随着较小的凸体发挥控制，对 DeFi 巨大曲线的治理

由柏拉图重新发布

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即使是相当老练的 DeFi 观察者也可能会感到困惑，为什么这么多人如此痴迷于以稳定币交易而闻名的自动做市商 Curve。

稳定币究竟有什么令人兴奋的地方？

但市场明白了。 Curve的代币比上个月上涨了 50%。对于接下来的内容来说，Curve 已经与在其之上构建的另一个产品有着千丝万缕的联系：凸财务.

Convex 的 CVX 代币上涨幅度大致相同。凸存在于帮助 Curve 流动性提供者最大化他们的回报，所以这两种产品一直是共生的。但现在他们已经变得如此相互依赖，以至于两家公司准备有效地合并，并且以这样一种方式进行，没有其他团队可以再次扰乱 Convex。

算法稳定币协议 Frax Finance 的创始人 Sam Kazemian 表示：“我们对 Convex 和 Curve 的看法是，无论谁控制了这些东西，实质上就控制了稳定币的流动性。”

丰厚的回报

据介绍，Curve 是目前最大的 DeFi 项目羊驼，七个不同区块链和侧链的总锁定价值 (TVL) 为 $19.8B。它也是目前以太坊上最大的自动做市商（AMM），其 TVL 是 Uniswap 的两倍多。

为Curve提供流动性一直是赚取收益的好方法，但Curve很复杂。 Convex 使普通收益寻求者能够轻松获得最丰厚的回报。

如果随着时间的推移，这两个代币的走势越来越同步，也就不足为奇了。没有曲线，凸就什么都不是，不久之后，曲线可能会 什么都不做 无凸。换句话说，未经 Convex 许可，Curve 不得采取任何行动。 Convex 是为人们用来最大化 Curve 投资收益而构建的。收益率由 Curve 治理代币 CRV 的分配驱动，这意味着 Convex 也主导了 Curve 治理。

Convex 的效果非常好，但它的强大功能引发了人们的担忧，即其他人是否可以像 Convex 那样在 Curve 上进行创新。

治理代币一直是 DeFi 项目在其应用程序上分散权力（即去中心化）的首选方式。在最基本的形式中，他们向用户分发代币，当需要做出决定时，每个代币都值得一票。

每天都会产生新的 CRV，并将其分发给 Curve 众多流动性池中的储户。每个池获得多少CRV是Curve治理的主要工作。随着 Curve 对 DeFi 的许多投资者变得越来越重要，Convex 的主导地位使其处于极其强大的地位，但这很大程度上是由于 Curve 治理中的不寻常规则。

在 Curve 上，智能合约除非被投票列入白名单，否则无法参与治理。仅允许三种智能合约：Yearn、StakeDAO 和 Convex。

现在有一份提案在 Curve 治理讨论论坛中改变这一现状。一位名为 WormholeOracle 的用户撰写了一份提案，该提案将使其他 DeFi 项目更容易削弱 Convex 对 Curve 日益增长的控制力。 Convex 的效果非常好，但它的强大功能引发了人们的担忧，即其他人是否可以像 Convex 那样在 Curve 上进行创新。其他智能合约现在已被排除在外。

一个非常有争议的提案

提案摘要如下：

“ 智能钱包白名单合约要求任何希望与 Curve DAO 交互的合约首先通过 DAO 的批准投票。该提案旨在废除白名单合约，并使对 Curve DAO 的访问普遍无需许可。”

Convex 就在该白名单上，并且它出色地利用了该位置。

该提案目前仅处于讨论阶段，但它在 Curve 治理方面收到的意见比大多数提案要多得多。 “这是一个非常有争议的提案，老实说，我不知道是否会进行 DAO 投票，”WormholeOracle 通过电子邮件告诉 The Defiant。 “我的预测是，如果它真的成功了，那也只是微弱的优势。”

如果该提案继续推进，支持者和反对者面临的全部问题将是它可能对他们参与 CRV 排放的能力产生的影响。收益专家告诉 The Defiant，这些排放量是 DeFi 早期的强大收益来源。

