Cách xác định giá trị của các blockchain (Có ví dụ)

Bạn biết người bên trái: Warren Buffett, một trong những nhà đầu tư thành công nhất trong thời đại của chúng ta. Nhưng ai là con mèo ở bên phải?

Đó là Benjamin Graham, người đã dạy Buffett cách đầu tư.

Cuốn sách kinh điển của Ben Graham, Đầu tư thông minh, rất đáng đọc cho bất kỳ ai muốn trở nên độc lập về tài chính. Ông đã vạch ra các nguyên tắc cho cái ngày nay được gọi là “Đầu tư giá trị” và phần lớn công việc của chúng tôi ở đây tại Tạp chí thị trường bitcoin đã và đang áp dụng những nguyên tắc đó cho “thị trường khối” của bitcoin, tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số.

Tôi biết, tôi biết, Warren Buffett nổi tiếng ghét bitcoin. Chúng tôi sẽ thay đổi quyết định của anh ấy.

Sử dụng các nguyên tắc đầu tư giá trị đã được kiểm nghiệm theo thời gian do Graham và Buffett phát triển, đây là cách định giá thế giới mới của bitcoin, tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số. Đó là giá trị đầu tư cho các blockchain.

Các nguyên tắc đầu tư giá trị

Đầu tư giá trị vào thị trường chứng khoán truyền thống xoay quanh một khái niệm trọng tâm: tìm doanh nghiệp tuyệt vời với mức giá hợp lý. Các nhà đầu tư giá trị thành công tuân theo những nguyên tắc này, bởi vì chúng hoạt động.

Hãy suy nghĩ như một người chủ: Khi bạn mua một cổ phiếu, nghĩa là bạn đang mua một phần của doanh nghiệp. Khi bạn mua TSLA, bạn là chủ sở hữu một phần của doanh nghiệp Tesla. Đây có phải là một doanh nghiệp tuyệt vời với các sản phẩm tuyệt vời, tài chính tuyệt vời và đội ngũ quản lý tuyệt vời không? Bạn sẽ mua 100% doanh nghiệp?

Phân tích một cách chặt chẽ: Bạn đánh giá và so sánh nhiều doanh nghiệp, sử dụng cả phân tích định lượng (con số) và định tính (phán đoán). Bạn nói “không” với hầu hết các doanh nghiệp và “có” lớn với một số doanh nghiệp siêu giá trị.

Tìm cổ phiếu đang bán: Bạn tìm kiếm các doanh nghiệp được định giá thấp, hoặc ít nhất bạn cố gắng không trả quá cao. Lý tưởng nhất là bạn đang tìm kiếm một doanh nghiệp tuyệt vời với mức giá hợp lý (hoặc thấp hơn).

Tránh thua lỗ: Bạn đa dạng hóa các khoản đầu tư của mình, không bỏ tất cả trứng vào một giỏ và tránh lấy Yolo- phong cách đánh bạc.

Suy nghĩ lâu dài: Là một nhà đầu tư giá trị, bạn đang muốn xây dựng sự giàu có trong suốt cuộc đời. Bạn không nghĩ “làm giàu nhanh chóng” mà hãy “làm giàu và làm cho nó gắn bó”.

Ý tưởng lớn của chúng tôi là những nguyên tắc này cũng có thể được áp dụng cho thế giới đầu tư blockchain.

Nói cách khác, chúng ta có thể nghĩ về các dự án blockchain như “doanh nghiệp”.

Tôi sẽ giữ "doanh nghiệp" trong dấu ngoặc kép, vì trong hầu hết các trường hợp, các dự án blockchain không phải là doanh nghiệp. Hãy làm nổi bật một vài điểm khác biệt.

Blockchains không phải là doanh nghiệp…

Khi bạn mua một cổ phiếu truyền thống, bạn trở thành cổ đông của công ty. Chúng tôi gọi đó là "chia sẻ" bởi vì bây giờ bạn Lượt chia sẻ quyền sở hữu với tất cả những người khác sở hữu cổ phiếu của công ty đó.

Bởi vì một công ty là một pháp nhân, bây giờ bạn có một số quyền hợp pháp với tư cách là một cổ đông. Nếu công ty bị phá sản, họ có thể chia tài sản còn lại của mình cho các cổ đông. Nếu công ty có lợi nhuận vượt quá, bạn có thể nhận được cổ tức. Và bạn có thể bỏ phiếu cho những quyết định quan trọng.

