巴西令人惊讶的金融科技顺风

当大多数人想到巴西时，这个国家的金色沙滩、世界级的足球运动员和著名的 狂欢节 节日春天记在心里。 然而，我们最关心的是巴西的金融监管。 在过去十年中，政府引入了监管变革，为许多金融科技公司提供了巨大的顺风。 

金融监管通常是 逆风 为创新。 在世界大部分地区和大多数行业中，监管、合规和许可是与繁文缛节、干涉官僚以及有利于现状和既定利益的结果相关联的词。 巴西提供了一个令人耳目一新的反例，说明情况并非如此。 监管变化促进了竞争的加剧，为消费者和企业带来了更好的体验，并改善了金融包容性。   

有 前面阐述过 关于拉丁美洲金融科技活动的爆炸式增长，我们将在这里深入探讨巴西中央银行 (BCB) 有条不紊的“支持创新”监管议程（有时在 与其他政府实体的合作伙伴关系），这改变了巴西古板的金融业。 

2010 年，巴西得益于五家银行的寡头垄断，这些银行主要专注于收入金字塔的顶端（产品和服务平庸），从而获得了创纪录的利润。 到 2022 年，巴西现在拥有数百家金融科技初创公司，近年来巴西人获得金融服务的比例从 57% 增加到 86%（见图表），从而使 75 万巴西人进入银行系统。 这些新公司之间的激烈竞争全面提高了所有银行产品和服务的标准。 随着政府继续推动新法规，我们对当前和未来几代金融科技公司的发展感到兴奋。

我们将深入探讨推动金融科技爆炸的五项监管变化—— 即时付款, 开放财务, 许可证, 收款与保险 ——以及由此产生的公司。

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PIX：即时付款

直到 2020 年，巴西的大多数消费者使用现金、昂贵的电线或过时的 的Boleto 系统平均需要 2-3个工作日结算。 

2020 年 XNUMX 月，BCB 推出即时支付系统 PIX，这是一条实时轨道，提供免费（对消费者，企业可能收费）和参与机构账户之间的即时转账和结算。 在不到两年的时间里，PIX 已被 139万用户 （大约 75% 的人口）。 到 2Q22，PIX 占巴西所有支付交易的 27%，占支付价值的 11%（见图表）。 如今，使用 PIX 支付小到沙滩椅租赁或那些著名的金色海滩上的椰子水的费用并不少见。

将此与美国形成鲜明对比，FedNow 多年来一直在美国出现（即，绝对不是“现在”）。 

BCB 做出了几个战略上明智的选择，因为我们 写了更多关于: 

• PIX 对消费者免费，而企业可能需要付费。
• PIX 具有标准化的消费者体验，并且是实时和 24/7 的（与 boletos 和巴西的 相当于 ACH, 这是实时的，但仅限于工作时间）。
• 参与是 必须 拥有超过 500 万消费者的所有金融机构。
• 非金融机构可以通过“间接参与者”许可证参与，这允许金融科技公司快速采用。

此外，BCB 计划继续添加功能，例如“预定 PIX”以取代预定付款，“PIX 提款”以启用提款，以及“保证 PIX”以创建功能类似于商业信用卡的支付选项。 最后，“国际 PIX”将使用户能够使用 PIX 将他们的资产转移到国外的银行账户。

像 ADDI 这样的公司利用 PIX 网络为其“先买后付” (BNPL) 解决方案加速了 PIX 的成功采用。 虽然 PIX 的消费者和商业利益是巨大的，但新网络总是为新公司带来额外的挑战，因此也带来了机遇。 例如，即时支付是不可逆转的，这增加了了解您的客户 (KYC)/了解您的业务 (KYB) 和欺诈控制的重要性； 对于具有智能风险和欺诈模型以及合规专业知识的初创公司来说，这是一个机会。

开放金融：金融数据民主化

即时支付是朝着提供财务选择和消除最需要现金的消费者最常感受到的累退税迈出的一大步。 现有企业对客户的下一个据点是数据的不可移植性。 在当今世界，用户对数据的所有权无需公开，但实施允许安全执行的系统一直是一个挑战。 

