CoinDesk Indexes 的 MD Jodie Gunzberg 关于加密指数的未来

Jodie Gunzberg 是一位拥有超过 XNUMX 年金融产品管理和索引经验的资深金融资深人士，最近加入 CoinDesk，在 TradeBlock 指导其行业领先的加密指数的产品战略。

在加入 CoinDesk 之前，Jodie 积累了一份无与伦比的简历，其中包括最近担任摩根士丹利首席机构投资策略师的职位，并担任 Graystone 投资办公室负责人，在投资和产品需求方面为 Graystone Consulting 提供支持。

此外，Jodie 还曾在标普道琼斯指数担任美国股票主管和商品和实物资产主管八年，负责包括标普指数在内的旗舰指数的产品管理，从而积累了丰富的指数管理经验。 500、道琼斯指数和标准普尔高盛指数。 她的任务包括总体指数策略、持续产品开发以获取增长机会，以及对市场参与者进行收益和风险方面的教育。

Jodie 提倡加密货币在当前金融体系中的可行性和作用。 

“[加密货币拥有]我在历史上其他新的成功资产类别中看到的所有支柱，”朱迪说。 “[它] 提高了机构采用率、监管清晰度、产品可用性、熟悉的波动模式以及流动性和交易量的增加。”

Jodie 在 TradeBlock 的新角色涉及开发由比特币和以太坊等数字资产组成的基准和指数。 

“索引对于加密生态系统至关重要，”Jodie 指出。 “随着基准和市场指数的发展将影响该行业的资产配置、可投资产品和风险管理。”

今天，Jodie 与 John Sessa 一起讨论为什么她决定离开世界上最大的金融机构之一加入加密行业。

以下采访探讨了 Jodi 对加密货币与传统资产的关系、预期通胀和接近零利率的影响以及指数表现和设计的驱动因素的见解。

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您是什么时候开始对加密货币行业产生兴趣的？

去年大流行崩溃后，我开始对加密货币行业产生浓厚的兴趣。 当我当时的客户主要是机构投资者时，他们开始询问加密货币和比特币，因为他们正在寻找替代资产来分散他们的投资组合。

您的机构客户对加密货币的兴趣是否随着去年的价格上涨而达到顶峰？

好吧，你可以称之为繁荣，也可以称之为传统资产的大流行崩盘。 [当市场从 XNUMX 月到 XNUMX 月崩盘时] 利率开始向零移动，资产开始一起下跌。 

我说的机构，一般是指身家25万以上的投资者，比如超高净值、家族办公室、基金会、捐赠基金、养老金等。 

[这些机构] 正在寻找替代资产，主要是为了多样化，但当然也为了创收和通货膨胀保护，考虑到行业状况，资产如何相互关联，通货膨胀如何成为一个主要问题，以及零利率如何影响任何潜在的创收能力。 

随着许多资产被高估，我认为越来越多的投资者开始询问加密货币。 确定 [兴趣增加] 的确切时间很困难，但我会说大流行肯定会加速它。 

由于大流行导致机构兴趣增加，我在 2020 年春季和夏季开始学习有关加密货币的一切知识。摩根士丹利最终批准我们的机构客户在秋季投资加密货币。 

哪些因素促使您离开摩根士丹利为 CoinDesk 工作？ 

当我开始更多地了解加密货币时，我觉得我需要成为这个行业发展的一部分。 我对这项使命及其背后的技术着迷。

我有数学、计算机科学和统计学的背景。 专业地，在索引和替代品方面。 索引和替代方案一直是我职业生涯的重要组成部分。 

CoinDesk，尤其是在它收购 TradeBlock 之后，对于我作为行业领先的加密索引器来说，似乎是加入的理想场所。 

自从您开始在加密货币行业工作以来，您面临的最大挑战是什么？

最大的挑战是陡峭的学习曲线。 在某些价值存储是如何产生的以及区块链在做什么方面类似于传统金融，这是一种不同的思考方式。 

学习曲线的速度以及加密与传统金融体系的关系一直是最具挑战性的部分，但也是最有趣的部分。 我认为这就是它有趣的原因。 相同点和不同点，学习它，并教其他人我学到的东西。 

