Môi trường tốc độ tăng Kiểm tra độ dính của DeFi

Với DeFi chuẩn mang lại lợi nhuận thấp hơn các tài sản có rủi ro thấp như Kho bạc Hoa Kỳ, tài chính dựa trên blockchain đã bước vào lãnh thổ xa lạ.

Sau lần tăng lãi suất 0.75% thứ tư liên tiếp của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 2 tháng 4, lãi suất chuẩn của Hoa Kỳ đứng ở mức 2008%, mức cao nhất kể từ tháng XNUMX năm XNUMX.

Tiền điện tử, giống như hầu hết các tài sản rủi ro, phát triển mạnh khi lãi suất thấp và nguồn vốn dồi dào. Chu kỳ thắt chặt tiền tệ gần đây nhất đã chứng kiến ​​tỷ lệ đạt đỉnh 2.5% vào đầu năm 2019. Trong khi đó, năm 2018 chứng kiến ​​một cuộc tắm máu tiền điện tử, với tổng thể vốn hóa thị trường giảm từ 850 tỷ USD vào tháng 108 xuống chỉ còn XNUMX tỷ USD vào cuối năm nay.

Thị trường tiền điện tử tương đối bình lặng kể từ lần tăng giá mới nhất – Bitcoin và Ether giảm chưa đến 1% và BNB của Binance tăng 5%.

Chủ tịch Powell tuyên bố khẳng định rằng việc tiếp tục tăng lãi suất là phù hợp, cho thấy ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới khó có thể chuyển sang chính sách ôn hòa trong thời gian tới. 

Lãi suất tăng đã đẩy lãi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn lên 3.5%, theo YCharts. Con số này cao hơn tỷ giá hiện có của ba loại tiền ổn định hàng đầu được gửi trên ba giao thức cho vay hàng đầu của DeFi, Có khả năng, JustLend, nằm trên chuỗi khối Tron và Hợp chất.

Mất vốn

Và tất cả những điều khác đều như nhau, vốn tìm kiếm lợi nhuận phải tuân theo tỷ lệ rủi ro thấp tốt nhất, vì vậy thật tò mò tại sao các nhà đầu tư vẫn cho vay vào DeFi.

“Chắc chắn có một nguồn vốn trong DeFi rất bền vững,” Teddy Woodward, đồng sáng lập của Notional, một giao thức lợi suất có lãi suất cố định với $ 91.7M trong TVL, nói với The Defiant. Ông cho biết lãi suất tăng trong tài chính truyền thống đã phần nào thu hút vốn vào DeFi, nhưng lực lượng đó cho đến nay vẫn chưa có tác dụng.

Ông nói: “Sự phân kỳ tỷ lệ này đang kéo [vốn] ra ngoài và sự phân kỳ tỷ lệ đó càng rộng thì lực kéo đó càng mạnh”. Woodward chỉ ra rằng nguồn cung lưu thông của USDC đã giảm 24% kể từ tháng 2 và cho rằng lãi suất cao hơn có thể là nguyên nhân do lợi suất trên USDC là XNUMX% hoặc thấp hơn đối với ba giao thức cho vay hàng đầu. 

Allan Niemerg, người đồng sáng lập tại Yield Protocol, một giao thức có tỷ giá cố định khác, đồng ý với Woodward. Ông tin rằng sự xung đột trong việc di chuyển vốn giữa tài chính truyền thống và DeFi là nguyên nhân giải thích tại sao các nhà đầu tư vẫn triển khai vốn của họ vào tiền điện tử. 

Ma sát giữa DeFi và TradFi

Ông nói: “DeFi vẫn còn tương đối non nớt và chưa được kết nối tốt với tài chính truyền thống. “Và do đó, tỷ giá di chuyển trong các thị trường truyền thống chưa nhất thiết tác động đến DeFi theo những cách lớn.”

Ngay cả khi tỷ giá trong tài chính truyền thống tiếp tục tăng và thu hút nhiều stablecoin hơn từ DeFi, cả hai doanh nhân dường như không lo ngại rằng nó sẽ đe dọa cốt lõi tài chính dựa trên blockchain. 

