Cách Hoa Kỳ vũ khí hóa đồng đô la để giữ vị trí bá chủ toàn cầu

Đây là một bài xã luận quan điểm của Luke Mikic, một nhà văn, người dẫn chương trình podcast và nhà phân tích vĩ mô.

Đây là phần đầu tiên trong loạt bài gồm hai phần về Lý thuyết lắc bằng đồng đô la và sự tiến triển tự nhiên của điều này đối với “Trò lắc Bitcoin”.

Giới thiệu

• "Đồng đô la đã chết!"
• "Hệ thống Petrodollar đang bị phá vỡ!"
• "Cục Dự trữ Liên bang không biết nó đang làm gì!"
• “Trung Quốc đang chơi trò chơi lâu dài; Mỹ chỉ đang lên kế hoạch trước XNUMX năm ”.

Đã bao nhiêu lần bạn nghe thấy những tuyên bố như thế này từ các nhà kinh tế vĩ mô và những người ủng hộ tiền tệ trong thời gian gần đây? Những loại bình luận này đã trở nên phổ biến đến mức giờ đây nó là một ý kiến ​​chính thống để tuyên bố rằng chúng ta sắp chứng kiến ​​cái chết sắp xảy ra của đồng đô la Mỹ và sự sụp đổ sau đó của đế chế Hoa Kỳ vĩ đại. Liệu nước Mỹ hiện đại sắp phải chịu chung số phận như Rome, hay đất nước này vẫn còn một con bài hoang dã về kinh tế được giấu kín trong ống tay áo?

Tương tự, những dự đoán thảm khốc đã được đưa ra về đô la Mỹ vào những năm 1970 trong
“Đại lạm phát”, sau khi chế độ bản vị vàng bị từ bỏ vào năm 1971. Bộ đôi năng động của Richard Nixon và Henry Kissinger đã phải lôi một con thỏ ra khỏi chiếc mũ để cứu đồng đô la Mỹ. Họ đã hỗ trợ USD một cách hiệu quả bằng dầu mỏ vào năm 1973, khai sinh ra thử nghiệm đồng đô la hóa dầu.

Đó là một bước đi tài tình đã kéo dài tuổi thọ của đồng đô la và sự thống trị bá quyền của Mỹ với tư cách là siêu cường thống trị thế giới. Bài học mà chúng ta nên rút ra từ ví dụ này trong những năm 1970 là đừng bao giờ đánh giá thấp một đế chế vĩ đại. Họ là một đế chế vì một lý do. Liệu ngày nay, Hoa Kỳ có thể buộc phải chơi một con bài hoang dã tiền tệ khác để duy trì quyền lực của họ với tư cách là bá chủ toàn cầu khi đối mặt với tình trạng phi đô la hóa?

Lịch sử không lặp lại, nhưng nó thường thay đổi nhịp điệu.

Một điểm tương đồng khác với những năm 1970 đang xuất hiện ngày nay là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đang tích cực tăng lãi suất trong nỗ lực chống lại đợt lạm phát kinh hoàng nhất mà chúng ta từng thấy kể từ thời điểm đó. Powell chỉ đơn giản là chống lại lạm phát hay ông cũng đang cố gắng cứu vãn mức độ tín nhiệm của đồng đô la Mỹ giữa cuộc chiến tiền tệ của thế kỷ 21?

Tôi tin rằng chúng ta đang trên đà sụp đổ của một hệ thống tài chính dựa trên fiat, được kết nối với nhau trên toàn cầu. Hiện tại có hơn 180 loại tiền tệ khác nhau trên khắp thế giới và trong hai bài viết này, tôi sẽ phác thảo cách chúng ta sẽ kết thúc thập kỷ với hai loại tiền tệ còn lại. Một bộ đôi năng động khác, nếu bạn muốn. 

Hầu hết mọi người đều cho rằng hai loại tiền tệ này sẽ đối nghịch nhau dữ dội, nhưng tôi không chắc lắm. Tôi tin rằng họ sẽ hình thành một mối quan hệ cộng sinh, nơi họ khen ngợi nhau, giống như cách một quả anh đào căng mọng khen một ly sữa lắc vào một ngày nắng ấm.

