Chạy Cơ chế quản lý tiền điện tử PlatoBlockchain Data Intelligence. Tìm kiếm dọc. Ái.

Chạy Găng tay quy định tiền điện tử

Dấu thời gian: 12 tháng 2021 năm 10 39:XNUMX sáng

1. Biến động thị trường

Bảng 1: Hiệu suất giá: Bitcoin, Ethereum, Vàng, Cổ phiếu Hoa Kỳ, USD, Kho bạc Hoa Kỳ lâu đời

Chạy Cơ chế quản lý tiền điện tử PlatoBlockchain Data Intelligence. Tìm kiếm dọc. Ái.

Nguồn: Blockchain.com, Google Finance

Tuy nhiên, trong tháng 9, giá tiền điện tử đã giảm cùng với sự sụt giảm của cổ phiếu và nhiều loại tài sản truyền thống khác.

Như chúng tôi thảo luận trong khuôn khổ thị trường bên dưới, sự không chắc chắn liên tục xung quanh quy định, tác động của việc thắt chặt Cục Dự trữ Liên bang và khi nào các chất xúc tác áp dụng mới có thể xuất hiện làm mờ bức tranh Q4 đối với tiền điện tử.

2. Khuôn khổ thị trường của chúng tôi

Ở cấp độ cao, chủ đề quan trọng nhất mà chúng tôi thấy là sự tương tác giữa mối quan tâm ngày càng tăng của tổ chức đối với không gian tiền điện tử và những trở ngại pháp lý ngày càng tăng mà thị trường phải đối mặt.

Mặc dù việc The Street phân bổ vốn cho ngành này có vẻ mâu thuẫn và không sáng suốt khi đối mặt với sự phản đối ngày càng mạnh mẽ của khu vực chính thức, chúng tôi tin rằng cả hai xu hướng này đều xuất phát từ cùng một nguyên nhân sâu xa, cụ thể là tiềm năng đột phá của công nghệ đã có trở nên rõ ràng và quá quan trọng để bất cứ ai có thể bỏ qua.

Mặc dù chúng tôi dự đoán sẽ có nhiều biến động hơn khi những người tham gia tiền điện tử và chính quyền xây dựng các khung pháp lý mới, nhưng chúng tôi coi sự căng thẳng này là một phần của quá trình trưởng thành cần thiết mà cuối cùng sẽ tạo ra tính toàn vẹn lâu dài cho loại tài sản.

Mức độ hoạt động thông qua nhượng quyền khách hàng của chúng tôi cho thấy rằng vẫn còn tồn đọng đáng kể sự quan tâm đến không gian này, với yêu cầu bổ sung đáng kể và các luồng phân bổ mới vẫn chưa đến.

Theo chủ đề này, xu hướng tăng gần đây trong các mạng Lớp 1 (L1) thay thế (tức là các mạng blockchain ngoài Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH), chẳng hạn như Algorand (ALGO), Solana (SOL), v.v.) dường như chúng tôi như một điểm dữ liệu xác thực khác về dòng vốn của tổ chức. Cho rằng vẫn còn những ngày đầu trong tiền điện tử, “giao dịch L1 thay thế” dường như là một trường hợp các nhà phân bổ cố gắng hỗ trợ một nhóm lớn gồm tất cả những con ngựa đáng tin cậy trong cuộc đua. Đây là một chiến lược hợp lý dành cho các nhà đầu tư chéo thiếu băng thông để chọn những tài sản đơn lẻ được ưa chuộng.

Ngược lại với động lực cốt lõi này, sự phát triển công nghệ trong hệ sinh thái đang tăng tốc. Với sự sẵn có dễ dàng gần đây của vốn đầu tư mạo hiểm và vốn cổ phần tăng trưởng cho các dự án và cơ sở hạ tầng tiền điện tử (ví dụ: khai thác bitcoin), chúng tôi nhận thấy xu hướng này sẽ không giảm trong tương lai gần. Đặc biệt, chúng tôi đang theo dõi sự phát triển của các giải pháp mở rộng Lớp 2 cho BTC (ví dụ: Stacks (STX)) và ETH (ví dụ: Polygon (MATIC)) như một chủ đề tiềm năng để thu hút sự chú ý của thị trường trong những tháng tới. Như một người quản lý sản phẩm tại Blockchain.com gần đây đã nói với chúng tôi rằng: “Bây giờ mọi thứ thực sự đã hoạt động. Chúng tôi có thể xây dựng các tính năng và ứng dụng mà thậm chí ba tháng trước chúng tôi không thể làm được… Thật tuyệt khi được cảm thấy trẻ trung trở lại với tiền điện tử!”