这真是一段有趣的时光。 这很迷人。 这是我每天醒来并学习新事物时感到兴奋的事情。 

约翰尼：加密货币行业真的是快节奏的。 似乎每个早晨都会带来新的东西。 在短短几周内，市场看起来可能与以前完全不同。 

朱迪: 确实如此。 这是金融行业的重要组成部分，对吧？ 因为市场几乎每天都会教你一些新东西。 无论我们过去经历过什么，历史常常押韵，但永远不会完全相同。 因此，即使您认为自己已经看过很多，但总有一些惊喜[让它保持有趣]。 

作为 CoinDesk Indexes 的董事总经理，您的主要职责是什么？

我的主要职责是围绕产品管理制定业务战略，并作为指导和联络人建立有效运行指数业务所需的不同部门。 

我们 [在 CoinDesk] 的目标是通过提供既是基准又是市场指数的指数，成为与指数挂钩的产品的基础，从而成为加密领域的领先指数提供商。 

管理 CoinDesk 指数与 SP500 等传统金融指数之间的最大区别是什么？ 某些指数是专门为机构投资者还是散户投资者构建的？

指数本身不一定适合散户或机构投资者。 它与许可索引的产品以及它们是什么类型的产品有关。 

很多时候，我们发现产品差异来自于 ETF 或共同基金之类的东西，这在散户投资者中非常受欢迎。 同时，对于机构投资者，你会看到更多的独立账户或衍生产品。 

因此，授权指数的产品提供商决定了它是否适合机构或散户投资者。 该等式的另一部分是资产本身通常更适合机构还是零售。

机构通常与散户投资者有不同的目标。 散户投资者可能有一个目标，例如为大学教育或退休储蓄。 另一方面，机构目标可能与资产负债匹配或捐赠基金或基金会的支出率有关。 由于其财富基础和时间跨度，机构也可以具有更高的风险承受能力。 

不同的（机构）目标通常需要替代品，例如对冲基金、商品、加密货币或具有各种资产类别独特功能的全球宏观。 仅基于这些目标，这些替代方案可能更适合机构投资者，但指数本身并没有什么不同。 建设的基础是一样的。 此外，方法或过程是相似的。  

加密的一些主要区别可能来自分散的数据和交换结构。 因此，参考价格整合看起来更类似于固定收益或大宗商品而非股票的过程，后者更具流动性，并且是来自交易所的一致定价来源。 而您可以获得债券或商品现货市场的几种不同定价来源。 

为加密货币构建指数是否存在任何具体挑战，例如某些代币的交易量或流动性低？ 

加密指数与任何其他资产一样准确和快速。 

体积更大、流动性更强的加密货币反映了我们在所有其他资产中看到的情况。 我的意思是从大小的角度考虑股票，例如大盘、中盘、小盘和微型盘。 在交易一些效率较低的市场时，可以说有更多的阿尔法机会。

同样在债券交易中，债券指数本身的价格差异本身就可以产生很多阿尔法，尤其是那些市场价值加权更大的债券——这是主要的——他们将更多的资金分配给更高的债务发行人，这为主动管理的表现提供了很大的空间。 

有不同的方法可以对这些指标进行加权。 它不必按市值、交易量或流动性来衡量。 这可能是风险权重。 有很多不同的方法来构建 [索引]。 我认为加密货币与其他资产在指数构建的可能性方面没有任何不同。 

作为 CoinDesk Indexes 的董事总经理，您对使用加密指数的未来愿景是什么？

从长远来看，我看好加密货币加速了更好的金融体系的发展。 我认为有巨大的增长机会，所以我很高兴能成为其中的一员。

我还认为这将加速可再生能源的采用，因为主要能源公司意识到他们的电力对作为客户的矿工的重要性，所以我认为加密 [指数] 的未来是巨大的。 

最后，加密指数将成为资产类别确定分配的基础，然后将作为指数挂钩产品的市场指数，让投资者可以进入各种投资组合角色。

普通消费者或比特币投资者能否从您的指数中受益，还是您的指数目前仅被机构公司使用？

是的，任何普通消费者都可能通过两种或三种方式中的一种从指数中受益。

一是他们可以在教育背景下从索引中学习。 指数或参考价格 [无论是发表在文章、在线还是电视上] 可用于查看市场是上涨还是下跌或作为了解其历史的工具。 指数当然可以服务于该基准的目的。 

