- Giao dịch SEF chiếm 77% giao dịch hoán đổi USD vào năm 2022.
- Điều này xảy ra mặc dù không có giao dịch hoán đổi “MAT” bằng USD trong năm 2022.
- Tỷ lệ thị trường USD được giao dịch trên SEF đã giảm xuống 65% vào năm 2023, mặc dù các SEF của D2C đạt khối lượng kỷ lục mọi thời đại.
- Trong bối cảnh đó, một hồ sơ MAT mới đã được gửi, điều này sẽ tạo ra một nhiệm vụ thực thi mới cho các giao dịch hoán đổi SOFR phù hợp với nhiệm vụ thực thi LIBOR cũ.
- Tháng 2023 năm XNUMX sẽ kỷ niệm XNUMX năm giao dịch SEF!
Sẵn có để giao dịch
Hãy làm một cuộc thăm dò ý kiến để khởi động mọi thứ.
Trước khi bạn nhấp vào blog này, bạn có biết rằng đã có một hồ sơ MAT mới không?
Tôi cá rằng hầu hết độc giả của chúng tôi đều biết rõ. Các hồ sơ MAT, từ Tradeweb, đã nhận được sự đưa tin của báo chí, bao gồm cả từ Rủi ro:
Nó là gì?
Việc nộp hồ sơ MAT, hoặc quyết định "Được cung cấp để giao dịch", là khi một địa điểm giao dịch (SEF) gửi đề xuất tới CFTC nói rằng họ cho rằng một số giao dịch hoán đổi nhất định đủ thanh khoản để áp dụng ủy quyền thực hiện đối với họ.
Về cơ bản, một SEF nói rằng “Tôi nghĩ những giao dịch hoán đổi này nên có thể được giao dịch trên SEFs trong tương lai”. Nếu bạn bị bắt bởi Dodd Frank, thì bạn cần được miễn trừ để giao dịch hoán đổi “MAT'd” ngoài SEF.
Lịch sử MAT
Trong hầu hết các trường hợp, giao dịch hoán đổi MAT được áp dụng cho thị trường giao dịch giữa các đại lý. Chúng là những hợp đồng hoán đổi tiêu chuẩn hóa, được tiêu chuẩn hóa cao, giao dịch cả ngày, mỗi ngày giữa các ngân hàng. Tuy nhiên, hồ sơ MAT ban đầu (tháng 2013 năm XNUMX) đã cố gắng che đậy tất cả mọi thứ! Có ai còn nhớ lỗi cụ thể trong hồ sơ Javelin MAT ban đầu không? Chồn cung cấp một cái nhìn sâu sắc về các vấn đề mọc răng trong những ngày đầu giao dịch SEF:
Đối với các giao dịch hoán đổi USD, hồ sơ MAT cuối cùng được chấp nhận bao gồm các nội dung sau:
Lưu ý đây là tất cả các điểm bắt đầu (hoặc IMM) trong các kỳ hạn chính. Điều đó có nghĩa là khi chúng ta nhìn vào lịch sử giao dịch MAT, những giao dịch hoán đổi này không bao gồm nhiều trên tổng khối lượng giao dịch hoán đổi USD. Các thanh màu xanh lam là các giao dịch MAT trong năm năm qua:
Như một phần phụ, tôi nghĩ điều đó có nghĩa là tháng 2023 năm XNUMX sẽ là 10 kỷ niệm của giao dịch SEF. Ồ!
Tại sao nó cần thiết?
Như chúng tôi đã lưu ý khi nhìn vào Xóa nhiệm vụ hai năm trước, không có nhiệm vụ Thanh toán bù trừ hoặc Giao dịch nào hoạt động đối với các giao dịch hoán đổi SOFR vào năm ngoái. Từ biểu đồ trên, bạn có thể thấy rằng các giao dịch hoán đổi MAT đã ngừng giao dịch vào tháng 2021 năm XNUMX.
Vào tháng 2022 năm XNUMX, CFTC cuối cùng đã đưa ra nhiệm vụ thanh toán bù trừ cho các giao dịch hoán đổi SOFR (và SONIA):
Việc nộp hồ sơ MAT không thể được thực hiện cho đến khi có Ủy quyền thanh toán bù trừ, vì vậy đây là “bước đầu tiên” cần thiết để ủy quyền (một số) giao dịch hoán đổi SOFR giao dịch trên SEF.
