Dịch vụ vi mô để theo dõi dữ liệu lạm phát mới

Ở đây trên blog Clarus, chúng tôi đã dự đoán rằng Ngừng LIBOR bằng GBP, JPY và CHF sẽ mở ra những thị trường đơn giản hơn và giao dịch “dễ dàng hơn” trong năm nay. Ít chỉ số hơn, ít cơ sở hơn, ít yêu cầu tái cơ cấu hơn. Lạy Chúa, thậm chí còn ít blog hơn!

Tuy nhiên, năm 2022 đã chứng kiến ​​hai chủ đề thị trường lớn được đẩy mạnh và có nhiều điều để viết – đó là hoạt động trên thị trường tín dụng (và dữ liệu mới từ SBSDRXem) Và Lạm phát.

Dựa trên Jackson Hole và thông điệp “vô điều kiện” để “tiếp tục” cuộc chiến chống lạm phát từ tất cả các ngân hàng trung ương, hôm nay chúng tôi sẽ thấy bản cập nhật cho blog Lạm phát năm 2022 của chúng tôi. Nếu bạn đã bỏ lỡ bất kỳ blog nào trước đây, vui lòng xem bên dưới:

1. KHỐI LƯỢNG SWAP LẠM PHÁT G3 ĐANG TRỞ LÊN
2. KHỐI LƯỢNG LỚN TRONG TÍN DỤNG VÀ LẠM PHÁT CỘNG ĐỒNG CHÂU ÂU
3. KỲ VỌNG LẠM PHÁT CÓ TRỞ LẠI? DỮ LIỆU

Khối lượng hoán đổi lạm phát đã thanh toán hàng tháng

Khối lượng giao dịch hoán đổi lạm phát được xóa hàng tháng lên đến 500 tỷ đô la lần đầu tiên trong tháng 2021. Về cơ bản, con số đó gấp đôi khối lượng giao dịch hàng tháng vào năm 2020. Với một vài ngày giao dịch còn lại trong tháng 2022 năm 400, rất có thể khối lượng giao dịch sẽ lên tới XNUMX tỷ USD trong tháng này – không tệ trong thời gian “Mùa hè tạm lắng":

Hiển thị;

• Khối lượng thanh toán bằng EUR, GBP và hoán đổi lạm phát USD mỗi tháng. Khối lượng được hiển thị bằng USD tương đương.
• Đối với ngữ cảnh, 2020 Tháng Hai  là tháng đầu tiên khối lượng thanh toán toàn cầu vượt qua 300 tỷ đô la.
• Giờ đây, khối lượng trung bình hàng tháng của năm 2022 là 400 tỷ USD, thậm chí tháng XNUMX cũng có khả năng phá vỡ rào cản đó.

Vi dịch vụ để theo dõi dữ liệu lạm phát

Blog này phần lớn là bản cập nhật cho một bài viết trước đó trên trang web Clarus:

Xem lại phần phân tích dữ liệu, tôi nhanh chóng nhận ra rằng nó rất phù hợp để sử dụng Vi dịch vụ của chúng tôi. Sử dụng một dòng mã, tôi có thể phân tích Khối lượng giao dịch lạm phát:

Đây là kịch bản python đơn giản:

import clarus

response = clarus.ccp.volume(startdate='2020-08-01', enddate='2022-08-26',producttype='Inflation', currency='USD', group='month,tenor')
print (response)

Và ở đây nó được dịch thông qua bổ trợ Excel của chúng tôi:

Dòng mã đơn giản này khiến việc cập nhật blog trở nên cực kỳ đơn giản bên dưới. Hãy xem điều gì đang xảy ra trong giao dịch lạm phát.

Bù trừ hoán đổi lạm phát EUR

Đầu tiên, thị trường hoán đổi lạm phát EUR:

Biểu đồ cho thấy:

• Khối lượng trung bình hàng tháng cho đến năm 2022 ở mức ~ 150 tỷ USD.
• Vào năm 2022, Khối lượng lạm phát EUR đã được xóa có xu hướng chiếm khoảng 40% tổng khối lượng toàn cầu. Nó vẫn là thị trường Lạm phát lớn nhất theo khối lượng danh nghĩa.
• Tháng 8 (còn hai ngày giao dịch) có thể sẽ là tháng có khối lượng giao dịch thấp nhất trong năm.
• Tháng 2022 năm 2022 là tháng có lượng giao dịch lớn nhất từ ​​đầu năm đến nay, chỉ đánh bại tháng XNUMX năm XNUMX.
• Trong khi tháng 10 chứng kiến ​​lượng hoạt động khổng lồ trong XNUMX năm thì tháng XNUMX lại là tháng cân bằng hơn. Khối lượng ở tất cả các kỳ hạn đã giảm kể từ đó.
• Khối lượng từ đầu năm đến nay thấp hơn 21% so với thời điểm này trong năm 2021 – thật đáng ngạc nhiên vì chúng tôi cập nhật trước!

Dữ liệu kỳ hạn từ ĐCSTQ và các vi dịch vụ cho phép chúng tôi theo dõi kỳ hạn trung bình được giao dịch mỗi tháng:

Hiển thị;

• Vòng đời trung bình có trọng số của Giao dịch hoán đổi lạm phát EUR đã được xóa. Điều này được tính là (Kỳ hạn tính theo tháng * Không bắt buộc) / Tổng kỳ hạn. Điều này rất giống với một số phương pháp chúng tôi sử dụng trong Chỉ báo chấp nhận RFR.
• Tháng 2020 năm 110 chứng kiến ​​hoạt động giao dịch có thời gian đáo hạn trung bình dài nhất, ở mức 9 tháng (XNUMX năm).
• Tuy nhiên, đó là tháng có khối lượng giao dịch rất thấp (điển hình là điều kiện giao dịch mùa hè).
• Tương tự, tháng 2022 năm 86 cho thấy kỳ hạn trung bình của hoạt động giao dịch tăng lên, đạt 71 tháng – tăng so với XNUMX tháng được ghi nhận vào tháng XNUMX.
• Nhưng khối lượng trong tháng 2022 năm 2022 có thể sẽ thấp hơn các tháng khác trong năm XNUMX, vì vậy chúng ta cần thận trọng khi diễn giải mọi điều từ điểm dữ liệu này.