CRV将在很长一段时间内问世，但大部分将在未来几年内被排放。在 Curve 上，流动性挖矿比其他协议更复杂，其他协议往往根据储户在资金池中的份额来平均分配日常治理代币排放。在 Curve 上，最大的存款获得不成比例的 CRV。现在个人不可能成为 Curve 上的特大储户，但 Convex 做了最后的努力，让每个人都可以成为一个非常大的池的一部分。 Convex 过来说：用我们，我们就做一个大包。

有效。

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治理代币一直是 DeFi 项目在其应用程序上分散权力的首选方式……

Convex 进行所谓的元流动性挖掘。这是一个专门为了从另一个项目的流动性挖掘中获得利润最大化而存在的项目。 Convex 并没有触及 Curve 的基本用例：做市。 Convex 专门致力于最大限度地收集 CRV 和其他形式的收益。

对于提供流动性挖矿激励的其他项目来说，没有类似的 Convex。复合、平衡器或 Aave 没有凸。

“Convex 是一项助推服务，而不是收益聚合器。 Convex 只存在于 Curve 上，因为 Curve 的机制允许增强，”Convex 的 Winthorpe 在一封电子邮件中告诉 The Defiant。 “目前还没有其他协议具备此功能，因此我们还没有使用任何其他协议。”

很多泳池

Convex 已将自己确立为最大化 Curve LP 存款收益的最佳方式，这就是为什么它现在控制着大部分 CRV。

Curve 团队没有回应 The Defiant 的置评请求。

Curve 是一种随时准备用一种稳定币交易另一种稳定币的协议。但事实是，它有很多资金池，允许价格基本相同的资产之间（美元硬币之间、合成比特币之间等）进行交易，其设计即使在大额交易中也允许非常低的滑点。

AMM 是互联网上的机器人，它们列出的每种资产始终都有买入和卖出价格。池中的资产越多，AMM 的工作效果就越好，这些资产的流动性就越大，让用户更有信心这些资产的价格将保持稳定。

对于稳定币来说，深度流动性是一个非常有力的信号，可以让它们获得市场份额。因此，Curve 是稳定币（尤其是新稳定币）增长的重要来源。

“Curve 之所以如此热门，是因为它是 DeFi 收益的支柱。”

克里斯·斯帕达福拉（Chris Spadafora）

“Curve 之所以如此热门，是因为它是 DeFi 收益的支柱，”Chris Spadafora 说道。獾道比特币 DeFi 项目在接受 The Defiant 采访时表示。 “我们的目标不是损失资金，而是赚取资金。”

在 AMM 中损失资金的主要方式是通过永久损失。 AMM 很好，因为储户可以获得交易费用，但它们也可能存在风险，因为大多数需要存入两种资产，然后当市场走势错误时，用户最终获得的美元金额可能会比开始时少。 Curve 只允许使用一种资产进行 AMM 费用，而且由于 Curve 专门研究同价资产池，因此几乎不存在无常损失风险，至少在黑天鹅.

代币池

但 Curve 实际上最终又向前迈出了两步。首先，它提供治理代币 CRV，作为对为其提供流动性以进行这些交易的人们的奖励。 CRV之所以有吸引力，是因为人们相信Curve，也因为CRV可以赚取收入分成。其次，Curve 开始允许其他项目向 LP 提供奖励。因此，在某些池中，有限合伙人可以赚取一些完全非 Curve 的代币进行存款，而这些机会在 Curve 用户界面上都很明显。

总而言之，Curve 能够以低风险的方式提供稳定的收益，这在 DeFi 的其他地方很难找到，这就是为什么它在各种收益策略中如此重要。这一切的核心实际上是对代币池的 CRV 奖励，而 CRV 可能是有限的。所以，再说一遍，这可能不会永远持续下去。

对于那些对 DeFi 感兴趣的人来说，让我们回顾一下：当这些新协议向向其委托资金的人赠送治理代币时，就好像后来形成的美国银行或花旗银行将股权返还给储户一样。在早些时候。

如果你这样想的话，那么如今 DeFi 的超高收益就更有意义了（前提是你相信 DeFi 会继续存在）。

Curve的CRV就像那些早期银行的假设股权。 CRV 代币在 DeFi 夏季期间推出。一些随机用户支付 20 ETH 启动 Curve 的流动性挖矿代码稍早，没有做任何改变。于是团队就开始行动，CRV 排放开始实施。 Curve 还对奖励分配方式进行了创新。

