Sự khác biệt giữa vốn hóa thị trường và vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn là gì?

Các công ty và dự án chuỗi khối đại diện cho giá trị theo những cách khác nhau, điển hình là thông qua cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số. Trong cả hai trường hợp, giá trị của chúng khác nhau dựa trên giá trị của chúng được hạch toán đầy đủ hay chỉ một phần. Đây là sự khác biệt giữa vốn hóa thị trường (viết tắt là giới hạn) và vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn. 

Vốn hóa thị trường được tạo ra khi bạn nhân số lượng tiền lưu hành cho một loại tiền điện tử nhất định với giá của mỗi đồng tiền. 

Vốn hóa thị trường bị pha loãng được tạo ra khi bạn nhân số lượng tất cả các đồng tiền có thể tồn tại với giá của mỗi đồng tiền.

Hãy tìm hiểu sâu hơn để xem tại sao vốn hóa pha loãng lại quan trọng so với vốn hóa thị trường thông thường.

Giải thích về giới hạn thị trường tiền điện tử

Chúng ta hãy ghé thăm thị trường chứng khoán truyền thống một thời gian ngắn để tìm hiểu các điều khoản. Khi cổ phiếu có sẵn để giao dịch công khai, chúng được gọi là cổ phiếu đang lưu hành. Điều này tương đương với nguồn cung lưu thông của tiền điện tử. Vốn hóa thị trường của cả hai sau đó sẽ được tính bằng cách nhân số cổ phiếu/tiền xu với giá của mỗi loại.

Ngược lại, vốn hóa thị trường bị pha loãng hoàn toàn chiếm tổng tài sản. Ví dụ: nếu một công ty chuyển đổi tất cả các chứng khoán có tính pha loãng (quyền chọn, trái phiếu chuyển đổi, chứng quyền) thành cổ phiếu, thì đây sẽ là vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn của công ty. Trong thế giới blockchain, động lực này là khác nhau bởi vì mỗi loại tiền điện tử có cách xác định tổng nguồn cung riêng và một số thậm chí không có giới hạn nguồn cung.

Trong thế giới tiền điện tử, khi chúng tôi tính vốn hóa thị trường bằng cách nhân số lượng tiền đang lưu hành với giá của mỗi loại, chúng tôi sẽ thấy giá trị của nó. Đây là số tiền mà các nhà đầu tư đã mua tài sản tiền điện tử định giá tiền điện tử. 

số nguyên

Vào cuối tháng 2022 năm 469, vốn hóa thị trường của Bitcoin là XNUMX tỷ USD. Chúng tôi đã đạt được con số đó bằng cách nhân tổng số bitcoin đang lưu hành với giá của mỗi BTC. Ở dạng số thô, điều này có nghĩa là:

19,107,756 BTC (tổng số Bitcoin lưu hành) x 24,554 đô la (giá của mỗi BTC) = 469.17 tỷ đô la vốn hóa thị trường.

Để thể hiện chính xác giá trị hiện tại của Bitcoin, chúng tôi phải chọn con số tổng cung lưu hành. 

Đây là số bitcoin thực sự có sẵn để giao dịch, mua hoặc bán. Điều này bao gồm các mã thông báo trên các sàn giao dịch tiền điện tử và ví riêng không giam giữ. 

Nói cách khác, tổng nguồn cung Bitcoin lưu thông đo lường những Bitcoin đã được khai thác. Hiện tại, 91% trong tổng số 21 triệu BTC đã được khai thác. Vào năm 2035, tỷ lệ này sẽ đạt 99% và vào năm 2140, tất cả 21 triệu bitcoin sẽ được khai thác và có sẵn để giao dịch. 

Tại sao tiền điện tử thậm chí có nguồn cung cấp lưu thông?

Mỗi loại tiền điện tử có một cơ chế được mã hóa khác nhau để điều chỉnh nguồn cung lưu thông của nó. Bitcoin sử dụng cơ chế giảm một nửa để kiểm soát nguồn cung và lạm phát. Khoảng XNUMX năm một lần, phần thưởng của thợ mỏ cho việc bảo mật mạng bị cắt giảm một nửa.  

Bitcoin mới được phát hành được giảm theo lịch trình được mã hóa theo thời gian. Nhưng việc kiểm soát lạm phát nhân tạo này nhằm mục đích gì? 

