比特币价格触底了吗？

以下是最近一期比特币杂志专业版的摘录， 比特币杂志的 优质市场通讯。 成为第一批直接将这些见解和其他链上比特币市场分析发送到您的收件箱的人之一， 现在订阅.

最大的痛苦：仍然在我们前面

今天的关键词是痛苦。这是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 500 月份联邦公开市场委员会会议上最喜欢的话题。一份简单的经济数据发布和随后的新闻发布会让市场陷入了一段温和的恐慌时期，利率飙升，波动加剧，股票抛售，比特币紧随其后。标准普尔 3850 指数失去了 18,100 点的关键支撑位，比特币跌回 2 美元的局部低点，两年期国债价格上涨超过 4.1%。

即使预期加息 75 个基点也不足以扭转市场，因为美联储预测和鲍威尔讲话的补充信息让风险资产更加值得关注。鲍威尔多次重申，为了解决当前的通胀问题，将会带来更多的经济痛苦（失业、房地产市场下滑等）。他指出，他们最喜欢的“核心PCE”（个人消费支出）指标并未出现通货紧缩，并重申了他在杰克逊霍尔的鹰派演讲，并指出，在工作完成之前他们不会停止。

现在，风险资产要么生死存亡，要么本周立即出现缓解性反弹，要么估值和价格可能全面继续下行。

作为长期看涨的比特币支持者，我们在《Bitcoin Magazine Pro》上的论点是，宏观经济逆风占据主导地位，考虑到全球货币和债券市场的价格走势，最终的恐慌时刻尚未到来。我们持开放态度并灵活地改变这种立场，但作为客观的市场分析师，我们看到并报告我们面前的情况。稍后会详细介绍这一点。

链上

尽管链上周期性指标对于评估长期价值购买（或出售）机会和比特币的经济行为非常有用，但我们在过去几个月中较少强调这些指标，因为我们认为它们与短期价格的相关性较低与当前宏观不利因素相比的行动。

纵观比特币市场周期的历史，当深入研究链上数据时，人们会立即注意到比特币价格在整个周期内低于其实现价格（所有比特币在链上最后一次变动的平均成本基础）的一致性。熊市的深处。在之前的周期中，这不是一次性事件，而是一个持续时间较长的事件。几个月来，我们一直在强调，这次熊市的持续时间可能比大多数人预期的要长，而且久期部分比百分比回撤更痛苦。

“由于普通持有者处于水下状态，大多数边际卖家已经出售了其持有的资产，虽然可能会进一步下跌，但市场参与者感受到的‘痛苦’是在水下度过很长一段时间，而不是价格迅速下跌。熊市的开始。” – 熊市何时结束？ 11 年 2022 月 XNUMX 日 

比特币/美元的每日汇率完全按照边际汇率设定，鉴于宏观经济逆风不断加剧，边际卖家已经并且可能继续主导边际买家，直到流动性状况发生明显变化。

更仔细的观察表明，这种旷日持久的投降过程将硬币转移到更强大、资本更充足的手中。

对于那些认为现在是购买长期被低估的比特币的人来说，已实现的市值是一个令人放心的图表，它显示了比特币成本基础随时间的对数增长。成本基础仅较周期高点最多下降 24.07%，目前已下降 12.71%。我们认为大多数“非比特币”投资者都无法理解这张图表。即使在比特币所属的“一切投机”泡沫中，尽管每日汇率波动剧烈，但网络的成本基础仍在不断增加或小幅下降。