如果消费者想要评估其主动经理人的表现或购买与基础指数相关的产品，从而使指数策略易于使用，他们也可以使用指数作为基准。 

所以是的，我相信 CoinDesk 指数与当今加密货币的普通投资者有很多相关性。  

CoinDesk 有单资产和多资产资产指数。 索引的结构和使用方式之间的主要区别是什么？

顾名思义，单资产指数和多资产指数的区别在于包含的资产数量。 因此，对于单个资产索引，您拥有一项资产，而拥有多个资产的索引则拥有多项资产。

就它们与其他资产的混合方式而言，单一资产指数当然被用作市场指标和教育内容中的单个部分。 它们也可能用于指数挂钩产品，投资者喜欢使用这些指数挂钩产品来投资单一资产，就像您可能看到有人购买黄金或石油产品一样。 

就多资产指数而言，它们更多地用于代表“资产类别”的篮子。 它们可以是市值加权的； 例如，我们有 CoinDesk 大型股指数 (DLCX)，其中包含五种不同的加密货币，包括比特币、以太坊、比特币现金、莱特币和 Chainlink。 因此，如果投资者愿意，他们可以将其用于额外的多元化。 它还可以作为资产配置模型中的资产类别代理。 

您是否看到更多投资者涌向比特币和其他加密货币以对冲预期通胀？

是的，我愿意。 我想说 [这种向比特币的运动] 与投资者在通胀对冲时涌向实物资产的方式相似但不同。 如果你分解 CPI 的组成部分，能源是最不稳定的组成部分，这使得对能源的非常小的配置成为有效的通胀对冲。 然而，加密货币不包括在通货膨胀中，但确实使用能源，因此生产成本会随着通货膨胀而上升并减缓供应。

加密货币和商品之间的相似之处在于它们都以美元定价。 因此，随着美元贬值，加密货币和大宗商品价格（其他条件相同）都会上涨。 这使得一个真正有效的通胀对冲。 

另一个相似之处在于稀缺性。 农业牲畜等可补充商品作为通胀对冲工具不如能源和金属有效，并且鉴于比特币的固定供应，其特征与不可补充商品相同。 

许多加密货币（例如比特币）都有固定的代币供应，通过限制其最终供应总量来防止资产的长期稀释。 您认为稀缺性是加密货币被用作通胀对冲的主要原因吗？

稀缺性是巨大的，这在任何资产中都是如此。 固定供应是随着需求增加而价格上涨的等式。 所以这很重要，但另一部分，即使供应不像农业和畜牧业那样固定，任何以美元计价的东西，即加密货币，当美元贬值时，对任何以美元计价的东西都是有利的，其他一切都是平等的. 

您认为加密货币行业的未来将走向何方？

关于加密货币未来的一件大事是它将如何纳入资产配置，因为当你考虑投资和增加资产时，问题总是“为了什么目标？”。 

我可能会在资产配置方面考虑加密货币的一种方式是考虑资产配置究竟是什么。 虽然没有很好的定义，但我认为至少有两个被广泛接受的框架。

一个框架是超级资产类别，我们将世界上的所有资产划分为三大资产类别。 一种是产生收入的资本资产。 这些是该框架中的股票、债券、房地产和基础设施等。 第二个资产类别称为可转换或可消耗的。 这些是商品之类的资产。 最后，第三个是价值资产的存储。 这就是货币或美术等资产的所在。 

有时资产可以属于多个类别。 比特币更像是数字黄金，可以作为一种价值储存手段。 不过，像 Ether 这样的东西可能被认为可以填充这些桶中的任何一个。 这取决于加密货币在投资组合框架中的位置的应用程序。

或者，更量化的方法将是一个 beta 或市场敞口的框架，它产生的回报不是基于技能，而是可能由金融市场、利率、波动性或信用利差等因素定义。 加密货币显然是这些不相关的部分之一。 在这个使用 beta 或市场敞口的量化框架下，看到 [投资组合] 分配在 1-5% 之间用于多样化，我不会感到惊讶。 

至于未来的愿景，我认为这一切都取决于资产配置框架。

 看看传统金融和财富管理公司如何决定将加密货币纳入其针对不同类型投资者的投资策略将非常有趣。 随着行业变得越来越主流，我很高兴看到新的加密产品的未来发展。

 我认为这里有一个巨大的机会。 甚至对于整个衍生品市场的发展，期货、期权、掉期、ETF或ETN等结构性产品和基金，以及保险产品。 有一个以索引为基础的产品开发世界。

CoinCentral 感谢 Jodie Gunzberg 的这次采访和她的见解。 

资料来源：https://coincentral.com/jodie-gunzberg-md-of-coindesk-indexes-on-the-future-of-crypto-indexes/