2021 年，BCB 开始实施开放金融，该系统旨在让消费者更好地控制自己的数据。 正如我们在美国和英国看到的那样，允许消费者授予第三方应用程序访问其数据的权限一直是金融市场竞争以及消费者选择的最大驱动力之一。 例如，Venmo 能够通过利用 Plaid 允许用户连接他们的银行账户，在 PXNUMXP 支付领域建立大型业务。

开放金融的推出遵循了快速推出和迭代的技术前沿方法。 它使用四个阶段，而不是典型的单一且缓慢的推出。 第一阶段要求参与机构共享存款、储蓄和信用卡等产品和服务的标准化信息。 第二阶段使客户能够与他们选择的应用程序共享他们的数据。 这使得 Datanomik 等公司能够查看和核对来自多个商业银行账户的付款，而 Belvo 则允许消费者提供对其银行数据的访问，以便更快地获得贷款承保。 第三阶段始于 2022 年，重点是在开放银行业务之上推出产品。 例如，如果获得适当许可，第三方应用程序可以直接从消费者的银行账户发起付款，而消费者无需离开应用程序，或者更糟糕的是，需要在银行分行出现！ 预计明年的第四阶段将扩大数据共享范围，包括外汇、保险等。 

这种对数据的访问为新用例和即将创建的大量应用程序开辟了潜力。

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许可：解绑银行牌照

实时支付和开放金融的可用性极大地为新公司开辟了新的用例和机会。 巴西中央银行知道，这种创新需要以负责任的方式进行管理，并设有护栏和风险控制。 过去，有抱负的金融机构必须申请银行牌照，这需要数年时间和大量资金。 BCB 今天的解决方案是创建更有针对性和分层的许可计划，以允许公司在特定范围内更快地运营。 

2013年，政府发布了新的监管框架，明确了合规规则 付款机构 （IP）：

1. 后付票据发行人——即发行信用卡等后付账户的非金融机构
2. 电子货币发行机构——即管理食品券等预付账户的非金融机构
3. 付款收单机构——即帮助公司接受付款的非金融机构

这些更狭窄的许可证允许初创公司向客户提供这些类别的金融产品，而无需遵守完整金融机构（即实质上成为银行）的一刀切监管要求。 2013 年末的变化震动了巴西的支付行业，并使 Nubank、Ebanx、Neon、MercadoPago、Cielo、Rede 和 Stone 等公司受益。

2018年，为开放信贷市场，创建了两种新型牌照：直接信贷机构（SCD）和点对点机构（SEP）。 这些许可证使初创公司能够直接在信贷市场上运营，而不必与传统金融机构合作。 SCD 许可证是两者中更广泛和更常用的许可证，允许金融科技公司通过发放贷款提供信贷，并使用自有资金通过在线渠道购买信贷应收账款。 拥有 SCD 许可证的人还可以向第三方出售信用分析和收款服务，充当保险经纪人，并发行电子货币。 通过这种方式，像 Lend 这样的公司能够更快地获得许可。 他们现在使用他们的“贷款即服务”平台来支持希望向客户发放贷款但不想获得许可或建立贷款业务的软件公司。

2020 年，政府进一步扩大了其 IP 框架，将支付发起者、允许用户在不离开其购买环境的情况下发起支付的机构（例如 WhatsApp Pay）包括在内。 这可以显着改善应用程序内支付的用户体验。 现在，借助实时轨道、开放金融和更快的许可，一个新的软件平台可以帮助房主管理他们的房屋，例如，可以让房主登录以向承包商发起即时付款，而无需离开应用程序，并且付款将立即结算。

As 每家公司都在成为金融科技公司，这为消费者和企业公司创造了机会，将支付更无缝地集成到他们的服务中。 

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收款：结束排他性，打开应收账款市场

2010 年之前，Bradesco 和 Banco do Brasil 拥有的支付处理器 Cielo 与 Visa 达成了独家协议。 Itaú 拥有的竞争对手支付处理器 Rede 与万事达卡达成了独家协议。 因此，巴西商家必须拥有或租用至少两台销售点 (POS) 机器：一台来自 Cielo 用于处理 Visa 交易，另一台来自 Rede 用于处理万事达卡交易。 商人没有其他选择，也没有谈判的权力。  

