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2023 年:金融科技并购的一年?
距离 2023 年只有一个月的时间,几乎每天都在宣布各种形式和规模的金融科技并购。 我们有上市公司收购初创公司(富达收购Shoobx, Pagaya 收购 Darwin Homes), 以及初创公司收购其他初创公司 (迪尔收购Capbase),正如我的合作伙伴 Alex Rampell 所描述的,其动机可能涵盖所有三种类型的并购:
随着宏观环境继续收紧,投资者更多地关注效率而不是增长(至少相对于近几年而言),初创企业将继续面临充满挑战的筹资条件(尤其是那些以相对于他们的牵引力而言高价筹集的企业)。 没有足够的跑道或极其引人注目的增长故事的无利可图的公司很快就会发现自己正在评估他们的选择,我们预计并购肯定会成为他们的首要考虑。
考虑到这一点,现在是重新审视另一个 Alex Rampell 主义的好时机:先发生什么, 现任者获得创新,或初创企业获得分配?
在从全球金融危机结束(2009 年底)到大流行病爆发(2020 年初)的多产牛市中,我们享受着创纪录的低利率、大量流动性、强劲的经济增长和标准普尔指数500那个 平均每年回报 16%. 作为橡树资本管理公司联合创始人霍华德马克斯 介绍 它,“安全投资的微不足道的收益率驱使投资者购买风险较高的资产”,这导致对风险投资和初创企业的兴趣增加。 在那种环境下,初创公司处于有利地位追逐 分配:他们拥有自由流动的风险投资资金,可以通过任意数量的付费渠道补贴昂贵的客户获取。 增长至高无上,相对于最近记忆中的任何其他时间,对于任何拥有出色产品的初出茅庐的公司来说,分销并不是一个令人生畏的概念。 游戏的名称是品牌建设和营销,新的数字攻击者渴望窃取现有生态系统享有的数千万客户。
然而,那是过去,现在也是。 由于上述紧缩的预算情况,今天的初创公司可能更难在短时间内制造爆炸性增长。 然而,这正是他们需要做的,以便与享有巨大规模经济的大公司竞争,让他们看到高资本回报。
我们认为现在是等式双方考虑合作和并购的成熟时机,原因如下:
- 现有企业可以加快创新之路。 A 2023 年金融品牌调查 的金融机构发现,受访者将改善消费者的数字体验、增强数据和分析能力以及降低运营成本列为他们的三大战略重点。 金融科技初创公司拥有强大的技术人才和精益运营,可以为所有这些问题提供极其可行的解决方案。
- 初创公司可以加速分销。 致力于在国家或全球范围内执行高影响力任务的创始人可以迅速将他们的产品呈现在数百万客户面前,因为现任者享有庞大的俘虏观众。
- 双方比以往任何时候都更渴望合作。 同一项金融品牌调查表明,越来越多的传统金融服务公司已经试水金融科技合作伙伴关系。 虽然采购和合规性将继续成为速度上的障碍,但为进一步合作奠定了基础。
关于在这个新的市场环境中初创公司的生活会是什么样子,已经有很多文章了。 我们希望现有企业和初创企业都考虑联合起来,共同实现他们最紧迫的目标。 如果今年第一个月的交易活动速度预示着未来,那么 2023 年可能是金融科技并购的重要一年。
- a16z 金融科技合作伙伴 Marc Andrusko
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创始人应该如何看待并购机会?
