Thế giới đang đứng trước nguy cơ tái cơ cấu tiền tệ, với bitcoin dường như có nhiều khả năng được chấp nhận nhất - mặc dù chậm.
Giới thiệu
Thế giới đang được tổ chức lại. Mọi người đang cố gắng hiểu ý nghĩa của các sự kiện gần đây trên nhiều khía cạnh khác nhau: chính trị, địa chính trị, kinh tế, tài chính và xã hội. Cảm giác không chắc chắn đã che mờ các vấn đề toàn cầu và các cá nhân đang ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào suy nghĩ của những người đủ dũng cảm để cố gắng hiểu biết. Các chuyên gia có mặt ở khắp mọi nơi, nhưng các chuyên gia không ở đâu cả.
Tôi cũng không tự nhận mình là chuyên gia về bất cứ điều gì. Tôi đọc, viết và cố gắng hết sức để hiểu được những khái niệm mơ hồ và phức tạp. Tôi đã dành thời gian đọc và suy nghĩ về nhiều khái niệm khác nhau và tin rằng chúng ta đang chứng kiến một bước ngoặt của niềm tin toàn cầu.
Mục tiêu của tôi là giải thích khuôn khổ đã dẫn tôi đến kết luận này. Nhìn chung, tôi sẽ tránh thảo luận về địa chính trị và tập trung vào những tác động về tiền tệ và tài chính của sự thay đổi này mà chúng ta đang chứng kiến. Nơi tốt nhất để bắt đầu là hiểu được niềm tin.
Thế giới vận hành dựa trên niềm tin
Chúng ta đang chứng kiến một sự thay đổi trong lòng tin toàn cầu, đặt nền móng cho một trật tự tiền tệ toàn cầu mới. Hãy xem xét lời giới thiệu của Antal Fekete từ tác phẩm có ảnh hưởng lớn của ông ấy Vàng ở đâu?:
“Năm 1971 là một cột mốc quan trọng trong lịch sử tiền tệ và tín dụng. Trước đây, ở các nước phát triển nhất thế giới, tiền (và do đó cả tín dụng) được gắn với một giá trị tích cực: giá trị của số lượng được xác định rõ ràng và hàng hóa có chất lượng được xác định rõ ràng. Năm 1971 chiếc cà vạt này bị cắt. Kể từ đó, tiền không bị ràng buộc với giá trị dương mà gắn với giá trị âm - giá trị của các công cụ nợ.”
Các công cụ nợ (tín dụng) được xây dựng dựa trên niềm tin - cấu trúc cơ bản nhất của tổ chức. Tổ chức cho phép loài người làm lu mờ tổ tiên của mình về mặt di truyền. Các mối quan hệ, dù là giữa cá nhân hay nhóm, đều dựa trên sự tin tưởng. Xã hội phát triển công nghệ và cấu trúc xã hội để giảm nhu cầu về niềm tin thông qua danh tiếng, an ninh và tiền bạc.
Danh tiếng làm giảm nhu cầu tin tưởng vì chúng đại diện cho kiểu hành vi của một cá nhân: Bạn tin tưởng một số người hơn những người khác vì cách họ hành động trong quá khứ.
Bảo mật làm giảm nhu cầu tin tưởng rằng người khác sẽ không làm tổn thương bạn dưới một hình thức nào đó. Bạn xây hàng rào vì bạn không tin tưởng hàng xóm của mình. Bạn khóa xe vì bạn không tin tưởng vào cộng đồng của mình. Chính phủ của bạn có quân đội vì họ không tin tưởng các chính phủ khác. Bảo mật là cái giá bạn phải trả để tránh những chi phí dễ bị tổn thương.
Tiền làm giảm nhu cầu tin tưởng rằng một cá nhân sẽ trả ơn bạn trong tương lai. Khi bạn cung cấp cho một cá nhân một hàng hóa hoặc dịch vụ, thay vì tin tưởng rằng họ sẽ trả lại cho bạn trong tương lai, họ có thể đổi tiền ngay lập tức cho bạn, loại bỏ nhu cầu tin tưởng. Nói cách khác, tiền làm giảm nhu cầu tin tưởng rằng những kết quả tích cực sẽ xảy ra trong khi danh tiếng và sự an toàn làm giảm nhu cầu tin tưởng rằng những kết quả tiêu cực sẽ không xảy ra. Khi tiền hoàn toàn không được neo vào vàng vào năm 1971, giá trị của tiền trở thành một chức năng của danh tiếng và sự an toàn, đòi hỏi phải có sự tin tưởng. Trước đó, tiền được gắn với vàng hàng hóa, thứ duy trì giá trị thông qua chất lượng và số lượng được xác định rõ ràng và do đó không cần đến sự tin tưởng.
Niềm tin ở cấp độ toàn cầu dường như đang chuyển dịch sang danh tiếng và an ninh, và do đó tín dụng tiền:
- danh tiếng - các quốc gia đang ít tin tưởng vào danh tiếng của nhau hơn. Danh tiếng của chính phủ Hoa Kỳ trong suốt lịch sử gần đây là trụ cột toàn cầu cho sự ổn định chính trị và tiêu chuẩn về sự thận trọng về tài chính và kinh tế. Điều này đang thay đổi. Sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy Hoa Kỳ đã cản trở danh tiếng của nước này như một quốc gia ổn định về chính trị mà các đồng minh phụ thuộc và các đối thủ lo sợ. Các biện pháp chính sách kinh tế và tài chính chưa từng có (ví dụ như gói cứu trợ, chi tiêu thâm hụt, lạm phát tiền tệ, phát hành nợ, v.v.) đang khiến các cường quốc quốc tế đặt câu hỏi về sự ổn định của hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Một trở ngại cho danh tiếng của Hoa Kỳ là một trở ngại cho giá trị đồng tiền của nước này, sẽ được thảo luận dưới đây.
- Bảo mật - các quốc gia đang chứng kiến sự suy thoái trong trật tự quân sự toàn cầu. Hoa Kỳ đang giảm bớt sự hiện diện quân sự của mình và thế giới đang chuyển từ cấu trúc trật tự đơn cực sang đa cực. Việc Mỹ rút hiện diện quân sự ở nước ngoài đã làm giảm vai trò giám sát trật tự quốc tế của nước này và làm gia tăng sự hiện diện quân sự của các quốc gia đối thủ. Giảm sự đảm bảo về sự hiện diện quân sự của nước này trên phạm vi quốc tế sẽ làm giảm giá trị của đồng đô la.
- Tiền bạc - các nước đang mất niềm tin vào trật tự tiền tệ quốc tế. Tiền đã tồn tại dưới dạng hàng hóa hoặc tín dụng (nợ). Tiền hàng hóa không phụ thuộc vào sự tin tưởng thông qua danh tiếng và sự an toàn của chính phủ trong khi tiền tín dụng thì có. Hệ thống hiện đại của chúng tôi hoàn toàn dựa trên tín dụng và tín dụng của Hoa Kỳ là trụ cột để nó tồn tại. Nếu đồng tiền dự trữ toàn cầu dựa trên tín dụng thì danh tiếng và an ninh của Hoa Kỳ là điều tối quan trọng để duy trì trật tự tiền tệ quốc tế. Niềm tin vào sự ổn định chính trị và tài chính tác động đến giá trị của đồng đô la cũng như nhu cầu của người nắm giữ nó về tính thanh khoản và sự ổn định. Tuy nhiên, không chỉ tiền tín dụng của Mỹ đang mất niềm tin; tất cả đều là tiền tín dụng. Khi sự ổn định chính trị và tài chính suy giảm, chúng ta đang chứng kiến sự chuyển dịch hoàn toàn khỏi tiền tín dụng, khuyến khích việc áp dụng tiền hàng hóa.
