当前比特币价格走势：宏观视角

随着美联储官员采取渐进措施收紧金融状况，风险资产继续面临充满挑战的环境。

Darius Dale 是投资研究公司 42 Macro 的创始人兼首席执行官，该公司旨在通过使机构级宏观风险管理流程民主化来颠覆金融服务行业。

关键精华

短期（不到一个月）： 我们的市场信号流程表明风险资产的挑战性环境将继续存在。 虽然美国 42 月 CPI 数据的意外下行提供了一些缓解，但鉴于我们的分析，我们在 XNUMX Macro 认为，总体预期的负变化率拐点不会单独催化股票或债券的持久底部第二轮通胀动能以及美联储和欧洲央行最新的前瞻性指引。

中期（三到六个月）： 对于标准普尔 3,200 指数的持久底部，我们继续认为下行风险约为 3,400 美元至 500 美元——一旦跨资产相关风险开始出现，这可能会促使比特币再次下跌 30% 至 50%。虽然这个范围可能被证明是 200%——一旦考虑到美联储看跌期权，300 点太低了，我们相信每个投资者都必须事先了解我们继续看到的风险。

我们的基本情景假设美国经济在经历短暂的通货膨胀后于 2022 年 42 月和 XNUMX 月恢复通胀，然后在 XNUMX 月进入持续通缩。 通货膨胀和通货紧缩是 XNUMX Macro 的“GRID 制度”的两个组成部分，其特点是跨资产类别的波动性和协方差增加。 鉴于这种投资组合风险升高的情况，我们很可能只是处于自秋季以来一直预期的高贝塔风险资产熊市的中间阶段。

由于美联储不太可能从劳动力市场或通胀统计数据中收到任何信号以停止收紧货币政策至少再过一个季度（可能是两个或三个季度），因此金融状况很可能必须大幅收紧才能迫使转向鸽派。 尽管美国和全球的增长动力尚未支持这种不利的结果，但我们认为流动性周期、增长周期和利润周期的同时恶化将继续使风险偏好长期普遍崩溃。

围绕我们的模型结果的风险平衡是平衡的。 就我们认为的低概率牛市而言，未来两到三个月内，通胀风险达到顶峰和放缓的速度比我们、经济学家共识和美联储目前的预期要快得多，导致重新定价大幅降低预期路径用于货币市场的联邦基金利率。 任何如此急剧的通胀减速也将推高实际收入，并通过在美国和全球经济的大部分地区延续增长加通胀（“金发姑娘”）软着陆，从而延缓更有意义的增长放缓。 Goldilocks 是一个非常看涨比特币的制度，年化预期回报率超过 400%。

关于我们认为的低概率熊市情况，中国“零新冠病毒”政策导致供应链中断增加，地缘政治局势恶化，可能会使持续的通胀冲动再维持两三个月。 这导致美联储官员采取增量行动（相对于市场定价）来收紧金融状况，以应对我们的模型在整个 2H22E 中持续存在的增长急剧减速。 由此产生的通货紧缩可能会更深、更持久，从而使衰退概率模型中的跳跃条件持续存在。 深度通货紧缩——正如（64σ）增长增量所证明的那样，对比特币来说非常不利。 该制度的特点是数字资产的年化预期回报率为负 XNUMX%。

这是大流士戴尔的客座帖子。 所表达的意见完全是他们自己的，不一定反映 BTC Inc. 或 比特币杂志.

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• 资料来源：https://bitcoinmagazine.com/markets/current-bitcoin-price-action-a-macro-view