Câu hỏi thường gặp: Bên trong cuộc điều tra về Tether Papers

Trong năm tháng qua, chúng tôi đã được lập danh mục và điều tra mỗi USDT được gửi từ Tether cho các bên thứ ba kể từ khi thành lập vào năm 2014.

Chúng tôi đã chọn nỗ lực này để trình bày cho hệ sinh thái tiền điện tử những nghiên cứu sâu rộng và minh bạch nhất về chính xác ai mua Tether đến nay.

Trong nỗ lực thu thập các truy vấn phổ biến nhất sẽ phát sinh, chúng tôi đã đối chiếu một số câu hỏi được hỏi và dự đoán thường gặp nhất bên dưới.

Làm thế nào bạn xác định được các địa chỉ được phân tích trong Tether Papers?

Chúng tôi đã thu thập và kiểm tra thông tin giúp xác định hơn 70% tổng số USDT từng được Kho bạc Tether phân phối. Protos không và sẽ không bao giờ bình luận về nguồn của chúng tôi. 

Tại sao bạn không thể xác định được 30% USDT?

Chúng tôi có thể tự tin nói rằng cuộc điều tra của chúng tôi đã xác định được hơn 70% tổng số USDT từng được gửi. Đây là nhiều hơn bất kỳ nghiên cứu được công bố nào khác trong lịch sử.

Thật không may, khoảng 30% dòng tiền chảy ra từ Kho bạc Tether đã được chuyển thẳng đến ví nóng của sàn giao dịch tiền điện tử (được gửi trực tiếp đến các sàn giao dịch tiền điện tử).

Thông tin chúng tôi thu được cho phép chúng tôi liên kết số lượng lớn các loại giao dịch này với các thực thể được nêu chi tiết trong báo cáo của chúng tôi.

Nhưng trong khi các blockchain nói chung là sổ cái công khai, ví nóng của các sàn giao dịch tiền điện tử lại bộc lộ những lỗ đen trong đó thực tế không thể xác định được người nhận dự định nếu không truy cập vào hệ thống nội bộ của mỗi nền tảng.

Tại sao thông tin này lại quan trọng?

Điều quan trọng là các nhà giao dịch tiền điện tử hiểu được quy mô tuyệt đối của các thực thể mà họ giao dịch. 

Các nhà giao dịch tiền điện tử không chỉ phải làm việc với các nhà tạo lập thị trường khổng lồ như Cumberland và Alameda – hoạt động ở hầu hết các sàn giao dịch lớn – mà họ còn phải đối đầu với các công ty giao dịch quỹ phòng hộ như Three Arrows và Heka.

Nhận thức được phạm vi của các lực lượng hoạt động trong thị trường tiền điện tử, đặc biệt là những thị trường có cặp USDT, trang bị cho những người giao dịch tiền điện tử kiến ​​thức để đưa ra quyết định sáng suốt hơn.

Bạn đã sử dụng những công cụ nào?

Protos tận dụng một số công cụ phân tích blockchain bao gồm Truy vấn bit và Thông báo cá voi.

Chúng tôi cũng tham khảo chéo thông tin với những người khám phá blockchain Etherscan, quét quétvà TokenView, cũng như các nhà thám hiểm dành riêng cho hệ sinh thái.

Nhà nghiên cứu độc lập Matt Ranger cũng duy trì một danh sách các địa chỉ đã biết liên quan đến Tether mà chúng tôi cũng đã tận dụng. Ngoài những công cụ này, chúng tôi chủ yếu phân tích và sắp xếp các giao dịch theo cách thủ công trong phần mềm bảng tính.

Bạn sắp xếp các thực thể thành các danh mục như thế nào (nhà tạo lập thị trường, quỹ, công ty và cá nhân)?

Sau khi phân tích đợt phát hành của các tổ chức lớn như Cumberland và Alameda, chúng tôi xác định rằng các công ty hoạt động với tư cách là nhà tạo lập thị trường trong lĩnh vực này thường thu được số lượng USDT tương đương 100 triệu USD trở lên.

Vì vậy, chúng tôi coi bất kỳ thực thể cá nhân nào thường xuyên nhận được số tiền có quy mô như vậy đều nằm trong cùng một nhóm. Điều này không hoàn hảo. Như đã nhấn mạnh trong nghiên cứu, cả Cumberland và Alameda đều đội nhiều chiếc mũ.

Không còn nghi ngờ gì nữa, một số khoản tiền họ có được đã được sử dụng trong các hoạt động kinh doanh khác, bao gồm giao dịch định lượng và bàn giao dịch độc quyền.

Đơn vị phân tích blockchain nổi tiếng Chainalysis xác định trong các cuộc điều tra DeFi gần đây của mình rằng các giao dịch tiền điện tử trị giá 10 triệu đô la trở lên thuộc về “các tổ chức lớn”. Điều này có nghĩa là số liệu hơn 100 triệu USD của chúng tôi dành cho “nhà tạo lập thị trường” dường như hoàn toàn hợp lý.

Chúng tôi cũng đã xem xét cách một số công ty tự xác định mình. Chẳng hạn, Heka lưu ý rằng họ là nhà tạo lập thị trường và các công ty khác như Blockchain Access và RenRenBit hoạt động với tư cách là nhà tạo lập thị trường cho các sàn giao dịch của riêng họ, nhưng ở quy mô nhỏ hơn nhiều.

