区块链技术：金融的未来还是遥远的梦想？

区块链已成为一股变革力量，有望重塑资本市场的基础。当我们度过这个前所未有的创新时代时，必须了解采用数字资产和分布式账本技术 (DLT) 的潜在好处和挑战。在本文中，我将尝试阐明区块链领域的重大发展及其对金融未来的影响。 

沿着不同的目标继续采用分布式账本技术 

我们看到金融服务中区块链的采用和资产代币化没有减弱，并且它继续在一系列不同的目标中获得吸引力。花旗的预测

建议 到 4 年，潜在市值将达到 5-2030 万亿美元，比当前“锁定”在区块链上的现实世界资产价值增加 80 倍。 Euroclear 和奥纬咨询

计算 DLT 可以为该行业带来大量成本节省，每年高达 12 亿美元。 

在证券领域，我们看到这种模式正在演变为一种结合现有证券数字化以及逐步采用数字原生证券的模式。 

降低运营成本（尤其是交易后成本）、简化交易处理、减少结算时间以及消除多重对账仍然是金融服务领域区块链用例的关键目标领域。

同样，关注资本效率的用例是银行的首要任务，特别是在抵押品分配和回购方面，如摩根大通的 Onyx 日内回购结算所示，

处理 自 950 年推出以来，其区块链网络价值超过 2020 亿美元。 

收入增长仍然是区块链的长期目标愿望，通过集成模型和资产透明度向更广泛的买方开放私人市场。

采用之路上的挑战

数字资产在机构采用的更广泛道路上面临的主要挑战之一是现实世界资产的代币化，这涉及将资产的权利转换为区块链上的数字代币。这一过程需要明确的法律框架，以确保数字表示在法律上具有可执行性。 

这种法律明确性在瑞士已经存在多年，因为现有的中介证券法非常适合支持基于账本的证券。 

证券受到严格监管，任何代表证券的数字资产都必须遵守现有的证券法，包括注册、披露和合规要求。在创新技术的背景下遵守这些法规是很复杂的。 

此外，在传统金融中，证券交易通常涉及管理交易对手和结算风险的中介机构。在基于区块链的系统中，这些风险可能会以不同的方式进行管理，从而引发了如何确保交易最终性和减轻交易对手风险的问题。 

与传统系统的集成还需要付出大量努力，这仍然是一个需要解决的重大障碍。 

我还要强调网络安全和欺诈预防所带来的挑战：数字资产就其性质而言，可能容易受到与传统资产不同的网络安全风险的影响。确保强有力的安全措施以防止黑客攻击、欺诈和未经授权的访问是处理与现实世界证券相关或本身就是现实世界证券的数字资产的机构的主要关注点。 

最后，仍然缺乏公认的通用标准以及商定的定义和术语。

金融市场基础设施 (FMI) 的作用

金融市场基础设施，如 SDX (六数字交换，第六集团的一部分），在不断发展的基于区块链的资本市场中发挥着重要作用。与 FMI 被认为仅仅是中介机构的说法相反，FMI 的地位是由前区块链技术的局限性带来的“必要之恶”，现在已经变得多余，事实上，FMI 对于基于区块链的服务的采用和扩展至关重要。这尤其适用于受监管的服务。 

FMI 具有独特的地位，可以发挥中立第三方的作用，为未来基于区块链的金融市场基础设施提供法律基础，并通过健全的治理促进其安排。随着行业向基于区块链的去中心化资本市场发展，FMI 非常适合管理服务和资产智能合约的治理、AML/KYC 交易对手的识别和许可，从而将传统市场与代币化市场联系起来。 

我们不要忘记，传统的市场结构不会在一夜之间消失。如果新的基于区块链的模型和传统基础设施之间没有建立有效的桥梁，新的基于区块链的运营模型的采用将受到严重限制。 FMI 作为中立方，在提供此类桥梁方面具有独特的优势。我们还可以预期，为了发行人和投资者的利益，FMI 将在整合银行发行的代币方面发挥关键作用。 FMI 可以确保中立和公平地获得流动性，否则这些流动性可能会继续锁定在各个银行现在部署的单独的银行代币化孤岛上。 

通过合作，FMI 和银行还能够将这些资产整合到他们的产品中，为不太懂技术的个人客户和企业提供用户友好的选项（例如钱包抽象解决方案），从而促进该技术的采用。 

缺失的部分：代币化的中央银行货币（wCBDC）

为了实现基于区块链的资本市场基础设施的可扩展性，我们主张纳入代币化的央行货币。稳定币和代币化存款不足以实现真正的无风险结算。 

例如，1年2023月XNUMX日，数字债券
发行 巴塞尔城市州和苏黎世州使用瑞士国家银行 (SNB) 在 SDX 上发行的真实瑞士法郎批发中央银行数字货币 (wCBDC) 进行结算。这是瑞士央行首次在基于分布式账本技术的金融市场基础设施上以瑞士法郎发行真正的 wCBDC。

当我们开启金融发展的下一个篇章时，该行业对基于区块链技术构建健全、安全、可扩展和合理的资本市场基础设施的承诺变得显而易见。未来的旅程充满挑战，但也有可能重塑我们所知的金融格局。

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