修复破损的菲亚特管道——共用一个被 Cantillon 特权隔开的房子

这是蓝领比特币播客联合主持人 Dan 的观点社论。

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给读者的初步说明: 这篇文章最初是作为一篇文章写的，后来被 分 分为三部分出版。每个部分都涵盖独特的概念，但总体论文依赖于这三个部分的整体。本文的大部分内容假设读者对比特币和宏观经济学有基本的了解。对于那些不这样做的人，项目链接到相应的定义/资源。自始至终都试图将想法带回表面；如果某个部分没有点击，请继续阅读以获得总结性陈述。最后，重点关注美国经济困境；然而，这里包含的许多主题在国际上仍然适用。

系列内容

第 1 部分：菲亚特水暖

介绍

破管子

储备货币并发症

坎蒂隆难题

第 2 部分：购买力保护者

第 3 部分：货币去复杂化

财务简化器

债务抑制器

“加密”警告

结论

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第 1 部分：菲亚特水暖

介绍

当比特币在消防站被提及时，人们常常会遇到粗略的笑声、困惑的表情或漠不关心的茫然眼神。尽管波动性巨大，比特币是过去十年中表现最好的资产，但社会大多数人仍然认为它微不足道且短暂。这些倾向具有阴险的讽刺意味，特别是对于中产阶级成员而言。在我看来，比特币正是平均工资收入者在对其人口特别不利的经济环境中维持生存最需要的工具。

在当今世界 法定货币，巨额债务和普遍存在 货币贬值，对于普通人来说，仓鼠轮正在加速。工资逐年上涨，但典型的工薪阶层常常站在那里目瞪口呆，想知道为什么感觉出人头地甚至收支平衡变得更加困难。大多数人，包括金融知识较少的人，都感觉到 21 世纪的经济有些功能失调——刺激资金神奇地出现在你的支票账户上；谈论万亿美元硬币；在全球经济停摆的背景下，股票投资组合创下历史新高；房价一年内上涨两位数百分比；模因股票呈抛物线走势；无用的加密货币代币会膨胀到平流层，然后爆炸；剧烈的崩溃和迅速的恢复。即使大多数人无法确切地指出问题所在，但也感觉有些不对劲。

全球经济在结构上已经崩溃，其驱动因素导致了债务水平失调和前所未有的系统脆弱性。有些事情将会崩溃，并且会有赢家和输家。我的观点是，我们今天面临的经济现实以及未来可能发生的经济现实对中下阶层的伤害尤其严重。世界迫切需要 稳健的钱尽管看起来不太可能，但 2009 年向一个不起眼的邮件列表的成员发布的一批简洁的开源代码有可能修复当今日益任性和不公平的经济机制。我在这篇文章中的目的是解释为什么比特币是中产阶级可以用来避免当前和即将到来的经济失修的主要工具之一。

破管子

我们当前的货币体系存在根本缺陷。这不是某个人的错；而是某个人的错。相反，这是数十年来一系列有缺陷的激励措施导致系统脆弱、达到极限的结果。 1971 年，继 尼克松冲击 美元兑换黄金的暂停，人类开始了一项新颖的伪资本主义实验：中央控制的法定货币，没有健全的挂钩或可靠的参考点。对货币历史的彻底探索超出了本文的范围，但重要的结论和作者的观点是，这种转变对工人阶级来说是净负面的。

如果没有健全的基础层价值衡量标准，我们的全球货币体系本质上就变得越来越脆弱。脆弱性需要干预，而从长远来看，干预一再表明有加剧经济失衡的倾向。那些坐在货币权力杠杆后面的人经常被妖魔化——模因 杰罗姆·鲍威尔 启动印钞机并 耶伦 长着小丑鼻子的人在社交媒体上很常见。尽管这些模因可能很有趣，但它们过于简单化，常常表明人们对经济机器的管道如何不成比例地建立在基础之上存在误解。 信用¹ 实际上起作用。我并不是说这些政策制定者是圣人，但他们也不太可能是恶毒的白痴。鉴于他们所处的脚手架不稳定，他们似乎正在做他们认为对人类“最好”的事情。