Giá ETH + Giá BTC + Giá BNB, Nguồn: Nhà ga Defiant

Woodward nói: “Không phải là DeFi sẽ chết. “Chỉ là mọi người sẽ phải vay với lãi suất phản ánh môi trường vĩ mô và có thể điều đó chỉ có nghĩa là nhìn chung sẽ có ít khoản vay hơn.”

Niemerg cho rằng giá trị thực sự của DeFi tồn tại bất kể môi trường tỷ giá. Mặc dù vậy, ông nói thêm rằng lãi suất cao hơn có thể dẫn đến ít đầu tư mạo hiểm hơn và ít chiến lược tài chính rủi ro cao hơn. 

Hai mức giá

Tuy nhiên, đối với Niemerg, điều đó nhìn chung chỉ là tiếng ồn. Ông nói: “Tín hiệu, công việc khó khăn mà tôi thấy đang diễn ra hàng ngày trong hệ sinh thái, không ngừng phát triển”. 

Về mặt lý thuyết, khi stablecoin rời khỏi DeFi, lãi suất vay trên các giao thức cho vay sẽ tăng lên để phản ánh mức độ sẵn có thấp hơn của các tài sản được chốt bằng đô la. Trong một thế giới ít xích mích hơn giữa hai hệ thống tài chính, các nhà giao dịch sẽ kinh doanh chênh lệch giá giữa hai tỷ giá cho đến khi chúng gần như giống nhau. 

Cho đến nay, chúng vẫn chưa hội tụ, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng sẽ không hội tụ nếu lãi suất tiếp tục tăng. “Mọi người không thay đổi sự phân bổ của họ dù chỉ một xu,” Woodward nói. 

Giá cố định

Trong tương lai, có một số xu hướng cần theo dõi trong DeFi. Đầu tiên, trọng tâm có thể hướng tới lợi nhuận trên Ether, thay vì stablecoin.

Notional chuẩn bị tung ra một sản phẩm có đòn bẩy dựa trên ETH, đây là sản phẩm mà Woodward nhận thấy lợi suất vẫn ở mức cao nhờ tỷ lệ đặt cược của ETH sau khi chuyển sang cơ chế đồng thuận Proof-of-Stake. Woodward cho biết: “Tôi nghĩ rằng sản lượng ETH và nguồn cung cấp ETH ít mang tính chu kỳ hơn nhiều”.

Ngoài ra, lãi suất cố định có thể đóng một vai trò trong việc mang thêm vốn vào DeFi. Các doanh nghiệp muốn đầu tư vào tương lai sẽ tìm kiếm các khoản vay có lãi suất cố định để dự báo dòng tiền một cách đáng tin cậy. DeFi cho đến nay mới chỉ thấy các giao thức lãi suất thay đổi được áp dụng do tính đơn giản của chúng, nhưng nếu thị trường lợi suất cố định trưởng thành, nó có thể thu hút những người mới tham gia vào tài chính mở. 

[Nhúng nội dung]

“Tôi hoàn toàn có thể thấy lãi suất cố định là một phần thực sự quan trọng của sự bùng nổ tiền điện tử tiếp theo,” Niemerg nói và nói thêm rằng lãi suất cố định có thể cho phép tiền điện tử kết nối hoàn toàn hơn với hệ thống tài chính truyền thống. 

Hiện tại, DeFi đang thay đổi. Với lợi suất bắt mắt khó tìm hơn và những lợi suất tồn tại gặp phải nhiều hoài nghi hơn, sẽ khó thu hút vốn tổ chức có thể đạt được lãi suất gần như không có rủi ro trên thị trường trái phiếu có tính thanh khoản cao.

Nhưng nếu Niemerg đúng thì lợi suất cao đặc trưng cho chu kỳ cuối cùng của tiền điện tử không phải là giá trị thực sự của DeFi. 

Ông nói: “DeFi sẽ thành công nhờ sự đổi mới. “Bởi vì nó xây dựng nên thứ mà cuối cùng mọi người đều mong muốn. Và chúng tôi vẫn còn rất, rất sớm trong quá trình đó.”