Tổn thất vĩnh viễn là gì: Làm thế nào để giảm thiểu rủi ro

Tổn thất vô thường (còn được gọi là tổn thất do phân kỳ) đề cập đến thời điểm khi bạn mã thông báo tiền gửi vào một nhóm thanh khoản và giá của chúng thay đổi so với họ giá gốc khi bạn đặt cọc. 

Nếu bạn đang tự hỏi: nếu bạn mất tiền khi cung cấp tính thanh khoản cho một hồ bơi, tại sao phải bận tâm? Phần giải thích về tổn thất vô thường sau đây sẽ trình bày một số khái niệm sẽ giúp làm sáng tỏ một trong những cân nhắc quan trọng nhất của DeFi. 

Giới thiệu về Mất mát vĩnh viễn và Ý nghĩa của Nó đối với Bạn

Năng suất nông nghiệp là một phương pháp đầu tư phổ biến trong thế giới DeFi. Nếu thoạt nghe có vẻ phức tạp, đó là vì nó ở một mức độ nhất định, nhưng đây là sơ lược:

• Lợi tức là một thuật ngữ tài chính đề cập đến lợi nhuận của một khoản đầu tư
• Canh tác là một thuật ngữ được sử dụng để biểu thị sự tăng trưởng theo cấp số nhân của một khoản đầu tư. 

Việc tăng lợi nhuận có thể được thực hiện theo một số cách, nhưng ý tưởng chính là cung cấp tính thanh khoản cho nhóm thanh khoản (là hợp đồng thông minh) trên một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) để kiếm lãi kép. Nói cách khác, người dùng đang tìm kiếm vị trí tốt nhất để đầu tư tiền của họ và tối đa hóa lợi nhuận.

Lưu ý rằng canh tác năng suất không giống như khoanh nuôi. Cố định đề cập đến việc "khóa" một số nắm giữ tiền điện tử của bạn trên một giao thức blockchain để tham gia vào mạng và xác thực các giao dịch.

Di chuyển trên, mất mát vô thường liên quan đến canh tác năng suất vì nó là một thiết kế đặc trưng của các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), và đó là một rủi ro mà bạn phải cân nhắc trước khi tham gia nhóm thanh khoản.

Chúng ta cũng cần hiểu khái niệm về AMM vì nó sẽ hữu ích trong một số ví dụ dưới đây; AMM là một giao thức thuật toán định giá giữa hai tài sản bất kỳ lúc nào người dùng muốn thực hiện giao dịch. 

AMM được thiết kế như một giải pháp cho các vấn đề thanh khoản trong các sàn giao dịch phi tập trung. Họ không dựa vào các nhà tạo lập thị trường (như sổ đặt hàng từ các sàn giao dịch tập trung như Binance) mà dựa vào các nhà cung cấp thanh khoản gửi mã thông báo vào một nhóm thanh khoản để nó có thể phản ánh mức giá cân bằng giữa hai tài sản. 

AMM sử dụng các công thức toán học khác nhau để báo giá. Unwwap —DEX lớn nhất thế giới— sử dụng công thức sản phẩm không đổi: x * y = k. X là giá trị của một mã thông báo và y là giá trị của mã thông báo khác và k là một hằng số cố định. Điều này có nghĩa là tính thanh khoản của pool cần phải giữ nguyên.

Cách tính tổn thất vĩnh viễn

Hãy đặt một tình huống giả định: giả sử bạn muốn tham gia nhóm thanh khoản từ Uniswap và bạn chọn nhóm ETH / DAI.

Các mã thông báo bạn sẽ gửi cần có giá trị tương đương, vì vậy bạn có 10,000 đô la: 10 ETH (ví dụ: giả sử 1 ETH = 1,000 đô la) và 10,000 DAI stablecoin. Giá trị đô la hiện tại cho khoản tiền gửi của bạn là 20,000 đô la.

Tất cả các nhóm thanh khoản đều có tổng giá trị tài sản. Trong ví dụ của chúng tôi, giả sử nó có 100,000 đô la = 50 ETH và 50,000 DAI. Bằng cách bơm thanh khoản vào nhóm đó, bạn được hưởng một phần doanh thu của nhóm. Để tính toán phần của bạn, chỉ cần chia khoản tiền gửi của bạn (20,000 đô la) cho tổng giá trị tài sản (100,000 đô la). 20,000 / 100,000 = 20 —như vậy bạn có 20% cổ phần.

Hãy sử dụng công thức tích số không đổi (x * y = k) bằng cách sử dụng tổng giá trị tài sản của nhóm. x là 50 ETH và y là 50,000 DAI. Nhân lên, ta được: 2.500,000 (USD). Đây là tính thanh khoản cơ bản mà pool cần duy trì.

