Chuỗi tuần (Tuần 36 năm 2021)

Được xuất bản lại bởi Plato

Người theo dõi: 0

Thị trường Bitcoin đã tiếp tục tăng sức mạnh, vượt ra khỏi sự hợp nhất của tuần trước để đạt mức cao mới trong nhiều tháng. Giá giao dịch tăng từ mức thấp hàng tuần là 46,562 USD lên mức cao nhất là 51,838 USD.

Khi sự lạc quan được đổi mới theo sau hành động giá tích cực, khối lượng giao dịch trên chuỗi đang cho thấy sự thống trị liên tục tăng trưởng nhờ nguồn vốn lớn có quy mô tổ chức. Chúng tôi cũng đang chứng kiến sự sụt giảm về khối lượng chi tiêu của các nhà đầu tư dài hạn, ưu tiên HODL và việc tích lũy các đồng tiền non trẻ. Các công ty khai thác cũng đã bắt đầu chi tiêu tiền xu trong tuần này khi tỷ lệ băm phục hồi hơn 42% kể từ mức thấp nhất trong tháng XNUMX.

Tuần trực tuyến (Tuần 36 năm 2021) Thông tin dữ liệu PlatoBlockchain. Tìm kiếm dọc. Ái.

Thợ mỏ kiếm được lợi nhuận ngoài dự kiến

Thị trường khai thác Bitcoin tiếp tục phục hồi sau khi một nửa sức mạnh băm ngừng hoạt động trong Cuộc di cư vĩ đại ra khỏi Trung Quốc. Tốc độ băm trung bình trong 14 ngày đã phục hồi lên 128 EH/s, thấp hơn khoảng 29% so với mức cao nhất mọi thời đại và phản ánh mức phục hồi 42% từ mức thấp nhất trong tháng XNUMX.

Sự gia tăng tỷ lệ băm có thể là sự kết hợp giữa phần cứng lỗi thời trước đây đang tìm kiếm cơ hội hoạt động thứ hai và các thợ mỏ ở Trung Quốc đã di dời, thiết lập lại hoặc đặt lại thành công phần cứng và hoạt động của họ.

Sự cạnh tranh trên thị trường khai thác liên tục tăng theo thời gian, khiến độ khó của giao thức liên tục tăng lên. Sự tăng trưởng này đã xảy ra bất chấp sự sụt giảm đáng kể trong việc phát hành BTC mới sau mỗi sự kiện halving. Do đó, phần thưởng BTC vĩ mô cho mỗi hàm băm đã giảm trong thời gian dài.

Trong khi thu nhập của người khai thác được tính bằng BTC thì chi phí CAPEX và OPEX của họ phần lớn được tính bằng tiền pháp định. Điều này làm cho doanh thu hiệu quả của thợ mỏ chịu sự biến động về giá.

Với phần lớn phần cứng khai thác ngoại tuyến và hạn chế sản xuất toàn cầu đối với việc sản xuất chip ASIC, thị trường khai thác hiện tại đang phản ứng chậm với giá tiền tăng cao kể từ năm 2020. Đơn giản là có ít máy chiến đấu vì cùng một số lượng tiền , giao dịch với giá tiền cao hơn.

Do đó, doanh thu USD của máy khai thác trên mỗi hàm băm hiện đã tăng trở lại mức 2019 nghìn đô la cho mỗi Exahash vào tháng 380 năm XNUMX, giúp các máy khai thác hoạt động có lợi nhuận đặc biệt trên cơ sở lịch sử.

Khi giá BTC dao động quanh phạm vi 50 nghìn đô la trong vài tuần qua, một số công ty khai thác này đã bắt đầu chi một phần số dư tiền xu của họ để chốt lợi nhuận. Tuần này, khoảng 2,900 BTC đã được chi từ số dư của thợ đào, tương đương khoảng 145 triệu USD với mức giá BTC là 50 USD.

Đây có thể là sự kết hợp giữa các công ty khai thác bị ảnh hưởng ở Trung Quốc có được thanh khoản fiat để trang trải chi phí hoặc các công ty khai thác đang hoạt động chốt lãi và giảm rủi ro sau đợt bán tháo tháng 5. Cũng có khả năng một phần doanh thu này được dành để tái triển khai vào việc mở rộng cơ sở và mua phần cứng từ các thị trường ASIC cũ hoặc mới.

Lưu ý: biểu đồ bên dưới sử dụng công cụ Workbench của chúng tôi để trừ đi số tiền Patoshi nhằm phản ánh số dư tiền xu được nắm giữ bởi phần còn lại của thị trường khai thác.

Đáp lại, sự thay đổi vị thế ròng của thợ mỏ đã trở về mức trung lập, cho thấy sự cân bằng nội tuyến giữa tích lũy của thợ mỏ và chi tiêu của thợ mỏ trong 30 ngày qua. Thông thường, chỉ số thay đổi vị trí ròng của máy khai thác sẽ dao động trong khoảng +5 nghìn đến -5 nghìn BTC mỗi tháng, khiến động lực hiện tại được mong đợi một cách hợp lý và thị trường rõ ràng đã hấp thụ áp lực bổ sung từ bên bán.