Điều gì đã xảy ra với giao dịch MAT?
Rõ ràng là chúng tôi có một bộ lọc trên dữ liệu của mình để chỉ xem xét các giao dịch MAT (vì đó là những gì chúng tôi làm). Trước quá trình chuyển đổi LIBOR, hoán đổi MAT chiếm 85-90% trong tổng số giao dịch bắt đầu tại chỗ bằng hoán đổi USD:
Hiển thị;
- Chỉ phân chia giao dịch hoán đổi USD bắt đầu bằng USD (bao gồm cả IRS thả nổi cố định và OIS).
- Chia theo MAT và không MAT.
- Điều này được trình bày theo số lượng giao dịch, để tránh bất kỳ biến dạng nào từ các giao dịch hoán đổi không phải MAT có khả năng vượt quá ngưỡng báo cáo danh nghĩa.
Những gì hiện đang giao dịch trong SOFR
Không có giao dịch MAT hiện tại để phân tích, về cơ bản, chúng tôi đang bắt đầu với một tờ giấy trắng. Vì vậy, những gì hiện đang giao dịch trong SOFR? Tôi đã trình bày chi tiết về điều này vào tháng XNUMX:
Đánh cắp biểu đồ phù hợp nhất từ blog đó, chúng tôi thấy những điều sau đây đối với các giao dịch hoán đổi SOFR bắt đầu tại chỗ:
Như tôi đã nói vào thời điểm đó, biểu đồ cho thấy;
- Số lượng giao dịch mỗi tháng trên mỗi kỳ hạn tại chỗ bắt đầu giao dịch hoán đổi SOFR.
- Hơn 50% hoạt động mỗi tháng chỉ tập trung vào 4 kỳ hạn.
- Chúng tôi đã sử dụng số lượng giao dịch để tránh sự phức tạp đối với các khái niệm, số tiền giới hạn, v.v.
- 7% tổng số giao dịch là trong 2 năm.
- 16% giao dịch trong 5 năm.
- 19% trong 10 năm (!).
- 9% trong 30 năm.
Đáng kinh ngạc là gần 20% giao dịch là trong một kỳ hạn duy nhất.
Và hồ sơ MAT mới là….
Có thể hoàn toàn không gây ngạc nhiên cho bất kỳ ai (đặc biệt nếu bạn đánh dấu vào “có” cho câu hỏi thăm dò ý kiến), hồ sơ MAT mới trông giống như hồ sơ cũ!
Hiển thị;
- Việc nộp MAT từ Tradeweb, Trang 4, sẵn đây.
- Thay thế LIBOR bằng SOFR và nó khá giống với cách nộp MAT cũ, dựa trên LIBOR.
- Nó chỉ bao gồm các giao dịch hoán đổi Spot bắt đầu, cộng với hai ngày IMM đầu tiên.
- Nó bao gồm các kỳ hạn giống nhau – hàng năm từ 2-7 năm, 10, 12, 15, 20 & 30 năm.
- Không có gì quá gây tranh cãi tôi sẽ đề nghị?
Tốt cho sự minh bạch
Chúng tôi nhận thấy rằng dữ liệu có chất lượng tốt nhất vẫn liên quan đến các giao dịch hoán đổi được thực hiện trên SEF. Ngoài ra, SEF tiết lộ quy mô đầy đủ của các giao dịch của họ (mặc dù được tổng hợp ở cấp độ kỳ hạn) trong vòng 24 giờ sau khi thực hiện. Do đó, tiêu chuẩn vàng của chúng tôi về tính minh bạch là giao dịch do SEF thực hiện.
Do đó, rất thú vị khi lưu ý điều gì đã xảy ra với tổng tỷ lệ giao dịch hoán đổi USD được thực hiện trên SEF vào năm 2023. Đầu tiên, tỷ lệ phần trăm giao dịch được thực hiện trên SEF trong 5 năm qua:
Hiển thị;
- Tỷ lệ giao dịch SEF cực kỳ ổn định trong khoảng 70 năm ở mức 75-XNUMX% giao dịch (được đo bằng số lượng giao dịch).
- Nhưng vào đầu năm 2023, số lượng giao dịch hoán đổi được thực hiện ngoài SEF bắt đầu tăng lên.
- 23% giao dịch hoán đổi USD (trên tất cả các loại) đã được thực hiện ngoài SEF vào tháng 2022 năm XNUMX.