为了归零一个关键示例，让我们看一下 全球金融危机 （全球金融危机）2007-2009 年。美国财政部和联邦储备委员会经常因在全球金融危机期间通过诸如此类的计划救助银行并收购前所未有的资产而受到诟病。 问题资产救助 和货币政策，例如 量化宽松政策 （量化宽松），但让我们暂时站在他们的立场上思考一下。很少有人了解如果出现这种情况，短期和中期影响会是什么？ 信贷紧缩 进一步向下倾斜。现有的权力最初确实目睹了 贝尔斯登 以及破产 雷曼兄弟，两个庞大且全面参与的金融参与者。例如，雷曼兄弟是美国第四大投资银行，拥有 25,000 名员工和近 700 亿美元的资产。但如果崩溃继续下去怎么办？ 传染性 进一步蔓延，富国银行、花旗银行、高盛或摩根大通等多米诺骨牌随后倒塌？有人说，“他们会吸取教训”，这是事实。但这一“教训”可能伴随着公民储蓄、投资和退休金的很大一部分被耗尽；信用卡停止服务；空荡荡的杂货店；我并不认为暗示可能存在广泛的社会崩溃和混乱是极端的。

这里请不要误解我。我并不支持过度的货币和财政干预——恰恰相反。我认为，全球金融危机期间发起的政策以及随后十五年所实施的政策对当今脆弱且不稳定的经济状况造成了重大影响。当我们将 2007-2009 年的事件与未来最终的经济影响进行对比时，后见之明可能会告诉我们，在全球金融危机期间咬紧牙关确实是最好的行动方针。有充分的证据表明，短期痛苦会带来长期收益。

我强调上面的例子是为了说明为什么会发生干预措施，以及为什么干预措施将继续在由民选和任命的官员运行的以债务为基础的法定货币体系内发生，这些官员与短期需求和激励密不可分。金钱是人类语言的基础层——它可以说是人类最重要的合作工具。 21世纪的货币工具已经磨损；它们会发生故障并需要不断的维护。中央银行和财政部救助金融机构、管理利率、 将债务货币化 并插入 流动性 谨慎行事时，我们会尝试让世界免遭潜在的破坏。中央控制的货币会诱使政策制定者掩盖短期问题并把问题搁置一旁。但结果是，经济体系的自我修正受到抑制，反过来，债务水平被鼓励保持在高位和/或扩大。考虑到这一点，毫不奇怪，公共和私人债务处于或接近物种水平的高位，而当今的金融体系与现代历史上的任何时期一样对信贷的依赖。当债务水平过高时，信用风险可能会级联并严重 去杠杆 事件（萧条）显得尤为突出。随着信贷级联和蔓延有增无减地进入负债过度的市场，历史告诉我们，世界可能会变得丑陋。这是政策制定者试图避免的。可操纵的法定结构使货币、信贷和流动性创造成为一种试图避免令人不安的经济放松的策略——我将力图证明这种能力随着时间的推移会产生净负面影响。

当破旧的房屋中的管道爆裂时，业主是否有时间拆除每面墙壁并更换整个系统？一定不行。他们呼叫紧急管道服务来修复该部分，阻止泄漏并保持水流。当今日益脆弱的金融体系的管道需要不断的维护和修理。为什么？因为它的构造很差。主要建立在债务基础上的法定货币体系，包括供应和价格² 金钱受到民选和任命官员的严重影响，是最终造成混乱的一个因素。这就是我们今天所经历的情况，我断言这种设置已经变得越来越不公平。打个比方，如果我们将当今的经济描述为市场参与者的“家”，那么这座房子并不同样适合所有居民。一些人住在三楼新改建的主卧室里，而另一些人则留在地下室的爬行空间中，由于财务管道不足，很容易出现持续渗漏的情况——这是许多中下阶层成员居住的地方。目前的系统使这一人群永远处于不利地位，而且这些地下室居民在过去的十年里消耗的水越来越多。为了证实这一说法，我们将从“什么”开始，逐步探究“为什么”。