Bảng điều khiển tuần trên chuỗi

Bản tin theo chuỗi trong tuần hiện có bảng điều khiển trực tiếp cho tất cả các biểu đồ nổi bật tại đây. Chúng tôi cũng đã bắt đầu sản xuất cho Tuần Phân tích video trên chuỗi để cung cấp thông tin chuyên sâu hơn về luận điểm và logic đằng sau phân tích mỗi tuần. Hãy ghé thăm và đăng ký theo dõi của chúng tôi Kênh YouTubevà ghé thăm của chúng tôi Cổng video để xem nội dung video của chúng tôi.

Quy mô giao dịch đang gia tăng

Chủ đề và đặc điểm chính của chu kỳ thị trường từ 2020 đến 2021 là sự gia tăng vốn có quy mô tổ chức. Xu hướng này ngày càng được thể hiện rõ ràng trên chuỗi và thậm chí sau đợt điều chỉnh 50% vào tháng XNUMX, xu hướng này dường như vẫn tương đối ổn định.

Quy mô giao dịch USD trung bình trong thị trường gấu 2019-20 thường nằm trong khoảng từ 6 nghìn đô la đến 8 nghìn đô la. Giai đoạn này phần lớn bị chi phối bởi những người tham gia quỹ đầu tư bán lẻ và đầu tư sớm.

Thị trường giá lên 2020-21 chứng kiến quy mô giao dịch trung bình tăng đáng kể lên mức cao nhất là 58.6 nghìn đô la trong đợt bán tháo tháng Năm. Điều này phần lớn đã hạ nhiệt từ tháng 30 trở đi, với quy mô giao dịch trung bình hiện tại là từ 36 nghìn đô la đến XNUMX nghìn đô la.

So với giai đoạn 2019-20, con số này thể hiện mức tăng đáng kể 370%, bất chấp sự điều chỉnh gần đây, phản ánh sự quan tâm liên tục và gắn bó ở quy mô tổ chức.

Hỗ trợ thêm cho quan sát này là tỷ lệ thống trị khối lượng giao dịch ngày càng tăng ở các quy mô trên 100 nghìn đô la. Trong biểu đồ bên dưới, chúng ta có thể thấy việc thu hẹp dần vốn quy mô nhỏ hơn (<$100k) với màu vàng-đỏ từ mức thống trị 40% trong năm 2017, chỉ chiếm 10% đến 20% khối lượng giao dịch hiện nay.

Ngược lại, vốn quy mô tổ chức và giá trị ròng cao trên 100 nghìn đô la màu xanh lá cây đã tăng đáng kể trong 12 tháng qua. Nhóm thuần tập di chuyển trong khoảng từ 1 triệu USD đến 10 triệu USD (màu xanh nhạt) luôn chiếm từ 20% đến 30% khối lượng giao dịch kể từ năm 2017.

Tuy nhiên, nhóm thuần tập trị giá 10 triệu đô la trở lên (màu xanh đậm) đã tăng trưởng đáng kể, từ chỉ 10% vào tháng 2020 năm 30 lên mức thống trị hơn XNUMX% hiện nay. Điều này phản ánh sự tăng trưởng đáng chú ý trong hoạt động phân bổ vốn và giao dịch quy mô lớn. Lưu ý rằng dữ liệu này được điều chỉnh theo thực thể và do đó chỉ lọc hoạt động có ý nghĩa về mặt kinh tế (ví dụ: không bao gồm hoạt động tự chi tiêu và quản lý ví trao đổi).

Khối lượng tiền xu trẻ chiếm ưu thế

Một quan sát khác liên quan đến khối lượng giao dịch liên quan đến việc phân loại dựa trên độ tuổi của tiền xu. Gần đây chúng tôi đã phát hành một số liệu mới gọi là Nhóm tuổi khối lượng đã chi tiêu (SVAB), trong đó phân loại tỷ lệ khối lượng tiền xu hàng ngày theo tuổi xu. Nó tương đương với chỉ số Khoảng tuổi đầu ra đã chi tiêu (SOAB), bỏ qua khối lượng xu và chỉ xem xét các khung tuổi tương ứng với số lượng giao dịch hàng ngày.

Một số nguyên tắc chung để giải thích các số liệu này là:

Khi tiêu thêm nhiều đồng xu cũ (> 6m), có khả năng cao hơn là các đồng tiền kém thanh khoản trước đây sẽ quay trở lại lưu thông thanh khoản. Điều này phổ biến nhất trong các sự kiện đầu hàng và trong các thị trường giá lên khi tiền xu được bán để tăng sức mạnh.
Khi tiêu nhiều xu trẻ hơn (1 ngày đến 6 triệu), có khả năng cao hơn là các nhà đầu tư tiền thông minh và người nắm giữ dài hạn đang nắm giữ và quá trình tích lũy đang diễn ra khi 'đồng tiền nóng' bị đưa ra khỏi thị trường.
Đồng tiền nóng là những đồng tiền có tuổi thọ dưới 1 tuần. Những thứ này thống trị lưu lượng truy cập mạng hàng ngày và có nhiều khả năng được chi tiêu lại để ứng phó với sự biến động.