Nợ của Mỹ không phải là không có rủi ro
Gần đây nhất, danh tiếng tín dụng của Mỹ đã sa sút một cách chưa từng thấy. Về mặt lịch sử, các chính phủ nước ngoài tin tưởng rằng khoản nợ của chính phủ Mỹ không có rủi ro. Khi các lệnh trừng phạt tài chính đóng băng dự trữ ngoại hối của Nga, Mỹ đã làm suy yếu danh tiếng không có rủi ro này, vì ngay cả dự trữ cũng có thể bị tịch thu. Khả năng đóng băng tài sản dự trữ của một quốc gia khác đã loại bỏ quyền của chính phủ nước ngoài trong việc trả nợ hoặc chi tiêu những tài sản đó. Giờ đây, các nhà quan sát quốc tế đang nhận ra rằng những khoản nợ này không phải là không có rủi ro. Vì khoản nợ của chính phủ Hoa Kỳ là thứ hỗ trợ đồng tiền của nước này nên đây là một nguyên nhân đáng lo ngại.
Khi chính phủ Hoa Kỳ phát hành nợ và nhu cầu từ những người mua trong và ngoài nước không đủ mạnh, Cục Dự trữ Liên bang sẽ in tiền để mua nó trên thị trường mở và tạo ra nhu cầu. Do đó, càng nhiều quốc gia nợ Mỹ sẵn sàng mua thì đồng đô la Mỹ càng trở nên mạnh hơn - đòi hỏi Fed phải in ít tiền hơn để gián tiếp kích thích chi tiêu của chính phủ. Niềm tin vào tín dụng của chính phủ Hoa Kỳ hiện đã bị tổn hại, và do đó, tín dụng của đồng đô la cũng vậy. Hơn nữa, niềm tin vào tín dụng nói chung đang suy giảm, khiến tiền hàng hóa trở thành lựa chọn không đáng tin cậy hơn.
Đầu tiên, tôi sẽ xem xét sự thay đổi này ở Hoa Kỳ, nó áp dụng cụ thể cho danh tiếng và an ninh của nước này, sau đó thảo luận về những thay đổi trong tín dụng toàn cầu (tiền tệ).
Sự thống trị của đồng đô la Mỹ
Liệu các chính phủ nước ngoài có nỗ lực phi đô la hóa? Câu hỏi này rất phức tạp vì nó không chỉ đòi hỏi sự hiểu biết về hệ thống thanh toán và ngân hàng toàn cầu mà còn duy trì nền tảng địa chính trị. Các quốc gia trên thế giới, cả đồng minh lẫn đối thủ, đều có động lực mạnh mẽ để chấm dứt quyền bá chủ toàn cầu của đồng đô la. Bằng cách sử dụng đồng đô la, một quốc gia phải tuân theo tầm nhìn của chính phủ Hoa Kỳ cũng như các tổ chức tài chính và cơ sở hạ tầng của nước này. Để hiểu rõ hơn về điều này, hãy bắt đầu bằng việc định nghĩa tiền:
Hình trên từ cuốn sách của tôi cho thấy ba chức năng của tiền là phương tiện lưu trữ giá trị, phương tiện trao đổi và đơn vị tính toán, cũng như các thuộc tính tiền tệ hỗ trợ của mỗi loại bên dưới chúng. Mỗi chức năng đóng một vai trò trong thị trường tài chính quốc tế:
- Lưu trữ giá trị — việc thực hiện chức năng này sẽ thúc đẩy trạng thái tiền dự trữ. Tiền tệ và nợ của Mỹ chiếm ~60% dự trữ ngoại hối toàn cầu. Một quốc gia sẽ định giá tài sản dự trữ ngoại hối của mình bằng tài sản đáng tin cậy nhất - được xác định bởi tính ổn định và tính thanh khoản của chúng.
- Phương tiện trao đổi — chức năng này gắn chặt với việc trở thành một đơn vị tính toán. Đồng đô la là đồng tiền thanh toán chi phối trong thương mại quốc tế và đồng euro đứng thứ hai, cả hai đều dao động quanh mức ~40% tổng số. Đồng đô la cũng 64% phát hành nợ ngoại tệ, có nghĩa là các quốc gia chủ yếu tính nợ bằng đô la. Điều này tạo ra nhu cầu về đồng đô la và rất quan trọng. Vì Hoa Kỳ phát hành nhiều nợ hơn mức mà người mua trong và ngoài nước sẵn lòng mua, nên họ phải in đô la để mua nó trên thị trường, điều này dẫn đến lạm phát (tất cả các yếu tố khác đều bằng nhau). Họ càng có thể tạo ra nhiều nhu cầu nước ngoài đối với những đồng đô la mới in này thì tác động lạm phát từ việc in đô la mới càng thấp. Nhu cầu nước ngoài này trở nên cố định khi các quốc gia định giá hợp đồng của họ bằng đồng đô la, cho phép Hoa Kỳ kiếm tiền từ khoản nợ của họ.
- Đơn vị tài khoản — Hợp đồng dầu và hàng hóa khác thường được tính bằng đô la Mỹ (ví dụ: hệ thống petrodollar). Điều này tạo ra nhu cầu nhân tạo đối với đồng đô la, hỗ trợ giá trị của nó trong khi chính phủ Mỹ liên tục phát hành nợ vượt quá số lượng mà người mua trong và ngoài nước sẵn sàng mua mà không cần Fed tạo ra nhu cầu về nó. Hệ thống petrodollar được Nixon tạo ra để ứng phó với sự mất giá kéo dài nhiều năm của đồng đô la sau khi khả năng chuyển đổi cố định của nó thành vàng bị loại bỏ vào năm 1971. Năm 1973, Nixon ký một thỏa thuận với Ả Rập Xê Út, trong đó mỗi thùng dầu mua từ người Ả Rập Xê Út sẽ được chuyển đổi thành vàng. được mệnh giá bằng đô la Mỹ và đổi lại, Hoa Kỳ sẽ cung cấp cho họ sự bảo vệ quân sự. Đến năm 1975, tất cả các quốc gia OPEC đã đồng ý định giá nguồn cung dầu của mình bằng đô la để đổi lấy sự bảo vệ quân sự. Hệ thống này đã thúc đẩy nhu cầu nhân tạo đối với đồng đô la và giá trị của nó giờ đây gắn liền với nhu cầu năng lượng (dầu). Điều này đã củng cố hiệu quả đồng đô la Mỹ như một đơn vị tính toán toàn cầu, cho phép nó có nhiều thời gian hơn trong hoạt động in tiền để tạo ra nhu cầu về nợ của mình. Ví dụ: bạn có thể không thích việc Hoa Kỳ liên tục tăng chi tiêu thâm hụt (gây cản trở chức năng tích trữ giá trị của nước này), nhưng các hợp đồng thương mại của bạn yêu cầu bạn sử dụng đồng đô la (hỗ trợ chức năng phương tiện trao đổi và đơn vị tài khoản của nước này), vì vậy bạn dù sao cũng phải sử dụng đô la. Nói một cách đơn giản, nếu chính phủ nước ngoài không mua nợ của Mỹ thì chính phủ Mỹ sẽ in tiền để mua nợ của chính mình và các hợp đồng yêu cầu chính phủ nước ngoài sử dụng số tiền mới in đó. Theo nghĩa này, khi uy tín (danh tiếng) của chính phủ Hoa Kỳ bị suy giảm, khả năng quân sự (an ninh) của chính phủ Hoa Kỳ sẽ bị giảm sút. Hoa Kỳ đánh đổi sự bảo hộ quân sự để lấy nhu cầu đô la nước ngoài ngày càng tăng, khiến nước này liên tục bị thâm hụt.