Nói cách khác, năng lực kỹ thuật mới sẽ tạo thành một luồng gió mạnh mẽ cho hoạt động và đổi mới. Chúng tôi thấy có khả năng quan trọng là chủ đề này sẽ tạo ra một đợt tăng giá vào cuối năm 2021, dẫn đầu là ETH hoặc thậm chí có thể là chính BTC tùy thuộc vào việc liệu sự tăng trưởng bùng nổ gần đây trên mạng Lightning có còn tồn tại trong những tuần tới hay không. Cuộc biểu tình do BTC dẫn đầu chắc chắn sẽ gây bất ngờ cho thị trường do sự chú ý gần đây về NFT, DeFi và các trường hợp sử dụng hợp đồng thông minh khác. Tuy nhiên, đối với chúng tôi, điều đó có vẻ hoàn toàn có thể xảy ra do sự tích lũy trên chuỗi gần đây của số tiền thả nổi vào tay những người mạnh và số dư sàn giao dịch đang giảm dần mà chúng tôi đang quan sát. Cũng lưu ý rằng với giao dịch BTC ở khu vực hỗ trợ chính khoảng 42 nghìn USD và mức thống trị vốn hóa thị trường của BTC ở mức thấp lịch sử ~ 40%, thiết lập kỹ thuật có thể sẵn sàng đảo chiều cao hơn vào cuối năm.

Các chủ đề nhỏ hơn mà chúng tôi thấy cũng có sự quan sát chặt chẽ:

