành viên khác của Fed như Jim Bullard và Christopher Waller đã báo hiệu quan điểm diều hâu hơn trong tương lai. Tuy nhiên, tôi tin rằng nỗi đau thanh khoản đang đến gần hơn. Đau đớn hơn trong ngắn hạn và trung hạn, sau đó là chuyển hướng trong dài hạn. Bữa tiệc đã trở lại.

Thị trường sẽ không phục hồi cho đến khi Fed xoay trục hoặc kiểm soát lạm phát theo cách không thảm khốc (“hạ cánh mềm” như ông Powell nói). Hãy nhớ rằng trong lịch sử, Fed luôn thành công trong việc giải quyết lạm phát bằng cách tăng lãi suất khi chúng đạt mức trong khoảng 2.5% tỷ lệ lạm phát hàng năm. Ngoài ra, hãy lưu ý rằng Fed chưa bao giờ có thể đạt được mục tiêu trước đó. lãi suất cao nhất mọi thời đại kể từ năm 1982. Tại sao bây giờ họ lại thành công?

Còn bitcoin thì sao? Trong những lúc căng thẳng, tôi luôn tự hỏi mình câu hỏi sau: Có điều gì đang xảy ra làm thay đổi Bitcoin theo bất kỳ cách nào không? Câu trả lời luôn là không. Vì vậy, tôi mua nhiều hơn. Đây là thời điểm mà sự giàu có của thế hệ được tạo ra cho bạn, gia đình và tương lai của bạn. Đây là thời điểm nên mua vì Fed sẽ xoay vòng, Fed sẽ không tạo ra một cú hạ cánh mềm, Fed sẽ tác động đến đồng USD và thị trường trái phiếu. Nguồn cung bitcoin vẫn bị giới hạn ở mức 21,000,000. Bitcoin vẫn còn khan hiếm, phi tập trung, bất biến, lành mạnh và tập trung. Tiền điện tử đang phải tính toán trong khi Bitcoin đang làm công việc của mình, điều tương tự kể từ ngày 3 tháng 2009 năm XNUMX.

Mỗi và mọi mã thông báo trong thị trường tăng trưởng gần đây nhất này đều dựa vào tiền dễ dàng từ Fed (thanh khoản). Sự cố hiện tại là do chính sách của Fed gây ra và chính sách tương tự của Fed sẽ thay đổi trở lại - họ sẽ quay lại để mở vòi cứu hỏa đó. Vì vậy, hãy tự hỏi: Tại sao lại đầu tư hoặc hỗ trợ một token hoặc một thị trường phải tuân theo chính sách không ổn định của Fed? Trong khi bitcoin đang ở đây và vẫn đang phát triển, không bị thay đổi và không thay đổi theo chính sách của Fed. Tất nhiên, những người đã tham gia trong vài tháng qua không tin tôi, nhưng hãy để ý tưởng này thấm nhuần trong đầu bạn: Giá Bitcoin tính bằng USD vào thời điểm viết bài này ($21,800) đã tăng hơn 100% kể từ ngày 20 tháng 2020 năm 100. Đó là một Lợi nhuận cộng thêm XNUMX% chỉ trong hai năm. Fed có thể thắt chặt trong hai năm? Chắc chắn là không thể.

Bạn và bitcoin sẽ vượt qua Fed. Vì vậy, hãy mua nhiều hơn và HODLing vui vẻ.

Đây là một bài viết của khách Adam Taha. Các ý kiến ​​được bày tỏ hoàn toàn là của riêng họ và không nhất thiết phản ánh quan điểm của BTC Inc. hoặc Bitcoin Magazine.