- Đến tháng 2023 năm 40, con số này đã tăng lên gần XNUMX%!
Đi sâu vào năm ngoái:
Hiển thị;
- SEFs đã chứng kiến sự gia tăng về số lượng trong năm nay. Những điều trên được thể hiện dưới dạng số lượng giao dịch.
- Tuy nhiên, giao dịch ngoài SEF đã chứng kiến mức tăng tương đối lớn hơn, điều mà chúng ta đã không thấy trong một thời gian dài.
- Không rõ điều gì đã thúc đẩy điều này, đặc biệt khi chúng ta xem xét các SEF lớn nhất – Tradeweb và Bloomberg – đã chứng kiến khối lượng kỷ lục (xem bên dưới):
- Số lượng trên D2C SEFs trong Tỷ lệ đang tăng cao hơn một cách khó tin. Các tập vào năm 2023 trông lớn đến mức nó có thể xứng đáng là một blog của riêng nó….
Điều này thậm chí còn điên rồ hơn khi nhấn mạnh rằng tỷ lệ thị trường được giao dịch trên SEF đã giảm tổng thể trong năm nay. Đó là một điều thú vị chắc chắn…..
Cuối cùng là Giáo
Quy trình MAT đã được xem xét vào tháng 2015 năm XNUMX, với chính chúng tôi Amir Khwaja yêu cầu trình bày một “Đánh giá dựa trên dữ liệu của MAT” cho CFTC. Rất đáng để xem lại, đặc biệt khi Clarus đề xuất một số cải tiến đối với dữ liệu công khai:
Phải mất gần 8 năm, nhưng những thay đổi đối với dữ liệu công khai đã được thực hiện vào tháng 2022 năm XNUMX và:
- Bây giờ, xác định SEF mà một giao dịch hoán đổi được giao dịch, do đó cho phép xác định địa điểm D2C hoặc D2D; bằng cách mở rộng cho dù bằng giọng nói hay điện tử; và cho dù RFQ hay CLOB.
- Xác định các gói.
- Tất cả những thay đổi này đều có sẵn trong SDRXem.
Thật tuyệt khi các cơ quan quản lý lắng nghe và phản ứng với phản hồi của những người tham gia thị trường. Nó là rất quan trọng để giúp thị trường phát triển.
Tóm tắt
- Có một hồ sơ MAT mới cho các giao dịch hoán đổi USD SOFR do Tradeweb SEF thực hiện.
- Không có giao dịch MAT đối với các giao dịch hoán đổi USD vào năm 2022, nhưng phần thị trường được giao dịch trên SEF vẫn tiếp tục ở mức 70-75% giao dịch.
- Điều này cho thấy bao nhiêu thị trường tự nguyện chọn thực hiện trên SEF.
- Việc nộp MAT áp dụng cho tất cả các kỳ hạn giống như việc nộp MAT dựa trên LIBOR trước đó.
- Việc nộp MAT mới này xuất hiện khi giao dịch ngoài SEF đã tăng lên. Không rõ điều gì đã gây ra sự gia tăng giao dịch ngoài SEF vào năm 2023.
- Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Khuếch đại kiến thức. Truy cập Tại đây.
- Đúc kết tương lai với Adryenn Ashley. Truy cập Tại đây.
