- 上个月 ISDA-Clarus RFR 采用指标为 51.3%。
- 这是它连续第三个月保持在 51%.
- SOFR 的采用率达到 58.1% 的历史新高。
- €STR 的采用情况仍然不稳定。
- 所有市场的交易活动都低于上个月。
2022 年 XNUMX 月的 ISDA-Clarus RFR 采用指标 现已发布.
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- RFR 采用率略有上升 从上个月开始，达到利率市场的 51.3%。
- SOFR 采用率创历史新高，达 58.1% – 谈论创纪录的月份总是一件好事！
- €STR 的采用率环比仍不稳定，降至 18.3 月以来的最低水平 XNUMX%。
- 数据还有其他值得注意的方面：
- 占总活动的 45.4%，这是名义 RFR 交易的最高比例。
- 尽管整个市场的交易活动较低，但这是有史以来第四大 RFR 名义交易量。
SOFR 采用
距离 USD LIBOR 的最后一次发布还有不到 8 个月的时间，SOFR 是我们读者的主要兴趣所在。 我有点摸不着头脑，最近几个月采用率并没有加快。 下个月必须超过 60%，不是吗？
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- 58.1 年 01 月，美元衍生品中 DV2022 与 SOFR 的交易量创下 XNUMX% 的新纪录。
- 这打破了 2022 年 0.9 月的记录，但仅高出 XNUMX%。
- 自春季以来的进展相对平淡。
- 使采用率上升的最终“事件”是什么？ 回想一下，美元联邦基金将继续存在，因此即使在美元 LIBOR 废除之后，我们也不会看到 100% 的 SOFR 交易。
查看我们首次发布的图表 今年八月，期货市场看到欧洲美元占有记录以来交易量的最小比例：
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- 根据 DV2022 衡量，17 年 01 月，欧洲美元期货（图表中的蓝色部分）仅占美元利率期货总活动的 XNUMX%。
- 这个统计数据确实突出了转换的速度。 就在 12 个月前，欧洲美元仍占美元利率期货交易的 70% 以上。
- SOFR 期货首次占期货活动的 50% 以上（刚好是 50.27%！）。
- 联邦基金在过去 12 个月表现不错——显然有助于央行加息。
- 联邦基金期货占上月期货交易活动的 32%——高于夏季。
这与场外交易市场的活动形成鲜明对比，场外交易市场的 SOFR 现在极为主导（与联邦基金相比）。 看着 CCP查看数据 – 让我们暂时排除 LIBOR 以进行直接比较：
因此，场外交易市场建议联邦基金可能以市场的 10% 左右结算。 期货市场有什么不同的原因吗？
€STR收养
在欧元市场，我们曾经有两个 OIS 指数——EONIA 和 €STR。 但是，由于 a) EONIA 转换为 €STR 加 8.5 个基点 b) EONIA 随后于 2022 年 XNUMX 月停止，我们不再拥有与美元市场相同的动态。 所有 EUR OIS 现在都与 €STR 进行交易。
这意味着我们可以通过比较 IRS（仍然与 EURIBOR 相比）和 OIS（与 €STR 相比）的活动，轻松了解每个 CCP 对 €STR 的采用情况。
回想一下，€STR 的采用作为一个整体落后于其他市场。 没有关于停止 EURIBOR 的公告（我已经看到了！），因此没有采用的监管“最后期限”。 €STR 在整个市场的采用率目前不到 20%：
然而，在场外交易市场，€STR 的采用率要高得多。 首先看 Eurex 的拆分（按名义）：
Eurex 约有 30-35% 的交易量是 €STR（仅针对欧元活动，不包括 FRA）。 对于 LCH SwapClear，€STR 活动的数量甚至更高（这次是 DV01），达到 30-38%：
总体而言，在场外交易欧元市场中，采用 €STR 看起来更加积极。 随着最近推出 CME 欧元 STR 期货及 欧洲期货交易所还推出 3 个月期 €STR 期货，ETD 很快就会看到流动性的斗争。 敬请关注。
综上所述
- RFR 采用率指标上升至 51.3% 的历史新高。
- SOFR 的采用率超过 58%，创历史新高。
- 数据表明，联邦基金将以美元市场的 10% 左右结算。
- 有迹象表明场外交易市场采用 €STR 的情况有所增加。
- 一些交易所现在推出了 €STR 期货。
