数据表明比特币持有者保持坚定

这是“The Tokenist”的主编 Shane Neagle 的一篇观点社论。

宏观经济逆风不断加剧所有市场的看跌情绪，包括比特币。

截至 2022 年 XNUMX 月，比特币下跌 超过60％ 自今年年初以来，比特币的 交易量保持相当稳定 自 2022 年 XNUMX 月以来。这是否意味着大多数持有者正在放弃比特币的前景并选择出售？

这是一个需要深入研究的复杂主题，但有一个指标可以帮助我们描绘出噪音背后正在发生的事情：硬币天数销毁 (CDD)。

什么是币天毁？

在资产的整个交易历史过程中，如果购买价格处于价格范围的较低端或较高端，则存在显着差异。 就比特币而言，这个范围相对较短——只有 13 年——但在价格方面变化很大（从 0 美元到 69,000 美元不等）。 最初的加密货币经历了四次主要的牛市和熊市周期，但在缩小时，一直呈上升趋势。

这种长期上升趋势的含义是显而易见的。 最早进入的投资者 买比特币 即使在熊市中，也可以通过卖出获利最多。 同样，抓住机会的投资者 购买比特币 与比特币历史后期的价格相比，早期以更低的成本，有机会以相同数量的法定货币购买更多的比特币。

反过来，较早开采和购买的比特币与释放到流通供应中的较新比特币具有不同的价值意义。 如果这些“老化”的比特币在同一个钱包中保存了很长一段时间，这种链上活动表明所有者对比特币的长期价值主张持有强烈的信念。 这种活动向比特币网络发出了强烈的信号。

此外，长期持有休眠比特币的人更有可能经历多次熊市和牛市周期，这进一步放大了旧比特币移动的意义。

销毁硬币天数的指标衡量了这一重要性。 根据Glassnode，“被销毁的硬币天数是衡量经济活动的指标，它赋予长时间未使用的硬币更大的权重。” CDD 的计算方法是将给定交易中的代币数量乘以自上次从钱包中移出后的天数。

比特币经常因其高波动性而受到批评。 然而，在长期投资中对比特币有明显的需求， 即使在传统的 IRA 中. CDD 是一种流行的链上指标，用于衡量长期持有者所维持的情绪 - 那些看到比特币长期前景价值的人。

那么，当前的 CDD 级别意味着什么？

比特币的 CDD 一直很低

0.36 年 90 月，比特币 CDD 的 2022 天移动平均线为 2018，创下历史最低值之一。 这个特定范围之前仅在 2015 年、2011 年和 XNUMX 年底访问过。正如下面的供应调整后的比特币销毁天数 (BDD) 图表所示，最高 BDD 上升发生在牛市高峰期，这是长期持有者可以预期的锁定他们的利润。

换句话说，在资产历史销售活动的背景下，长期持有比特币的人继续大量持有比特币。 这可能是比特币价格活动相对稳定的原因之一。 这些持有人可以作为抵御抛售压力的保障。

如果我们转向比特币的交易量，我们是否看到类似的模式？ 

上图显示了比特币从 2020 年 2022 月到 2021 年 2022 月的交易量。这里提到的是大约从 XNUMX 年 XNUMX 月到 XNUMX 年 XNUMX 月的交易量相当稳定和一致。我们没有看到下降，这类似于 CDD 的活动。

这两个指标的数据组合——较低的 CDD 和稳定一致的交易量——进一步表明，大部分比特币交易是由短期持有者进行的。 事实上，2010/2011 年比特币的购买价格远低于 100 美元， 移动最少.

总体而言，根据 Glassnode 数据，刚刚结束 流通 BTC 的 60% 一年多没搬进来了。 这种持有趋势也促成了比特币的异常 波动性低. 相比之下，在 2018 年，类似的价格波动之后是单月下跌 50%，从 6,408 月的 3,193 美元跌至 XNUMX 月的 XNUMX 美元。

即使长期持有比特币的人坚守阵地，我们是否有可能看到新的底部？

额外的比特币抛售压力

目前，比特币的价格与它的价格成反比 创纪录的哈希率. 考虑到矿工必须通过出售开采的比特币来偿还债务，即使在这个熊市周期的最低价位，这也不是好消息。

已经是最大的之一 比特币矿业 公司，Core Scientific (CORZ)——哈希率的份额约为网络总量的 5%——是 探索破产. 与此同时，CORZ 股票 今年迄今下跌 98.32%.

Argo Blockchain (ARBK) 也有同样的命运，拥有 下降了91.56％ 并且无法出售足够的资产来支付成本。 根据一个 操作更新 来自 2022 年 XNUMX 月的 Argo：

“如果 Argo 未能成功完成任何进一步的融资，Argo 将在短期内出现负现金流，并需要缩减或停止运营。”

尽管这些矿业公司最终可能会降低比特币哈希算法的难度，但在适者生存的游戏中，这有可能导致另一波螺旋式蔓延。 这一次，脆弱性和市场抛售可能来自向比特币矿业公司提供美元贷款的剩余中心化平台。 回到持续的宏观经济逆风，市场如何解读美联储的下一步行动可能最终会提高比特币的价格，刚好足以让矿工维持在水面上。

由于美联储增加了资本和借贷成本，在此过程中使美元走强，这通常会使投资者放弃比特币等风险资产。 当投资者预测经济衰退时，美元占据主导地位，因为投资者投入现金作为避风港。

出于同样的原因，美联储的 反对加速紧缩的信号 - 从其预期的加薪计划中脱颖而出 - 可以缓解市场压力。

话虽如此，所谓的“美联储转向”不应被理解为回归低利率，而是减速到 50 月可能仅加息 XNUMX 个基点（如果即将公布的通胀数据有利的话）。 尽管如此，在当前可怕的市场环境下，这可能足以让比特币出现短期反弹，或者至少避免出现新的比特币底部。

尽管有许多因素促使投资者远离风险资产——美联储与 40 年来的高通胀作斗争、欧洲迫在眉睫的能源危机、持续的全球供应链问题，甚至比特币的挖矿困难——来自 CDD 和比特币交易量的数据为我们提供了有一个有趣的观察。 长期持有者似乎比以往任何时候都对比特币提供的长期价值主张更有信心。 这些持有者目前以我们在比特币网络历史上见过的最低价格之一出售比特币。

这是 Shane Neagle 的客座帖子。 表达的观点完全是他们自己的，不一定反映 BTC Inc 或比特币杂志的观点。