Hãy tóm tắt. Kể từ khi thành lập, đồng đô la đã phục vụ các chức năng của tiền tốt nhất ở cấp độ quốc tế vì nó có thể được giao dịch dễ dàng trên thị trường toàn cầu (nghĩa là nó có tính thanh khoản) và các hợp đồng được ghi bằng đồng đô la (ví dụ: hợp đồng thương mại và nợ). Vì thị trường vốn của Hoa Kỳ là thị trường rộng nhất, có tính thanh khoản cao nhất và duy trì hồ sơ theo dõi về quyền sở hữu an toàn (tức là danh tiếng mạnh mẽ), nên việc các quốc gia sẽ sử dụng nó là điều hợp lý vì rủi ro biến động đáng kể trên thị trường vốn của Hoa Kỳ tương đối thấp hơn. Ngược lại ý tưởng này với đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc đã phải vật lộn để giành được vị trí thống trị như một kho lưu trữ giá trị, phương tiện trao đổi và đơn vị tài khoản toàn cầu do sự bất ổn chính trị của chính phủ nước này (tức là danh tiếng kém) vốn duy trì kiểm soát vốn trên thị trường ngoại hối và thường xuyên can thiệp để thao túng giá của nó. Sự can thiệp của nước ngoài của Mỹ là hiếm. Hơn nữa, việc có sự hiện diện quân sự mạnh mẽ sẽ thúc đẩy nhu cầu đồng đô la cho thương mại hàng hóa theo các thỏa thuận với nước ngoài. Các quốc gia ký hợp đồng bằng đô la sẽ cần phải thoải mái trao đổi an ninh quân sự với Mỹ để ngăn chặn xu hướng này. Với việc các nhà lãnh đạo phương Đông hiếu chiến ngày càng mở rộng phạm vi hoạt động, nhu cầu an ninh này là rất lớn.
Hãy xem xét danh tiếng và an ninh của một quốc gia có vai trò như thế nào đối với tiền tệ:
- Uy tín: chủ yếu cho phép lưu trữ chức năng giá trị của đồng tiền của nó. Cụ thể, các quốc gia duy trì được sự ổn định về chính trị và kinh tế cũng như thị trường vốn tương đối tự do sẽ phát triển danh tiếng về sự an toàn để hỗ trợ đồng tiền của họ. Sự an toàn này cũng có thể được coi là uy tín tín dụng.
- Bảo mật : chủ yếu cho phép phương tiện trao đổi và chức năng đơn vị tài khoản của loại tiền tệ của nó. Mệnh giá hợp đồng rộng rãi và tính thanh khoản sâu của một loại tiền tệ sẽ củng cố nhu cầu của nó trên thị trường toàn cầu. Sức mạnh quân sự là yếu tố đầu tiên thúc đẩy nhu cầu này.
Nếu danh tiếng của Hoa Kỳ suy giảm và sức mạnh quân sự của nước này suy giảm thì nhu cầu về tiền tệ của nước này cũng giảm theo. Với sự thay đổi của hai biến số này, chúng ta hãy xem xét nhu cầu đối với đồng đô la có thể bị ảnh hưởng như thế nào.
Tổng quan về hệ thống tiền tệ toàn cầu
Thanh khoản toàn cầu và mệnh giá hợp đồng có thể được đo lường bằng cách phân tích dự trữ ngoại hối, phát hành nợ nước ngoài và giao dịch/khối lượng nước ngoài. Dự trữ ngoại hối USD giảm dần từ 71% đến 60% kể từ năm 2000. Ba phần trăm của sự sụt giảm được tính bằng đồng euro, 2% từ bảng Anh, 2% từ đồng Nhân dân tệ và 4% còn lại từ các loại tiền tệ khác.
Hơn một nửa trong số mức giảm 11 điểm phần trăm đến từ Trung Quốc và các nền kinh tế khác (ví dụ: đô la Úc, đô la Canada, đồng franc Thụy Sĩ, v.v.). Mặc dù sự suy giảm vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ là đáng kể nhưng rõ ràng nó vẫn chiếm ưu thế. Bài học rút ra chính là phần lớn sự suy giảm vị thế thống trị của đồng đô la đang bị ảnh hưởng bởi các loại tiền tệ nhỏ hơn, cho thấy dự trữ toàn cầu đang dần trở nên phân tán hơn. Lưu ý rằng dữ liệu này cần được giải thích một cách thận trọng vì sự thống trị của đồng đô la giảm kể từ năm 2016 xảy ra khi các quốc gia không báo cáo trước đó (ví dụ: Trung Quốc) bắt đầu dần dần tiết lộ dự trữ ngoại hối của họ cho IMF. Hơn nữa, các chính phủ không cần phải trung thực về những con số họ báo cáo - tính chất nhạy cảm về mặt chính trị của thông tin này khiến nó dễ bị thao túng.
Việc phát hành nợ nước ngoài bằng USD (các quốc gia khác vay bằng hợp đồng bằng đô la) cũng giảm dần khoảng ~9% kể từ năm 2000, trong khi đồng euro đã tăng ~10%. Việc phát hành nợ của các nền kinh tế còn lại tương đối ổn định trong giai đoạn này nên phần lớn sự thay đổi về nợ bằng đô la phát hành có thể là do đồng euro.
Thành phần tiền tệ của các giao dịch nước ngoài rất thú vị. Trong lịch sử, toàn cầu hóa đã làm tăng nhu cầu thanh toán xuyên biên giới chủ yếu do:
- Các nhà sản xuất mở rộng chuỗi cung ứng xuyên biên giới
- Quản lý tài sản xuyên biên giới.
- Thương mại quốc tế.
- Kiều hối quốc tế (ví dụ, người di cư gửi tiền về nước).
Điều này đặt ra một vấn đề cho các nền kinh tế nhỏ hơn: càng có nhiều trung gian tham gia vào các giao dịch xuyên biên giới thì các khoản thanh toán này càng trở nên chậm hơn và đắt hơn. Các loại tiền tệ có khối lượng lớn, chẳng hạn như đồng đô la, có chuỗi trung gian ngắn hơn trong khi các loại tiền tệ có khối lượng thấp hơn (ví dụ: các thị trường mới nổi) có chuỗi trung gian dài hơn. Điều này rất quan trọng vì chính những thị trường mới nổi này sẽ bị mất nhiều nhất từ thanh toán quốc tế và vì lý do này mà các hệ thống thay thế rất hấp dẫn đối với họ.
Nếu chúng ta nhìn vào xu hướng cấu thành các khoản thanh toán nước ngoài thì rõ ràng là tỷ trọng trong hóa đơn của đồng đô la lớn hơn về mặt vật chất so với tỷ trọng của xuất khẩu, làm sáng tỏ vai trò quá lớn của việc lập hóa đơn so với thương mại. Đồng euro đã và đang cạnh tranh với đồng đô la về tỷ trọng hóa đơn, nhưng điều này được thúc đẩy bởi việc sử dụng nó trong thương mại xuất khẩu giữa các nước EU. Đối với phần còn lại của thế giới, tỷ trọng xuất khẩu trung bình lớn hơn 50% trong khi tỷ trọng hóa đơn trung bình vẫn ở mức dưới 20%.
Cuối cùng, hãy thảo luận về khối lượng giao dịch. Một loại tiền tệ có khối lượng giao dịch cao có nghĩa là nó có tính thanh khoản tương đối cao hơn và do đó hấp dẫn hơn với tư cách là một phương tiện giao dịch. Biểu đồ dưới đây cho thấy tỷ lệ khối lượng giao dịch theo loại tiền tệ. Đồng đô la vẫn chiếm ưu thế và không đổi kể từ năm 2000, thể hiện mong muốn trở thành một loại tiền tệ toàn cầu có tính thanh khoản cao. Điều quan trọng là khối lượng của tất cả các loại tiền dự trữ chính toàn cầu đã giảm nhẹ trong khi khối lượng của các loại tiền tệ “khác” nhỏ hơn trên thế giới đã tăng tỷ lệ từ 15% lên 22%.
Đồng đô la chiếm ưu thế trên mọi thước đo, mặc dù nó đang giảm dần. Đáng chú ý nhất, các nền kinh tế không phải là nguồn dự trữ lớn của thế giới là:
- Đạt được sự thống trị dưới dạng dự trữ và do đó dự trữ ngoại hối thế giới đang trở nên phân tán hơn.
