这种区别很重要，因为今天与过去的首次代币发行 (ICO) 不同，许多有兴趣在美国发行代币的开发团队通过符合 SEC 规定的证券发行方式筹集资金 条例D (Reg D) 发行，通常与公开发行相关的 SEC 注册豁免。在这些私募发行中，发行人不是向公众出售，而是出售给“合格投资者”，这些投资者通过购买协议（例如 SAFE 或 SAFT）在满足某些条件（例如网络或协议启动）时要求进行代币交付。
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- Sumber: https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2023/05/31/a-house-bill-would-make-it-harder-for-the-sec-to-argue-crypto-tokens-are-securities/?utm_medium=referral&utm_source=rss&utm_campaign=headlines