  • Tham gia vào tiền điện tử của các nhà giao dịch chênh lệch giá phức tạp hơn. Bây giờ rõ ràng là kinh doanh chênh lệch giá biến động, giao dịch cơ bản và các chiến lược giá trị tương đối khác trong tiền điện tử có vẻ rất hấp dẫn so với lợi nhuận so sánh được cung cấp trên các thị trường truyền thống. Những chiến lược này đang tiếp tục thu hút những người mới tham gia và sẽ giúp giảm chi phí vốn cho toàn bộ hệ sinh thái đồng thời giảm biến động giao dịch. Ngược lại, nếu chúng ta quan sát mức giá hấp dẫn một cách bất hợp lý trong các cơ hội nổi tiếng như cơ sở hợp đồng tương lai, thì đó sẽ là một dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy dòng vốn tổ chức đã đảo ngược hoặc bị suy yếu bởi một số động lực thị trường đặc biệt khác.
  • Tương quan với thị trường truyền thống. Chúng tôi hy vọng sẽ thấy sự gia tăng gần đây về mối tương quan giữa tiền điện tử và cổ phiếu. Đây là hệ quả tự nhiên của việc ngày càng có nhiều nhà đầu tư phân bổ chéo với rủi ro đan xen ở cả hai nhóm.
  • Đường ống của các ứng dụng Bitcoin ETF để đưa ra quyết định vào tháng XNUMX và tháng XNUMX. Một số trong số chúng hoàn toàn dựa trên tương lai, điều này có thể làm tăng khả năng được chấp thuận. Tại thời điểm này, chúng tôi nghi ngờ rằng nó sẽ có nhiều tác động cơ bản đến dòng vốn vào, nhưng thị trường có thể vẫn đánh giá cao thông tin này. Hơn nữa, nếu một ETF được hỗ trợ bằng hợp đồng tương lai được chấp thuận và thu hút dòng vốn vào thị trường, thì chúng ta có thể thấy tác động trên cơ sở tiền mặt/hợp đồng tương lai đối với lãi suất rộng hơn một lần nữa, từ đó tạo thêm động lực cho các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận chéo để đẩy nhanh tốc độ tham gia vào tiền điện tử. chợ.
  • Tỷ giá thị trường Hoa Kỳ và triển vọng chính sách tiền tệ. Thông báo giảm dần gần đây đã có tác động đáng kể đến đường cong lãi suất, thúc đẩy xu hướng giảm giá. Trong khi các yếu tố kỹ thuật thúc đẩy việc bán tháo lãi suất có vẻ đơn giản (độ thuôn ngược với việc kiểm soát đường cong lợi suất), thì tín hiệu kinh tế cơ bản trong hành động giá dường như chưa rõ ràng hơn. Nếu cuối cùng chúng ta đã đi đến cuối chu kỳ nới lỏng, với sức mạnh kinh tế cốt lõi biện minh cho việc thắt chặt chính sách, thì lợi suất thực sẽ tiếp tục tăng. Việc tăng lợi suất thực tế có thể thúc đẩy sự luân chuyển từ tài sản công nghệ sang tài sản theo chu kỳ và có thể sẽ gây ra lực cản ban đầu cho thị trường tiền điện tử. Điều đó nói lên rằng, trước những rủi ro tăng trưởng phát sinh từ các vấn đề về năng lượng và chuỗi cung ứng toàn cầu cũng như sự suy thoái bất động sản trong nước của Trung Quốc, sự đảo ngược chính sách diều hâu gần đây của Fed khiến chúng tôi coi đó như một chất xúc tác tăng giá tiềm năng cho giá tiền điện tử.
  • Cuộc đàn áp tiền điện tử của Trung Quốc. Việc tiếp tục thực thi tiền điện tử của các cơ quan chức năng Trung Quốc vẫn có thể gây ra một số gián đoạn thị trường. Tuy nhiên, có vẻ như hiện tại, công dân nội địa Trung Quốc ít tham gia vào tiền điện tử hơn đáng kể, do đó làm giảm tác động của bất kỳ cuộc đàn áp nào trong tương lai.
  • Sức mạnh đô la Mỹ trong ngắn hạn. Điều này ngày càng có khả năng xảy ra trong vài tháng tới dựa trên chênh lệch tỷ giá và sự sụt giảm lớn về thanh khoản toàn cầu so với cùng kỳ năm ngoái. Các chỉ số kinh tế vĩ mô hướng tới tương lai đều chỉ ra sự suy giảm nhanh chóng trong tăng trưởng toàn cầu, bắt nguồn từ Trung Quốc. Tất cả các yếu tố này đều ủng hộ quan điểm USD tăng giá và DXY hiện đang cố gắng đột phá giá lớn trên biểu đồ, điều này cho thấy mức tăng 5–10% trong tương lai gần nếu thành công. Điều này không nhất thiết có nghĩa là giảm giá đối với tiền điện tử, nhưng sức mạnh của đồng đô la có xu hướng gây ra biến động thị trường chung (đôi khi theo cả hai hướng) và có thể kìm hãm giá cả trên tất cả các loại tài sản.

3. Phân tích chuỗi

Hàng tháng, tổng thể hoạt động trên chuỗi của bitcoin tăng tháng 2 (Bảng XNUMX).

Bảng 2: Hoạt động mạng bitcoin tháng XNUMX và tháng XNUMX

Trên cơ sở hàng quý, vốn hóa thị trường của bitcoin tăng 22.5%. Mặc dù vậy, chúng tôi nhận thấy hoạt động trên chuỗi chậm lại trong quý với khoản thanh toán trung bình hàng ngày giảm 14.7%. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy tổng thanh toán trên Blockchain.com đã tăng 6.3% (Hình 1).

Hình 1: Thanh toán bitcoin sử dụng ví và nền tảng Blockchain.com so với thanh toán bitcoin được thực hiện qua ví và nền tảng không phảiBlockchain.com

Do hoạt động trên chuỗi giảm, phí giao dịch trung bình đã giảm từ 17.50 USD/giao dịch xuống còn 3.01 USD/giao dịch – giảm đáng kể 82%. Đến cuối quý 2, chúng tôi (Blockchain.com) đã triển khai nâng cấp khả năng mở rộng Segregated Witness (SegWit), một tiến bộ được háo hức chờ đợi. Việc triển khai này đã dẫn đến một 80% áp dụng SegWit vào cuối quý 3, điều này mang lại lợi ích cho người dùng nhờ giảm phí.

