在 Clarus 博客上，我们预计 伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 停止 英镑、日元和瑞郎今年将迎来更简单的市场和“更容易”的交易。更少的指数、更少的基础、更少的重组请求。老天保佑，博客甚至更少！
然而，2022 年出现了两大市场主题，值得一写——即 信贷市场活动 （以及来自的新数据 SBSDR视图) 以及 通货膨胀.
鉴于杰克逊霍尔事件以及“坚持”对抗通胀的“无条件”信息 所有中央银行，今天我们更新了 2022 年通货膨胀博客。如果您错过了之前的任何博客，请参阅以下内容：
每月清算通胀掉期交易量
每月清算通胀掉期交易量首次突破 500 亿美元 2021 年 XNUMX 月。这基本上是 2020 年每月交易量的两倍。距离 2022 年 400 月还剩几个交易日，本月交易量很可能将突破 XNUMX 亿美元——在“夏日平静“：
显示；
- 每月清算的欧元、英镑和美元通胀掉期交易量。 交易量以美元名义等值显示。
- 对于上下文， 二月 二零二二年 是全球清算量首次超过 300 亿美元。
- 现在，2022 年月平均交易量为 400 亿美元，甚至 XNUMX 月份看起来也可能突破这一障碍。
监控通胀数据的微服务
该博客主要是对 Clarus 网站上一篇早期文章的更新：
重新审视数据分析，我很快意识到它非常适合使用我们的微服务。使用一行代码，我可以分析通货膨胀交易量：
这是简单的 python 脚本：
import clarus
response = clarus.ccp.volume(startdate='2020-08-01', enddate='2022-08-26',producttype='Inflation', currency='USD', group='month,tenor')
print (response)这里是通过我们的 Excel 插件翻译的：
这行简单的代码使下面的博客更新变得非常简单。让我们看看通货膨胀交易中发生了什么。
欧元通胀掉期清算
首先是欧元通胀掉期市场：
图表显示：
- 2022 年迄今为止，月均交易量约为 150 亿美元。
- 2022 年，清除的欧元通胀量往往占全球总量的 40% 左右。 按名义交易量计算，它仍然是最大的通胀市场。
- 八月（还剩两个交易日）可能是一年中成交量最低的月份。
- 2022 年 2022 月是今年迄今为止成交量最大的月份，刚刚超过 XNUMX 年 XNUMX 月。
- 虽然 10 年 XNUMX 月的活动量很大，但 XNUMX 月是一个较为平衡的月份。此后所有期限的成交量均有所减少。
- 年初至今的销量比 21 年此时减少了 2021%——考虑到我们的情况，这令人惊讶 以前的更新!
期限数据来自 CCP视图 微服务使我们能够监控每月交易的平均期限：
显示；
- 清算的欧元通胀掉期的加权平均寿命。 这计算为 （以月计的期限 * 名义）/名义总额. 这与我们在 RFR采纳指标.
- 2020 年 110 月的交易活动平均期限最长，为 9 个月（XNUMX 年）。
- 然而，那是一个非常低的月份（典型的 夏季交易条件).
- 同样，2022 年 86 月交易活动的平均期限有所增加，达到 71 个月，高于 XNUMX 月记录的 XNUMX 个月。
- 但 2022 年 2022 月的交易量可能低于 XNUMX 年其他月份，因此我们在解读该数据点的任何内容时需要谨慎。
假设 9 月份成交量再次反弹，看看市场参与者的活动集中在哪里将会很有趣。
英镑通胀掉期清算
将注意力转向英镑市场；
显示；
- 英镑通胀掉期按期限结算的交易量。 所有交易量都在 LCH SwapClear。
- 由于成交量最大的三个月份均发生在 1 年第一季度，因此我们对 2022 年 2022 月的成交量也保持较高水平并不感到惊讶。
- 今年迄今的销量比 41 年高出 2021%。
- 英镑通胀交易现在非常活跃。
因此，有一个迹象表明，通胀预期在英镑市场中变得根深蒂固——活动比我们以前见过的要多得多。 交易时间也越来越长吗？
图表显示：
- 已清算英镑通胀掉期的加权平均寿命。
- 2022 年 8 月，活动的加权平均期限急剧增加，达到近 XNUMX 年。
- 此前，2022 年的交易活动都是越来越短的交易。
- 2021 月份则逆势而行，平均期限更符合 XNUMX 年的交易模式。
- 这是与夏季交易相关的污点还是现在的活动正在进一步超出曲线？
- 监视数据以找出答案。
美元通胀掉期清算
最后，通胀预期是否在美国市场变得根深蒂固？
显示；
- 即使考虑到杰克逊霍尔事件之后周五的活动高峰（我们的数据截至 26 月 2022 日周五营业结束），XNUMX 年 XNUMX 月的活动也相当低。
- 八月看起来是自去年 12 月以来成交量最低的月份。
- 2021 年 2021 月至 75 年 XNUMX 月期间，每月名义活动超过 XNUMX 亿美元。
- 尽管 2022 年的月交易量创下历史新高，但我们目前已经看到有 3 个月的交易量低于 75 亿美元。
- 美元通胀交易的交易量仍然波动很大。
- 美元通胀互换的年初至今交易量实际上低于 2021 年同期 (-10%)。
现在看看美元通胀掉期的加权平均寿命：
- 已清算美元通胀掉期的加权平均寿命。
- 2020 年 10 月的平均活动时间最长，接近 XNUMX 年。
- 然而，2022 年 59 月的平均寿命最短，仅为 5 个月，这是我们历史上唯一低于 XNUMX 年的月份。
- 这意味着 2022 年平均寿命为 6.4 岁，而 7.4 年为 2021 岁。
- 与英镑市场一样，2022 年 59 月的平均交易期限有所增加。美元市场的平均期限从 72 个月延长至 6 个月（XNUMX 年）。
综上所述
- 我们寻找通胀预期变得根深蒂固的信号。
- 我们认为交易量增加和平均期限更长表明通胀预期根深蒂固。
- 数据显示，年初至今的通胀掉期名义交易量与 2021 年的同一点几乎相同。
- 然而，这因市场而异。
- 英镑市场最为活跃，交易活动增长了 41%。
- 美元 (-10%) 和欧元 (-21%) 则讲述了不同的故事。
- 任何市场都没有明确信号表明交易时间正在延长。