Nhưng làm thế nào để chúng ta đạt được điều đó, và tại sao tôi tin rằng đồng đô la Mỹ sẽ là một trong những đồng đô la cuối cùng giảm giá? Lực hấp dẫn đơn giản! Đúng, Hoa Kỳ đang có thâm hụt tài chính lớn nhất mọi thời đại. Có, Hoa Kỳ có 170 nghìn tỷ đô la nợ phải trả không hoàn lại. Nhưng lực hấp dẫn là lực hấp dẫn, và ước tính có 300 nghìn tỷ đô la trọng lực kinh tế trên khắp thế giới khiến cho rằng đồng đô la Mỹ sẽ là đồng tiền pháp định cuối cùng siêu lạm phát. Đây là sai lầm lớn nhất mà mọi người mắc phải khi họ phân tích đồng đô la. Chúng ta thường chỉ nhìn vào nguồn cung đô la và bảng cân đối kế toán của Fed đang phát triển theo cấp số nhân. 

Tuy nhiên, mọi người đang quên bài học đầu tiên của Kinh tế học 101: cung và cầu. Có một nhu cầu rất lớn về đô la trên khắp thế giới.

Đây là một ấn phẩm về Bitcoin, vì vậy tôi cũng sẽ thảo luận về vai trò của bitcoin trong sự sụp đổ tiền tệ fiat xếp tầng mà tôi dự kiến ​​sẽ diễn ra trong những tháng và năm tới.

Nếu bạn chấp nhận giả định giả định rằng một ngày nào đó thế giới sẽ vận hành theo tiêu chuẩn bitcoin, thì hầu hết mọi người khi đó sẽ cho rằng điều này là xấu đối với Hoa Kỳ, vì nước này hiện đang nắm giữ trạng thái dự trữ toàn cầu. Tuy nhiên, việc kiếm tiền từ bitcoin mang lại lợi ích cho một quốc gia hơn bất kỳ quốc gia nào khác: Hoa Kỳ.

• Đồng đô la mạnh sẽ dẫn đến siêu đô la hóa.
• Hệ quả của việc siêu đô la hóa là việc áp dụng bitcoin tăng lên.
• Hệ quả của việc tăng cường áp dụng bitcoin là việc áp dụng stablecoin tăng lên.
• Hệ quả của việc tăng cường áp dụng stablecoin là việc áp dụng đô la Mỹ tăng lên!

Vòng phản hồi động này cuối cùng sẽ trở thành một lỗ đen tiền tệ fiat, tiêu thụ hết.

Chào mừng bạn đến với “Luận văn về sữa lắc Bitcoin”, món tráng miệng kinh tế vĩ mô tuyệt vời mà bạn chưa từng nghe nói đến. 

Hãy để tôi giải thích nhiều lý thuyết kinh tế vĩ mô nghe có vẻ phức tạp đang phổ biến ngày nay: đồng đô la, đồng euro, lắc đô la, lắc bitcoin, “Trật tự thế giới đang thay đổi” của Ray Dalio.

Quan trọng nhất, tôi sẽ giải thích cách tất cả chúng liên quan đến bộ đôi năng động ngon miệng nhất trong lĩnh vực tráng miệng kinh tế vĩ mô: Milkshake Dollar gặp Milkshake Bitcoin.

Lý thuyết lắc sữa đô la

Bây giờ, bạn có thể đã thấy những tác động mà “Lý thuyết lắc sữa đô la”Đã có trên thị trường tài chính. Lý thuyết lắc sữa đô la, do Brent Johnson sáng tạo và đề xuất vào năm 2018, giúp giải thích lý do tại sao mọi loại tài sản trên thế giới đều đóng góp. Từ chứng khoán toàn cầu, cổ phiếu công nghệ blue chip, bất động sản và trái phiếu, tiền đang chảy ra khỏi tài sản và tiền tệ của các quốc gia có chủ quyền và vào thiên đường an toàn toàn cầu: đô la Mỹ.

Nếu có một biểu đồ giải thích về Dollar Milkshake, thì đây chính là nó.

Được chắt lọc thành định dạng đơn giản nhất, Lý thuyết lắc đô la giải thích cách mà trò chơi kinh tế vĩ mô sẽ mở ra cho chu kỳ siêu vòng quay nợ của chúng ta. Nó trình bày chi tiết thứ tự mà Johnson tin rằng các thống trị sẽ sụp đổ khi chúng ta chuyển đổi sang một hệ thống tiền tệ mới.

