Xin chào các DAO, các nhà đầu tư mạo hiểm có phải là bạn của bạn không?

Khi các công ty khởi nghiệp Web3 ở giai đoạn đầu tiếp tục thu hút được sự chú ý của vốn đầu tư mạo hiểm, mối quan hệ giữa các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) và các nhà đầu tư mạo hiểm (VC) trở nên gắn bó với nhau hơn. 

Theo Messari's “Báo cáo Gây quỹ H1 2022, ”30.3 tỷ đô la đã được huy động qua 1199 vòng gây quỹ trong nửa đầu năm 2022, vượt qua số tiền tài trợ mà tất cả các công ty khởi nghiệp blockchain nhận được vào năm trước. 

Điều này cho thấy rằng, mặc dù điều kiện thị trường giảm, vẫn có sự quan tâm đáng kể đến các dự án Web3. Các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu bao gồm sự tham gia của DAO - đã nhận được 71% của tất cả các khoản tài trợ - đã được đặc biệt săn đón.

Một DAO hoạt động thông qua các quy tắc được mã hóa, nó đảm bảo rằng hoạt động quản trị trong tổ chức vẫn minh bạch và việc ra quyết định được chia sẻ giữa tất cả các thành viên cộng đồng. 

Bản chất của cách các DAO hoạt động khi so sánh với các công ty khởi nghiệp truyền thống chắc chắn đã thay đổi cách các nhà đầu tư mạo hiểm tài trợ cho các dự án Web3 giai đoạn đầu, Hart Lambur, đồng sáng lập giao thức UMA nói với Blockworks. 

“Trong lịch sử mạo hiểm hiện đại, số vốn đầu tư mạo hiểm khổng lồ được huy động đều sử dụng các cấu trúc thỏa thuận giống nhau - nhưng những gì chúng ta đang thấy là các DAO thực sự có thể huy động tiền theo một cách hoàn toàn khác,” Lambur nói. 

“Các DAO đại diện cho một cách viết lại các quy tắc đó một cách khác biệt, theo cách mà chúng tôi chưa tạo ra,” ông nói.

Các DAO chủ yếu là các tổ chức do thành viên điều hành. Phần lớn các DAO tồn tại ngày nay có một trong hai mô hình thành viên: thành viên dựa trên mã thông báo và thành viên dựa trên chia sẻ.

Trong tư cách thành viên dựa trên mã thông báo - hình thức phổ biến nhất - người tham gia giữ phiếu bầu cho các quyết định quan trọng với tỷ lệ biểu quyết tỷ lệ thuận với quyền sở hữu mã thông báo. Để thực sự tự chủ, những phiếu bầu đó cần trực tiếp thực thi mã trên blockchain, thay vì chỉ báo hiệu ý định từ thành viên về một vấn đề mà các nhà phát triển thực sự tiếp tục thực hiện (hoặc không).

Tư cách thành viên dựa trên cổ phần cũng tương tự, nhưng những người tham gia muốn trở thành thành viên trước tiên phải gửi đề xuất và được chấp thuận trước khi tham gia DAO, khi cổ phần đại diện cho quyền biểu quyết và quyền sở hữu.

Đầu tư mạo hiểm phù hợp với đâu?

Franklin Bi, giám đốc phát triển danh mục đầu tư tại Pantera, một quỹ đầu cơ tập trung vào các dự án liên quan đến blockchain, nói với Blockworks rằng tư cách thành viên dựa trên mã thông báo thường mang lại cho các nhà đầu tư cơ hội bình đẳng trong việc xây dựng vị thế trên thị trường.

“Nếu bạn thực sự tin tưởng vào giao thức, bạn đang thể hiện niềm tin đó thông qua thị trường bằng cách mua, thì bạn đang bỏ phiếu với niềm tin đó - đó là một sân chơi cơ hội bình đẳng,” Bi nói. 

Ông nói, vấn đề thường là nguồn vốn giai đoạn đầu trong một hệ sinh thái khép kín hoặc một DAO với tư cách thành viên dựa trên chia sẻ.

