中国大陆和香港股市的一线希望 – MarketPulse

• 中国 0.8 月份 CPI 继续同比下降，从 0.3 年 2023 月的 -2.5% 降至 -2.7%，而 PPI（出厂价格）收缩步伐则略有放缓，从 -XNUMX% 降至 -XNUMX%年/年 XNUMX 月。
• PPI与CPI的利差扩大，可能会扭转目前中国工业企业盈利负增长的局面。
• 技术分析表明恒生指数的小幅逆势上涨可能会延续。

这是我们之前报告的后续分析， “鸽派的美联储指引可能无法扭转中国和香港股市的溃败” 日期为 31 年 2024 月 XNUMX 日。点击 相关信息 回顾一下。

自本周初以来，由于更强有力的打击卖空活动的措施以及习主席的亲自讲话，中国基准股指之一跌至五年来的新低，中国内地和香港股市出现反弹。昨天（5 月 7 日）与中国证监会的会议导致监管机构党委书记的中间更换。

中国最高决策者习近平主席的介入，试图阻止自 7 年高点以来中国内地和香港股市市值蒸发近 2021 万亿美元的暴跌；两周前，中国国有企业离岸账户规模达278亿美元的基金规模被提出，此举向市场发出了一个潜在信号，即可能很快就会宣布成立股市平准基金。

截至 300 月 4.6 日撰写本文时，基准沪深 8 指数本周迄今已上涨 2.6%，同期香港基准股指也出现了类似的积极走势；恒生指数（+4.5%）、恒生科技指数（3.1%）和恒生中国企业指数（+XNUMX%）。

过去12个月里，政府曾试图通过零星的刺激和政策来提振投资者的信心，但除了几轮“死猫反弹”外，中国和香港股市基准指数未能实现可持续的看涨走势。

通缩力量中的一线希望

图1：截至2024年XNUMX月中国PPI/CPI与工业企业利润总额的差值（来源：MacroMicro，点击放大图表）

这一次会有所不同吗？答案在于问题的症结所在，即中国房地产市场持续疲弱所造成的财富效应破坏，导致通货紧缩风险螺旋式上升。

毫无疑问，最新数据表明消费者价格进一步疲软，0.8 月份 CPI 通胀率从 0.3 年 2023 月的同比 -2009% 进一步降至负值区域 -0.5%，这是历史上最长的一段时间。自 XNUMX 年 XNUMX 月以来出现收缩，低于市场预期的同比 -XNUMX%。

略显积极的一面是，16月份中国工业生产者出厂价格继续下降。^th 连续一个月同比增长，但增速放缓，2.5 月份 PPI 同比为-2.7%，高于 2.6 月同比-XNUMX%，市场普遍预期为同比-XNUMX%，创下四个月来最软跌幅。

鉴于 PPI 收缩速度放缓，PPI 与 CPI 之间的利差在过去六个月中大幅扩大，从 1.70 年 3.10 月公布的 -2023 扩大至 XNUMX 月份的 -XNUMX。

这一利差可以作为衡量中国工业企业盈利能力的一个指标。利差扩大到零以下可能表明工业企业当前盈利负增长的情况出现某种形式的复苏或扭转。过去六个月累计工业企业利润总额同比走势确实出现了温和复苏的迹象；从15.50年2023月记录的-2.30%同比改善至2023年1月的-XNUMX%（见图XNUMX）。

如果PPI和CPI的利差继续扩大，可能会减弱当前一轮通货紧缩的力量，进而激发人们对股市的更多信心，从而可能导致更明显的逆势反弹。

尽管如此，中国的消费者和企业信心也需要显着改善，以激发中国大陆和香港股市数月来的主要看涨趋势，所需的催化剂是直接财政刺激措施以刺激支出，而目前尚缺乏这种措施。

恒生指数可能延续小幅逆势上涨

图2：截至33年8月2024日香港XNUMX短期走势（来源：TradingView，点击放大图表）

的价格行为 香港33指数 （恒生指数期货的代表）在过去一个交易日中较昨天（3.5 月 16,420 日）创下的盘中高点 7 点下跌了 -XNUMX%。

仍有一些积极的短期技术因素值得关注；目前该指数的价格走势仍在 20 日移动均线上方振荡，每小时 MACD 趋势指标已下跌，以重新测试其上升支撑位，这反过来可能会转化为价格走势的看涨拐点。

关注 15,640 点关键短期关键支撑位（接近 20 日移动均线和 61.8 月 5 日低点至 7 月 16,250 日高点之前小幅反弹的 50% 斐波那契回撤位），并突破近期阻力位 16,525 点（也16,725 日移动平均线）可能会看到下一个中​​间阻力位 22/4（5 月 XNUMX 日低点和 XNUMX 月 XNUMX 月 XNUMX 日小波动高点区域的次要上升通道的上边界）。

然而，如果未能守住 15,640 点，则进一步下滑以暴露下一个中间支撑位 15,300 点的看涨基调失效。未能守住 15,300 点会增加重新测试 14,600 点主要支撑位的风险。

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