Phần “milkshake” của món tráng miệng thơm ngon này bao gồm hàng nghìn tỷ đô la thanh khoản mà các ngân hàng trung ương toàn cầu đã in ra trong thập kỷ qua. Johnson nhấn mạnh rằng USD sẽ là ống hút hút hết lượng thanh khoản đó khi vốn tìm kiếm sự an toàn trong thời điểm rủi ro tài chính. Dòng vốn chảy đến nơi nó được đối xử tốt nhất. Johnson đề xuất rằng đồng đô la Mỹ sẽ là đồng tiền định danh cuối cùng, vì các quốc gia có chủ quyền buộc phải phá giá và siêu lạm phát đồng tiền quốc gia của họ để tạo ra nguồn đô la Mỹ mà họ cần trong cuộc khủng hoảng nợ có chủ quyền toàn cầu.

Nói một cách rất đơn giản, Lý thuyết lắc sữa đô la là một biểu hiện của sự mất cân bằng cấu trúc hiện diện trong hệ thống tiền tệ của chúng ta. Sự mất cân bằng này đã được John Maynard Keynes dự đoán và thậm chí đã dự đoán tại hội nghị Bretton Woods năm 1944 và được Robert Triffin phê bình trong những năm 1950 và 1960. Hậu quả của việc từ bỏ chế độ bản vị vàng mà không sử dụng tài sản dự trữ trung lập cuối cùng sẽ trở lại ám ảnh nền kinh tế toàn cầu.

Với quả bóng đồng đô la hiện đang tàn phá hệ thống tài chính của chúng ta và phá sản các chính phủ trên toàn thế giới, tôi nghĩ sẽ là kịp thời để xem lại những gì tôi đã nói hơn một năm trước:

Trích dẫn đó bắt nguồn từ một bài báo tôi đã xuất bản trong một loạt bài có tiêu đề “Bitcoin Vụ nổ lớn kết thúc mọi chu kỳ. ” Trong phần này, tôi đã phân tích lịch sử của các chu kỳ nợ dài hạn trong 80 năm và lịch sử của siêu lạm phát để kết luận rằng lạm phát vừa tăng cao vào năm 2021 sẽ không xảy ra nhất thời, thay vào đó sẽ là một chất xúc tác tăng tốc. điều đó sẽ thúc đẩy chúng ta hướng tới một hệ thống tiền tệ mới vào cuối thập kỷ này. Mặc dù mong đợi khả năng tăng tốc, nhưng khả năng tăng tốc mà chúng tôi đã thấy kể từ giữa năm 2021 vẫn khiến tôi ngạc nhiên.

Ở đây, tôi sẽ xem xét chi tiết hơn các bước trung gian liên quan đến cuộc khủng hoảng nợ có chủ quyền toàn cầu này, khám phá vai trò của bitcoin khi điều này diễn ra. Điều đó sẽ cho chúng ta gợi ý về việc có thể sẽ là đồng tiền dự trữ toàn cầu tiếp theo sau chu kỳ siêu vòng quay nợ này.

Nhiều người bối rối khi đồng đô la Mỹ tiêu diệt mọi loại tiền tệ fiat khác trên thế giới. Sao có thể như thế được? Có hai hệ thống chính đã dẫn đến sự mất cân bằng cơ cấu trong nền kinh tế toàn cầu của chúng ta: thị trường đồng euro và hệ thống đồng đô la.

Phần lớn các khoản nợ bằng đô la được đề cập ở trên được tạo ra bởi các ngân hàng bên ngoài Hoa Kỳ Đây là nơi xuất phát của thuật ngữ “eurodollars”. Tôi sẽ không giải thích cho bạn về thị trường đồng euro, thay vì chỉ cung cấp cho bạn những điều cơ bản có liên quan đến luận điểm này. Điểm mấu chốt mà chúng ta cần hiểu là thị trường đồng euro được đồn đoán là hàng chục, thậm chí hàng trăm nghìn tỷ đô la!