- nguồn: https://www.clarusft.com/there-is-a-new-mat-filing/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=there-is-a-new-mat-filing
- : có
- :là
- :không phải
- 1
- 10
- 20
- 2021
- 2022
- 2023
- 7
- 8
- a
- Giới thiệu
- ở trên
- hoàn toàn
- chấp nhận
- ngang qua
- hoạt động
- hoạt động
- Ngoài ra
- căn chỉnh
- Tất cả
- Cho phép
- số lượng
- an
- phân tích
- và
- Kỷ niệm
- Hàng năm
- bất kì
- bất kỳ ai
- áp dụng
- áp dụng
- thích hợp
- LÀ
- AS
- thẩm định, lượng định, đánh giá
- At
- có sẵn
- trở lại
- bối cảnh
- Ngân hàng
- thanh
- BE
- bởi vì
- được
- trước
- bắt đầu
- Bắt đầu
- được
- phía dưới
- BEST
- Cá cược
- giữa
- Blog
- Bloomberg
- Màu xanh da trời
- cả hai
- nhưng
- by
- CAN
- không thể
- trường hợp
- gây ra
- nhất định
- CFTC
- Những thay đổi
- Biểu đồ
- clarus
- trong sáng
- Thanh toán bù trừ
- Tập trung
- thích hợp
- tiếp tục
- gây tranh cãi
- che
- bảo hiểm
- phủ
- bao gồm
- Covers
- tạo
- quan trọng
- Current
- Hiện nay
- dữ liệu
- Ngày
- ngày
- Ngày
- Tháng mười hai
- Tháng Mười Hai 2021
- Mặc dù
- chi tiết
- xác định
- ĐÃ LÀM
- tiết lộ
- do
- dont
- xuống
- điều khiển
- hủy bỏ
- suốt trong
- mỗi
- Đầu
- điện tử
- đủ
- chủ yếu
- vv
- Ngay cả
- Mỗi
- mỗi ngày
- phát triển
- thi hành
- thực hiện
- mở rộng
- cực kỳ
- Tháng Hai
- thông tin phản hồi
- Nộp hồ sơ
- lọc
- cuối cùng
- Cuối cùng
- Tìm kiếm
- Tên
- tiếp theo
- Trong
- Miễn phí
- từ
- Full
- Gói Vàng
- Tiêu chuẩn vàng
- tuyệt vời
- mới lớn
- đã xảy ra
- Có
- giúp đỡ
- cao hơn
- Đánh dấu
- cao
- lịch sử
- GIỜ LÀM VIỆC
- Độ đáng tin của
- Tuy nhiên
- HTTPS
- i
- giống hệt nhau
- Xác định
- xác định
- cải tiến
- in
- Bao gồm
- Tăng lên
- thông báo
- cái nhìn sâu sắc
- thú vị
- trong
- giới thiệu
- IRS
- IT
- ITS
- Tháng Bảy
- chỉ
- đá
- Biết
- lớn
- lớn hơn
- lớn nhất
- Họ
- Năm ngoái
- Cấp
- Lượt thích
- Chất lỏng
- dài
- thời gian dài
- Xem
- tìm kiếm
- NHÌN
- thực hiện
- chính
- LÀM CHO
- Nhiệm vụ
- nhiệm vụ
- Tháng Ba
- thị trường
- thị trường
- max-width
- có nghĩa
- tháng
- hầu hết
- gần
- gần 20%
- cần thiết
- Mới
- Đăng ký bản tin
- lưu ý
- Hư cấu
- Tháng mười một
- con số
- Tháng Mười
- of
- Xưa
- on
- ONE
- có thể
- or
- nguyên
- vfoXNUMXfipXNUMXhfpiXNUMXufhpiXNUMXuf
- kết thúc
- tổng thể
- riêng
- gói
- trang
- Giấy
- tham gia
- riêng
- đặc biệt
- qua
- tỷ lệ phần trăm
- mảnh
- Nơi
- plato
- Thông tin dữ liệu Plato
- PlatoDữ liệu
- thêm
- bỏ phiếu
- có khả năng
- trình bày
- trình bày
- nhấn
- khá
- trước
- vấn đề
- quá trình
- tỷ lệ
- đề nghị
- cung cấp
- công khai
- chất lượng
- câu hỏi
- Giá
- Phản ứng
- độc giả
- nhận
- ghi
- Điều phối
- liên quan
- nhớ
- Báo cáo
- yêu cầu
- cần phải
- xem xét
- RFQ
- Nguy cơ
- Nói
- tương tự
- nói
- nhìn thấy
- Chia sẻ
- nên
- thể hiện
- Chương trình
- duy nhất
- Kích thước máy
- So
- một số
- Spot
- Tiêu chuẩn
- Bắt đầu
- Vẫn còn
- dừng lại
- trình
- đăng ký
- thật ngạc nhiên
- Hoán đổi
- về
- việc này
- Sản phẩm
- cung cấp their dịch
- Them
- Đó
- vì thế
- Kia là
- họ
- điều
- điều này
- năm nay
- những
- thời gian
- đến
- quá
- Tổng số:
- thương mại
- giao dịch
- ngành nghề
- Giao dịch
- Giao dịch
- Minh bạch
- loại
- Đô la Mỹ
- đã sử dụng
- địa điểm
- Giọng nói
- khối lượng
- khối lượng
- tự nguyện
- là
- we
- TỐT
- là
- Điều gì
- liệu
- cái nào
- sẽ
- với
- ở trong
- sẽ
- năm
- năm
- Bạn
- zephyrnet