鉴于股市的干旱以及很少有人提及 SPAC 和 IPO,正如我们的同事 Marc 在上面详述的那样,我们希望(并希望!)假设在幕后发生了大量对话合并。
我们相信创始人开始与主要战略合作伙伴交谈永远不会太早。 现任者不仅可以获得大规模分销,如果您建立合作伙伴关系可以为您的产品充电,而且在某些情况下,这些对话可以直接导致未来的大规模收购。
看看 Visa 的并购历史就知道了。 在过去五年中,Visa 收购了八家公司。 在这 2021 家公司中,Visa 要么已经是其中至少 XNUMX 家的现有投资者,要么与其有过合作关系。 比如XNUMX年,Visa 后天 Currencycloud,一个B2B跨境基础设施解决方案,用于 £700万元. Visa 不仅是客户,也是 Currencycloud 2020 年 E 系列融资的投资者。我们的普通合伙人 Alex Rampell 创立的初创公司之一 TrialPay 也与 Visa 建立了战略合作伙伴关系,包括 2014 年的许可协议和投资2011 年,在它最终成为 后天 2015 年。另一个例子是,Intuit 经常通过小额投资或合作伙伴关系与初创公司建立关系,这导致了多次收购(SeedFi、OneSaas 和 Tradegecko 都是这方面的例子)。
当创始人考虑潜在的战略关系时,我们的内部专家和前运营商团队建议他们提出大约五个战略投资者(或潜在收购方)和 结识负责损益的关键决策者 在这些组织中。 重要的是,这些人控制某种形式的产品或资本分配路线图,并愿意发起潜在交易; 会见企业发展人员不太可能导致您的公司被收购。 还, 让这些关系保持温暖 并与您的高级团队一起决定什么是最好的节奏,以保持头脑的最佳节奏,这对于每个初创公司来说可能会有所不同。 每隔几年才与这些关系联系一次,这种情况太少了,也不太可能导致任何实质性的事情发生。 一般来说,理想情况下,创始人应该将 5-10% 的时间专注于融资和建立关系(包括预期的并购)作为后台流程。
随着 2023 年的到来,创始人应该自己评估当前的市场和他们筹集资金的能力。 请记住,找到企业投资者不仅可以提供资金,还可以为最终退出提供途径。 短期内,它还可以与合作伙伴关系相结合,以推动更多用户、收入和增长。 我们知道大多数创始人创办公司并不是为了出售它,但我们相信保持选择权的开放性,并为正在建设的人提供多种途径。
- Melissa Wasser 和 JJ Yu, a16z资本网络合作伙伴
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利率上升让中小企业感到紧缩
当美联储在 2022 年开始加息时,消费者和中小企业 (SMB) 都开始感受到此举的影响。 然而,今年中小企业可能会感受到利率上涨带来的更多财务负担,因为对开展业务的成本产生了后续影响——为金融科技软件公司创造了一个潜在的机会。
首先,让我们回顾一下加息对中小企业的具体影响。 随着利率上升,中小企业的利息支出也会增加。 例如,从信用卡到营运资金便利的贷款产品通常具有随利率上升而调整的可变利率。 在今天的环境中,这伴随着从材料到租金的所有费用都在增加——这些费用是由去年的利率上涨引发的,但今年才会开始反映出来,因为价格变化需要时间才能生效(例如,由于菜单成本,公司推迟改变定价的运营成本)。 同样感受到压力的是这些 SMB 的供应商,他们希望更快地获得付款,而 SMB 的客户则希望延长他们的信用期限,因为双方可能都处于同样紧张的现金状况。
与此同时,来自传统来源(即银行)的贷款一直在收缩。 堪萨斯联储 报道 本月早些时候,到 3 年第三季度,银行已经开始收紧承销标准,并正在缩减贷款量,以适应中小企业拖欠付款和倒闭的风险增加。 但他们也不想提供对客户不友好的价格。 由于风险状况较高、商业模式的异质性和利润较小,中小企业在寻求信贷方面已经面临的问题更加复杂,这使得它们作为客户对银行的吸引力降低。 通过银行申请信贷通常需要几周时间、文书工作,并且可能需要多次拜访银行。 我们还看到许多初创公司退出了传统的 SMB 市场(例如, Brex). 在线贷方也将面临更高的拖欠率,导致他们也撤回。 这些因利率上升和信贷获取机会减少而增加的成本共同给中小型企业带来了压力。