Điều này có nghĩa là thực sự có nhiều nợ bên ngoài Hoa Kỳ hơn là trong nước. Nhiều quốc gia đã chọn hoặc bị buộc phải gánh khoản nợ bằng đô la Mỹ. Đối với họ để trả khoản nợ đó, họ cần phải tiếp cận với đô la. Trong thời kỳ suy thoái kinh tế, nền kinh tế toàn cầu đi xuống hoặc khi xuất khẩu thấp, các quốc gia khác này đôi khi phải sử dụng đến việc in đồng tiền của mình để tiếp cận đô la Mỹ trên thị trường ngoại hối để trả các khoản nợ bằng đô la của họ.

Khi chỉ số đô la tăng - cho thấy đô la Mỹ đang mạnh lên so với các đồng tiền khác - điều này càng gây áp lực lên các quốc gia có các khoản nợ lớn bằng đô la. Đây chính xác là những gì chúng ta đang chứng kiến ​​ngày hôm nay khi chỉ số đô la (DXY) đạt mức cao nhất trong 20 năm.

Để có phân tích chi tiết hơn về Lý thuyết lắc bằng đồng đô la và những tác động tàn phá mà nó gây ra trên thị trường ngày nay, tôi đã dành riêng một blog để giải thích luận điểm.

Động lực lắc sữa này tạo ra một nhu cầu khổng lồ đối với đô la Mỹ bên ngoài quốc gia, điều này cho phép và thực sự yêu cầu Fed tạo ra lượng thanh khoản khổng lồ để cung cấp cho thế giới số đô la mà thế giới cần để trả các khoản nợ của mình. Nếu Fed muốn nền kinh tế toàn cầu hoạt động hiệu quả, thì đơn giản là Fed phải cung cấp đô la cho thế giới. Đây là một điểm mấu chốt. Trong một thế giới liên kết toàn cầu trong thời bình, Fed sẽ cung cấp cho thế giới số đô la cần thiết.

Kể từ khi chúng tôi tham gia vào hệ thống đồng đô la trong 50 năm qua, chúng tôi đã trải qua nhiều lời kêu gọi về cái chết của đồng đô la. Tuy nhiên, những thời điểm đe dọa nhất mà hệ thống tài chính của chúng ta phải đối mặt đã xuất hiện khi thiếu đô la Mỹ và DXY đã mạnh lên so với các loại tiền tệ khác.

Con bò đô la chết người chạy

Câu chuyện chủ đạo trong môi trường kinh tế vĩ mô trong thập kỷ qua đã bao vây Fed và các ngân hàng trung ương với chính sách tiền tệ nới lỏng chưa từng có trong lịch sử. Tuy nhiên, điều này dường như sẽ thay đổi vào năm 2022.

Khi chúng ta chứng kiến ​​Fed và các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới tăng lãi suất trong nỗ lực kiểm soát lạm phát, nhiều người đã bị sốc và bối rối không biết mô hình thắt chặt chính sách tiền tệ mới này sẽ có ý nghĩa như thế nào đối với nền kinh tế toàn cầu đang phi hạt nhân hóa của chúng ta. Điều tối quan trọng cần nhớ là: Tất cả các loại tiền tệ fiat đều mất sức mua so với hàng hóa và dịch vụ.

Tất cả các loại tiền đang bị mất giá nhanh chóng và cuối cùng sẽ trở về giá trị nội tại của chúng là 0. Trong số hàng trăm loại tiền tệ đã tồn tại từ năm 1850, hầu hết đã về 0. Hiện tại, chúng ta đang trong quá trình chứng kiến ​​xu hướng 150 cuối cùng hoặc lâu hơn về 0 trong tình trạng cạnh tranh toàn cầu giảm xuống mức đáy.

Một trong những phép đo chính mà mọi người sử dụng để đo sức mạnh tương đối này là chỉ số đô la. Nó được đo lường so với sáu loại tiền tệ chính: đồng euro, yên Nhật, bảng Anh, đô la Canada, krona Thụy Điển và franc Thụy Sĩ.

DXY đã có ba đợt tăng giá lớn kể từ năm 1971 đe dọa sự ổn định của hệ thống tài chính toàn cầu. Mỗi khi đồng đô la Mỹ tăng giá, nó sẽ phá hủy bảng cân đối kế toán của các quốc gia thị trường mới nổi đã gánh quá nhiều nợ của Mỹ với lượng dự trữ quá ít. 

