Decrypting DeFi 是 Decrypt 的 DeFi 电子邮件通讯。 （艺术：格兰特·肯普斯特）
启动代币是一项微妙的任务。
一方面，你会让顽固的早期采用者感到兴奋，并奖励他们这么长时间的坚持。
另一方面，你邀请饥饿的鲸鱼来收获你的项目以获得激励，通常会霸占所发放代币的最大份额（然后不久之后将其转售以获取利润）。
如果这些代币还充当决定项目未来的投票机制，那么后一种结果尤其糟糕。
Delphi Digital 的研究总监 Ashwath Balakrishnan 表示：“最终，核心团队必须开始放弃一些权力，并且希望以一种将这种权力转移到利益相关者的一致社区的方式来做到这一点。” 解码。 “最终，代币持有者将决定 DAO 和协议的发展方式。”
然而，笨拙地推出代币还有另一个潜在后果：未能首先评估您的产品市场契合度（或者，正如商业开发人员所说的，PMF）。
当本质上向使用你的协议的任何人提供免费资金时，很难弄清楚人们是为了代币还是为了产品。
Flipside Crypto 的 DAO 研究员 Raphael Spannocchi 表示：“如果没有 PMF，你就会获得大量唯利是图的资本和昙花一现的指标。” 解码。 “你可以在许多替代品中看到这一点。”
Spannocchi 表示，尽管如此，将代币与 PMF 相结合可以“真正推动去中心化的飞轮运转”，并补充说“代币是加密货币中最强大的东西之一。”
然而，如果没有 PMF，项目最终可能会面临以下问题： 象征性盲目 在某些情况下，真实活动被掩盖 农民.
那么，你如何解决这个问题呢？
数据公司 ARCx Kerman Kohli 的创始人是这样认为的。
“如果你有正确的数据来总体了解用户的原始身份，你就可以开始看到非常清晰的趋势，”他告诉我们 解码.
他认为项目获得成功的标志之一是用户总净值低于 100 美元。
同样，Kohli 说，当大部分流量来自 Layer 3 或 Rabbit Hole 等查询平台时。 “他们通常会追踪质量非常低的用户，”他说。
这些平台为加密货币中的小任务提供支付，用于完成简单的事情，例如购买 NFT 在 OpenSea 上或在 分散交流。这些平台被定位为一种学习和入职机制，但实际上已经成为各种机械土耳其人。
考虑到这些趋势，所谓的 西比尔猎人–那些追踪恶意空投农民并将他们从空投中消除的人 –可以执行他们的工作。
除了指标之外，还存在关于代币到底是什么的本体论问题。
Snapshot 的增长主管 Nathan van der Heyden 表示：“问题在于，代币代表两件事：协议的所有权（意味着治理权）和与协议成功相关的金融工具。” 解码.
尽管大多数人可能会因为第二个原因（即数量增加）而购买代币，但海登表示，“原因一非常重要，因为协议的价值与它的审查抵抗力有关；在某些情况下，协议的去中心化是一个巨大的附加值。”
在实际解决方案方面，他提出了质押合约，尽管大多数都“执行不力”，甚至还提出了空投的兑现时间表。
这些担忧都是显而易见的 DEFI 该行业一直忙于争论最佳实践。
但如果整个论文实际上并不正确怎么办？
至于那些讨厌的鲸鱼掠夺了你所有的激励措施，德尔福的 Balakrishnan 表示，在自由市场中，人们决定如何处理项目宝贵的治理代币与任何人无关。
“将某些协议未能找到 PMF 归咎于代币是一种逃避行为——有些协议团队做出了正确的决定，有些则不然，”他说。 “我们仍处于尝试不同策略的阶段，以确定哪些代币上市策略适用于特定类型的协议。”
不要将代币和 PMF 视为同一枚硬币的两面，它们可能比业界想象的更加截然相反。
一是团结社区，二是为金融的未来提供轨道。这一切的运作效果如何取决于项目最初如何启动代币。
“代币驱动的激励计划绝对是克服冷启动的简单方法，但这并不是终点，”Balakrishnan 说。 “Synthetix 使用SNX代币成为平台流动性的支柱。 AAVE 使用 AAVE 代币质押者作为“最后手段的保险公司”。”
其他代币，尤其是 Uniswap，几乎没有产生同样的效果。
“另一方面，Uniswap 发现了 PMF，然后推出了代币。两年过去了，该代币并没有做太多事情，也没有真正为 Uniswap 提供任何权力。这是一个无需许可的协议并且相当不可变，因此治理没有那么大的权力。”
最终，所有项目在尝试用代币经济学来增强围绕其产品的社区时都可以做的就是慢慢来。
Balakrishnan 表示，如果处理得当，代币“可以为 DeFi 带来大量效用和效率”。
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