Giả sử khối lượng tăng trở lại vào tháng 9, sẽ rất thú vị để xem những người tham gia thị trường tập trung hoạt động vào đâu.

Thanh toán bù trừ hoán đổi lạm phát GBP

Chuyển sự chú ý của chúng tôi sang thị trường GBP;

Hiển thị;

• Khối lượng thanh toán theo kỳ hạn trong giao dịch hoán đổi lạm phát GBP. Tất cả các tập đều có tại LCH SwapClear.
• Với ba tháng có khối lượng lớn nhất đều diễn ra vào Quý 1 năm 2022, chúng ta không có gì ngạc nhiên khi khối lượng cũng tiếp tục tăng trong tháng 2022 năm XNUMX.
• Khối lượng từ đầu năm đến nay cao hơn 41% so với năm 2021.
• Giao dịch lạm phát GBP hiện đang cực kỳ sôi động.

Do đó, có một dấu hiệu cho thấy kỳ vọng lạm phát đang trở nên cố hữu trên thị trường GBP - có nhiều hoạt động hơn chúng ta từng thấy trước đây. Các giao dịch cũng dài hơn?

Biểu đồ cho thấy:

• Vòng đời trung bình có trọng số của Giao dịch hoán đổi lạm phát GBP đã được xóa.
• Tháng 2022 năm 8 đã chứng kiến ​​​​sự gia tăng mạnh mẽ về thời gian đáo hạn trung bình có trọng số của hoạt động, lên gần XNUMX năm.
• Trước đây, hoạt động giao dịch năm 2022 đều là các giao dịch ngày càng ngắn hơn.
• Tháng 2021 đã đi ngược lại xu hướng đó, với kỳ hạn trung bình phù hợp hơn với mô hình giao dịch năm XNUMX.
• Đây có phải là một vết nhơ liên quan đến giao dịch mùa hè hay hiện tại hoạt động đang tiến xa hơn?
• Theo dõi dữ liệu để tìm hiểu.

Bù trừ hoán đổi lạm phát USD

Cuối cùng, kỳ vọng lạm phát có trở nên cố định trên các thị trường Hoa Kỳ không?

Hiển thị;

• Ngay cả khi cho phép bất kỳ hoạt động tăng đột biến nào vào thứ Sáu sau Jackson Hole (dữ liệu của chúng tôi tính đến thời điểm kết thúc hoạt động vào thứ Sáu ngày 26 tháng 2022), hoạt động vẫn khá thấp vào tháng XNUMX năm XNUMX.
• Tháng 8 có vẻ là tháng có khối lượng giao dịch thấp nhất kể từ tháng 12 năm ngoái.
• Từ tháng 2021 năm 2021 đến tháng 75 năm XNUMX, mỗi tháng có hơn XNUMX tỷ đô la hoạt động danh nghĩa.
• Bất chấp tháng có khối lượng kỷ lục vào năm 2022, chúng ta hiện đã chứng kiến ​​3 tháng có hoạt động dưới 75 tỷ USD.
• Khối lượng vẫn thực sự biến động trong giao dịch lạm phát USD.
• Khối lượng giao dịch hoán đổi lạm phát USD so với đầu năm hiện thực sự thấp hơn so với cùng thời điểm năm 2021 (-10%).

Bây giờ hãy nhìn vào Cuộc sống bình quân có trọng số tính bằng Hoán đổi lạm phát USD:

• Vòng đời bình quân gia quyền của Giao dịch hoán đổi lạm phát USD đã được xóa.
• Tháng 2020 năm 10 chứng kiến ​​hoạt động trung bình dài nhất, gần XNUMX năm.
• Tuy nhiên, tháng 2022 năm 59 chứng kiến ​​tuổi thọ trung bình ngắn nhất, chỉ 5 tháng – tháng duy nhất có tuổi thọ dưới XNUMX năm trong lịch sử nói trên của chúng tôi.
• Điều này có nghĩa là vào năm 2022, tuổi thọ trung bình ở mức 6.4 năm, so với 7.4 năm vào năm 2021.
• Giống như các thị trường GBP, tháng 2022 năm 59 đã chứng kiến ​​​​sự gia tăng về kỳ hạn giao dịch trung bình. Thị trường USD kéo dài kỳ hạn trung bình từ 72 lên 6 tháng (XNUMX năm).

Tóm tắt

• Chúng tôi tìm kiếm các tín hiệu cho thấy kỳ vọng lạm phát đang trở nên ổn định.
• Chúng tôi cho rằng khối lượng giao dịch tăng và thời gian đáo hạn trung bình dài hơn cho thấy kỳ vọng lạm phát tăng cao.
• Dữ liệu cho thấy rằng giao dịch danh nghĩa hoán đổi lạm phát từ đầu năm đến nay gần như giống với điểm tương tự vào năm 2021.
• Tuy nhiên, điều này rất khác nhau tùy theo thị trường.
• Thị trường GBP là sôi động nhất, ghi nhận mức tăng 41% trong hoạt động giao dịch.
• USD (-10%) và EUR (-21%) lại kể một câu chuyện khác.
• Không có tín hiệu rõ ràng nào ở bất kỳ thị trường nào cho thấy giao dịch đang dài hơn.