Trong chu kỳ tăng giá của đồng đô la này, không chỉ các thị trường mới nổi ở rìa đang chịu ảnh hưởng của đồng đô la Mỹ tăng vọt. Mọi loại tiền tệ đang bị phân hủy so với đồng bạc xanh hùng mạnh. Đồng yên Nhật Bản từ lâu đã được coi là nơi trú ẩn an toàn cùng với đồng đô la Mỹ và trong nhiều năm, nó được các nhà kinh tế học theo trường phái Keynes coi là tiền tệ áp phích. Họ đã có niềm vui khi chỉ về phía to lớn của Nhật Bản Tỷ lệ nợ trên GDP là 266%, cùng với bảng cân đối kế toán khổng lồ 1,280 nghìn tỷ yên của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản với lạm phát thấp trong nhiều thập kỷ.

Nhật Bản nắm giữ 1.3 nghìn tỷ USD Kho bạc Mỹ tính đến tháng 2022 năm XNUMX, đánh bại Trung Quốc với tư cách là nước nắm giữ nợ nước ngoài lớn nhất của Mỹ. 

Cả người Nhật và người Trung Quốc gần đây đều đã dùng đến việc bán các khoản nắm giữ trong Kho bạc Hoa Kỳ của họ khi họ bị thiếu hụt đô la toàn cầu.

Đồng yên Nhật yếu thường có hại cho Trung Quốc vì hàng hóa xuất khẩu của Nhật Bản trở nên hấp dẫn hơn khi đồng yên yếu đi. Đây là lý do tại sao mỗi khi đồng yên suy yếu đáng kể, đồng nhân dân tệ thường tăng theo. Dường như không có một ngoại lệ nào đối với quy tắc này vào năm 2022, và cần chú ý đến các đồng tiền châu Á xuất khẩu khác, như đồng won của Hàn Quốc và đô la Hồng Kông.

Sau đó, chúng ta có tỷ giá đồng đô la Hồng Kông, cũng đang trên bờ vực của một sự đột phá lớn, khi nó tiếp tục đánh vào mức chốt 7.85. 

Chuyển sự chú ý của chúng tôi sang một khu vực nghèo năng lượng khác, chúng ta có thể thấy rằng USD cũng đang thể hiện sức mạnh to lớn so với đồng euro, đồng tiền lớn thứ hai trên thế giới. Tỷ giá EUR / USD đã phá vỡ đường hỗ trợ 20 năm và gần đây đã giao dịch dưới mức tương đương với đồng đô la lần đầu tiên sau 20 năm. Khu vực đồng tiền chung châu Âu đang phải hứng chịu rất nhiều hậu quả từ một hệ thống ngân hàng mong manh và cuộc khủng hoảng năng lượng với đồng tiền của nó mất 20% giá trị so với đồng đô la chỉ trong 18 tháng qua. 

Ngân hàng Trung ương châu Âu dường như đang ở trong chế độ khủng hoảng vì họ hầu như không đưa được lãi suất vào vùng tích cực, trong khi Fed đã chuyển lãi suất quỹ liên bang của mình lên gần 4%. 

Điều này đã khiến dòng vốn đáng kể ra khỏi châu Âu và do sự biến động gần đây trên thị trường trái phiếu của họ, Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã buộc phải công bố một hình thức nới lỏng định lượng (QE) mới. Công cụ “chống phân mảnh” này là một hình thức QE mới trong đó ECB bán trái phiếu của Đức để mua trái phiếu của Ý với nỗ lực giữ cho khu vực đồng euro đang rạn nứt lại với nhau. 

Đợt tăng giá này đang tàn phá các đồng tiền lớn nhất và an toàn nhất thế giới. Đồng yên, euro và nhân dân tệ là ba lựa chọn thay thế lớn nhất cho đô la Mỹ và tất cả đều là đối thủ cạnh tranh nếu Mỹ mất vị thế đồng tiền dự trữ của mình. Nhưng các loại tiền tệ của thị trường mới nổi là nơi mà nỗi đau thực sự đang được cảm nhận nhiều nhất. Các quốc gia như Thổ Nhĩ Kỳ, Argentina và Sri Lanka đều đang trải qua lạm phát thặng dư 80% và là ví dụ tuyệt vời về cách quả bóng phá hủy đồng đô la gây tổn hại nhiều nhất cho các quốc gia nhỏ hơn.