这种现金流紧缩为金融科技公司创造了机会。 首先,由于信贷更难获得,现金成为重点。 因此,现金流管理工具从未像现在这样有价值——特别是提供现金洞察力的工具,例如预测谁按时付款、平均营运资金周期多长、付款通常发生的时间以及周围的条款当前的信用卡或贷款。 目前几乎所有中小企业都缺乏这种可见性,尤其是因为它们可能不像大公司那样拥有财务团队。 除了分析之外,中小型企业比以往任何时候都更需要获得信贷,以帮助解决现金流问题。
这些现金流管理工具不应作为独立产品,而应存在于更广泛的软件平台中,这些平台承载有关支付流和整体业务健康状况的数据(例如,B2B 支付平台、垂直软件或 B2B 市场)。 这些平台捕获的持续数据可以动态了解可以协助承销的业务,这是传统贷方无法捕获的。 此外,这些平台针对对客户和承保都有价值的同行集捕获基准数据。 如果垂直化并且提取对行业重要的特定指标,则这些数据可能会特别丰富。 虽然这种可见度对中小型企业始终具有价值,但现在比以往任何时候都更是如此,这些金融科技产品可以成为这些平台吸引客户的有用产品。
- Seema Amble,a16z 金融科技合作伙伴
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监管打击开始推动合规支出增加
正如我们在我们的文章中所写 对 2023 年的预测,合规性将成为今年金融科技公司的主要关注领域——监管机构已经开始行动。 新年伊始,纽约州金融服务部 (NYSDFS) 宣布已达成 $ 100万美元和解 因违反反洗钱法而与 Coinbase 合作。 虽然与一些较大的罚款相比,这似乎是轻描淡写——例如 富国银行的 3.7 亿美元 将在 2022 年底对其多条产品线的违法行为处以罚款——有趣的是,Coinbase 需要花费 50 万美元(即和解金额的一半)来改善其合规计划。
出于几个原因,这很有趣。 首先,值得注意的是,Coinbase 被处罚的违规行为发生在 2018 年和 2019 年的两年时间里,但仅在 2020 年和 2021 年的检查中才被发现。这强调了遵守监管要求是一个事实金融服务初创公司应避免快速行动和破坏事物的领域,因为您的违规行为很可能会被发现。 其次,NYSDFS 不太关心违规行为,而更关心 Coinbase 的系统和流程在合规性方面的糟糕程度——特别是了解你的客户 (KYC)、交易监控和可疑活动报告 (SAR)。 第三,鉴于这三个领域对许多类型的金融科技业务(从银行到经纪)的重要性,金融科技初创公司应该将 Coinbase 的案例视为如果不采取适当的合规措施将会发生什么的警告。
尽管合规软件必不可少的原因不胜枚举,但监管机构积极要求金融服务公司花钱改进其合规计划这一事实只会增加该领域新软件采用的紧迫性。
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如果你错过了这
为什么我们投资 Cygnvs
在过去十年中,网络事件已达到危机级别。 2021 年,美国看到 1,862 次数据泄露,影响近 300 亿人(五年前为 1,099 人)。 网络安全从业者不再疑惑 if 他们会处理违规行为,但是 ,尤其是 和 形成一种 严重的违反将是。 Cygnvs 是一个危机操作系统 (Crisis OS),它充当管理事件前准备和事件后响应的记录系统,并作为在违规解决期间和整个过程中进行安全通信的平台。 阅读更多。
创始人应如何考虑现金管理
现金对创业公司来说就像氧气; 创始人有时认为这是理所当然的,但它可以让您的企业保持活力。 即使您拥有出色的产品、不断增长的收入和稳定的人才渠道,如果现金用完,您的公司也会死掉。 为成功管理现金,我们的指导原则围绕着了解时间安排和制定筹集现金、计算现金以及确定现金支出的框架。 查看更多
用软件服务多户型房地产行业
美国的多户住宅房地产,包括公寓楼、共管公寓、联排别墅和混合用途开发项目,是世界上最大的资产类别之一。 与单户住宅不同,多户住宅主要由机构所有者和投资者拥有,而不是夫妻房东,并且大多数利用软件来运行他们的财产——具体来说,财产管理系统 (PMS) 来处理和处理考虑租金。 除了使用 PMS 之外,大多数机构所有者和运营商现在可以在其 PMS 之上分层任意数量的新启动点解决方案,以帮助他们吸引、参与和筛选租户,并管理维护请求和供应商协调。 然而,即使有了所有这些新软件,所有者和运营商仍然要处理几个主要的痛点。 查看更多
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