- Việc sử dụng đồng đô la cho các giao dịch nước ngoài với tỷ lệ lớn hơn đáng kể so với xuất khẩu của họ và bị hạn chế bởi một chuỗi dài các trung gian khi cố gắng sử dụng đồng nội tệ của họ.
- Bị tổn hại nhiều nhất bởi chuỗi dài các trung gian toàn cầu cho các giao dịch của họ và do đó sẽ thu được nhiều lợi ích nhất từ các hệ thống thay thế.
- Tăng tỷ trọng khối lượng ngoại hối (thanh khoản) trong khi tất cả các loại tiền dự trữ chính đều giảm.
Tồn tại một xu hướng theo đó các loại tiền tệ nhỏ hơn và ít chiếm ưu thế hơn trên thế giới đang mở rộng nhưng vẫn bị hạn chế bởi sự thống trị của đồng đô la. Kết hợp xu hướng này với sự phân mảnh chính trị toàn cầu đang diễn ra và sự mở rộng liên tục của chúng trở nên hợp lý hơn. Khi Hoa Kỳ rút sức mạnh quân sự của mình trên toàn cầu, nhằm hỗ trợ các chức năng của đồng đô la như một phương tiện trao đổi và đơn vị tài khoản, nó sẽ làm giảm nhu cầu về đồng tiền của mình để phục vụ các chức năng này. Hơn nữa, uy tín tín dụng của đồng đô la đã giảm kể từ khi thực hiện các lệnh trừng phạt của Nga. Xu hướng suy giảm sự hiện diện của quân đội Hoa Kỳ và uy tín tín dụng, cũng như sự phân mảnh toàn cầu gia tăng, cho thấy chế độ tiền tệ toàn cầu có thể trải qua những thay đổi mạnh mẽ trong thời gian tới.
Hệ thống tiền tệ toàn cầu đang thay đổi
Nga xâm chiếm Ukraine vào ngày 24 tháng 2022 năm XNUMX và Mỹ sau đó đã thực hiện một chiến dịch loạt biện pháp trừng phạt kinh tế và tài chính. Tôi tin rằng lịch sử sẽ nhìn lại sự kiện này như chất xúc tác ban đầu cho sự thay đổi hướng tới một kỷ nguyên mới của trật tự tiền tệ toàn cầu. Ba nhận thức toàn cầu sau đó đã xảy ra:
Nhận thức số 1: Các biện pháp trừng phạt kinh tế áp đặt lên Nga đã báo hiệu cho thế giới rằng tài sản thuộc chủ quyền của Mỹ không phải là không có rủi ro. Sự kiểm soát của Hoa Kỳ đối với hệ thống tiền tệ toàn cầu buộc tất cả các quốc gia tham gia phải tuân theo thẩm quyền của Hoa Kỳ
Hiệu quả, ~300 tỷ USD trong số ~640 tỷ USD dự trữ ngoại hối của Nga đã bị “đóng băng” (không còn khả năng chi tiêu) và bị cấm một phần (vẫn cho phép sử dụng năng lượng) khỏi hệ thống thanh toán quốc tế SWIFT. Tuy nhiên, Nga đã phi đô la hóa và xây dựng dự trữ thay thế để bảo vệ khỏi các lệnh trừng phạt trong suốt những năm trước.
Hiện Nga đang tìm kiếm giải pháp thay thế, Trung Quốc là đối tác rõ ràng, nhưng Ấn Độ, Brazil và Argentina cũng đang thảo luận về hợp tác. Các lệnh trừng phạt kinh tế ở mức độ này của phương Tây là chưa từng có. Điều này đã báo hiệu cho các nước trên thế giới về nguy cơ họ gặp phải khi phụ thuộc vào đồng đô la. Điều này không có nghĩa là các quốc gia này sẽ bắt đầu hợp tác vì tất cả họ đều phải chịu những ràng buộc dưới mạng nhện quốc tế về các mối quan hệ thương mại và tài chính.
Ví dụ, Marko Papic giải thích trong “Địa chính trị Alpha” Trung Quốc bị hạn chế nặng nề như thế nào bởi sự hài lòng của tầng lớp trung lưu đang ngày càng tăng (phần lớn dân số của nó) và lo sợ có thể rơi vào bẫy thu nhập trung bình (GDP bình quân đầu người chững lại trong khoảng 1,000-12,000 USD). Chu kỳ nợ của họ đã lên đến đỉnh điểm và về mặt kinh tế, họ đang ở thế dễ bị tổn thương. Các nhà lãnh đạo Trung Quốc hiểu rằng bẫy thu nhập trung bình trong lịch sử đã đưa đến cái chết cho các chế độ cộng sản. Đây là nơi Mỹ có đòn bẩy đối với Trung Quốc. Các lệnh trừng phạt kinh tế và tài chính nhắm vào nhóm dân số này có thể ngăn cản sự tăng trưởng về năng suất và đó là điều Trung Quốc lo sợ nhất. Chỉ vì Trung Quốc muốn hợp tác với Nga và đạt được “sự thống trị thế giới” không có nghĩa là họ sẽ làm như vậy vì họ phải chịu những ràng buộc.
Khía cạnh quan trọng nhất của nhận thức này là tài sản bằng đô la Mỹ không phải là không có rủi ro: chúng có nguy cơ bị chính phủ Hoa Kỳ chiếm đoạt. Các quốc gia có kế hoạch hành động không phù hợp với lợi ích của Hoa Kỳ có thể sẽ bắt đầu phi đô la hóa trước khi thực hiện điều đó. Tuy nhiên, mặc dù các quốc gia muốn thoát khỏi sự phụ thuộc vào đồng đô la này nhưng họ cũng bị hạn chế trong việc làm như vậy.
Nhận thức #2: Không chỉ Hoa Kỳ mới có sức mạnh kinh tế về dự trữ, mà cả các quốc gia dự trữ tiền pháp định nói chung. Việc sở hữu tiền tệ và tài sản dự trữ sẽ tạo ra những rủi ro chính trị không chắc chắn, làm tăng nhu cầu sử dụng hàng hóa làm tài sản dự trữ.
Hãy nói về tiền hàng hóa và tiền nợ (fiat). Trong bài báo gần đây của ông, Zoltan Pozsar mô tả cái chết của hệ thống đồng đô la đã đến như thế nào. Nga là nước xuất khẩu hàng hóa lớn trên toàn cầu và các lệnh trừng phạt đã làm chia đôi giá trị hàng hóa của họ. Tương tự như các khoản thế chấp dưới chuẩn trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, hàng hóa của Nga đã trở thành hàng hóa “dưới chuẩn”. Sau đó, chúng đã giảm giá trị đáng kể do phần lớn thế giới không còn mua chúng nữa. Các mặt hàng không phải của Nga đang ngày càng tăng giá trị khi các nước chống Nga hiện đều mua chúng trong khi nguồn cung toàn cầu sụt giảm nghiêm trọng. Điều này đã tạo ra sự biến động trong thị trường hàng hóa, những thị trường đã (dường như) bị các nhà giám sát rủi ro hệ thống tài chính bỏ qua. Người buôn bán hàng hóa thường vay tiền từ trao đổi để thực hiện giao dịch của họ, với hàng hóa cơ bản làm tài sản thế chấp. Nếu giá của hàng hóa cơ bản di chuyển sai hướng quá nhiều, các sàn giao dịch sẽ nói với họ rằng họ cần phải trả nhiều tài sản thế chấp hơn để hỗ trợ số tiền đã vay của mình (người giao dịch sẽ bị gọi ký quỹ). Bây giờ, các nhà giao dịch đứng về cả hai phía trong các thị trường này (họ đặt cược giá sẽ tăng hoặc giá sẽ giảm) và do đó, bất kể giá di chuyển theo hướng nào, ai đó sẽ bị yêu cầu ký quỹ. Điều này có nghĩa là khi sự biến động giá được đưa vào hệ thống, các nhà giao dịch cần phải trả nhiều tiền hơn cho sàn giao dịch để làm tài sản thế chấp. Điều gì sẽ xảy ra nếu các nhà giao dịch không có nhiều tiền hơn để thế chấp? Sau đó, sàn giao dịch phải bao gồm nó. Điều gì sẽ xảy ra nếu các sàn giao dịch không thể bù đắp được? Sau đó, chúng ta sẽ phải đối mặt với sự suy giảm tín dụng lớn trên thị trường hàng hóa khi mọi người bắt đầu rút tiền ra khỏi hệ thống. Điều này có thể dẫn đến những vụ phá sản lớn trong một phân khúc cốt lõi của hệ thống tài chính toàn cầu.