考虑一下美国不断扩大的贫富差距。正如下面的图表所示，很明显，自从我们转向纯粹的法币系统以来，富人变得更加富有，而其他人却停滞不前。

无可否认，造成财富不平等的因素是多方面且复杂的，但我认为，我们的法定货币体系的架构，以及它所带来的日益猖獗的货币和财政政策，导致了广泛的金融不稳定和不平等。让我们看几个由中央控制的政府资金造成的失衡的例子，这些例子特别适用于中下阶层。

储备货币并发症

美元作为全球法定货币，处于 21 世纪法定货币体系的基础。 储备货币。迈向 美元霸权 正如我们所知，今天的情况是在上个世纪逐步发生的，一路上取得了重大进展，包括 布雷顿森林协议 二战后， 1971年美元与黄金分离，以及 石油美元 1970 世纪 XNUMX 年代中期，所有这些都帮助货币基础层从黄金等更加国际中性的资产转向更加集中控制的资产，即政府债务。美国债务现已成为当今全球经济机器的基础³;美国国债是当今国际上首选的储备资产。储备货币地位有它的好处和权衡，但特别是，这种安排似乎对美国工业和制造业——美国工人阶级的生计和竞争力产生了负面影响。以下是引导我（和许多其他人）得出这个结论的逻辑进展：

1. 由于所有全球经济参与者都需要美元来参与国际市场，因此储备货币（在本例中为美元）的需求仍然相对较高。人们可以说，储备货币仍然永远昂贵。
2. 这种无限期的人为抬高的汇率意味着拥有储备货币地位的国家的公民的购买力保持相对较强，而销售能力相对减弱。因此，进口增长而出口下降，导致持续的贸易逆差（这被称为“逆差”）。 特里芬困境).
3. 结果，国内制造业变得相对昂贵，而国际替代品变得便宜，这导致了劳动力（工人阶级）的离岸外包和空心化。
4. 一直以来，从这种储备地位中受益最多的人是那些参与日益繁荣的金融部门和/或参与科技行业等白领行业的人，这些行业受益于廉价的离岸制造和劳动力带来的生产成本下降。

上述储备货币的困境导致 过高的特权 对某些人来说是过度的不幸，对另一些人来说则是过度的不幸。⁴ 让我们再次回到问题的根源：不健全且集中控制的法定货币。全球金融体系基础上储备法定货币的存在是世界放弃更健全、国际中立的价值计价形式的直接结果。

坎蒂隆难题

法定货币还通过驱动经济不稳定和不平等播下了经济不稳定和不平等的种子。 货币 和 财政政策 干预，或者我在这里提到的货币操纵。集中控制的货币可以被集中操纵，尽管这些操纵是为了保持脆弱的经济机器运转（就像我们上面在全球金融危机期间谈到的那样），但它们会带来后果。当中央银行和中央政府花费他们没有的钱并插入时 流动性的 每当他们认为有必要时，就会出现扭曲。通过浏览一下最近的集中货币操纵，我们可以一睹其严重程度。 美联储的资产负债表。近几十年来，它的账面价值还不到 1 万亿美元，但如今已迅速接近 2008 万亿美元。

上面显示的美联储不断膨胀的资产负债表包括以下资产 国库券 和 抵押支持证券。这些资产的很大一部分是通过一种称为“货币政策”的货币政策凭空创造的货币（或储备）获得的。 量化宽松政策 （量化宽松）。这种货币捏造的影响在经济界引起了激烈的争论，这是理所当然的。诚然，将量化宽松描述为“印钞”是一种捷径，忽视了这些巧妙策略的细微差别和复杂性⁵;尽管如此，这些描述在很多方面可能是准确的。显而易见的是，来自央行和政府的大量“需求”和流动性对我们的金融体系产生了深远的影响；特别是，它似乎推高了资产价格。相关性并不总是意味着因果关系，但它为我们提供了一个起点。查看下面的图表，该图表显示了股市的趋势 - 在本例中 标准普尔500 - 主要中央银行的资产负债表：

