Tại sao FTX không phải là Lehman Brothers

Một số người có thể nói những lời cuối cùng nổi tiếng, nhưng tiền điện tử đã trải qua đủ kinh nghiệm để thiết lập ở một mức độ hợp lý nào đó mà sự lây lan theo phong cách Lehman hoàn toàn không thể xảy ra trong tiền điện tử.

Lehman Brothers như bạn có thể biết là một ngân hàng của Mỹ mà chính phủ Mỹ đã từ chối cứu trợ vào năm 2008.

Quyết định đó đã đóng băng hoạt động cho vay giữa các ngân hàng vì không ai biết mức độ tiếp xúc của ai với ai. Không cho vay, hệ thống thanh toán ngừng hoạt động. Do đó, các máy ATM đã mất hàng giờ đồng hồ để không cho tiền mặt, buộc Quốc hội phải can thiệp bằng một gói cứu trợ.

Không giống như ngân hàng, sàn giao dịch không phải là một hệ thống thanh toán và không giống như fiat, tiền điện tử không được tạo ra thông qua nợ.

Trong hệ thống fiat, nếu bạn không trả một khoản vay, thì về cơ bản tiền sẽ bị đốt cháy. Điều này có thể dẫn đến một dòng thác có thể đi đến mức suy thoái do tiền tệ thu hẹp nhanh trong bối cảnh hàng loạt các vụ vỡ nợ với đòn bẩy có sẵn trong hệ thống vì nợ là đòn bẩy và fiat là nợ.

Trong tiền điện tử, nếu bạn không trả khoản vay bằng bitcoin, thì bitcoin sẽ chuyển sang tay. Nguồn cung bitcoin không bị ảnh hưởng theo bất kỳ cách nào và blockchain - hệ thống thanh toán - không bị ảnh hưởng.

Tất nhiên, các nhà giao dịch có thể đầu cơ và giá có thể bị ảnh hưởng, ít nhất là tạm thời. Ngoài ra, các bên trong khoản vay đó đương nhiên bị ảnh hưởng. Nhưng điều này không thể trở thành hệ thống ít nhất lên đến một triệu bitcoin như nó đã được hiển thị.

Đó là số tiền mà MT Gox đã có và sau đó không có trong năm 2014. Chính xác thì điều gì đã xảy ra ở đó không được rõ ràng, nhưng người ta cho rằng một lỗ hổng đã phát triển vào năm 2011, khi giá bitcoin còn nhỏ và họ nghĩ rằng họ có thể từ từ bù đắp lại. .

Tuy nhiên, giá Bitcoin tăng đột biến, lỗ hổng ngày càng lớn hơn và MT Gox cạn kiệt số tiền mà người gửi tiền có thể rút.

Đây là nỗ lực đầu tiên trong việc dự trữ phân đoạn trong tiền điện tử và nó đã không hoạt động. Từ đó nảy sinh giả thuyết rằng nếu có điều gì đó không ổn, chúng tôi muốn nó nổ tung khi nó còn nhỏ vì vấn đề có thể trở nên lớn hơn 10 lần hoặc 100 lần trong một thời gian ngắn.

Và đã có nhiều vụ nổ như vậy. Không phải ở phương Tây cho đến năm nay đến mức chúng tôi cho rằng đó chỉ là vấn đề phần còn lại của thế giới học hỏi những bài học mà chúng tôi có, với dự kiến ​​điều đó sẽ tiếp tục.

Tuy nhiên, sự gia tăng của defi, và quan trọng hơn là nỗ lực của tổ chức tài chính tiền điện tử tập trung để phản ánh thách thức bằng chứng sắt trên dây chuyền, dường như đã mang lại những bài học mới cần phải học ở phương Tây.

“Không bao giờ sử dụng mã thông báo bạn đã tạo làm tài sản thế chấp,” Giám đốc điều hành của Binance, Changpeng Zhao, nói rõ ràng khi đề cập đến FTX. “Đừng vay nếu bạn điều hành một doanh nghiệp tiền điện tử. Không sử dụng vốn một cách hiệu quả. Có một nguồn dự trữ lớn. ”

Chỉ những gì đã xảy ra chính xác với FTX vẫn còn phải được trình bày chi tiết, nhưng đã trở nên khá rõ ràng vào thời điểm này rằng một quy tắc quan trọng trong tiền điện tử đã không được tôn trọng: Proof of Keys.