Trong thế giới tiền pháp định, các khoản thu hẹp tín dụng luôn bị ngăn chặn - chẳng hạn như việc Fed in tiền để bảo lãnh cho hệ thống tài chính vào năm 2008. Điều độc đáo trong tình huống này là tài sản thế chấp “dưới chuẩn” của hàng hóa Nga là thứ mà các ngân hàng trung ương phương Tây cần phải có. bước vào và mua - nhưng họ không thể vì chính phủ của họ là những người đã ngăn cản việc mua nó ngay từ đầu. Vậy ai sẽ mua nó? Trung Quốc.
Trung Quốc có thể in tiền và giải cứu thị trường hàng hóa Nga một cách hiệu quả. Nếu vậy, Trung Quốc sẽ củng cố bảng cân đối kế toán của mình bằng những hàng hóa giúp củng cố vị thế tiền tệ của nước này như một phương tiện lưu trữ giá trị, tất cả những mặt hàng khác đều như nhau. Đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc (còn gọi là “nhân dân tệ”) cũng sẽ bắt đầu phổ biến rộng rãi hơn như một phương tiện trao đổi toàn cầu khi các quốc gia muốn tham gia vào hoạt động thương mại hàng hóa chiết khấu này sẽ sử dụng đồng nhân dân tệ để làm việc đó. Mọi người gọi đây là sự tăng trưởng của “đồng petroyuan” hoặc “euroyuan” (giống như petrodollar và eurodollar, chỉ là đồng nhân dân tệ). Trung Quốc cũng nằm trong thảo luận với Ả Rập Saudi để tính giá bán dầu bằng đồng nhân dân tệ. Vì Trung Quốc là nước nhập khẩu dầu mỏ lớn nhất của Saudi, nên việc Saudi Arabia cân nhắc giao dịch bằng đồng tiền của mình là điều hợp lý. Hơn nữa, thiếu sự hỗ trợ quân sự của Mỹ cho Saudis ở Yemen càng có thêm lý do để chuyển sang các lựa chọn thay thế bằng đồng đô la. Tuy nhiên, người Saudi càng định giá dầu trong các hợp đồng không phải bằng đồng đô la thì họ càng có nguy cơ mất đi sự bảo vệ của quân đội Mỹ và có khả năng trở thành đối tượng chịu ảnh hưởng quân sự của Trung Quốc. Nếu đồng nhân dân tệ đủ rộng, nó có thể phát triển như một đơn vị tài khoản khi các hợp đồng thương mại được quy đổi thành tiền tệ trong đó. Cấu trúc khuyến khích này bao hàm hai kỳ vọng:
- Các lựa chọn thay thế cho hệ thống tiền tệ toàn cầu của Hoa Kỳ sẽ tăng cường.
- Nhu cầu về tiền hàng hóa sẽ tăng lên so với tiền định danh dựa trên nợ.
Tuy nhiên, đồng nhân dân tệ chỉ chiếm 2.4% dự trữ toàn cầu và còn một chặng đường dài để hướng tới sự thống trị tiền tệ quốc tế. Các quốc gia ít thoải mái hơn khi sử dụng đồng nhân dân tệ thay vì đồng đô la trong thương mại do rủi ro bất ổn chính trị, kiểm soát tài khoản vốn và nguy cơ phụ thuộc vào an ninh quân sự Trung Quốc.
Một kỳ vọng chung là phương Tây hoặc phương Đông sẽ chiếm ưu thế một khi bụi lắng xuống. Nhiều khả năng là hệ thống sẽ tiếp tục phân chia và chúng ta sẽ có nhiều hệ thống tiền tệ xuất hiện trên toàn cầu khi các quốc gia cố gắng phi đô la hóa - được gọi là hệ thống đa cực. Tính đa cực sẽ được thúc đẩy bởi lợi ích chính trị và kinh tế giữa các quốc gia và sự mất lòng tin khỏi hệ thống. Vấn đề về niềm tin là chìa khóa. Khi các quốc gia ít tin tưởng vào tiền định danh hơn, họ sẽ chọn loại tiền dựa trên hàng hóa đòi hỏi ít niềm tin hơn vào một tổ chức để đo lường rủi ro của nó. Cho dù Trung Quốc có trở thành người mua cuối cùng đối với hàng hóa của Nga hay không thì các nhà lãnh đạo toàn cầu đang nhận ra giá trị của hàng hóa là tài sản dự trữ. Hàng hóa là có thật và tín dụng là niềm tin.
Bitcoin là loại tiền giống như hàng hóa, loại tiền khan hiếm nhất trên thế giới, tồn tại trên cơ sở hạ tầng thanh toán không cần sự tin cậy và không qua trung gian. Trước cuộc xâm lược Ukraine, Nga đã hạn chế tài sản tiền điện tử trong nền kinh tế của mình. Kể từ đó, vị thế của Nga đã thay đổi mạnh mẽ. Vào năm 2020, Nga đã cấp tư cách pháp nhân cho tài sản tiền điện tử nhưng cấm sử dụng chúng để thanh toán. Gần đây nhất là vào tháng 2022 năm XNUMX, ngân hàng trung ương Nga đề xuất cấm việc sử dụng và khai thác tài sản tiền điện tử, với lý do đe dọa sự ổn định tài chính và chủ quyền tiền tệ. Điều này trái ngược với Bộ tài chính Nga, nơi đã đề xuất điều chỉnh nó thay vì cấm hoàn toàn. Đến tháng 2, Nga đã chọn quản lý tài sản tiền điện tử vì lo ngại rằng nó sẽ nổi lên như một thị trường chợ đen. Đến tháng 3, một quan chức chính phủ Nga tuyên bố sẽ xem xét chấp nhận bitcoin để xuất khẩu năng lượng. Sự thay đổi quan điểm của Nga có thể là do mong muốn về tiền hàng hóa cũng như cơ sở hạ tầng thanh toán phi trung gian mà Bitcoin có thể được chuyển giao – dẫn đến hiện thực hóa thứ ba.
Nhận thức số 3: Cơ sở hạ tầng tài sản tiền điện tử hiệu quả hơn cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Bởi vì nó không qua trung gian nên nó cung cấp một phương thức sở hữu và chuyển giao tài sản mà cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống trung gian không thể thực hiện được.
Quyên góp ủng hộ Ukraine thông qua tài sản tiền điện tử (lên tới gần 100 triệu đô la tính đến thời điểm viết bài này) đã chứng minh cho thế giới thấy sự nhanh chóng và hiệu quả của việc chuyển giao giá trị chỉ thông qua kết nối internet mà không cần dựa vào các tổ chức tài chính. Nó tiếp tục chứng minh khả năng duy trì quyền sở hữu tài sản mà không phụ thuộc vào các tổ chức tài chính. Đây là những đặc điểm quan trọng cần có của một người tị nạn chiến tranh. Các nền kinh tế mới nổi đang chú ý vì điều này đặc biệt có giá trị đối với họ.
Bitcoin đã được sử dụng để quyên góp khoảng 30 triệu USD cho Ukraine kể từ khi bắt đầu chiến tranh. Sau đó, một quan chức Nga tuyên bố rằng nó sẽ xem xét việc chấp nhận bitcoin, điều mà tôi tin là vì họ biết rằng bitcoin là tài sản kỹ thuật số duy nhất có thể được sử dụng theo cách hoàn toàn không cần sự tin cậy. Vai trò của Bitcoin ở cả hai phía của cuộc xung đột đã chứng minh rằng nó mang tính phi chính trị trong khi việc đóng băng dự trữ fiat chứng tỏ rằng giá trị của chúng mang tính chính trị cao.