Từ góc độ vĩ mô, chúng ta có thể thấy rằng khối lượng tiền xu nóng/trẻ tăng đột biến và thống trị khối lượng trên chuỗi trong ba trường hợp điển hình:

Thổi tắt ngọn nơi giao dịch, đầu cơ và chuyển động 'tiền nóng' đạt mức tối đa.
Sự kiện đầu hàng nơi mà những người mua mới bị loại bỏ hàng loạt và tiền xu được đổi chủ nhiều lần trong thời kỳ biến động cao. Tiền thông minh cũng có xu hướng bước vào và tích lũy.
Cuộc biểu tình hoài nghi khi bắt đầu xu hướng tăng khi các nhà giao dịch bán khi thị trường có sức mạnh đầu tiên được thấy sau một thời gian dài.

Sự thống trị của khối lượng tiền xu nóng (< 1 tuần) hiện ở mức tương đối cao là 94% khối lượng tiền đã chi tiêu. Đồng thời, khối lượng tiền trung bình và cũ (> 1 tháng) ở mức cực thấp với mức thống trị dưới 2%, thậm chí còn thấp hơn mức tải cơ bản của thị trường gấu được thấy trong năm 2019-20.

Điều này cho thấy rằng phần lớn các đồng tiền được sử dụng vào thời điểm hiện tại, ngay cả khi giá chạm mức 50 nghìn đô la, là những đồng tiền có tính thanh khoản cao và các đồng tiền cũ không hoạt động đáng kể. Điều này cho thấy sức thuyết phục đối với HODL là cực kỳ cao và việc thiếu nguồn cung thanh khoản có thể đẩy giá thị trường giao ngay lên cao hơn.

Để xác nhận thêm phân tích này, chúng ta có thể thấy khối lượng nguồn cung hồi sinh trong hơn 1 năm đã giảm xuống dưới 5 nghìn BTC mỗi ngày. Điều này chỉ ra rằng các nhà đầu tư sở hữu đồng xu có tuổi đời hơn 1 năm đang chi tiêu ít hơn và HODLing nhiều hơn, ngay cả khi giá tăng. Các sự kiện trước đó với nguồn cung hồi sinh trên 1 năm ở mức thấp tương quan với thị trường giá xuống giai đoạn cuối và thị trường giá lên sớm.

Đòn bẩy đạt đến tầm cao mới

Nhận định cuối cùng trong tuần này liên quan đến thị trường phái sinh. Bên cạnh tâm lý tích cực và niềm tin đối với HODL trên thị trường giao ngay và trên chuỗi, chúng tôi đang chứng kiến cách tiếp cận lãi suất mở hoặc đạt được các mức cao mới mọi thời đại đối với Bitcoin và Ethereum.

Các thị trường tương lai vĩnh viễn của Bitcoin hiện có hơn 11.8 tỷ đô la trong các hợp đồng mở, đang có xu hướng mạnh mẽ hướng tới mức cao nhất trong tháng 15 là XNUMX tỷ đô la.

Thị trường dường như tồn tại lâu dài ở các thị trường tương lai vĩnh viễn với tỷ lệ tài trợ cho BTC đạt gần 0.03%. Mặc dù mức độ nghiêng tích cực này không quá cao so với mức được thấy trong Q1 và Q2, nhưng nó tương tự như tỷ lệ tài trợ được thấy ngay trước đợt bán tháo vào tháng XNUMX. Điều này có thể tạo ra một cơn gió ngược ngắn hạn hơn nếu lệnh mua bị đẩy ra khỏi vị thế của chúng.

Hiệu ứng này thậm chí còn rõ ràng hơn đối với Ethereum khi lãi suất mở hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã vượt qua ATH trước đó, đạt 7.8 tỷ USD trong tuần này.

Tỷ lệ tài trợ cho hợp đồng tương lai ETH cũng tăng tốc tương tự, đạt 0.02%, một mức trùng khớp với mức đã thấy trước đợt bán tháo tháng XNUMX.

Trong khi động lực cung trên thị trường giao ngay tiếp tục thể hiện sức mạnh, sự thận trọng và nhận thức là phù hợp khi mức độ đòn bẩy cao đã xâm nhập vào thị trường phái sinh. Sự kết hợp giữa lãi suất cấp vốn dương và lãi suất mở cao có thể là một bộ chỉ báo quan trọng để đánh giá rủi ro ngắn hạn của việc thanh lý dài hạn theo tầng.