Mặt khác, khi bạn mua một mã thông báo blockchain, bạn không sở hữu bất cứ thứ gì ngoại trừ mã thông báo. Mã thông báo là một xác nhận quyền sở hữu đối với một phần giá trị của dự án blockchain. Nói cách khác, nếu bạn sở hữu 1 ETH trong tổng số 117 triệu ETH và tổng giá trị (vốn hóa thị trường) của Ethereum là 275 tỷ đô la, bạn có thể mua lại (hoặc bán) 1 ETH của mình với giá 2,350 đô la (hoặc 275,000,000,000 đô la / 117,000,000).

Tất nhiên, hầu hết các nhà đầu tư chỉ nhìn vào giá ETH và nói, "Giá là $ 2,350", giống như hầu hết các nhà đầu tư nhìn vào giá của TSLA và nói, "Giá là $ 675." Chúng ta có thể coi "giá" của cả doanh nghiệp và blockchain là "giá trên mỗi cổ phiếu" hoặc tổng giá trị chia cho số lượng cổ phiếu.

Cậu bé, cái này có mạnh không. Bây giờ chúng ta có một khuôn khổ chung mà chúng ta có thể sử dụng cho cả đầu tư truyền thống và đầu tư blockchain. Chúng ta có thể áp dụng các nguyên tắc đầu tư giá trị - tìm kiếm các doanh nghiệp tuyệt vời với mức giá hợp lý - vào blockchain.

Có lẽ sự khác biệt quan trọng nhất giữa thị trường chứng khoán và thị trường khối là thị trường chứng khoán đã tồn tại lâu hơn: khoảng 100 năm ở Mỹ Mặc dù thị trường chứng khoán có thể biến động nhưng nó đã trưởng thành - không giống như thế giới của blockchain, vẫn đang trong những năm tuổi vị thành niên nội tiết tố của nó.

Đây là một phần lý do tại sao bitcoin và tiền điện tử lại có sự biến động giá mạnh như vậy. Rủi ro nhiều hơn, phần thưởng (tiềm năng) nhiều hơn.

 … Nhưng Blockchains cũng giống như các doanh nghiệp

Mặc dù các blockchain không phải là doanh nghiệp, nhưng rõ ràng là các nhà đầu tư nghĩ trong số họ như các doanh nghiệp. Tại sao?

Cả doanh nghiệp và blockchain đều có một "sản phẩm" (tức là, một dịch vụ mà họ cung cấp). Ethereum là một nền tảng để xây dựng công cụ. Uniswap hoán đổi mã thông báo. Chainlink kết nối blockchain với thế giới bên ngoài.

Cả doanh nghiệp và blockchain đều có "khách hàng" (tức là người dùng). Cũng giống như một doanh nghiệp tuyệt vời thu hút khách hàng, một blockchain tuyệt vời có một số lượng lớn người dùng và đang phát triển nhanh chóng.

Cả doanh nghiệp và blockchain đều có “thị trường”. Giống như một doanh nghiệp có thể hoạt động trong thị trường chăm sóc sức khỏe hoặc CNTT, một blockchain có thể hoạt động trong thị trường dịch vụ tài chính hoặc chuỗi cung ứng.

Cả doanh nghiệp và blockchain đều có đối thủ cạnh tranh. Một số doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững: một “con hào” khiến kẻ thù khó có thể xông vào lâu đài. Một số blockchains cũng có một con hào.

Cả doanh nghiệp và blockchain đều có đội ngũ quản lý. Đối với doanh nghiệp, đội ngũ có các chức danh chính thức (Giám đốc điều hành, Giám đốc tài chính, v.v.). Với blockchain, tiêu đề có thể lỏng hơn, nhưng vẫn có một nhóm cốt lõi có trách nhiệm.

Ngoài ra, thẻ cào cả doanh nghiệp và blockchain đều có "giá trị thị trường" (tức là vốn hóa thị trường). Đối với doanh nghiệp, chúng tôi sử dụng cổ phiếu đang lưu hành x giá cổ phiếu; cho các blockchains chúng tôi sử dụng mã thông báo nổi bật x giá mã thông báo. Giá trị thị trường này, ít nhất là trên lý thuyết, ít nhiều phản ánh các yếu tố trên.

Định giá “Doanh nghiệp” Ethereum

Hãy lấy một trong những ví dụ đơn giản nhất: Ethereum. Nếu chúng ta xem Ethereum như một “doanh nghiệp”, chúng ta có thể so sánh nó với một doanh nghiệp nền tảng công nghệ, như Windows hoặc Android. Mọi người xây dựng ứng dụng trên Android; mọi người xây dựng dapp trên Ethereum.