Hãy gắn kết tất cả những điều này lại với nhau. Hiện tại, các quốc gia đang xem xét lại loại tiền họ đang sử dụng và hệ thống thanh toán mà họ đang chuyển tiền. Họ sẽ tránh xa tiền định danh (tín dụng) hơn vì nó dễ bị đóng băng và họ đang nhận ra bản chất phi trung gian của cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số. Hãy xem xét những động lực này cùng với xu hướng của một hệ thống tiền tệ toàn cầu ngày càng bị phân mảnh. Chúng ta đang chứng kiến sự thay đổi hướng tới tiền hàng hóa trong một hệ thống tiền tệ phân mảnh hơn di chuyển trên cơ sở hạ tầng thanh toán phi trung gian. Các nền kinh tế mới nổi, đặc biệt là những nền kinh tế bị loại khỏi chính trường toàn cầu, được coi là những động lực đầu tiên hướng tới sự thay đổi này.
Mặc dù tôi không kỳ vọng rằng đồng đô la sẽ sớm mất đi vị thế thống trị, nhưng uy tín tín dụng và sự hỗ trợ quân sự của nó đang bị đặt dấu hỏi. Do đó, sự tăng trưởng và phân mảnh của các nguồn dự trữ và mệnh giá không phải đô la sẽ mở ra thị trường ngoại hối để xem xét các lựa chọn thay thế. Đối với nguồn dự trữ của mình, các quốc gia sẽ ít tin tưởng vào tiền pháp định hơn và tin tưởng vào hàng hóa nhiều hơn. Đang có một sự thay đổi hướng tới tiền không cần sự tin cậy và mong muốn có hệ thống thanh toán không cần sự tin cậy.
Các lựa chọn thay thế cho hệ thống tiền tệ toàn cầu
Chúng ta đang chứng kiến sự suy giảm niềm tin toàn cầu khi nhận ra rằng thời đại tiền kỹ thuật số đang đến gần. Hãy hiểu rằng tôi đang đề cập đến việc áp dụng tiền kỹ thuật số ngày càng tăng chứ không phải sự thống trị toàn diện - việc áp dụng gia tăng có thể sẽ là con đường ít gặp trở ngại nhất. Tôi hy vọng các quốc gia sẽ ngày càng áp dụng các tài sản hàng hóa không đáng tin cậy trên cơ sở hạ tầng thanh toán phi trung gian, đó là những gì Bitcoin cung cấp. Yếu tố hạn chế chính đối với việc áp dụng bitcoin này sẽ là tính ổn định và tính thanh khoản của nó. Khi bitcoin trưởng thành ở tuổi thiếu niên, tôi kỳ vọng sự tăng trưởng này sẽ tăng nhanh chóng. Các quốc gia muốn có một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số sẽ thích bitcoin vì các đặc tính tiền tệ lành mạnh của nó. Các quốc gia quan tâm nhất và ít bị hạn chế nhất trong việc áp dụng tài sản kỹ thuật số sẽ nằm trong số các quốc gia đang phát triển bị phân mảnh vì họ sẽ thu được nhiều lợi ích nhất với chi phí chính trị ít nhất.
Mặc dù những thay đổi gia tăng này sẽ diễn ra song song nhưng tôi cho rằng sự thay đổi lớn đầu tiên sẽ hướng tới dự trữ hàng hóa. Các nhà quản lý dự trữ chính thức ưu tiên sự an toàn, tính thanh khoản và lợi nhuận khi lựa chọn tài sản dự trữ của họ. Vàng có giá trị ở những khía cạnh này và sẽ đóng vai trò chủ đạo. Tuy nhiên, bản chất không đáng tin cậy của bitcoin sẽ không bị bỏ qua và các quốc gia sẽ coi nó như một khoản dự trữ bất chấp sự đánh đổi của nó với vàng, sẽ được thảo luận dưới đây.
Chúng ta hãy xem việc áp dụng bitcoin có thể trông như thế nào:
Kể từ năm 2000, tỷ lệ vàng trong tổng dự trữ đã giảm ở các nền kinh tế phát triển và tăng ở Trung Quốc, Nga và các nền kinh tế nhỏ hơn khác. Vì vậy, xu hướng dự trữ hàng hóa đã được hình thành. Trong cùng thời gian này, dự trữ vàng dao động trong khoảng từ 14 đến 16% tổng dự trữ. Ngày nay, tổng dự trữ (cả dự trữ vàng và ngoại hối) lên tới 13 nghìn tỷ USD, 2.2% trong số đó (2015 nghìn tỷ USD) là dự trữ vàng. Chúng ta có thể thấy trong biểu đồ bên dưới rằng phần trăm dự trữ vàng đã tăng lên kể từ năm 2, cùng năm Mỹ đóng băng dự trữ của Iran (con số này là ~ XNUMX tỷ USD, số tiền nhỏ hơn nhiều so với lệnh trừng phạt của Nga).
Dự trữ đã tăng nhanh ở Trung Quốc, Nga và các nền kinh tế nhỏ hơn nói chung. Biểu đồ dưới đây cho thấy các nền kinh tế không tiên tiến đã tăng tổng dự trữ lên 9.4 lần và dự trữ vàng lên gấp 10 lần, trong khi các nền kinh tế tiên tiến chỉ tăng tổng dự trữ lên gấp 4 lần. Trung Quốc, Nga và các nền kinh tế nhỏ hơn có tổng dự trữ 12.5 nghìn tỷ USD và 700 tỷ USD trong số đó là vàng.
Sự tăng trưởng và quy mô dự trữ của nền kinh tế nhỏ hơn là rất quan trọng khi xem xét việc áp dụng bitcoin trong số đó như một tài sản dự trữ. Lý tưởng nhất là các quốc gia nhỏ hơn sẽ muốn có một tài sản có tính thanh khoản, ổn định, tăng giá trị, phi trung gian và không cần sự tin cậy. Bảng so sánh minh họa dưới đây xếp hạng các loại tài sản dự trữ rộng rãi theo những phẩm chất này trên thang điểm từ 1-5 (rõ ràng, đây không phải là khoa học mà là hình ảnh minh họa để tạo điều kiện thảo luận):
Các quốc gia áp dụng các tài sản dự trữ khác nhau vì những lý do khác nhau, đó là lý do tại sao họ đa dạng hóa việc nắm giữ của mình. Đánh giá này tập trung vào lợi ích của các nền kinh tế mới nổi trong việc cân nhắc việc áp dụng bitcoin.
Bitcoin có tính thanh khoản cao, mặc dù không gần như có tính thanh khoản như tài sản fiat và vàng. Bitcoin không ổn định. Tài sản dự trữ tiêu chuẩn, bao gồm cả vàng, ổn định hơn nhiều. Bitcoin có thể sẽ mang lại mức tăng giá vốn cao hơn nhiều so với tài sản fiat và vàng trong thời gian dài. Bitcoin là loại tiền tệ trung gian nhất vì nó có một mạng lưới thực sự không cần sự tin cậy – đây là đề xuất giá trị chính của nó. Việc lưu trữ bitcoin không yêu cầu các trung gian đáng tin cậy và do đó có thể được lưu trữ mà không có rủi ro bị chiếm đoạt - rủi ro đối với tài sản fiat. Điểm này rất quan trọng vì vàng không duy trì được chất lượng này vì việc di chuyển, lưu trữ và xác minh rất tốn kém. Do đó, lợi thế chính của bitcoin so với vàng là cơ sở hạ tầng phi trung gian cho phép di chuyển và lưu trữ không cần sự tin cậy.
