Sự trỗi dậy của CBDC - Các loại tiền tệ kỹ thuật số này có thể trông như thế nào

Khi tiền điện tử đã trở nên phổ biến và thu hút, một số người lo sợ bản chất phi tập trung, không được kiểm soát của chúng có thể gây ra hậu quả thảm khốc cho hệ thống tài chính toàn cầu. Điều này đã dẫn đến lời kêu gọi các ngân hàng trung ương phát hành tiền tệ kỹ thuật số của riêng họ (CBDC).

Tổng vốn hóa thị trường của tiền điện tử hiện vượt quá 2 nghìn tỷ đô la. Ngoài sự cường điệu nói chung về việc đánh giá cao tài sản, tiền điện tử có một số tính năng độc đáo cho thấy sức hấp dẫn của chúng. Chúng bao gồm các khía cạnh của công nghệ blockchain cơ bản của nó, chẳng hạn như phân cấp và minh bạch. 

Tuy nhiên, nhiều người trong ngành tài chính truyền thống tỏ ra thận trọng hơn nhiều với tiền điện tử. Bên cạnh một số coi chúng như một bong bóng đầu cơ, những người khác lo ngại chúng có thể đe dọa hệ thống tài chính truyền thống.

Một số thậm chí còn suy đoán rằng bản chất không được kiểm soát của chúng có thể dẫn đến thảm họa tài chính toàn cầu nếu chúng có đủ đòn bẩy. 

Trước những lo ngại này, các cơ quan quản lý tiền tệ, đặc biệt là các ngân hàng trung ương, đã và đang phát triển các loại tiền kỹ thuật số của riêng họ.

Họ hy vọng sẽ sử dụng những lợi thế và hiệu quả của công nghệ blockchain cơ bản trong khi duy trì sự ổn định và thẩm quyền quản lý.

Xác định CBDC

Đồng tiền Fiat do các ngân hàng trung ương trên thế giới phát hành có vẻ như hoạt động theo cùng một cách. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ của mỗi ngân hàng là duy nhất phù hợp với tình hình của từng quốc gia hoặc từng khu vực dưới quyền.

Tương tự như vậy, các CBDC cũng sẽ thay đổi phần lớn tùy theo nhu cầu của từng quốc gia hoặc khu vực. Mặc dù có tiềm năng biến đổi cao, nhiều CBDC có thể sẽ có các đặc điểm tương tự.

Ví dụ: CBDC sẽ là một bản ghi điện tử hoặc mã thông báo kỹ thuật số đại diện cho dạng ảo của tiền tệ fiat của một khu vực cụ thể.

Bằng cách này, chúng sẽ hoạt động như một đại diện kỹ thuật số cho tiền tệ fiat của một quốc gia. Tương tự, một lượng dự trữ tiền tệ phù hợp có thể sẽ hỗ trợ chúng — ví dụ, dự trữ vàng hoặc ngoại tệ. 

Đây là một cách mà chúng khác với tiền điện tử, vốn không có bảo trì dự trữ để sao lưu định giá của chúng.

Một sự khác biệt tiềm năng khác là sự tập trung của các CBDC. Mặc dù các CBDC có thể sử dụng công nghệ blockchain, nhưng mạng sẽ nằm dưới sự kiểm soát của cơ quan quản lý tiền tệ phát hành. 

Changpeng Zhao, Giám đốc điều hành của Binance, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới theo khối lượng, gần đây nhấn mạnh một số khác biệt này trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg.

Ví dụ: trong khi nhiều loại tiền điện tử được giới hạn để kiềm chế xu hướng lạm phát điển hình của tiền tệ fiat, như một công cụ của chính sách tiền tệ, các ngân hàng trung ương sẽ có thể phát hành bao nhiêu CBDC nếu họ thấy phù hợp.

Các loại CBDC

Trong một thế giới có nhiều phương thức thanh toán phức tạp, bao gồm tiền mặt, thẻ, chuyển khoản ngân hàng và giờ là tiền điện tử, có thể có nhiều loại CBDC tương tự đóng nhiều vai trò khác nhau.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) thể hiện điều này trong sơ đồ 'Money Flower'.

Nguồn: Ngân hàng Thanh toán Quốc tế

Mặc dù vậy, nói chung, CBDC phần lớn sẽ chia thành hai loại, được bao gồm trong sơ đồ trên: CBDC bán buôn và CBDC bán lẻ và mục đích chung.

Theo BIS, "biến thể bán buôn sẽ hạn chế quyền truy cập vào một nhóm người dùng được xác định trước, trong khi biến thể có mục đích chung sẽ có thể truy cập rộng rãi."

