Theo dõi tiền thông minh: Nghiên cứu về những người nắm giữ dài hạn

nghiên cứu

Phân tích chuyên sâu về tâm lý thị trường và các phân đoạn liên quan đến những người nắm giữ Bitcoin dài hạn.

Theo dõi cung và cầu với tầm nhìn mới

Một trong những triển vọng thú vị trong phân tích chuỗi là khả năng hình dung các lực kiến ​​tạo của cung và cầu cơ bản chi phối thị trường Bitcoin. Lần đầu tiên trong lĩnh vực tài chính, chúng ta có thể quan sát sự chuyển giao tài sản gần như theo thời gian thực từ tay mạnh sang tay yếu hơn trong một đợt tăng giá, sự tích lũy của các nhà đầu tư dài hạn trong thị trường giá xuống và sự biến động lãi lỗ của các thực thể hàng ngày.

Dữ liệu được công khai nhưng cách diễn giải lại mang nhiều sắc thái.

Bên trong sự minh bạch mới được phát hiện này là mối quan hệ cộng sinh giữa các nhà đầu tư dài hạn và ngắn hạn - một cuộc giằng co không ngừng giữa sở thích về thời gian cao và thấp, đặc trưng cho các giai đoạn độc đáo của chu kỳ thị trường. Bằng cách theo dõi sự chuyển động của nguồn cung giữa hai nhóm này, chúng tôi có được những hiểu biết sâu sắc có thể đo lường được cho chúng tôi biết khi nào các thay đổi xu hướng vĩ mô đang diễn ra.

Chúng ta có thể theo dõi trực quan tính chất chu kỳ của nguồn cung cổ phiếu dài hạn và ngắn hạn.

Vòng đời của tiền xu

Đầu tiên, hãy xác định Người nắm giữ dài hạn (LTH) và Người nắm giữ ngắn hạn (STH). Dựa trên phân tích trước, chúng tôi đã xác định rằng về mặt thống kê, một đồng xu sẽ khó được sử dụng khi nó vượt qua mốc 155 ngày hoặc khoảng XNUMX tháng. Sử dụng điểm dữ liệu này làm ngưỡng, chúng tôi phân định hai nhóm Người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn.

Để cải thiện khả năng hiển thị, chúng tôi sử dụng đường cong làm mịn, với điểm giữa là 155 ngày và độ rộng chuyển tiếp là 10 ngày, để lập mô hình ngưỡng LTH-STH (chi tiết tại đây). Xem Hình 2 bên dưới.

Khi người dùng mua một đồng xu, nó sẽ ngay lập tức được thêm vào Nguồn cung cấp người nắm giữ ngắn hạn, nơi nó bắt đầu lão hóa. Nếu đồng xu không hoạt động trong ~155 ngày, thì nó sẽ hết hạn từ Nguồn cung cấp cho người nắm giữ ngắn hạn và trở thành Nguồn cung cấp cho người nắm giữ dài hạn. Tương tự như vậy, khi một đồng tiền nắm giữ dài hạn được bán, nó sẽ rời khỏi Nguồn cung cấp người nắm giữ dài hạn và ngay lập tức chuyển sang Nguồn cung cấp người nắm giữ ngắn hạn khi tuổi thọ của nó bắt đầu lại ở mức XNUMX.

Theo bản chất của điều kiện đáo hạn này:

• Số liệu cung cấp LTH thu được tiền mới một cách chậm rãi, vì chúng phải già đi và không hoạt động đủ lâu để vượt qua ngưỡng ~155 ngày. Do đó, việc giải thích sự trưởng thành của đồng tiền đòi hỏi phải phân tích sâu hơn (với Sóng HODL cung cấp một công cụ trung gian hữu ích).
• Ngược lại, số liệu Cung cấp LTH mất tiền nhanh chóng, vì tuổi thọ của chúng sẽ đặt lại về 0 ngay sau khi bán. Họ chuyển sang tay Người nắm giữ ngắn hạn và bắt đầu lão hóa trở lại.

Sóng HODL có thể được sử dụng để hình dung và chứng minh quá trình lão hóa này đối với một bộ tiền được tích lũy vào tháng 2020 năm XNUMX. Chúng ta có thể thấy khối lượng tiền xu đang già đi dần dần, được hình dung bằng sự gia tăng của các nhóm tuổi cao hơn theo thời gian t (xem Hình 3).