Với những cân nhắc này, tôi tin rằng các nền kinh tế mới nổi nhỏ hơn, phần lớn bị loại bỏ khỏi ảnh hưởng chính trị sẽ dần dần dẫn đầu việc áp dụng bitcoin như một tài sản dự trữ. Thế giới ngày càng trở nên đa cực. Khi Hoa Kỳ rút an ninh quốc tế và tiền pháp định tiếp tục mất uy tín tín dụng, các nền kinh tế mới nổi sẽ xem xét việc áp dụng bitcoin. Trong khi uy tín của Mỹ đang suy giảm thì uy tín của Trung Quốc còn tệ hơn nhiều. Dòng lý luận này sẽ làm cho bitcoin trở nên hấp dẫn. Giá trị gia tăng chính của nó sẽ là cơ sở hạ tầng phi trung gian cho phép thanh toán và lưu trữ không cần tin cậy. Khi bitcoin tiếp tục trưởng thành, sức hấp dẫn của nó sẽ tiếp tục tăng.
Nếu bạn cho rằng nỗi sợ hãi về chủ quyền trong việc hạn chế kiểm soát tiền tệ trong nước là động lực mạnh mẽ để ngăn chặn việc áp dụng bitcoin, hãy xem xét điều gì đã xảy ra ở Nga.
Nếu bạn cho rằng các quốc gia sẽ không chấp nhận bitcoin vì sợ mất quyền kiểm soát tiền tệ, hãy xem xét điều gì đã xảy ra ở Nga. Trong khi ngân hàng trung ương Nga muốn cấm bitcoin thì Bộ tài chính lại quyết định điều chỉnh nó. Sau khi Nga bị trừng phạt, nước này đã xem xét chấp nhận bitcoin để xuất khẩu năng lượng. Tôi nghĩ hành vi của Nga cho thấy ngay cả các chế độ toàn trị cũng sẽ cho phép chấp nhận bitcoin vì chủ quyền quốc tế. Những quốc gia đòi hỏi ít quyền kiểm soát hơn đối với nền kinh tế của mình sẽ càng sẵn sàng chấp nhận sự đánh đổi này hơn. Có nhiều lý do mà các quốc gia muốn ngăn chặn việc áp dụng bitcoin, nhưng trên thực tế, những khuyến khích tích cực cho việc áp dụng nó đủ mạnh để vượt xa những tiêu cực.
Hãy áp dụng điều này vào những thay đổi về danh tiếng và an ninh toàn cầu:
- danh tiếng: Sự ổn định chính trị và kinh tế ngày càng trở nên rủi ro hơn đối với các tài sản dựa trên tiền pháp định, tín dụng. Bitcoin là nơi trú ẩn an toàn khỏi những rủi ro này vì về cơ bản nó phi chính trị. Danh tiếng của Bitcoin là có tính ổn định cao, do tính bất biến của nó, được cách ly khỏi chính trị toàn cầu. Bất kể điều gì xảy ra, Bitcoin sẽ tiếp tục sản xuất các khối và lịch trình cung cấp của nó vẫn giữ nguyên. Bitcoin là một loại hàng hóa không đòi hỏi sự tin tưởng vào tín dụng của một tổ chức.
- An ninh: Bởi vì Bitcoin không thể trao đổi hỗ trợ quân sự để sử dụng nó nên nó có thể sẽ bị cản trở như một phương tiện trao đổi toàn cầu trong một thời gian. Sự thiếu ổn định về giá của nó càng hạn chế hình thức áp dụng này. Các mạng như Lightning Network cho phép giao dịch bằng tài sản fiat, như đồng đô la, qua mạng Bitcoin. Mặc dù Lightning Network vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, nhưng tôi dự đoán điều này sẽ thu hút nhu cầu ngày càng tăng đối với Bitcoin như một mạng thanh toán – tăng chức năng lưu trữ giá trị của đồng tiền bản địa của nó. Điều quan trọng là phải hiểu rằng tài sản fiat sẽ được sử dụng làm phương tiện trao đổi trong một thời gian do tính ổn định và tính thanh khoản của chúng, nhưng cơ sở hạ tầng thanh toán của bitcoin có thể thu hẹp khoảng cách trong việc áp dụng này. Hy vọng rằng khi có nhiều quốc gia áp dụng tiêu chuẩn Bitcoin thì nhu cầu về an ninh quân sự sẽ giảm xuống. Cho đến lúc đó, một thế giới đa cực của tài sản tiền pháp định sẽ được sử dụng để đổi lấy an ninh quân sự, ưu tiên cơ sở hạ tầng thanh toán phi trung gian.
Kết luận
Niềm tin đang giảm sút trong danh tiếng toàn cầu khi các quốc gia thực hiện chiến tranh kinh tế và địa chính trị, làm giảm toàn cầu hóa và chuyển sang hệ thống tiền tệ đa cực. Việc rút quân và các biện pháp trừng phạt kinh tế của Hoa Kỳ đã làm sáng tỏ sự thiếu an toàn của tiền định danh dựa trên tín dụng, điều này khuyến khích sự chuyển đổi sang tiền hàng hóa. Hơn nữa, các biện pháp trừng phạt kinh tế đang buộc một số quốc gia và báo hiệu cho các quốc gia khác rằng cơ sở hạ tầng tài chính thay thế cho hệ thống đồng đô la Mỹ là cần thiết. Những thay đổi này trong hệ tư tưởng toàn cầu đang chứng minh cho thế giới thấy giá trị của tiền hàng hóa trên mạng lưới thanh toán phi trung gian. Bitcoin được coi là tài sản dự trữ chính để áp dụng trong danh mục này. Tôi hy vọng bitcoin sẽ được hưởng lợi một cách vật chất từ sự suy giảm niềm tin toàn cầu này.
Tuy nhiên, có những hạn chế lớn đối với việc áp dụng toàn diện hệ thống như vậy. Đồng đô la sẽ không sớm biến mất và cần có sự tăng trưởng và cơ sở hạ tầng đáng kể để các nền kinh tế mới nổi sử dụng bitcoin trên quy mô lớn. Việc áp dụng sẽ diễn ra dần dần và đó là một điều tốt. Sự tăng trưởng của tài sản fiat trên cơ sở hạ tầng thanh toán Bitcoin sẽ mang lại lợi ích cho bitcoin. Việc kích hoạt một loại tiền không cần cấp phép với các đặc tính tiền tệ mạnh nhất sẽ tạo ra một kỷ nguyên tự do cá nhân và tạo ra của cải cho các cá nhân, thay vì các tổ chức đương nhiệm. Bất chấp tình trạng của thế giới, tôi rất hào hứng với tương lai.
Bitcoin khác?
Một lời cảm ơn đặc biệt đến Ryan Deedy để thảo luận và đánh giá luận văn này.
Đây là một bài viết của khách Eric Yakes. Các ý kiến được bày tỏ hoàn toàn là của riêng họ và không nhất thiết phản ánh quan điểm của BTC Inc hoặc Tạp chí Bitcoin.