Vào ngày 3 tháng XNUMX hàng năm các bitcoin chạy chiến dịch rút tiền của họ khỏi các sàn giao dịch để chứng minh rằng họ có thể làm như vậy và sàn giao dịch không chạy dự trữ phân đoạn.

Trong tiền điện tử, người gửi tiền có quyền rút tiền của họ bất kỳ lúc nào và với số lượng lớn, thậm chí chỉ để giải trí. Do đó, một cuộc trao đổi muốn kéo dài, cần phải đảm bảo rằng khách hàng của họ có thể làm như vậy.

Nó đã từng là trường hợp này và đối với một số sàn giao dịch, nó có thể nằm sâu ở đâu đó trong các trang cũ hơn của họ, rằng bạn có thể kiểm tra số dư trên chuỗi của riêng mình với các phương pháp đồ họa tiền điện tử để chứng minh về cơ bản khả năng thanh toán tiền điện tử và 100% tính khả dụng của tài sản.

Giờ đây, các hệ thống có nhiều lớp phức tạp hơn trong chừng mực mà chúng ta có thể nhìn thấy hoặc tìm thấy ví nóng hoặc lạnh cho các sàn giao dịch nổi bật và các sàn giao dịch khác với nỗ lực tối thiểu hoặc một số tùy thuộc vào quy mô và mức độ nổi bật của chúng.

Vì mọi thứ đều trên chuỗi trong tiền điện tử, ngay cả số dư trao đổi, bất kỳ ai cũng có thể thấy chính xác điều gì đang xảy ra, ở đâu và khi nào.

Do đó, có lẽ hầu hết là trường hợp một tổ chức hoặc sàn giao dịch tiền điện tử phân đoạn chỉ có thể tồn tại quá lâu trước khi nó phải trả lời thị trường.

Và khi họ trả lời cho thị trường, tai họa có thể xảy ra đối với những người liên quan, nơi mà bản thân hệ thống tiền điện tử tổng thể lo ngại thì có thể nó sẽ được củng cố nhiều hơn chứ không bị suy yếu, vì ví dụ, tiền điện tử có thể tăng 10 lần mà không tạo ra 10 lần lỗ lớn hơn.

Tuy nhiên, nó không phải là tất cả các bông hoa. Sẽ tốt hơn rất nhiều khi có thể có một số loại hệ thống hoàn hảo không thể dự trữ theo phe phái, ngoại trừ chúng tôi có điều đó trong ví tự quản lý đi kèm với các vấn đề riêng của chúng trong chừng mực chúng có thể bị tấn công. Nhưng có những ví phần cứng để lưu trữ lâu dài hơn với Pascal Gauthier, Giám đốc điều hành và Chủ tịch của Ledger, cho biết:

“Mọi người có lý do chính đáng để lo lắng về tính bảo mật của tài sản kỹ thuật số của họ nếu một trong những sàn giao dịch tập trung lớn nhất thế giới gặp khó khăn về tài chính. Đã đến lúc tính toán trung thực, toàn ngành về tầm quan trọng của việc lưu ký tiền điện tử.

Thông điệp chưa bao giờ cấp bách hơn: Nếu bạn không sở hữu chìa khóa của mình, bạn không sở hữu tiền điện tử của mình, bất kể bất kỳ điều gì đảm bảo nào được công bố trong những ngày tới. ”

Ngoại trừ thực tế, chủ nghĩa tuyệt đối và sự hoàn hảo là không thể thực hiện được với các sàn giao dịch cần thiết để chuyển đổi và giao dịch bằng fiat, vì vậy 'chìa khóa riêng' phải được kết hợp với kỷ luật thị trường, điều này phần lớn hoạt động tốt cho đến khi ngừng hoạt động này.

Nhưng kỷ luật thị trường đó được cho là không hoàn toàn ... tồn tại thực sự khi các hệ thống tiền điện tử ngoài bitcoin và eth được quan tâm.

Đó có thể là bởi vì bất kỳ ai đã hoặc đang tham gia sòng bạc đều không phải là người có kinh nghiệm về tiền điện tử và khu vực không phải bitcoin / eth đó có nhiều rủi ro hơn khi bắt đầu quảng cáo, vì vậy thị trường áp dụng sự giám sát chặt chẽ hơn.