Một báo cáo của PwC về tình trạng hiện tại của CBDC trên toàn cầu cũng đưa ra sự khác biệt tương tự. Nó mô tả các CBDC bán lẻ là những CBDC mà công dân và doanh nghiệp có thể giữ và sử dụng như một dạng tiền kỹ thuật số.

Bán lẻ so với tài chính

Mặt khác, CBDC bán buôn nói chung sẽ bị hạn chế đối với các tổ chức tài chính, chủ yếu sử dụng chúng cho các quy trình thanh toán liên ngân hàng và quyết toán tài chính.

Theo báo cáo, các dự án CBDC bán lẻ dường như đang ở giai đoạn nâng cao hơn, đặc biệt là ở các nền kinh tế mới nổi.

Các quốc gia này có thể thiếu một hệ thống tài chính và thanh toán mạnh mẽ, do đó, bao gồm tài chính là ưu tiên hàng đầu đối với các CBDC bán lẻ này. Báo cáo liệt kê Bahamas và Campuchia là các dự án CBDC bán lẻ duy nhất đã hoạt động.

Trong khi đó, báo cáo cho biết cho đến nay, không có dự án khu trung tâm bán buôn nào trực tiếp. Điều này là do các giai đoạn thử nghiệm của họ có xu hướng dài hơn nhiều so với các CBDC bán lẻ, mặc dù trung bình có các giai đoạn nghiên cứu ngắn hơn.

Trong khi CBDC bán lẻ nổi bật hơn ở các quốc gia có nền kinh tế mới nổi, CBDC bán buôn đang được phát triển ở các quốc gia có nền kinh tế tiên tiến hơn, có hệ thống liên ngân hàng và thị trường vốn hoàn thiện.

Trong phần lớn các trường hợp này, các dự án này cũng sẽ tạo điều kiện cho kết nối xuyên biên giới và khả năng tương tác. 

Sự phát triển CBDC ở các quốc gia khác nhau

Theo một khảo sát gần đây, 80% các ngân hàng trung ương trên thế giới đang nghiên cứu hoặc thử nghiệm phát hành CBDC.

Dự án Trung Quốc

Dự án thí điểm tiên tiến nhất cho đến nay đang diễn ra ở Trung Quốc. Nước này đã khởi động dự án vào tháng 2020 năm XNUMX.

Trong năm qua, Trung Quốc đã thực hiện một số bước phát triển với “đồng nhân dân tệ kỹ thuật số” của họ, truyền bá nó với các thử nghiệm khác nhau. Có ước tính rằng hơn 150 triệu nhân dân tệ (23 triệu đô la) của nhân dân tệ kỹ thuật số hiện đang trong giai đoạn suy thoái.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đặt mục tiêu tăng cường sử dụng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số trong nước vào Thế vận hội mùa đông 2022 tại Bắc Kinh. 

Tuy nhiên, có những lo ngại rằng Trung Quốc có thể phấn đấu trở thành đồng tiền dự trữ của thế giới với loại tiền kỹ thuật số này.

Mặc dù Trưởng phòng Hệ thống Thanh toán tại Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), Kazushige Kamiyama, cảm thấy rằng những lo ngại bị thổi phồng quá mức. Kamiyama tự tin rằng “vị thế của đồng đô la với tư cách là đồng tiền toàn cầu chủ chốt sẽ không dễ dàng thay đổi”. 

Kamiyama cũng bày tỏ sự hoài nghi về đồng nhân dân tệ kỹ thuật số. Ông lưu ý rằng PBOC đã làm việc trên một loại tiền kỹ thuật số kể từ năm 2014.

“Tôi tin rằng công nghệ không ngừng phát triển và công nghệ mà họ đang sử dụng hiện tại có thể trở nên lỗi thời.”

Ông nói: “Nó thậm chí có thể cản trở sự đổi mới công nghệ hơn nữa.

Ngoài ra, ông nói rằng để một loại tiền tệ trở nên phổ biến, nó phải an toàn, có giá trị ổn định và di chuyển không bị hạn chế. Điều này ngụ ý rằng đồng nhân dân tệ không đáp ứng các tiêu chuẩn đó.

Kamiyama cũng chịu trách nhiệm nghiên cứu và phát triển đồng tiền kỹ thuật số của quốc gia mình.

Tháng trước, BOJ đã bắt đầu giai đoạn thử nghiệm đầu tiên cho CBDC của mình. Kamiyama nói rằng BOJ tham gia vào các nghiên cứu nhóm với Ngân hàng Thanh toán Quốc tế và sáu ngân hàng trung ương, bao gồm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Mặc dù đang tiến đến giai đoạn thử nghiệm, Kamiyama cho biết BOJ không có kế hoạch cụ thể để ban hành CBDC. 