Tiếp theo là gì?

DXY đã có một đợt hoạt động kinh hoàng trong 12 tháng qua, vì vậy, một đợt giảm giá sẽ không làm tôi ngạc nhiên. Cả DXY và chỉ số đô la rộng có trọng số bằng nhau đều rất mở rộng sau khi có sự tăng giá của parabol vào năm 2022 và cả hai hiện đều bị phá vỡ khỏi các đường parabol của chúng. 

Liệu chúng ta có thể thấy bảng cân đối của Fed tăng lên 50 nghìn tỷ đô la trong khi đồng thời chứng kiến ​​sự siêu đô la hóa khi thị trường đồng euro bị hấp thụ?

Điều đó có thể xảy ra, nhưng tôi nghĩ Fed đang chạy đua với đồng hồ. Hệ thống đồng đô la đang bị phá vỡ nhanh chóng khi các quốc gia BRICS đang chạy đua để thiết lập đồng tiền dự trữ mới của họ.

Điều quan trọng cần lưu ý là, kịch bản sữa lắc này sẽ luôn diễn ra. Sự mất cân đối cấu trúc trong hệ thống tài chính của chúng ta chắc chắn sẽ luôn thể hiện trong hiệu ứng domino của sự sụp đổ tiền tệ mà Brent Johnson đã trình bày.

Thật thú vị, tôi tin rằng một số sự kiện gần đây đã thực sự thúc đẩy quá trình này. Vâng, tôi thấy tất cả các biển chỉ dẫn mà những kẻ hủy diệt đô la đang chỉ ra; đồng đô la cuối cùng sẽ chết, chỉ là chưa. Tuy nhiên, chúng ta hãy giải trí với ý tưởng rằng đồng đô la trên thực tế đang chết và USD sẽ mất trạng thái tiền tệ dự trữ.

Ai sẽ tiếp quản đồng tiền dự trữ toàn cầu của thế giới?

Vì những lý do kinh tế mà tôi đã đề cập ở trên, tôi không tin rằng đồng euro, đồng yên hoặc thậm chí là đồng nhân dân tệ của Trung Quốc là những sự thay thế khả thi cho đô la Mỹ. Trong một bài báo gần đây có tiêu đề, “Các cuộc chiến tranh tiền tệ toàn cầu những năm 2020, ”Tôi đã khám phá luận điểm của Ray Dalio và Zoltan Pozsar và giải thích lý do tại sao tôi tin rằng cả hai đều đang bỏ qua những trở ngại liên quan đến địa chính trị, nhân khẩu học và năng lượng mà tất cả các đối thủ cạnh tranh với Hoa Kỳ phải đối mặt.

Tôi tin rằng hàng hóa đang được định giá thấp hơn đáng kể và chúng ta sẽ chứng kiến ​​một “siêu vòng quay hàng hóa” vào những năm 2020 do hàng thập kỷ không đầu tư vào ngành. Tôi cũng tin rằng việc đảm bảo hàng hóa và năng lượng sẽ đóng một vai trò quan trọng trong an ninh của một quốc gia, khi thế giới tiếp tục phi hạt nhân hóa. Tuy nhiên, không đồng ý với Pozsar ở đây - ủng hộ tiền bằng hàng hóa không phải là giải pháp cho vấn đề mà thế giới đang phải đối mặt.

Tôi tin rằng đô la Mỹ sẽ là đồng tiền fiat cuối cùng siêu lạm phát và tôi thực sự mong đợi nó sẽ giữ nguyên trạng thái tiền tệ dự trữ cho đến khi chu kỳ nợ dài hạn này kết thúc. Để tiến thêm một bước nữa, tôi thực sự nghĩ rằng có khả năng cao là Hoa Kỳ sẽ là quốc gia cuối cùng từng giữ danh hiệu “nhà phát hành tiền tệ dự trữ toàn cầu” nếu họ chơi đúng con bài của mình.

Chúng ta sẽ khám phá Lý thuyết lắc Bitcoin trong phần hai.

Đây là một bài đăng của Luke Mikic. Các ý kiến ​​được bày tỏ hoàn toàn là của riêng họ và không nhất thiết phải phản ánh ý kiến ​​của BTC Inc hoặc Tạp chí Bitcoin.