Hãy tưởng tượng rằng mọi đồng đô la từng tồn tại đều được đúc cùng một lúc. Điều đó sẽ gây ra lạm phát lớn, vì nguồn cung USD sẽ lớn đến mức vượt xa nhu cầu. Sau đó, chúng tôi sẽ thấy mình trong một tình huống khi cùng một sản phẩm từng có giá 10 đô la sẽ có giá 100 đô la trở lên.

Bạn có thể thấy tác động này theo cách đo lường rõ ràng hơn khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tăng cung tiền, như đã làm trong giai đoạn 2020–2022, khoảng 5 nghìn tỷ đô la.

Rất may, đồng USD là đồng tiền dự trữ toàn cầu của thế giới nên lạm phát chỉ tăng lên 9.1% trong tháng Sáu. Khi các ngân hàng trung ương làm điều này ở các quốc gia khác, nó có thể gây ra siêu lạm phát và tiền giấy thực sự trở nên có giá trị thấp hơn so với loại giấy mà chúng được in trên đó. 

Các loại tiền điện tử khác kiểm soát tỷ lệ lạm phát của chúng như thế nào?

Trong khi bitcoin sử dụng cơ chế giảm một nửa để kiểm soát lạm phát, thì Ethereum có cơ chế đốt cháy mã thông báo. Điều này có nghĩa là càng nhiều ETH được sử dụng thì càng có nhiều mã thông báo ETH bị xóa khỏi lưu thông bằng cách gửi chúng đến một ví không thể truy xuất được. Do đó, chúng thực sự bị “đốt cháy” khỏi sự tồn tại có thể sử dụng được.

Nhưng điều đó có tạo ra sự khan hiếm ETH không? Không, vì ETH có nguồn cung cấp mã thông báo không giới hạn. Giống như Bitcoin có cơ chế giảm một nửa, Ethereum có tỷ lệ lạm phát cố định. Rốt cuộc, mạng Ethereum được cho là sẽ được sử dụng như một dApp để tạo lại tất cả các dịch vụ có sẵn trong tài chính truyền thống. 

Điều này làm cho Ethereum tương tự như tiền định danh của một quốc gia. Nhưng để đảm bảo không có quá nhiều token bị đốt cháy ETH sẽ ngăn chặn tỷ lệ lạm phát.

Hơn nữa, Tim Beiko, một trong những nhà phát triển chính của Ethereum, đã mô tả cơ chế đốt của Ethereum như một biện pháp đối phó với những người khai thác đang lợi dụng hệ thống. 

Bởi vì những người khai thác/người xác thực trong mọi mạng chuỗi khối đều nhận được phí khi họ thực hiện giao dịch, một số người khai thác spam mạng bằng các giao dịch để nhận thêm phí. Đây là một lý do bổ sung tại sao cơ chế đốt của Ethereum lại hữu ích, được đặt tên là Đề xuất Internet Ethereum (EIP) 1559. 

Cuối cùng, có những loại tiền điện tử không sử dụng khai thác hoặc tỷ lệ lạm phát. Thay vào đó, họ dựa vào lịch trình mở khóa mã thông báo để quản lý nhu cầu. Đây thường là các dự án được đầu tư mạo hiểm (VC), chẳng hạn như ApeCoin (APE) của Yuga Labs.

Giải thích về giới hạn thị trường bị pha loãng hoàn toàn

Bây giờ bạn đã hiểu đầy đủ về khái niệm nguồn cung lưu thông và kiểm soát lạm phát, chúng ta có thể chuyển sang tầm quan trọng của vốn hóa thị trường được pha loãng hoàn toàn. 

Lạm phát mã thông báo là yếu tố pha loãng đối với bất kỳ loại tiền điện tử nào, như chúng ta đã thấy với các ví dụ về Bitcoin và Ethereum trước đây.

Vốn hóa thị trường pha loãng

Do đó, vốn hóa thị trường bị pha loãng hoàn toàn chiếm tất cả các đồng tiền tồn tại để tính vốn hóa thị trường. Trong trường hợp của Bitcoin, chúng ta sẽ không cần tổng nguồn cung lưu thông của nó. Thay vào đó, chúng tôi sẽ chỉ nhân giá của mỗi BTC với tổng số bitcoin có thể khai thác.