Tiền kỹ thuật số ở Hoa Kỳ

Trong khi đó, Hoa Kỳ đang tiến hành các thử nghiệm của riêng mình để phát triển “đồng đô la kỹ thuật số”. Dự án Đô la Kỹ thuật số (DDP), một sự hợp tác phi lợi nhuận giữa công ty tư vấn Accenture và Quỹ Đô la Kỹ thuật số, sẽ ra mắt ít nhất năm chương trình thí điểm trong năm tới.

Các dự án dự định sẽ bổ sung cho các công việc quan trọng khác của CBDC, bao gồm các dự án của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston và Viện Công nghệ Massachusetts.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với 60 Minutes, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Jerome Powell, đã nói về sự phát triển của đồng đô la kỹ thuật số. Ông nói rằng Fed hiện đang “đánh giá” nó.

Theo Powell, Fed đang xem xét liệu một đồng đô la kỹ thuật số có thực sự mang lại lợi ích cho công chúng trong một nền kinh tế tiên tiến, nơi các khoản thanh toán kỹ thuật số nhanh đã tồn tại hay không.

Ngoài ra, trong khi việc sử dụng tiền mặt đã giảm đáng kể ở các quốc gia khác, ở Mỹ, “Người Mỹ vẫn thích sử dụng tiền mặt,” Powell nói.

Cuối cùng, Powell nhấn mạnh rằng Fed sẽ dành thời gian để có khả năng cung cấp một đồng đô la kỹ thuật số. Điều này là do tầm quan trọng của đồng đô la với tư cách là đồng tiền dự trữ của thế giới.

Ông nhấn mạnh: “Chúng tôi không cần phải là những người đầu tiên làm điều này. "Chúng tôi muốn làm đúng và đó là những gì chúng tôi sẽ làm."

Ưu và nhược điểm của CBDC

Tuy nhiên, một số quốc gia có thể không ban hành CBDC. Điều này là do làm như vậy đi kèm với một danh sách các lợi ích và hạn chế.

Một lợi ích tiềm năng sẽ là giảm chi phí quản lý và chuyển tiền mặt cao.

Đối với các CBDC bán lẻ, việc mở rộng bao gồm tài chính sẽ cho phép những người không có ngân hàng tiếp cận tiền dễ dàng và an toàn hơn. Điều này có thể thuận tiện như truy cập tiền thông qua điện thoại của họ.

Cuối cùng, một cái gì đó lớn và vô duyên như chính sách tiền tệ có thể trôi chảy nhanh chóng và liền mạch hơn thông qua việc sử dụng CBDC.

Tuy nhiên, có một số nhược điểm tiềm ẩn rằng các ngân hàng trung ương cũng sẽ cần phải vật lộn nghiêm túc.

Việc tập trung hóa một hệ thống được thiết kế để trở thành riêng tư có thể tạo ra phản ứng dữ dội giữa những người dùng và tạo ra rủi ro an ninh mạng. Cơ quan quản lý của các ngân hàng trung ương cũng có thể bị suy yếu vì các quy định hiện hành có thể không được trang bị đầy đủ để đối phó với các hình thức tiền mới. 

Các ngân hàng bán lẻ thường đóng vai trò như một bộ đệm giữa người tiêu dùng và ngân hàng trung ương. Do đó, việc phát hành CBDC trực tiếp cho người dân để sử dụng như tiền mặt có thể làm tổn hại đến vai trò và sự ổn định của các ngân hàng trung ương.

Ví dụ, công dân có thể rút quá nhiều tiền ra khỏi ngân hàng cùng một lúc. Điều này có thể kích hoạt các ngân hàng, điều này có thể gây thiệt hại cho cơ quan tiền tệ trung ương của một quốc gia.

Việc loại bỏ vùng đệm này cũng có thể dẫn đến sự hiện diện rộng rãi hơn của các ngân hàng trung ương trong các hệ thống tài chính. Điều này có thể dẫn đến việc họ bị ảnh hưởng bởi sự can thiệp chính trị.

Nhìn về phía trước

Mặc dù vẫn chưa rõ bằng cách nào mà các loại tiền kỹ thuật số có thể trở nên nổi bật, nhưng các ngân hàng trung ương không nhắm mắt làm ngơ trước những con đường tài chính mới này. Trong vài năm tới, sẽ trở nên rõ ràng hơn chính xác nơi các CBDC sẽ trở thành trung tâm và nơi nào sẽ thất bại.