这是一篇观点社论 赛布·邦尼， 镜子教育的联合创始人和自主权通讯的作者。
“历史从不重演，但往往押韵。” — 常用的一句话 归因不当 给马克吐温。
最近，我一直在思考我们是否正在见证历史的押韵。
对于那些有机会深入了解我们货币历史的人来说，您可能遇到过一项鲜为人知的政策，称为 6102 号行政命令。这是对主权个人和自由市场的重大攻击。 这一事件将美国公民从黄金中赶出，转向美国政府从中受益的美元和资产。
什么是行政命令 6102？
在大萧条时期，富兰克林·D·罗斯福总统发布了 行政命令6102 5年1933月XNUMX日，禁止在美国本土囤积金币、金条和金券。
当时，1913 年的《联邦储备法》要求任何新发行的美元钞票必须 40％支持 由黄金。 6102 号行政命令将美联储从这一限制中解放出来，因为它可以通过限制黄金的使用并以政府规定的汇率购回黄金来强制获得比其他方式更多的黄金。
此外，在货币扩张和央行干预期间，将人们推出黄金并转向美元有助于加强美元。
该行政命令一直有效到 31 年 1974 月 XNUMX 日，国会再次将金币、金条和金证的私人所有权合法化。
了解第 6102 号行政命令后，我想阐明现代政府的一些想法。
在令人大开眼界的书中，“X 先生访谈：第 1 卷,” Luke Gromen 带领读者踏上过去、现在和未来宏观经济环境的旅程。 尽管这本书详细介绍了许多引人入胜的事件，但其中一个事件对我来说尤其突出。 格罗曼引用了一个 泄露的文件 来自美国国务院，日期为 10 年 1974 月 XNUMX 日。以下是该文件的摘录：
“根据交易商的预期，美国私有制的主要影响将是形成一个相当大的黄金期货市场。 每位交易商都表示相信期货市场将占很大比例，相比之下实物交易将微不足道。 还表达了对大宗期货交易将造成市场高度波动的预期。 反过来，价格波动将减少对实物持有的最初需求，并很可能抵消美国公民的长期囤积。”
从本质上讲，政府知道通过推动黄金期货市场，黄金的价格波动将显着增加，从而降低其可取性并减少长期囤积。 更重要的是，这份文件的日期是在他们恢复个人再次拥有黄金的能力之前的 21 天。
这是什么意思？
如果人们不愿意将他们辛苦赚来的积蓄储存在黄金等稳定的工具中，他们就必须将目光投向别处。 由于股票和公司债券使投资者面临更大的风险和波动，人们有两种选择：政府债券或美元，两者都使政府受益。
政府已经表明，它不再需要公开发布诸如 6102 之类的命令来禁止持有黄金。 它只需要降低黄金的可取性即可达到相同的效果。
这与上述报价有什么关系？
2021 年 500 月，美国证券交易委员会 (SEC) 批准了首只比特币期货交易所交易基金 (ETF)。 对于财务倾向较低的人来说，ETF 是一种受监管的投资工具，可简化其基础资产的购买。 例如，如果您购买 SPY ETF，您可以拥有广受欢迎的标准普尔 500 指数的敞口，而无需购买 XNUMX 只个股。
就其本身而言，期货市场并没有引起恐慌，但是当 SEC 阻止公司和个人通过受监管的方式购买 BTC，只允许期货 ETF 时，我们就有了问题。
让我来解释一下。
多年来，比特币行业的公司一直在申请“现货比特币 ETF”，但无济于事。 如果这个现货 ETF 被接受，你可以向 ETF 投资 100 美元，然后购买基金持有的 100 美元比特币，让你直接接触比特币。 这将使养老基金、公司、资产管理公司等更容易获得比特币。 但这在美国尚不可用； 只有期货ETF是。
如果从上面的黄金期货解释中还没有明显看出，这可能对比特币构成威胁。
当有人购买比特币期货 ETF 时，他们并不拥有比特币。 相反，他们拥有持有比特币期货合约的 ETF 敞口。 简而言之，该期货 ETF 购买了在未来日期交付比特币的合约。 随着该日期的临近，它滚动期货合约，卖出旧合约并进一步购买新合约。
如果您不太了解这些 ETF 的运作方式，请不要担心。 这里的重点不是了解功能，而是了解缺点。
了解期货 ETF 相对于现货 ETF 的两个特征至关重要。 在正常运作的市场中，如果您想在未来以特定价格购买某物，您需要支付高于当前价格的溢价，并且您希望锁定价格的时间越长，您支付的溢价就越多。 每次合约滚动，都会支付更多的保费。 这称为滚动产量。
即使比特币的价格在期货合约的整个生命周期内保持不变，ETF 的价值仍然会下跌，因为 ETF 正在支付溢价来购买 买比特币 在将来。 随着该日期的临近，它正在出售合同并及时购买一份新合同。 这称为滚动。
这种滚动的副产品是任何支付的保费随着合同到期的临近而减少（滚动收益率）。 这导致 ETF 价值下降，对长期持有者极为不利。
因此，这种衰减刺激了 ETF 的短期交易、增加的波动性和卖空 ETF 作为投资组合对冲，从而抑制了价格。
是否有可能看到这些期货 ETF 的实际效果？ 下面是Willy Woo的图表。 首只期货ETF获批日期为2021年XNUMX月。
(来源)
在第一只受监管的期货 ETF 成立之前，我们看到期货主导地位显着增加。 期货市场目前决定了比特币价格的 90%（上图中的绿线）。
总而言之，就像 1930 年代到 1970 年代的黄金一样，个人和公司都没有受监管的方式 购买比特币 有效地进行长期存储。 唯一不同的是，在审查时代，政府认为对经济某些方面不利或侵犯的东西，与其明目张胆地打压，不如暗中打压。 然而，不应失去所有希望。
许多人和公司都在不知疲倦地请求批准现货 ETF，这是一种直接接触比特币的方式。 但这引出了一个问题：比特币是自由市场和自我主权个人最后剩下的堡垒之一，还是已经在中央计划者的掌控之下？
这是 Seb Bunney 的客座帖子。 所表达的观点完全是他们自己的观点，不一定反映 BTC Inc 或比特币杂志的观点。