无论是增强上行空间还是限制下行空间， 扩张性货币政策 似乎可以缓冲资产价值的上升。在重大市场崩盘期间强调资产价格通胀似乎有悖常理——在撰写本文时，标准普尔 500 指数已较历史高点下跌近 20%，而且由于通胀压力，美联储的干预行动似乎较慢。尽管如此，政策制定者仍然存在拯救并将继续拯救遭受难以忍受困境的市场和/或关键金融机构的时刻。真正的价格发现仅限于下行。 特许金融分析师 前对冲基金经理 James Lavish 很好地阐述了这一点：

“当美联储降低利率、高价购买美国国债、无限期地向银行放贷时，这会向市场注入一定量的流动性，并有助于支撑所有被大幅抛售的资产的价格。实际上，美联储为市场提供了下行保护，或者向资产所有者提供了看跌期权。问题是，美联储最近多次介入，以至于市场开始期望美联储充当金融后盾，帮助防止资产价格崩溃，甚至投资者的自然损失。”⁶

轶事证据表明，支持、支持和/或救助主要金融参与者可以人为地保持资产价格稳定，并在许多环境下飙升。这是一个体现 坎蒂隆效应，这种观点认为，货币和流动性的集中和不均匀扩张有利于那些最接近货币龙头的人。埃里克·雅克斯（Erik Yakes）在他的书中简洁地描述了这种动态“第七房产“

“那些与金融机构互动最远的人最终处境最糟。这个群体通常是社会中最贫困的群体。因此，对社会的最终影响是财富向富人转移。穷人变得更穷，而富人变得更富有，导致中产阶级的削弱或毁灭。”

当货币凭空捏造时，很容易推高资产估值；因此，这些资产的持有者受益。谁持有资产数量最多、质量最高？有钱人。货币操纵策略似乎主要是单向的。让我们再次考虑一下全球金融危机。我认为至少部分正确的一种流行说法认为，2008 年，普通工薪阶层和房主基本上只能自力更生——丧失抵押品赎回权和失业的情况很多；与此同时，资不抵债的金融机构得以继续前进并最终恢复过来。

如果我们快进到 COVID-19 财政和货币应对措施，我可以听到来自“刺激资金是自下而上广泛分配”这一观点的反驳。这部分是正确的，但请考虑一下 $ 1.8 万亿 以刺激支票的形式流向个人和家庭，而上图显示，自大流行开始以来，美联储的资产负债表已扩大了约 5 万亿美元。这种差异大部分进入了其他地方的系统，为银行、金融机构、企业和抵押贷款提供帮助。这至少部分地导致了资产价格上涨。如果您是资产持有者，您可以通过回想起您的投资组合和/或房屋估值可能处于近代历史上最具经济破坏性的环境之一（全球强制关闭的大流行）中的历史高点来看到这一点的证据。⁷

公平地说，许多中产阶级成员本身就是资产持有者，美联储资产负债表扩张的很大一部分用于购买抵押贷款债券，这有助于降低所有人的抵押贷款成本。但让我们考虑一下，在美国，净资产中位数只是 $122,000，如下图所示，随着财富范围的下降，这个数字急剧下降。

此外，近 35% 的人口没有住房，我们还要认识到，所拥有的房地产类型是一个关键区别——越富有的人，他们的房地产和相关升值就变得越有价值。资产通胀对那些拥有更多财富的人尤其有利，正如我们在第 1 部分中探讨的那样，财富集中度在最近几年和几十年里变得越来越明显。宏观经济学家 Lyn Alden 详细阐述了这一概念：