Vì vậy, những loại công ty này cũng nằm trong danh mục nhà tạo lập thị trường.

Sau đó, chúng tôi đã phân bổ lại tiêu chuẩn giao dịch trị giá 10 triệu đô la của Chainalysis cho “các quỹ và công ty”. Protos đã phân loại bất kỳ thực thể nào thường xuyên nhận được số tiền này trở lên bằng USDT theo từng đợt trong khung này.

Và cuối cùng là các nhà giao dịch cá nhân. Theo thông tin chúng tôi thu thập được, trong khi hầu hết khối lượng USDT theo giá trị được gửi từ Kho bạc Tether được phân phối cho hai danh mục lớn nhất của chúng tôi, thì hàng nghìn giao dịch nhỏ hơn lại được phân phối cho các cá nhân. 

Hầu hết các giao dịch này có giá trị dưới 10 triệu USD, khiến chúng tôi kết luận rằng những thực thể này thuộc nhóm “thương nhân cá nhân”.

Tether (USDT) có bơm thị trường tiền điện tử không?

Từ lâu, đã có tin đồn rằng các nhà đánh dấu thị trường và các tổ chức khác thu được số lượng lớn USDT sẽ sử dụng quỹ đó để tăng giá tiền điện tử một cách phối hợp.

Theo phân tích của Protos, đúng là phần lớn USDT đang lưu hành đã được phát hành trước các đợt tăng giá lớn, như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới. 

Ngoài ra, việc phát hành Tether trong lịch sử đã giảm dần khi thị trường tiền điện tử đạt đỉnh, trước khi tăng trở lại ngay trước khi chạm đáy. Dòng tiền quay trở lại Kho bạc — trong đó các thực thể gửi USDT trở lại Tether — cũng tăng lên sau khi thị trường đạt đến đỉnh cao tại địa phương.

Cách bảo vệ chung cho những mô hình này là Tether — và khách hàng của nó — cần nhiều USDT hơn khi giá tiền điện tử tăng. 

Ví dụ: khối lượng tiền điện tử tăng xét theo giá trị đô la thô khi giá Bitcoin tăng lên, do đó, có lý do là những người cung cấp thanh khoản cho hệ sinh thái (và giao dịch trong đó) cũng sẽ cần nhiều giá trị đô la Mỹ hơn để hoạt động hiệu quả - và họ sử dụng USDT làm đại diện cho việc đó.

Cũng có thể các cửa hàng giao dịch định lượng và các đơn vị giao dịch chuyên nghiệp khác dự đoán giá sẽ tăng nên họ phải thu thêm USDT trong trường hợp những linh cảm đó thành hiện thực.

Vì vậy, vấn đề liệu USDT có bơm tiền vào thị trường tiền điện tử hay không thì thật không may, tại thời điểm này, vẫn là vấn đề “con gà và quả trứng”.

Thật khó để biết cái nào đến trước nếu không có phân tích chi tiết hơn về USDT chảy vào các thực thể và sau đó chảy ra các thị trường khác nhau - tham khảo chéo các chuyển động của thị trường sau các khoản tiền gửi đó.

Tại sao bạn chỉ có thể chứng minh rằng một số công ty nhận được ít USDT trực tiếp từ Tether hơn số tiền họ gửi lại?

Three Arrows là một ví dụ hoàn hảo cho câu hỏi hóc búa này. Biểu đồ và phân tích của chúng tôi cho thấy quỹ chỉ nhận được 670 triệu USDT, nhưng chúng tôi cũng cho biết họ đã gửi lại gần 2 tỷ USD cho Tether.

Câu trả lời cho câu hỏi này là một chức năng của lời giải thích ở trên. Trong phần lớn thời gian tồn tại của Three Arrows, nó đã mua USDT từ Tether đến các địa chỉ bên ngoài các sàn giao dịch tiền điện tử. 

Tuy nhiên, vào đầu tháng 1.4, Three Arrows đã nhận được đợt phát hành Tether cuối cùng cho những ví được xác định đó. Kể từ đó, nó đã gửi lại hơn XNUMX tỷ USD USDT cho Tether – nhiều hơn gấp đôi số lượng phát hành đã biết cho đến tháng XNUMX.

Protos đã ánh xạ các địa chỉ Three Arrows và nhận thấy nó đã rút một lượng USDT đáng kể từ sàn giao dịch lớn Binance trước khi gửi lại cho Tether.

Vì vậy, có lý do để Three Arrows chuyển từ nhận USDT sang ví bên ngoài sang yêu cầu trực tiếp đến các sàn giao dịch tiền điện tử như Binance.

Từ đợt phát hành được xác định gần đây nhất của Three Arrows đến ngày 31 tháng 9, Kho bạc Tether đã gửi hơn XNUMX tỷ USDT vào ví nóng của Binance. Thật hợp lý khi cho rằng một số quỹ đó thuộc về Three Arrows.

Có thêm câu hỏi? Đánh chúng tôi lên Twitter or Telegram. Bạn cũng có thể liên hệ với chúng tôi tại

Nguồn: https://protos.com/faq-tether-usdt-investigation/