如何评估区块链（举例）

你认识左边的那个人：沃伦·巴菲特，我们这个时代最成功的投资者之一。但右边那只猫是谁？

电子邮件和短信 本杰明格雷厄姆，那个教巴菲特如何投资的人。

本·格雷厄姆的经典著作， 聪明的投资者，对于任何想要经济独立的人来说都值得一读。他概述了今天所谓的“价值投资”的原则，以及我们在这里所做的大部分工作 比特币市场杂志 一直将这些原则应用于比特币、加密货币和数字资产的“大宗市场”。

我知道，我知道，沃伦·巴菲特讨厌比特币是出了名的。我们会改变他的想法。

使用格雷厄姆和巴菲特开发的经过时间考验的价值投资原则，如下： 如何评估比特币、加密货币和数字资产的新世界。这是区块链的价值投资。

价值投资的原则

传统股票市场的价值投资围绕一个中心概念： 以合理的价格找到优秀的企业。成功的价值投资者遵循这些原则，因为它们有效。

像业主一样思考：当你购买股票时，你实际上是在购买 企业的一部分。当您购买特斯拉时，您就是特斯拉业务的部分所有者。这是一家拥有优秀产品、优秀财务状况和优秀管理团队的优秀企业吗？您会购买该业务 100% 的股份吗？

严谨分析：您使用定量（数字）和定性（判断）分析来评估和比较许多企业。你对大多数企业说“不”，而对一些超有价值的企业说“是”。

查找正在出售的股票：您寻找价值被低估的企业，或者至少尽量不要多付钱。理想情况下，您正在寻找价格合理（或更低）的出色业务。

避免损失：投资多元化，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，避免拿走 YOLO风格的赌博。

长期思考：作为一名价值投资者，您希望在一生中积累财富。你不会想到“快速致富”，而是“致富并坚持下去”。

我们的大想法是 这些原则也可以应用于区块链投资领域。

换言之， 我们可以将区块链项目视为“企业”。

我会将“企业”放在引号中，因为在大多数情况下， 区块链项目不是企业。 让我们重点介绍一些差异。

区块链不是企业……

当您购买传统股票时，您就成为该公司的股东。我们称之为“分享”，因为你现在 分享 拥有该公司股票的所有其他人的所有权。

由于公司是法人实体，因此您作为股东拥有一定的合法权利。如果公司破产，他们可以将剩余资产分配给股东。如果公司有超额利润，你可能会收到股息。您可以对重要决定进行投票。

另一方面，当你购买区块链代币时， 除了代币之外，您不拥有任何东西。代币是对区块链项目部分价值的索取。换句话说，如果您拥有 1 亿枚 ETH 中的 117 个 ETH，且以太坊总价值（市值）为 275 亿美元，您可以以 1 美元（或 2,350 美元/275,000,000,000）的价格赎回（或出售）您的 117,000,000 个 ETH。

当然，大多数投资者只是看到 ETH 的价格并说“价格是 2,350 美元”，就像大多数投资者看到 TSLA 的价格并说“价格是 675 美元”一样。 我们可以将企业和区块链的“价格”视为“每股价格”， 或总价值除以股份数量。

小子，有这么强大吗？现在我们有了一个可以在传统投资和区块链投资中使用的通用框架。我们可以将价值投资的原则——以合理的价格寻找伟大的企业——应用到区块链上。

也许股票市场和大宗市场之间最重要的区别在于，股票市场存在的时间更长：在美国大约有 100 年。虽然股票市场可能会波动，但它已经成熟了——不像区块链世界，区块链仍然处于发展阶段。荷尔蒙旺盛的青春期。

这是比特币和加密货币价格波动如此剧烈的部分原因。更多风险，更多（潜在）回报。

 ......但是区块链有点像企业

尽管区块链不是企业，但投资者显然 认为 其中像企业。为什么？

企业和区块链都有一个“产品” （即他们提供的服务）。以太坊是一个构建东西的平台。 Uniswap 交换代币。 Chainlink 将区块链与外界连接起来。

企业和区块链都有“客户” （即用户）。正如伟大的企业吸引客户一样，伟大的区块链也拥有大量用户，并且增长迅速。

企业和区块链都有“市场”。 就像企业可以在医疗保健或 IT 市场中运营一样，区块链也可以在金融服务或供应链市场中运营。

企业和区块链都有竞争对手。 有些企业拥有可持续的竞争优势：一条让敌人难以攻入城堡的“护城河”。一些区块链也有护城河。

企业和区块链都有管理团队。 对于企业来说，团队有正式的头衔（CEO、CFO等）。有了区块链，标题可能会更宽松，但仍然有 负责任的核心团队.