21 triệu BTC x 24,554 đô la = 515.6 tỷ đô la vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn

Con số này cao hơn 9.9% so với vốn hóa thị trường của Bitcoin dựa trên tổng nguồn cung lưu thông của nó, phù hợp với ~91% trong số 21 triệu BTC được khai thác cho đến nay. 

Trong trường hợp tiền điện tử không có nguồn cung cấp mã thông báo hạn chế, chẳng hạn như Ethereum, vốn hóa thị trường bị pha loãng hoàn toàn sẽ không có ý nghĩa gì. Đó là bởi vì tổng nguồn cung lưu thông của họ thay đổi liên tục. Do đó, ETH sẽ có số liệu bằng nhau cho cả vốn hóa thị trường và vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn. 

Vốn hóa thị trường bị pha loãng hoàn toàn có thể cung cấp thông tin chi tiết có ý nghĩa không?

Vì vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn lớn hơn mức thông thường nên các nhà đầu tư có thể cho rằng vốn hóa thị trường của tài sản kỹ thuật số sẽ tăng tương ứng. Trường hợp điển hình, ApeCoin (APE) có mức vốn hóa thị trường là 2.14 tỷ đô la, thấp hơn 226% so với mức vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn của nó là 6.99 tỷ đô la.

Như đã lưu ý trước đây, sự khác biệt lớn đó đến từ lịch trình mở khóa mã thông báo của APE. Hiện tại, chỉ có khoảng ba trong số 10 đồng APE đang được lưu hành. Sau đó, một nhà đầu tư có thể nghĩ rằng giá của APE sẽ tăng ít nhất ba lần, vì vốn hóa thị trường của nó phù hợp với vốn hóa thị trường pha loãng của nó.

Tuy nhiên, một giả định như vậy không tính đến mối quan hệ giữa lạm phát và giảm phát. Giá của ApeCoin phụ thuộc vào việc sử dụng metaverse của nó như một tiện ích và mã thông báo quản trị. Nếu Yuga Labs thành công trong sứ mệnh triển khai các trò chơi chơi để kiếm tiền rất phổ biến vào hệ sinh thái Otherside của mình, thì nhiều nhà đầu tư sẽ tìm cách mua các đồng tiền APE cung cấp năng lượng cho nó.

Đổi lại, mọi người sẽ tạo ra áp lực mua làm tăng giá của APE. Áp lực mua này sau đó sẽ chống lại áp lực lạm phát đến từ lịch trình mở khóa mã thông báo.

Tuy nhiên, nếu Yuga Labs thất bại và Otherdeed trở nên tầm thường hoặc thậm chí là một sa mạc blockchain, các đồng tiền APE sẽ giảm giá mạnh dưới áp lực lạm phát tương tự. Trong một kịch bản như vậy, vốn hóa thị trường bị pha loãng hoàn toàn thậm chí có thể xuống dưới mức vốn hóa thị trường hiện tại là 2.14 tỷ đô la, chỉ chiếm 30% số tiền APE.

Vì lý do này, vốn hóa thị trường được pha loãng hoàn toàn nên được coi là muối bỏ bể. Cuối cùng, việc thực hiện nó sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng tồn tại của dự án. Mặt khác, các loại tiền điện tử phi tập trung và nằm ngoài giới hạn tài trợ và lập kế hoạch của VC, chẳng hạn như Bitcoin, có khả năng chống lại sự đầu cơ như vậy cao hơn.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm hàng loạt:

Bài viết của loạt bài này chỉ dành cho mục đích hướng dẫn chung và thông tin cho những người mới bắt đầu tham gia vào tiền điện tử và DeFi. Nội dung của bài viết này không được hiểu là lời khuyên về pháp lý, kinh doanh, đầu tư hoặc thuế. Bạn nên tham khảo ý kiến ​​của các cố vấn của mình về tất cả các liên quan và lời khuyên về pháp lý, kinh doanh, đầu tư và thuế. Defiant không chịu trách nhiệm cho bất kỳ khoản tiền nào bị mất. Vui lòng sử dụng phán đoán tốt nhất của bạn và thực hành thẩm định trước khi tương tác với các hợp đồng thông minh.