“资产价格通胀通常发生在财富高度集中和低利率时期。如果创造了大量新资金，但这些资金由于某种原因集中在社会上层，那么这些资金并不会真正对消费者价格产生太大影响，反而会导致投机和高价购买金融资产。 由于税收政策、自动化、离岸外包等因素，近几十年来美国的财富向上层集中。 90 年，收入最底层 40% 的人曾拥有美国家庭净资产的 1990% 左右，但最近这一比例下降至 30%。在此期间，前 10% 的人的财富份额从 60% 攀升至 70%。当广义货币大幅上涨但变得相当集中时，广义货币增长与CPI增长之间的联系就会减弱，而广义货币增长与资产价格增长之间的联系就会加强。”⁸

总体而言，人为抬高的资产价格维持或增加了富人的购买力，同时使中下阶层停滞不前或下降。对于没有积蓄、正在努力维持经济稳定的年轻一代来说也是如此。尽管非常不完美（许多人认为这是有害的），但可以理解为什么越来越多的人强烈要求诸如此类的东西 普遍基本收入 （全民基本收入）。施舍和再分配经济方法越来越受欢迎是有原因的。确实存在一些令人心酸的例子，富人和有权势的人比普通人更有优势。普雷斯顿·皮什 (Preston Pysh) 联合创始人 投资者的播客网络，将某些扩张性货币政策描述为“富人的普遍基本收入”。⁹ 在我看来，具有讽刺意味的是，许多从现行制度中受益最大的人同时也是那些主张越来越少的政府参与的人。这些人没有认识到，现有的央行干预措施是他们资产财富膨胀的一个主要因素。许多人忽视了这样一个事实：他们是当今世界上最大的政府乳头：法定货币的创造者。我当然是 不能 提倡猖獗的施舍或令人窒息的再分配，但如果我们想保存和发展资本主义的强大和功能形式，它必须实现机会平等和公允价值应计。随着世界货币基础层变得更加不健全，这种情况似乎正在崩溃。很明显，当前的设置没有均匀分配牛奶，这就引出了一个问题：我们需要一头新奶牛吗？

总体而言，我相信许多普通人都受到 21 世纪经济架构的阻碍。我们需要一个升级，一个可以同时具有反脆弱性和公平性的系统。坏消息是，在现有的情况下，我上面概述的趋势没有显示出减弱的迹象，事实上它们肯定会恶化。好消息是，现有系统正在受到亮橙色新系统的挑战。在本文的其余部分，我们将解释比特币作为金融均衡器的原因和方式。对于那些陷入众所周知的经济地下室、应对金融管道恶化带来的寒冷和潮湿后果的人来说，比特币为当前法定货币故障提供了几种关键的补救措施。我们将探讨这些补救措施 部分2 和 部分3.

1.“信用”和“债务”这两个词都与欠钱有关——债务就是欠钱；信用是借来的可以花的钱。

2. 货币的价格就是利率

3. 有关其工作原理的更多信息，我推荐 Nik Bhatia 的书“分层的钱设立的区域办事处外，我们在美国也开设了办事处，以便我们为当地客户提供更多的支持。“

4. 这里可能需要声明一下：从我的经济观点来看，我并不反对全球化、支持关税或孤立主义者。相反，我试图概述一个例子，说明严重建立在单一国家主权债务之上的货币体系如何导致失衡。

5. 如果您有兴趣探索量化宽松的细微差别和复杂性，请阅读 Lyn Alden 的文章 “银行、量化宽松和印钞” 是我推荐的起点。

6.来自 “‘美联储看跌期权’到底是什么？我们什么时候可以再次看到它？” 作者：James Lavish，他的时事通讯的一部分 信息主义者.

7. 是的，我承认其中部分原因是刺激资金投资的结果。

8.来自 “通胀终极指南” 通过林奥尔登

9. Preston Pysh 在 Twitter Spaces 中发表了此评论，现在可以通过此查看 比特币杂志播客.

这是丹的客座帖子。 所表达的意见完全是他们自己的，不一定反映 BTC Inc 或 比特币杂志.