“Các nhà đầu tư bán lẻ không được tham gia ở cấp độ đó [giai đoạn đầu], vì vậy cảm thấy không công bằng,” Bi nói. “Cách tôi thích nghĩ về nó là sự đánh đổi để huy động vốn thông qua phương pháp này cũng mang lại hy vọng là một người tham gia chất lượng cao vào hệ sinh thái đó.”

Tâm lý này được chia sẻ bởi Andrew Jones, người đứng đầu bộ phận tăng trưởng và tiếp thị của công ty khởi nghiệp Web3 Index Coop, một tập thể nhằm tạo ra và duy trì các chỉ số tiền điện tử tốt nhất trên thị trường, người đã nói rằng các VC chắc chắn có một khoảng trống trong hệ sinh thái Web3. 

Jones nói: “Có một mối quan hệ yêu-ghét đối với các cộng đồng và VC, nhưng tôi không thực sự mua điều đó.

“Chúng tôi sẽ không ở đây - chúng tôi sẽ không hoạt động - nếu không có thực tế là các VC đã mua một mã thông báo,” ông nói.

“Quản trị là một quá trình bắt đầu với những người sáng lập, theo thời gian bạn xây dựng lòng tin và mối quan hệ, sau đó bạn nhận được sự ủy quyền và làm việc theo hướng phân quyền và tự chủ hơn, điều đó không xảy ra trong một sớm một chiều - đó là một phổ,” Jones nói thêm.

Sự phụ thuộc vào các nhà đầu tư mạo hiểm có thể được biện minh cho các công ty khởi nghiệp Web3 ở giai đoạn đầu. Đối với các giao thức DeFi giai đoạn sau (thường có hàng triệu đô la bị khóa trong giao thức của nó), các nhà giao dịch lớn hơn thường được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư mạo hiểm và quỹ đầu cơ - được mệnh danh là cá voi - có thể có ảnh hưởng quá lớn. 

Marco Moshi, DAO lãnh đạo tại Polygon, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Blockworks vào tháng XNUMX, rằng thách thức lớn nhất với quản trị DAO dựa trên mã thông báo là một cộng đồng không được sở hữu bởi những người giàu nhất hoặc những người đến trước những người khác. 

“Các bên liên quan của [tổ chức] có thể sẽ thay đổi theo thời gian và các DAO nên tính đến việc tổ chức của họ đang phát triển và các cá nhân liên quan cũng sẽ thường xuyên thay đổi,” Moshi nói. 

Gần đây nhất, MakerDAO, một trong những giao thức DeFi lớn nhất của Ethereum, đã bỏ phiếu chống lại bổ sung một ủy ban cố vấn để thực hiện một cơ cấu lãnh đạo hợp lý hơn trong DAO. Đề xuất này đã bị tranh cãi gay gắt và bị một số người coi là sự xung đột lợi ích giữa vốn đầu tư mạo hiểm và những người tham gia độc lập.

Mặc dù đôi khi xảy ra trường hợp này, Bi tin rằng những bất đồng này trong các giao thức thực sự là khá bình thường.

“Đó là một cảm giác deja vu bởi vì khi bạn vào bên trong một công ty khởi nghiệp, đó là những gì đang diễn ra trong hầu hết các ngày. Mọi người siêu đam mê và tranh luận với nhau. Điểm khác biệt là các công ty khởi nghiệp thường có một CEO nói với mọi người rằng hãy đi theo một hướng nhất định ”, Bi nói. “Đó chỉ là bản chất của những người thích chấp nhận rủi ro và làm những điều đam mê.

Đối với Bi, với tư cách là một nhà đầu tư, vào cuối ngày, yếu tố quan trọng nhất là giao thức có thể nâng cao và phát triển theo cách tự cung tự cấp. 

“Các VC giỏi nhận ra giá trị của giao thức là có cộng đồng đứng về phía nó. Nếu một VC xua đuổi mọi người khác ra khỏi cộng đồng, thì họ sẽ tự làm hỏng mình, ”Bi nói. “Vì vậy, nhìn chung vẫn có sự liên kết khá tốt với các VC và cộng đồng.”

Tham dự hội nghị tiền điện tử tổ chức hàng đầu Châu Âu với mức chiết khấu.   Chỉ còn 3 ngày để tiết kiệm £ 250 khi mua vé - Sử dụng mã LONDON250.