Như tôi đã viết trong bài báo của mình trên Đầu tư vào lĩnh vực Blockchain, lịch sử cho thấy rằng các nền tảng công nghệ thường hợp nhất thành một hoặc hai người chiến thắng lớn. Bạn có thể có một người chiến thắng rõ ràng (một công ty độc quyền, như Google trên thị trường tìm kiếm), hoặc đôi khi có hai người chiến thắng lớn (một công ty độc quyền, như Apple và Windows trong thị trường hệ điều hành).

Vì vậy, Ethereum sẽ vẫn là nền tảng phát triển blockchain hàng đầu theo thời gian?

Ethereum có một cộng đồng lớn các nhà phát triển. Nhiều nhà phát triển dẫn đến nhiều công cụ dành cho nhà phát triển hơn, dẫn đến nhiều nhà phát triển hơn nữa. Nhiều nhà phát triển hơn dẫn đến nhiều ứng dụng hơn. Nhiều ứng dụng hơn dẫn đến nhiều người dùng hơn. Nhiều người dùng hơn thu hút nhiều tiền hơn, điều này thu hút nhiều nhà phát triển hơn, v.v.

Đó là một vòng tròn đức hạnh.

Ethereum có một chiến lược cạnh tranh cực kỳ rộng lớn, khiến khó ai khác có thể vượt qua họ trong thị trường nền tảng phát triển blockchain. Ngay cả khi Amazon phát triển "kẻ giết Ethereum" của riêng mình vào ngày mai, sẽ rất khó để hạ gục Vitalik và nhóm của anh ta Mèo Stoner.

Tôi có thể đi, nhưng bạn có được ý tưởng. Ethereum là một “doanh nghiệp” theo nghĩa đánh giá triển vọng tương lai của nó, có nghĩa là (ở một mức độ nào đó) mà chúng ta thậm chí có thể so sánh nó với các công ty truyền thống như Microsoft và Amazon.

Để làm được điều này, chúng tôi sử dụng ý tưởng về những thứ có thể so sánh được, hoặc (nếu bạn là một đại lý bất động sản khéo léo) “comps”.

Định giá các blockchain bằng cách sử dụng các sản phẩm có thể so sánh được (“Comps”)

Giả sử bạn đang tìm kiếm một ngôi nhà mới và bạn đã tìm thấy một nơi hoàn hảo trong một khu phố dễ thương: 3 phòng ngủ, 2 phòng tắm, với một căn phòng thô sơ hiện đại. Bạn phải trả những gì?

Hầu hết các đại lý bất động sản sẽ yêu cầu bạn xem xét các sản phẩm có thể so sánh được (“comps”), nghĩa là “Hãy xem những ngôi nhà 3BR-2BA tương tự trong cùng một khu phố đã được bán gần đây và chắc chắn rằng bạn đang ở cùng một sân chơi bóng”.

Định giá theo comp là không hoàn hảo (có thể mọi người trong khu phố này đang trả quá cao), nhưng thường thì đó là điều tốt nhất mà chúng tôi có. Vì vậy, chúng tôi phải xem comps như một "thống kê bình thường", bởi vì chúng tôi đang so sánh những thứ tương tự, Chứ không phải giống hệt nhau. (Có thể công ty của bạn không có phòng trống.)

Quay lại chuỗi khối: Nếu Ethereum là một doanh nghiệp nền tảng, thì những công ty truyền thống nào sẽ là đối thủ?

Microsoft (Windows) và Apple (macOS) đã được nhắc đến, nhưng tất nhiên họ còn làm được nhiều điều hơn là hệ điều hành. Alphabet tạo ra nền tảng Android, ngoài ra còn có Google và nhiều doanh nghiệp khác. Ngay cả Facebook cũng là một doanh nghiệp nền tảng, mặc dù thuộc một loại rất khác.

Đây không phải là những thứ tương đương hoàn hảo, nhưng đó là lý do tại sao chúng tôi gọi chúng là “những thứ có thể so sánh được”, chứ không phải “những thứ tương đương”. Hãy xem cách họ so sánh:

Một lần nữa, so sánh về bản chất là khiêm tốn, bởi vì không có hai thứ hoàn toàn giống nhau. (Nếu không thì chúng giống nhau.) Vấn đề không phải là để có được một mức giá chính xác, mà là để vào sân chơi bóng.