货币市场Compound通过向每个使用它的人支付其COMP治理代币，拉开了流动性挖矿热潮，这邀请“掠夺性采矿”。 Curve 只与锁定 CRV 一段时间的人分享收入和投票权，创建投票托管 CRV 或 veCRV。 WormholeOracle 写道：“它具有惊人的品质，能够将短期利益追求者转变为长期协议利益相关者。”

重要的收益引擎

但有一个结果：股权类代币的分配不会永远持续下去，这就是为什么那些掉进兔子洞的人感觉他们发现了一个没有人试图保守秘密的秘密。

这些是有利可图的早期阶段，它们在以太坊区块中编号。

Convex 似乎找到了利用 Curve 早期发展的最佳方式。它的方法非常有效，以至于出现了短暂的曲线战争今年，三个不同的项目正在挣扎成为 CRV 最大持有者：StakerDAO、Yearn Finance 和 Convex。

Convex 迅速而果断地获胜，并且它的领先地位增长每天。但在像 DeFi 这样庞大而复杂的领域，人们可能会想：为什么只有三个人参与竞争？

WormholeOracle 的提议旨在让更多的战斗者加入战斗并争夺对这个非常重要的产量引擎的控制权。

正如提案作者在给 The Defiant 的电子邮件中所说，“一些比我更聪明、雄心勃勃的开发团队应该能够在明天推出他们的实验性应用程序，然后看看他们是否可以建立一个社区并吸引市场的关注。创新应该是市场驱动的，而不是由一群可能受到其他担忧驱动的 DAO 选民决定。”

“Convex 巧妙地将自己定位为这场正在进行的‘战争’的军火商”。

虫洞甲骨文

并非所有人都同意。根据 GoodGirlGoneCrypto 的说法，主要的反对意见似乎是阻止垃圾邮件发送者，并且，每个掩码，骗子。这显然意味着昙花一现的项目正在寻求快速赚钱。 Convex 团队拒绝就向 The Defiant 提出的提议发表评论。 Curve 团队没有回复置评请求。

由于Curve对于稳定币尤为重要，人们可能会认为稳定币项目会想要积累大量的veCRV，但稳定币项目本身并不能直接持有并投票CRV。

关键是产生收益的 CRV 不可交易，并且 veCRV 不能离开创建它的钱包。 CRV只允许钱包投票，不允许智能合约投票。这是因为，如曲线文档解释说，智能合约可以将质押的 CRV 代币化，而 Curve 的团队一开始并不希望这样。

但Curve已经批准了上述三个智能合约来持有CRV，而且它们都制作了veCRV的可交易衍生品。所以这种保护并没有发挥作用。只有这三个人成功进入白名单，并且他们都可以投票决定是否允许新进入者加入。

免费

在 DeFi 中，智能合约可以创建飞轮，使它们能够快速复合代币的特定收益。如果更多的智能合约被列入白名单，它不太可能扰乱 Convex，但有几个智能合约可能会削弱其相对权重。这是一种过于简单化的说法，但在很大程度上，加密货币业务的大部分内容都是让公众对代币充满信心。

流动性——也就是说，很多人愿意大量买卖某种东西——激发信心。 Curve 总是愿意买卖，但它不能卖出比它拥有的更多的东西。因此，如果 Curve 的发起人能够说服持有者将其委托给 Curve，那么 Curve 在某种程度上是一种增加代币流动性的简单方法。

免费的钱是一个很大的激励。这就是为什么代币项目会争夺有限合伙人的代币池，以获得 CRV 形式的免费资金。神奇的互联网货币关心其稳定币MIM。 Frax Finance 关心其稳定币 FRAX。獾道基本上关心比特币的所有代币化版本。

他们是最大的三个实体，目前正在努力在 Convex 中发挥尽可能大的影响力，每个实体都使用自己独特的策略。他们这样做是因为他们无法直接在 Curve 上做同样的事情。

“这是为了影响 CRV 排放的去向，”斯帕达福拉说。实际上，CRV 排放量决定了池的收益率，而收益率则驱动流动性。

治理垄断

卡泽米安的态度更为坦率。 “通过能够控制这些奖励的去向，你基本上能够决定 ETH 上的稳定币的流动性，以及随着 Curve 的扩张而在其他地方。”作为运行算法稳定币的人，他基本上可以看到一条通往何处的路径他的算法硬币比领先的算法硬币具有更充足的流动性， TerraUSD（美国）.