BCB 于 2010 年结束了这种双头垄断，促进了竞争并赋予了商家讨价还价的能力。 商家可以使用 Cielo's、Rede's 或任何其他进入者的 POS 机来处理来自 Visa 或 Mastercard 的信用卡交易。

2017 年，BCB 进一步消除了收单机构和信用卡网络之间的其他排他性，即 Rede 和信用卡网络 Hipercard（在 伊塔乌），以及 Cielo 和信用卡网络 Elo（共享 Banco do Brasil SA 和 Banco Bradesco SA 作为股东）。 所有这些变化的总和促成了 Stone、PagSeguro 和 SumUp Brasil 等新进入者。  

虽然这一监管变化解决了很多问题，但并未解决商家面临的现金流挑战。 在巴西，先买后付（BNPL）的概念并不新鲜。 几十年来，巴西人一直在分期付款——首先是使用名为 信用，现在有了信用卡，许多巴西人更喜欢用这种方式支付购买费用。 但是，虽然客户喜欢分期支付信用卡账单，但商家发现这种做法对他们的现金流量具有挑战性，因为他们最终会累积长达 12 个月无法全额支付的信用卡应收账款。  

例如，假设客户选择在 1,000 月购买 3 雷亚尔的产品，并采用四个月的分期付款计划。 假设收单行向商户收取 970% 的商户折扣率 (MDR)，商户在 4 月、242.5 月、30 月和 5 月将收到 5/10 雷亚尔或 15 雷亚尔，因为信用卡交易后 20 天开始付款。 大多数商户无法在几个月内将这笔现金浮动（在这种情况下，商户要到 849 月份才能全额付款）。 因此，为了预先收到尽可能多的现金，商家向收单方支付大笔折扣费，通常每月可达两位数。 如果我们以 15% 的折扣率为例，那么商家会收到第一期 XNUMX% 的折扣，第二期 XNUMX% 的折扣，第三期 XNUMX% 的折扣，第四期 XNUMX% 的折扣，结果只有 R XNUMX 美元——损失高达 XNUMX%！ 由于竞争有限以及许多商家的议价能力仍然很低，收购方能够推动这种不平衡的条款。 客户信用风险为 关于发行人，你可以看到这些现金垫款对于收购方来说几乎是纯利润。

在 2021 年之前，商户只能从收单方获得这些应收预付款交易，因为他们是唯一可以使用余额的一方。 没有竞争市场。 为了推动应收账款市场的竞争，BCB 提出了登记实体的概念。 收购方现在需要将其商家的所有应收账款登记到这些实体中，并且买方有机会竞标这些应收账款的折扣率报价。 新规也开启了更广阔的机遇 对于企业家，例如使用应收账款作为抵押品提供信贷。 公司喜欢 蒂诺 和 张建东 已经利用这个新的机会来扩大规模，我们希望在这个领域看到更多的创新创业公司。

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监管沙箱：保险

2020 年，经济部与 BCB、Comissão de Valores Mobiliários（CVM，证券交易委员会）和 Superintendência de Seguros Privados（SUSEP，保险监管机构）合作创建了三个 沙盒程序. 与 SUSEP 合作创建的沙盒允许公司在受监督的环境中测试新的保险解决方案。 最初，他们选择了一组 11 家公司参与该计划。 公司有 36 个月的时间在市场上测试他们的产品。 包括 Pier 和 Stone 在内的前 11 家公司中有 21 家获得了提供产品的永久授权。 运行沙盒计划的 SUSEP 选择了第二批 XNUMX 家新公司参与沙盒。 公司喜欢 胡斯托斯 已经利用沙盒将更公平的汽车保险推向市场。 

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巴西的金融科技未来

巴西的金融科技前景一片光明。 一代标志性公司已经证明了什么是可能的，下一代企业家已经在他们的成功基础上再接再厉。 巴西的战略监管变化提供了一个强大的“为什么现在”顺风：扩大和扩大即时支付、民主化金融数据、解绑银行牌照、打破收单价值链中的集中环节，并通过诸如监管沙箱。 监管制度的持续现代化以及巴西企业家为消费者和企业创造引人注目的产品和服务的渴望，使巴西成为一个令人兴奋的地方。 如果您正在根据这些趋势或新的预期趋势建立下一家大型金融科技公司，我们很乐意建立联系。