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加密货币衍生品一直受到投资者,尤其是机构客户的广泛欢迎。 2023年XNUMX月中心化交易所交易量 激增 与上个月相比,增长 13% 至 3.12 万亿美元,这意味着衍生品占加密货币总交易量的 69%,其中还包括现货市场交易。
然而,尽管加密货币衍生品不断增长并有吸引机构投资者的潜力,但监管的复杂性给市场参与者带来了许多挑战。
加密货币衍生品的监管环境
虽然传统衍生品在大多数司法管辖区都受到监管,但许多国家缺乏针对其数字资产变体的适当立法。监管不确定性被广泛认为是主流加密货币采用的关键障碍之一。监管机构的常见方法是根据现有的法律和监管框架对加密货币和衍生产品进行分类。
英国法律委员会 意见 现有财产概念内的数字资产。同时,法定机构认为智能合约的运作方式与传统合约类似,英国法律有可能在不进行改革的情况下支持其使用。
同样,美国监管机构也试图将常设衍生品规则应用于加密货币衍生品。尽管如此,那些不属于现有框架范围的交易仍被禁止,包括在外汇交易所交易或位于监管法律宽松的司法管辖区的交易。由于后者,商品期货交易委员会 征收 Kraken 因未注册期货佣金商向美国客户非法提供数字资产保证金零售商品交易而被处以 1.25 万美元罚款。
与英国和美国不同,欧盟对加密货币监管采取了不同的方法。 2023 年 XNUMX 月,欧盟 成为 在根据《加密资产市场》(MiCA)法案采用新规则后,该公司是最早引入数字资产综合监管框架的国家之一。 MiCA 旨在通过各种保障措施寻求市场稳定并提高投资者信心,从而推动欧盟内部该行业的创新。
另一方面,中国正在继续全面打压数字资产,正如中国人民银行 2021 年 XNUMX 月决定 使 所有加密货币交易都是非法的。由于全面禁止所有活动,加密货币衍生品对于国家投资者来说不是可行的金融产品。
监管挑战仍然是关注的焦点
由于不同司法管辖区的法律差异很大,对于试图驾驭加密衍生品领域的市场参与者来说,监管合规往往是一个关键挑战。与此同时,区块链技术的新颖性给行业参与者和监管机构带来了更多问题。
例如,现有的平台监管框架假设公司拥有一个集中式网络,对所有内容和活动拥有完全的控制权和权利。然而,大多数区块链都是去中心化的,其上部署的协议促进了网络内容分发,几乎无法控制消费者所看到的内容。
由于最近的监管措施寻求通过对内容进行更集中的控制来保护最终用户,因此该领域需要采取完全不同的方法来实现预期的政策结果。它可以通过对协议施加规则来监管链上活动或要求某些最低限度的功能在监管机构的监督下由控制机构保持集中来实现。
现有的监管规则使得在使用公共、无需许可的区块链网络进行记录的同时创建和执行知识产权是不可能的,或者至少是不可取的。在进一步的法律规则承认数字资产的合法所有权之前,此类工具的去中心化平台的采用将仍然受到限制。此类问题主要是由于基于区块链的法律权利与法律领域之间的不相容,需要具体情况具体解决。
关于加密衍生品,当涉及到基础资产的估值时,区块链技术的去中心化性质可能会成为问题。与证券不同的是,没有单一的、占主导地位的交易所对它们进行估值。虽然这使得就估值达成共识变得更加困难,但市场操纵和缺乏流动性的风险可能会对交易所的价格产生负面影响,给行业参与者带来新的问题。意外的破坏事件,例如硬分叉、网络攻击和极端波动时期,也可能在该领域带来额外的危险。
行业新希望
最近的市场发展可能会缓解甚至解决当前的监管和法律挑战。国际掉期和衍生品协会(ISDA) 出版 该文件概述了数字资产衍生品的新标准。通过ISDA主协议的标准化方法和合同框架,可以实现更高的效率,各方可以更好的条件评估其合同风险和义务。
在英国,英国法律在容纳数字资产时仍然充满活力、灵活且有弹性。迄今为止,英国法院已作出多项判决 判断 区块链和加密相关的争议。由于英国法律承认数字资产为财产,因此为财产所有者提供了补救措施,包括获得禁令的权利。
然而,有一些领域英国法律必须发展以适应加密货币市场的独特特征,为此,法律委员会已 出版 2023年XNUMX月提出改革发展新建议。
除了上面列出的政策之外,多个司法管辖区还推出了支持加密货币的政策,重点是通过明确的监管和促进创新和增长的友好环境来吸引加密货币组织。英国即将出台的法规和迪拜的 VARA 框架都是该领域的绝佳例子。
对加密货币监管未来的积极展望
对于监管机构和市场参与者来说,区块链技术和加密货币的监管已经很复杂。然而,数字资产衍生品的日益普及使得这项任务的实现变得更加复杂。
也就是说,最近的监管发展,例如 ISDA 的加密衍生品新标准、英国法律的拟议演变以及英国和迪拜的加密货币友好方法,为该行业的未来监管提供了积极的前景。司法管辖权的一致性以及中心化和去中心化数字资产提供商的同等待遇对于即将出台的监管框架仍然至关重要。
斯拉瓦·登丘克(Slava Demchuk)
斯拉瓦·登丘克(Slava Demchuk) 是 AMLBot 的首席执行官兼联合创始人,AMLBot 是一家加密合规公司,自 100 年以来拥有防止 2019 亿美元资金损失的良好记录。Slava 是一位经验丰富的 C 级高管、富有远见的反洗钱专家,并获得了欧洲研究所的认证。管理和财务(EIMF)。 Slava 获得了信息网络安全硕士学位,是加密货币监管、AML 和 KYC 合规方面的专家。
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