Các nhà tạo lập thị trường tự động không dựa vào sổ đặt hàng; thanh khoản vẫn không đổi trong hồ bơi, trong trường hợp này là 2.500,000 đô la. Điều xác định giá của tất cả các tài sản trong một nhóm là tỷ lệ giữa chúng, không phải giá được thấy trong các sàn giao dịch.

Vì vậy, nếu giá ETH tăng gấp đôi trong tháng tới, hiện trị giá 2,000 đô la mỗi người, thì thuật toán của AMM sẽ điều chỉnh lại số dư trong nhóm với công thức chúng tôi đã sử dụng. Để giữ tỷ lệ 50/50, nhóm hiện sẽ có 35 ETH và 70,710 DAI. Nếu nhân lên, chúng ta có 2,500,000 đô la.

Tất cả đều tốt - nhưng mất mát vô thường bắt đầu từ khi nào?

Nếu bạn muốn rút tiền của mình, bạn phải lấy 20% thị phần của giá cập nhật của tài sản bạn đã ký gửi: 

• 20% của 35 là 7 ETH
• 20% của 70,710 DAI là 14,142 DAI. 
• Nếu 1 ETH bằng 2,000 đô la và chúng tôi nhân nó với 7, điều đó mang lại cho chúng tôi 14,000, 
• Thêm 14,142 DAI, bạn sẽ nhận được 28,142 đô la.

Nếu bạn chỉ giữ tài sản của mình trong ví, bạn có thể kiếm được 30,000 đô la, vì 10 ETH * 2,000 đô la = 20,000 đô la cộng với 10,000 DAI mà bạn đã gửi. 30,000 trừ 28,142 = 1,858; sự khác biệt này là sự mất mát vô thường.

Nhưng, một lần nữa, không phải chỉ đơn giản là nắm giữ tài sản của bạn sẽ tốt hơn sao? Lưu ý rằng nó được gọi là tổn thất vô thường (là một thuật ngữ hơi gây hiểu nhầm) bởi vì tổn thất chỉ trở thành hiện thực khi bạn rút tiền ra. Tuy nhiên, nếu tiền điện tử có thể trở lại giá trị ban đầu của chúng khi được ký gửi, thì nó sẽ bù đắp cho khoản lỗ.

Ngoài ra, trong ví dụ này, chúng tôi không xem xét phí giao dịch mà bạn có thể kiếm được để cung cấp tính thanh khoản, điều này có khả năng chống lại sự mất mát vô thường. Trong Uniswap, bất cứ khi nào ai đó giao dịch trên sàn giao dịch, họ phải trả một khoản phí 0.3% được thêm vào nhóm thanh khoản và được phân bổ tương ứng cho tất cả các nhà cung cấp thanh khoản.

Làm thế nào bạn có thể tránh mất mát vô thường?

Đây là người gầy: bạn có thể sẽ không thoát khỏi mất mát vô thường hoàn toàn — nhưng có những cách để giảm thiểu sự mất mát:

• Tránh các AMM có tài sản biến động mạnh vì bạn dễ chịu tổn thất vô thường hơn. 
• Xem liệu phí giao dịch trên nhóm thanh khoản có đủ để chống lại khoản lỗ vô thường hay không. 
• Bạn có thể chọn một nhóm các cặp stablecoin —chúng an toàn hơn vì giá trị của chúng không thay đổi nhiều, nhưng bạn sẽ không tận dụng nó nhiều như khi sử dụng tiền điện tử. 
• Biết khi nào nên rút lui: tiền điện tử có thể thay đổi giá rất cao. Biết khi nào nên rút lui trước khi thị trường có một đợt suy thoái lớn hơn và giá tài sản ký gửi hiện tại của bạn quá xa so với giá khởi điểm.

Suy nghĩ cuối cùng về Tổn thất vĩnh viễn: Rủi ro có đáng không?

Nuôi trồng năng suất, mặc dù có lợi nhuận cao nếu được thực hiện đúng, nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro. Thị trường có thể tăng, giảm, đi ngang, theo vòng tròn — bất kể giá đi theo hướng nào, sự mất mát vô thường có thể xảy ra khi có sự phân kỳ giá.

Để kết thúc mọi thứ:

• Bạn nên lưu ý đến khoản lỗ vô thường trước khi tham gia nhóm thanh khoản
• Tính toán tổn thất vô thường dựa trên các công thức chúng tôi đã sử dụng trong các ví dụ trên
• Bạn không thể thoát khỏi sự mất mát vô thường hoàn toàn, nhưng hãy tìm cách để giảm thiểu rủi ro

Bất kỳ ai muốn trở thành nhà cung cấp thanh khoản nên hiểu khái niệm về tổn thất vô thường. Và trong khi có nhiều cách để giảm tác động của nó, bạn có thể muốn bắt đầu với một số lượng nhỏ mã thông báo và tính toán cả lợi nhuận và tổn thất vô thường khi bạn rút tiền.