- 000
- 11
- 2016
- 2019
- 2020
- 2022
- 9
- Giới thiệu
- Tài khoản
- ngang qua
- Hành động
- Nhận con nuôi
- tiên tiến
- Lợi thế
- thỏa thuận
- Tất cả
- Cho phép
- Đã
- Mặc dù
- đàn bà gan dạ
- trong số
- số lượng
- số lượng
- công bố
- Một
- dự đoán
- đánh giá cao
- Argentina
- xung quanh
- nhân tạo
- thẩm định, lượng định, đánh giá
- tài sản
- quản lý tài sản
- Tài sản
- ủy quyền
- Trung bình cộng
- lý lịch
- bảo lãnh
- Ban
- Ngân hàng
- Ngân hàng
- Ngân hàng
- bbc
- trở nên
- được
- hưởng lợi
- BEST
- Tỷ
- lần nửa
- Bitcoin
- chấp nhận bitcoin
- Đen
- BoE
- Mượn
- Brazil
- CẦU
- BTC
- BTC
- xây dựng
- Xây dựng
- mua
- người mua
- Mua
- Canada
- khả năng
- vốn
- Thị trường vốn
- xe hơi
- Chất xúc tác
- Phân loại
- Nguyên nhân
- Ngân hàng Trung ương
- Ngân hàng trung ương
- chuỗi
- thay đổi
- Trung Quốc
- Trung Quốc
- Chọn
- tốt nghiệp lớp XNUMX
- CNBC
- Coindesk
- Đến
- HÀNG HÓA
- hàng hóa
- Chung
- cộng đồng
- phức tạp
- xung đột
- liên quan
- liên tục
- tiếp tục
- liên tiếp
- hợp đồng
- hợp đồng
- điều khiển
- hợp tác
- Trung tâm
- Chi phí
- có thể
- nước
- đất nước
- tạo ra
- tạo ra
- Tạo
- tạo
- tín dụng
- cuộc khủng hoảng
- quan trọng
- xuyên biên giới
- Crypto
- Loại tiền tệ
- Tiền tệ
- dữ liệu
- nhiều
- Nợ
- Nhu cầu
- nhân khẩu học
- chứng minh
- Mặc dù
- phát triển
- phát triển
- phát triển
- thế giới đang phát triển
- khác nhau
- kỹ thuật số
- Tài sản kỹ thuật số
- Tài sản kỹ thuật số
- Tiền kỹ thuật số
- thảo luận
- Không
- Đô la
- đô la
- tặng
- xuống
- điều khiển
- dễ dàng
- phía đông
- ECB
- Kinh tế
- nền kinh tế
- hiệu quả
- hiệu quả
- mới nổi
- thị trường mới nổi
- cho phép
- cho phép
- năng lượng
- EU
- Euro
- Sự kiện
- sự kiện
- ví dụ
- Sàn giao dịch
- Trao đổi
- mở rộng
- mở rộng
- mong đợi
- mong đợi
- kinh nghiệm
- các chuyên gia
- Tính năng
- Fed
- Liên bang
- liên bang dự trữ
- sự đồng ý
- Tiền định danh
- Hình
- tài chính
- tài chính
- cuộc khủng hoảng tài chính
- cơ sở hạ tầng tài chính
- Học viện Tài chính
- Tên
- dao động
- Tập trung
- tập trung
- ngoại hối
- hình thức
- Khung
- Miễn phí
- Freedom
- Đóng băng
- chức năng
- xa hơn
- tương lai
- khoảng cách
- GDP
- Tổng Quát
- nói chung
- tạo ra
- nhận được
- Toàn cầu
- Ngân hàng Toàn cầu
- toàn cầu hóa
- Toàn cầu
- mục tiêu
- đi
- Gói Vàng
- tốt
- Chính phủ
- Chính phủ
- lớn hơn
- Phát triển
- Phát triển
- Tăng trưởng
- Khách
- Bài đăng của Khách
- xảy ra
- có
- Cao
- cao hơn
- cao
- Bản lề
- lịch sử
- Trang Chủ
- Độ đáng tin của
- HTTPS
- Nhân loại
- ý tưởng
- IMF
- bất biến
- Va chạm
- thực hiện
- thực hiện
- quan trọng
- bao gồm
- Bao gồm
- Tăng lên
- tăng
- tăng
- Ấn Độ
- hệ thống riêng biệt,
- lạm phát
- ảnh hưởng
- thông tin
- Cơ sở hạ tầng
- Tổ chức giáo dục
- tổ chức
- quan tâm
- lợi ích
- trung gian
- Quốc Tế
- quốc tế
- Internet
- tham gia
- các vấn đề
- IT
- chính nó
- Tháng một
- Key
- lớn
- lớn nhất
- dẫn
- hàng đầu
- Led
- Hợp pháp
- Cấp
- Tỉ lệ đòn bẩy
- sét
- Mạng lưới Lightning
- Có khả năng
- Hạn chế
- Dòng
- Chất lỏng
- Thanh khoản
- dài
- tìm kiếm
- duy trì
- chính
- Đa số
- LÀM CHO
- quản lý
- Quản lý
- cách thức
- Tháng Ba
- thị trường
- thị trường
- vật liệu
- vật chất
- chất
- trưởng thành
- có nghĩa là
- đo
- các biện pháp
- trung bình
- hội viên
- Quân đội
- triệu
- tâm
- Khai thác mỏ
- Tiền tệ
- Kiếm tiền
- tiền
- Màn Hình
- chi tiết
- hầu hết
- di chuyển
- phong trào
- di chuyển
- nhiều năm
- nhiều
- quốc dân
- Thiên nhiên
- Gần
- nhất thiết
- cần thiết
- net
- mạng
- mạng
- số
- cung cấp
- Cung cấp
- chính thức
- Dầu
- mở
- mở ra
- Ý kiến
- Tùy chọn
- gọi món
- cơ quan
- Nền tảng khác
- riêng
- tham gia
- đặc biệt
- đối tác
- Họa tiết
- Trả
- thanh toán
- Hệ thống thanh toán
- thanh toán
- người
- tỷ lệ phần trăm
- riêng
- mảnh
- cột
- Play
- Điểm
- điều luật
- chính trị
- chính trị
- người nghèo
- vị trí
- tích cực
- chiếm hữu
- có thể
- quyền lực
- giá
- chính
- Vấn đề
- năng suất
- tài sản
- đề xuất
- bảo vệ
- cho
- cung cấp
- kéo
- mua
- đã mua
- mua
- chất lượng
- câu hỏi
- phạm vi
- Reading
- lý do
- ghi
- giảm
- giảm
- phản ánh
- Mối quan hệ
- sự phụ thuộc
- vẫn
- còn lại
- kiều hối
- báo cáo
- danh tiếng
- Danh tiếng và Bảo mật
- yêu cầu
- cần phải
- Resort
- phản ứng
- REST của
- xem xét
- Nguy cơ
- rủi ro
- Đua tranh
- chạy
- Nga
- an toàn
- Safe Haven
- Sự An Toàn
- bán hàng
- Hình phạt
- sự hài lòng
- Ả Rập Saudi
- Quy mô
- Khoa học
- an toàn
- an ninh
- ý nghĩa
- dịch vụ
- thiết lập
- giải quyết
- định cư
- Chia sẻ
- thay đổi
- ngắn
- có ý nghĩa
- tương tự
- Kích thước máy
- lún xuống
- So
- Mạng xã hội
- một số
- mũi nhọn
- đặc biệt
- đặc biệt
- tiêu
- Chi
- Tính ổn định
- ngăn xếp
- Tiêu chuẩn
- đứng
- Bắt đầu
- Tiểu bang
- quy định
- Trạng thái
- là gắn
- hàng
- mạnh mẽ
- mạnh mẽ hơn
- Sau đó
- cung cấp
- Chuỗi cung ứng
- hỗ trợ
- Hỗ trợ
- SWIFT
- Thụy Sĩ
- Công tắc điện
- hệ thống
- hệ thống
- Thảo luận
- Công nghệ
- thế giới
- Suy nghĩ
- các mối đe dọa
- Thông qua
- khắp
- TIE
- Bị ràng buộc
- thời gian
- bây giờ
- bên nhau
- đối với
- theo dõi
- thương mại
- thương gia
- Thương nhân
- ngành nghề
- Giao dịch
- truyền thống
- Giao dịch
- chuyển
- chuyển
- Chuyển nhượng
- Xu hướng
- NIỀM TIN
- thường
- chúng tôi
- Chính phủ Mỹ
- Ukraina
- hiểu
- độc đáo
- chưa từng có
- us
- Đô la Mỹ
- sử dụng
- sử dụng
- Bằng cách sử dụng
- giá trị
- nhiều
- khác nhau
- xe
- hình dung
- Biến động
- khối lượng
- dễ bị tổn thương
- Dễ bị tổn thương
- muốn
- chiến tranh
- Wealth
- được xác định rõ ràng
- hướng Tây
- Điều gì
- Là gì
- liệu
- trong khi
- CHÚNG TÔI LÀ
- phổ biến rộng rãi
- Wikipedia
- thu hồi
- ở trong
- không có
- Công việc
- thế giới
- sẽ
- năm
- năm
- Năng suất
- nhân dân tệ