出乎意料的是,比特币和黄金已成为 2023 年的高表现者。 尤里恩·蒂默,富达投资全球宏观总监,最近在推特上分享了他对此事的有趣分析。
蒂默的 鸣叫 对这些资产崛起背后的驱动力提出问题。 他质疑过度的情绪是否是主要的催化剂,或者在表面之下是否有更充分的理由。 根据 Timmer 的观点,我们可能正处于另一个时代的边缘,让人想起八年前的金融抑制,当时美联储的独立性受到围攻。
根据蒂默的见解,可能会出现这样一种情况,即迫切需要降低利率来管理不断膨胀的债务存量可能会削弱美联储的自主权。 在这种情况下,可以想象美元可能会走软,实际利率可能会再次受到抑制。 正如 Timmer 暗示的那样,这些情况可能会触发黄金价值的主要驱动因素。 鉴于比特币通常被视为黄金的涡轮增压版,比特币也从这一趋势中受益也就不足为奇了。
蒂默将当前形势与 1940 年代进行了比较,那个时期压倒性的债务负担迫使货币贬值或超过名义 GDP 增长。 他表示,低于市场利率可能再次成为两党政策制定者的诱人选择,因为他们希望在债务成本不断上升的情况下保持自己的消费能力。 这些最近的黄金和比特币市场走势是否暗示了这种趋势?
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Timmer 的分析让我们回到了美国遵守金本位制的时代,金本位制将金价固定在每盎司 35 美元。 正如他指出的那样,黄金在 1970 年代从一种货币形式转变为一种资产类别,这是一个以高通胀和美元贬值为标志的时代。 然而,随后几年开始出现通货紧缩和实际利率为正,这削弱了黄金的吸引力并导致美元反弹,一直持续到 1990 年代后期。
根据 Timmer 的说法,随之而来的通胀浪潮,加上美元的长期下跌趋势,引发了黄金和大宗商品的反弹。 随后是全球金融危机,导致负实际利率和量化宽松政策 (QE)。 随着 Covid 大流行的爆发,这一周期再次出现,导致负利率和量化宽松再次激增。
蒂默表达了他的困惑,尽管美联储决定进一步加息至限制区,但黄金仍强劲反弹。 他表示,即使是远期曲线所暗示的美联储潜在的转向也不能完全解释这种力量。 这种趋势的方向可能是有道理的,但反弹的幅度似乎超出了预期。
蒂默进一步指出,比特币现在正与黄金同步发展,但这种趋势并非总是如此。 有趣的是,他指出,虽然黄金的回归是线性的,但比特币的回归是指数的,这与比特币作为强大的通胀对冲工具的作用相吻合。 但是,就像黄金一样,他认为比特币的反弹虽然在方向上是合理的,但似乎略高于其本身的 30 万美元。
根据 TradingView 的数据,目前(截至 6 年 56 月 12 日世界标准时间早上 2023 点 26,754 分),BTC 交易价格约为 1.65 美元,过去 24 小时内上涨 60.97%,年初至今上涨 XNUMX% .
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- Sumber: https://www.cryptoglobe.com/latest/2023/05/bitcoin-and-gold-lead-the-charge-in-2023-fidelitys-jurrien-timmer-explores-why/
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