Đó là một động lực thị trường diễn ra đáng tin cậy trong tất cả các chu kỳ tăng/giảm Bitcoin lịch sử:

1. Giá cao hơn làm tăng lượng cầu, mạnh tay bán cho các nhà đầu tư mới— thường là khi giá phá vỡ mức cao trước đó— và nhận ra lợi ích từ sức mạnh thị trường (xem Hình 4).
2. Giá được đẩy lên cao cho đến khi nguồn cung vượt quá nhu cầu và thị trường cuối cùng bị phá vỡ, thường là nhanh chóng. Đến thời điểm này, tiền xu lại già đi một lần nữa và số lượng Nguồn cung nắm giữ dài hạn tăng lên (xem Hình 5).

Người nắm giữ dài hạn xoay vòng khỏi vị thế trong thị trường giá lên, điển hình là khi giá phá vỡ mức cao trước đó.

Cuối cùng, Người nắm giữ dài hạn hoàn tất việc chi tiêu và tiếp tục tích lũy ròng trở lại. Điều này thường báo hiệu đợt tăng giá đã kết thúc.

Đây là một mô hình lịch sử đã được thử nghiệm và thực sự. Ngoài ra, một nhà quan sát nhạy bén có thể lưu ý rằng hầu như mọi đỉnh thị trường đều được theo sau bởi sự đảo chiều trong xu hướng giảm của Nguồn cung nắm giữ dài hạn.

Nói cách khác: Những người nắm giữ dài hạn luôn có lãi ròng tích cực và bắt đầu tích lũy lại ngay sau mỗi thị trường vĩ mô đạt đỉnh. Điều này bao gồm số tiền được tích lũy trong giai đoạn cuối của thị trường tăng trưởng và có thể được coi là sự xác nhận đáng tin cậy về sự thay đổi vĩ mô rộng lớn hơn.

Sàn dài hạn tăng

Một mô hình khác có thể quan sát được với Người nắm giữ dài hạn là việc họ nắm bắt từng bước một phần lớn hơn của nguồn cung tương đối (khoảng 10%) trong mỗi chu kỳ (xem Hình 6). Trong khi nhiều đồng tiền được chi vào các đợt tăng giá và chuyển sang tay những người trẻ tuổi hơn, một tỷ lệ phần trăm đáng kể hơn vẫn không hoạt động và tiếp tục bổ sung vào số dư của Người nắm giữ dài hạn khi họ tiếp tục tích lũy ở phía sau cuộc chạy đua.

Trong mỗi lần mở rộng theo chu kỳ của Nguồn cung nắm giữ dài hạn, các đồng tiền được mua trong thị trường tăng giá muộn và thị trường giảm giá sớm hầu hết đều bị lỗ (màu xanh nhạt).

Nhóm này cuối cùng đạt đến “HODL đỉnh cao”, nơi nguồn cung tương đối của họ không thay đổi khi họ chờ giá tăng và mang lại lợi nhuận cho đồng tiền của họ. Điều này có thể được hình dung bằng sự chuyển đổi từ xanh nhạt sang xanh đậm trong biểu đồ nguồn cung bên dưới (xem Hình 7). Thông thường, khi giá tăng lên mức cao nhất mọi thời đại, đợt tăng giá đang diễn ra và nguồn cung bắt đầu bị siết chặt.

Đặt một cây cung trên đó

Tính minh bạch tuyệt vời của sổ cái công khai bất biến của Bitcoin cho phép chúng ta chứng kiến, lần đầu tiên trên thị trường tài chính, sự dao động của nguồn cung tài sản giữa các nhà đầu tư ưu tiên thời gian cao và thấp. Nhiều cuốn sách đã được viết về bản chất của thị trường và tâm lý con người làm nền tảng cho chúng, và bây giờ chúng ta có thể đo lường một cách chính xác hành vi thị trường tự do này trong dữ liệu do sổ cái Bitcoin lưu giữ.

Những hiểu biết sâu sắc về bitcoin, chẳng hạn như luồng cung cấp giữa những người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn thông qua các chu kỳ thị trường, là điều khiến nhiều người trong chúng ta phấn khích khi phân tích trên chuỗi. Nó cung cấp cái nhìn sâu sắc chưa từng có về động lực cung ứng và tâm lý thị trường liên quan đến Bitcoin như một mạng lưới tiền tệ và một kho lưu trữ giá trị. Nghiên cứu về sổ cái Bitcoin thậm chí có thể chứng tỏ là một sự phản ánh, một bản ghi bất biến về tâm lý thị trường của con người, khi tài sản này phát triển từ một chiếc máy tính xách tay duy nhất trở thành tài sản dự trữ của thế giới.