这就是为什么 Frax 将增强其在 Convex 中的力量作为优先事项。 “Convex 巧妙地将自己定位为这场正在进行的‘战争’的军火商。它已经成为所有行动的最大受益者。”Wormholeoracle 说道。 “它有望垄断 Curve 治理。”

CRV 总流通量为 413.5M。其中， 133.8M控制凸现在。但 Convex 本身并没有在争论 Fei 元池或 Aave 代币池是否拥有最甜蜜的奖励。

即使 Convex 完全接管 Curve 治理，你也可以认为它只是一个新场所。 “Convex 仍然拥有自己的投票系统，所有 Curve 提案都会获得通过，”Winthorpe 说。 “该系统仍然是去中心化的。”

每 10 天就会重新审视 Curve 矿池的 CRV 收益率。这是由已质押的 CRV 持有者直接投票。每个区块都会产生一定数量的 CRV，他们投票决定哪些池获得更多 CRV，哪些池获得更少。 CRV 的健康分布是 Curve 池获得强劲收益的关键，而强大的收益池对于所有收益聚合器（如 Yearn）和所有先进的收益农民来说都是有用的，可以用来制定策略。

增产

但 Convex 如何影响 CRV 奖励变化并不是由 Convex 工作人员决定的，而是由 CVX 持有者决定的。事实上，Curve LP 可以通过抵押他们赚取的 CVX 并受贿在某些池上投票支持良好的 CRV 收益率来进一步提高收益率。很多时候，一个新项目会提供一些自己的治理代币以获得赞成票，这又是 Convex 提高收益率的另一种方式。

对于一些仍然迷恋加密货币（尤其是以太坊）所承诺的透明光明未来的人来说，贿赂可能会觉得有点奇怪。

“事实上，贿赂是不好的，”维塔利克写道在2018，此后不久大多数加密货币领域的人嘲笑另一个区块链 EOS，对于普遍存在的贿赂谣言，最终事实证明是有根据的。现在，贿赂确实是在 DeFi 中赢得朋友和影响人们的方式，同时购买选票工具专为曲线打造适当和对于凸.

有人可能会说：事物变化越多，它们就越保持不变。

接下来的一点将快速说出很多代币名称。这也是没办法的事。这就是每个人做 DeFi 所缴纳的心理税。此时，Convex 控制着 Curve 上最大的投票权重集团。关于 Convex 的事情是这样的：如果你持有一个 Convex 代币 CVX，你在 Curve 中的投票权就会增加，但如果你直接使用 CRV 来权衡（如 veCRV），它就会缩小。

成长池

你看，veCRV 的力量总是在衰减。每天你的投票都会减少一点（除非你花费 Gas 重新锁定），但 CVX 的力量在增长，因为 Convex 赚取各种 CRV，并将其中一些 CRV 永远锁定在其智能合约中。实际上是 CVX 对 Curve 奖励进行投票，每个 CVX 都在投票 成长池 或veCRV。

即使每个人都立即从 Convex 中撤回所有 LP 代币和 CRV，CVX 持有者在很长一段时间内仍将在 Curve 中具有难以置信的影响力。只要 Curve 对 DeFi 很重要，Convex 就至少对 Curve 相当重要。

这是一个很好的位置。CVX 的强大功能实际上可以从它的价格中看出。 CVX 的交易价格与 CRV 本身非常接近，而 Yearn 的 veCRV 衍生品 yvBOOST 目前的交易价格比 CRV 有很大折扣。它的价格开始跌得很快五月之后，当 Convex 推出时.

这种方法可以称为 DeFi 2.1，汗水策略。然而 DeFi 2.0 的核心就是购买流动性 DeFi 2.1 不是租用它，而是通过利用协议的市场力量来锁定属于该协议而不是其个人储户的资产来赚取它。

例如，Frax 通过根据需要扩大和收缩其供应来维持其稳定币的锚定。当它扩张时，它现在会购买某些它认为有用的资产并持有它们。它购买的资产之一是 CVX。换句话说，它能够利用其协议的基本机制来赚取更多 CVX。这就像协议的汗水。 Frax 通过这种方式成功地成为 Convex 内部的一支主要力量，这也间接使其成为 Curve 内部的一支力量。