最后， 企业和区块链都有“市场价值” （即市值）。对于企业来说，我们使用 流通股数×股价;对于我们使用的区块链 流通代币 x 代币价格。这个市值，至少在理论上，或多或少反映了上述要素。

评估以太坊“业务”

让我们举一个最简单的例子：以太坊。如果我们将以太坊视为一项“业务”，我们可能会将其与 Windows 或 Android 等技术平台业务进行比较。人们在 Android 上构建应用程序；人们在以太坊上构建 dapp。

正如我在文章中所写 区块链行业投资历史表明，技术平台通常会合并成一两个大赢家。你要么有一个明显的赢家（垄断，如搜索市场的谷歌），要么有时有两个大赢家（寡头垄断，如操作系统市场的苹果和Windows）。

那么，随着时间的推移，以太坊是否仍将是首要的区块链开发平台？

以太坊拥有庞大的开发者社区。更多的开发人员会带来更多的开发人员工具，进而带来更多的开发人员。更多的开发者会带来更多的应用程序。更多应用程序会带来更多用户。更多的用户吸引更多的钱，从而吸引更多的开发者，等等。

这是一个良性循环。

以太坊拥有极其广泛的竞争护城河，使得其他人很难在区块链开发平台市场上超越它们。即使亚马逊明天开发出自己的“以太坊杀手”，也很难拿下 Vitalik 和他的团队。 斯通纳猫.

我可以继续说下去，但你明白了。从重视其未来前景的意义上来说，以太坊是一门“生意”，这意味着（在某种程度上）我们甚至可以将它与微软和亚马逊等传统公司进行比较。

为此，我们使用可比较的概念，或者（如果你是一个精明的房地产经纪人）“比较”。

使用可比性（“Comps”）评估区块链

假设您正在市场上寻找新房子，并且在一个可爱的社区中找到了完美的地方：3 间卧室、2 间浴室，以及一间最先进的娱乐室。你应该支付什么？

大多数房地产经纪人会告诉您查看可比房屋（“comps”），意思是“查看同一社区最近出售的类似 3BR-2BA 房屋，并确保您处于同一水平。”

按比较进行估值远非完美（也许附近的每个人都付出了过高的代价），但通常这是我们拥有的最好的。因此，我们必须将比较视为“模糊的统计数据”，因为我们正在比较的是 类似，不 相同。 （也许你的公司没有娱乐室。）

回到区块链：如果以太坊是一个平台业务，那么哪些传统公司是比较对象？

我想到的是微软（Windows）和苹果（macOS），但当然他们所做的不仅仅是操作系统。 Alphabet 开发了 Android 平台，同时也开发了谷歌和许多其他企业。即使 Facebook 也是一家平台企业，尽管类型截然不同。

这些并不是完美的等价物，但这就是为什么我们称它们为“可比物”，而不是“等价物”。让我们看看它们如何比较：

同样，可比本质上是软弱的，因为没有两件事是完全相同的。 （否则它们是同一件事。）重点不是要获得精确的价格，而是要了解大概的价格。

从这里，我们可以应用常识测试。如果以太坊的估值高于这些科技公司，我们就会知道它被严重高估了。如果以太坊的估值为几百万美元，我们会怀疑它被严重低估（而且我会购买更多的以太坊）。

使用比较，我们看到 ETH总市值约为这些行业重量级企业的十分之一。当我考虑以太坊的长期潜力，以及我今天在该平台上看到的快速创新步伐时，这种估值似乎是合理的。

现在让我们改变一下组合。假设以太坊不在 平台 商业，但是 金融服务 商业。如果我们看看这组比较，它会变得更加合理：

市值并不是唯一的可比性：与其他网络公司（例如 Facebook 或 Twitter）相比，我们还可以通过查看每用户价值来了解我们为每用户支付的费用。 （有关 VPU 的更多信息请点击此处.)

我们想做很多不同的比较，就像你将你的梦想家园与最近的许多房屋销售进行比较一样。然后我们想结合这个 量 与我们的分析 定性 分析，找出以太坊“公司”到底有多好。为此，我们使用区块链投资者记分卡， 你可以免费下载.

区块链价值投资

本·格雷厄姆和沃伦·巴菲特可能发明了价值投资，但我们正在将其带入现代。

通过将区块链视为“公司”，我们可以将经过时间考验的价值投资原则应用于比特币和加密货币：

像业主一样思考：当你购买数字资产时，想象一下 购买一家公司。当您购买 ETH 时，您就是以太坊的部分所有者。这是一个拥有优秀产品、优秀财务和优秀管理团队的优秀项目吗？如果可以的话，你会购买 100% 的以太坊吗？

严谨分析：使用定量（数字）和定性（判断）分析来评估和比较许多区块链项目，使用“comps”不断地根据股票市场对其进行健全性检查。对大多数机会说“不”，对极少数机会说“是”。

查找正在出售的数字资产：寻找被低估的区块链项目，或者至少尽量不要支付过高的费用。理想情况下，您正在寻找价格合理（或更低）的出色项目。

避免损失：投资多元化，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。看看我们的 Blockchain Believer的图片组合 用于构建多元化加密计划的即插即用方法。

长期思考：加密货币中有上千种快速致富的方案。别理他们。相反，应该专注于在一生中积累财富。不要想着“快速致富”，而是“致富并坚持下去”。

随着时间的推移，股票市场和大宗市场将继续融合。今天，将它们视为同一事物的两个版本会有所帮助。

做好功课，以合理的价格寻找有价值的股票和大宗股票，并进行长期投资。这就是价值投资，无论您在哪里投资。

资料来源：https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/