Sự sụt giảm lớn về kích thước của “Mempool”, có thể được coi là “bể chứa” cho các giao dịch bitcoin chưa được xác nhận, cũng cho thấy sự giảm đáng kể hoạt động của mạng bitcoin. Về mặt lịch sử, các giai đoạn hoạt động mạng bitcoin tương đối thấp hơn đã chứng minh các điểm đầu vào hấp dẫn cho việc tích lũy bitcoin trung và dài hạn của các nhà đầu tư.

Hình 2: Kích thước của mempool bitcoin (một "bể chứa" cho các giao dịch bitcoin chưa sử dụng) vẫn ở mức thấp mặc dù giá bitcoin phục hồi trong quý 3

4. Tổng quan về quy định

Cơ quan thực thi pháp luật phương Tây dường như đã trở nên thoải mái hơn với mức độ hiển thị vào các mạng lưới tiền điện tử lớn. Trong một cuộc thảo luận gần đây về các biện pháp trừng phạt liên quan đến ransomware, Bộ Tài chính đã trong sáng rằng họ biết rằng hoạt động tiền điện tử được thiết lập nhiều là hợp pháp nhưng vẫn tập trung nhiều hơn vào "một tập hợp con của các sàn giao dịch mới nhỏ hơn", mà họ tin rằng chịu trách nhiệm không tương xứng đối với hoạt động tội phạm.

Sự phát triển trong việc áp dụng luật chứng khoán của Hoa Kỳ cho các loại tiền điện tử không rõ ràng như vậy. SEC đã làm rõ rằng họ tin rằng một số loại tiền điện tử là chứng khoán và dưới sự giám sát của SEC. Chủ tịch Gensler đã thực hiện một số báo cáo điều đó cho thấy việc áp dụng đầy đủ hơn luật chứng khoán của Hoa Kỳ vào thị trường tài sản tiền điện tử nếu quan điểm của anh ấy về bản chất của những tài sản đó thuyết phục các nhà lập pháp.

Ngoài ra, SEC, Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý nhà nước khác nhau đã bắt đầu điều tra các chương trình lãi suất tiền điện tử. Nếu SEC thực hiện thành công trường hợp của mình, có thể có một cú sốc đối với tính thanh khoản trên thị trường và có thể là sự chuyển đổi sang các chương trình cho vay Tài chính Phi tập trung hơn.

Cuối cùng, về chủ đề DeFi, SEC cũng đã chỉ ra sự quan tâm đến việc theo đuổi các nhà điều hành của các sàn giao dịch phi tập trung, hầu hết trong số họ không có quyền đối với những gì được niêm yết và do đó gần như chắc chắn có giao dịch chứng khoán. Những điều này gây ra một vấn đề phức tạp cho các nhà quản lý vì hầu hết các hợp đồng thông minh trao đổi phi tập trung sẽ tiếp tục tồn tại và hoạt động trong tất cả các trường hợp khắc nghiệt nhất. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ để xem bất kỳ quy định nào như vậy có thể được hiệu chỉnh.

5. Những gì chúng ta đang đọc, nghe và xem

Ngoài tiền điện tử

Lưu ý quan trọng

Nghiên cứu được cung cấp ở đây là dành cho thông tin và việc sử dụng chung của bạn và không nhằm giải quyết các yêu cầu cụ thể của bạn.

Đặc biệt, thông tin không phải là bất kỳ hình thức tư vấn hoặc khuyến nghị nào của Blockchain.com và không nhằm mục đích để người dùng dựa vào khi đưa ra (hoặc hạn chế đưa ra) bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Cần có lời khuyên độc lập thích hợp trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào như vậy.

Source: https://medium.com/blockchain/running-the-crypto-regulatory-gauntlet-f585ad93c86d?source=rss—-8ac49aa8fe03—4

Dấu thời gian:

Thêm từ Trung bình