Từ đây, chúng ta có thể áp dụng một bài kiểm tra thông thường. Nếu Ethereum được đánh giá cao HƠN các công ty công nghệ này, chúng ta sẽ biết rằng nó đã được định giá quá cao. Ethereum được định giá vài triệu đô la, chúng tôi nghi ngờ rằng nó đã bị định giá quá thấp (và tôi sẽ mua thêm rất nhiều nữa).

Sử dụng comps, chúng tôi thấy tổng giá trị thị trường của ETH bằng khoảng một phần mười trong số các đối thủ nặng ký trong ngành này. Khi tôi xem xét tiềm năng dài hạn của Ethereum và tốc độ đổi mới dữ dội mà tôi thấy trên nền tảng ngày nay, định giá này có vẻ hợp lý.

Bây giờ hãy thay đổi comps. Giả sử Ethereum không nằm trong nền tảng kinh doanh, nhưng dịch vụ tài chính việc kinh doanh. Nếu chúng ta nhìn vào tập hợp các tính năng này, nó thậm chí còn hợp lý hơn:

Vốn hóa thị trường không phải là thứ duy nhất có thể so sánh được: chúng tôi cũng có thể xem xét Giá trị trên mỗi người dùng để tìm ra những gì chúng tôi đang trả cho mỗi người dùng, khi so sánh với các công ty mạng khác như Facebook hoặc Twitter. (Thông tin thêm về VPU tại đây.)

Chúng tôi muốn thực hiện nhiều phép tính khác nhau, giống như bạn so sánh ngôi nhà mơ ước của mình với rất nhiều vụ mua bán nhà gần đây. Sau đó chúng tôi muốn kết hợp điều này định lượng phân tích với của chúng tôi định tính để tìm hiểu xem “công ty” Ethereum thực sự tốt như thế nào. Đối với điều này, chúng tôi sử dụng Thẻ điểm nhà đầu tư Blockchain của mình, bạn có thể tải xuống miễn phí.

Đầu tư giá trị vào Blockchain

Ben Graham và Warren Buffett có thể đã phát minh ra đầu tư giá trị, nhưng chúng tôi đang đưa nó vào thời đại hiện đại.

Bằng cách coi blockchain là “công ty”, chúng ta có thể áp dụng các nguyên tắc đầu tư giá trị đã được kiểm nghiệm qua thời gian cho bitcoin và tiền điện tử:

Hãy suy nghĩ như một người chủ: Khi bạn mua một tài sản kỹ thuật số, hãy tưởng tượng mua một công ty. Khi bạn mua ETH, bạn là chủ sở hữu một phần của Ethereum. Đây có phải là một dự án tuyệt vời với một sản phẩm tuyệt vời, tài chính tuyệt vời và đội ngũ quản lý tuyệt vời? Bạn có mua 100% Ethereum không?

Phân tích một cách chặt chẽ: Sử dụng cả phân tích định lượng (số) và định tính (phán đoán) để đánh giá và so sánh nhiều dự án blockchain, sử dụng “comps” để liên tục kiểm tra chúng với thị trường chứng khoán. Nói “không” với hầu hết các cơ hội và “có” lớn với một vài cơ hội vàng.

Tìm tài sản kỹ thuật số được bán: Tìm kiếm các dự án blockchain được định giá thấp hoặc ít nhất là cố gắng không trả quá nhiều. Lý tưởng nhất là bạn đang tìm kiếm một dự án tuyệt vời với mức giá hợp lý (hoặc thấp hơn).

Tránh thua lỗ: Đa dạng hóa các khoản đầu tư của bạn và đừng bỏ tất cả trứng vào một giỏ. Xem của chúng tôi Danh mục đầu tư của Blockchain Believer cho cách tiếp cận plug-n-play để xây dựng một kế hoạch tiền điện tử đa dạng.

Suy nghĩ lâu dài: Có hàng nghìn kế hoạch làm giàu nhanh chóng trong tiền điện tử. Bỏ qua chúng. Thay vào đó, hãy tập trung vào việc xây dựng sự giàu có trong suốt cuộc đời. Đừng nghĩ “làm giàu nhanh chóng”, mà hãy “làm giàu và làm cho nó gắn bó”.

Thị trường chứng khoán và thị trường khối sẽ tiếp tục hợp nhất theo thời gian. Ngày nay, thật hữu ích khi nghĩ chúng là hai phiên bản của cùng một thứ.

Làm bài tập về nhà của bạn, tìm các cổ phiếu và khối có giá trị với mức giá hợp lý và đầu tư dài hạn. Đó là đầu tư giá trị, bất kể bạn đang đầu tư ở đâu.

Nguồn: https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/