Ví dụ như FTX dường như chỉ có 20,000 bitcoin. Con số đó chỉ trị giá 370 triệu đô la, có lẽ vì bitcoin đã tồn tại lâu hơn rất nhiều và khi nhìn thấy một sàn giao dịch mới, họ muốn nó chứng tỏ bản thân trước tiên vì các sàn giao dịch đã, đang và có thể hoạt động.

Nó cũng chỉ có 300,000 eth, trị giá khoảng nửa tỷ đồng, với các eth và bitcoin thực sự chồng chéo lên nhau, đặc biệt là khi nói đến những vấn đề như thế này.

Vì vậy, FTX có thể đã thu hút nhiều người mới tham gia vào tiền điện tử bên ngoài hệ sinh thái bitcoin hoặc eth hoặc những người chấp nhận rủi ro rất cao không quan tâm. Trong trường hợp này, những đồng tiền khác đó có thể là Solana rất mới và một số đồng tiền / mã thông báo khác mà chúng tôi mới biết trong vài ngày qua, bao gồm cả FTT nổi tiếng hiện nay.

Đặt ra câu hỏi là điều này có thể ảnh hưởng đến bitcoin và eth đến mức nào khi không sử dụng sàn giao dịch này nhiều, ngoài những gì nó đã ảnh hưởng đến họ.

Và nó đã ảnh hưởng đến họ bởi vì theo một số cách, tất cả mọi thứ trong tiền điện tử đều được kết nối với bitcoin và eth là cách để giảm giá tất cả những đồng tiền này, và sau đó là con đường thoát ra ngoài.

Vì vậy, với một sự kiện như thế này, tự nhiên bạn sẽ mong đợi hành động giá, nhưng không mang tính hệ thống vì blockchain không bị ảnh hưởng. Thay vào đó, các nhà đầu tư truyền thống có thể bị ảnh hưởng, như Tiger Global đã tham gia vòng mới nhất của FTX với mức định giá 36 tỷ USD, bao gồm SoftBank, Sequoia Capital, Ribbit Capital, BlackRock, Temasek Holdings và Ban Kế hoạch Hưu trí của Giáo viên Ontario.

Tất nhiên, các cá nhân đều bị ảnh hưởng, như Giám đốc điều hành của FTX, Sam Bankman-Fried, người đã đi từ tài sản ròng ước tính là 14 tỷ đô la xuống chỉ còn 1 tỷ đô la theo một số tuyên bố.

Tuy nhiên, nơi mà tiền điện tử nói chung được quan tâm, theo một cách nào đó, đây là việc thiết lập quyền tối cao nếu bạn thích các nguyên tắc tiền điện tử, nơi bạn phải tách biệt và giữ 100% dự trữ cho phần trao đổi và chỉ chịu rủi ro những gì bạn có thể đủ khả năng để mất trong cefi- bit defi.

Không giống như trong lĩnh vực ngân hàng, nơi ngân hàng truyền thống giờ đây trở thành ngân hàng đầu tư nhiều hơn, trong tiền điện tử, các sàn giao dịch kiểu cũ tiếp tục là người chiến thắng và những người được thị trường khen thưởng và vẫn đứng vững.

Đưa ra những bài học khắc nghiệt cho lớp học năm 2022, nhưng chúng tôi không thiết lập chương trình giảng dạy hay hội đồng nhà trường, đó là chàng trai blockchain và anh ta dường như có cách áp đặt các quy tắc của mình trong suốt những năm qua và trên toàn thế giới.

Hy vọng rằng chúng ta sẽ không phải lặp lại những bài học này một lần nữa, vì hy vọng chúng sẽ trở thành một loại apriori nơi bạn không thể gian lận blockchain ngay cả khi bạn có cơ sở dữ liệu của riêng mình vì cuối cùng bạn vẫn đang hoạt động trên blockchain.

Những câu chuyện về con người được liên quan đến đâu, vẫn còn một chút chưa rõ ràng về những gì sẽ được thực hiện với FTX, nhưng cách tiếp cận của Bitfinex nơi vẫn có một số tài sản đã hoạt động tốt hơn nhiều so với cách tiếp cận hệ thống giấy cũ của MT Gox vì đã quá muộn mười năm, và 5 AML / KYC quá nhiều.

Do đó, nếu FTX vẫn còn tài sản, họ có thể áp dụng cắt tóc và tiếp tục sau khi hoàn toàn minh bạch, nhưng họ có các nhà đầu tư ngoài khách hàng bán lẻ và vẫn chưa rõ có bao nhiêu người trong số họ bị ảnh hưởng.