新银行(或在英国被称为挑战者银行)自从首次进入金融科技领域以来已经筹集了惊人的资金。
就像它们的互联网前辈一样,私募股权和风险投资融资很容易,几乎没有任何限制,现金充斥着这个领域。盈利能力一直是“锦上添花”。
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例如,英国的 Revolut 是欧洲估值最高的新银行。 美元5.5bn 但其损失 三倍 2020年,该公司直到去年XNUMX月才首次实现收支平衡。
您可能从未听说过的私人银行初创公司也拥有“独角兽”地位:一度高达 1 亿美元的市场估值。
我深深地记得这个指标闻所未闻的日子。一个里程碑。现在?据 CB Insights 报道,有 超过530个独角兽 在世界上。
这就是市场的现状,新的数量级已经成为普遍的说法。
有人告诉我,十角兽是一家价值 10 亿美元的初创公司,而百角兽则是估值 100 亿美元的初创公司。像这样令人难以置信的数字确实引出了一个问题:早期投资者如何才能希望获得回报?
的投资。
一个明显的相似之处是特斯拉的故事,该公司已积累了 800 亿美元的市值,正在跻身全球第七大公司之列。它的估值比 Facebook、三星,甚至比沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司还要高,但 伊隆麝香 他生产的大部分汽车都是亏损的。事实上,据英国《金融时报》报道,这家电动汽车巨头 几乎完全依赖 在其少数盈利时期向其他汽车制造商出售碳信用额。
也许这就是现在的情况?利润是事后的想法,是愚蠢的梦想,是精算师和资金管理者的多余要求?
新银行也是如此。巨额估值。而利润又在哪里呢?
增长与利润
新银行产生的盈余现金多于其用于获取客户的支出的能力,已因这一流行病而成为人们关注的焦点。
人们认为这一划时代事件会给世界造成的经济损失,在一定程度上已经被无限的量化宽松、接近于零的利率和股市的狂热所缓解。
但一场伟大的清算即将到来。一些经济学家称之为 “一切泡沫”。按照理论,当它突然出现时,面纱就会被揭开,这个系统的虚幻纸面财富和基本价值就会被揭开。
没有什么地方比新银行更受关注了。
2020 年 XNUMX 月,Starling 银行成为 第一家零售新银行 扭亏为盈;只需要一个月的积极现金流(盈利约 800,000 万英镑)就可以成为世界头条新闻。
Starling 拥有 2 万客户,其零售客户数量远少于其英国竞争对手 Monzo(5.5 万)或 Revolut(13 万)。
正如首席执行官 Anne Boden 在她的报告中指出的那样 2020信 对投资者来说:“增长是一回事。但实现可持续增长是另一回事。在 Starling,我们从第一天起就非常明确地规划了盈利之路。”
审计巨头埃森哲 在2019年提到 英国新银行的每位客户损失约 9 英镑,因此 Starling 的关注点深受早期投资者的欢迎。
追加保证金
那么 Starling 业务的哪些部分利润率最高?
首先,其贷款部门提供个人贷款、商业贷款和透支。而且已经刷过了 占4.4%的份额 英国小企业银行市场的概况。
通常,商业银行客户持有的余额远高于普通零售客户。 Starling 表示,这个数字要大 10 倍多,实际上是 15,250 英镑到 1,500 英镑,而向这些客户提供信贷产品等附加服务也更有价值。
2020年XNUMX月 赢得认证 还根据英国政府的冠状病毒业务中断(CBILS)计划向小企业发放贷款。这当然对其资产负债表没有造成任何损害。
这种焦点从不惜一切代价实现零售增长转向利润率更高的信贷和商业银行业务,将推动新兴银行从默默无闻走向盈利。可笑的是,Starling 能在不到 2 万客户的情况下实现盈利,而 Revolut 在拥有 13 万客户的情况下却未能做到这一点。
旧金山的 Upgrade 是一家遵循有趣路线的新银行。尽管桑坦德银行的估值达到了 1 亿美元 加盟 虽然它已经完成了 40 万美元的 D 轮融资,但它的知名度仍然不如世界上的 Revoluts 或 N26。但是。它已经盈利了。
自2017年推出以来,已有千万客户申请升级卡或贷款,其信贷产品每年以三位数的速度增长。
升级首先以信贷为重点,而这种对早期现金流积极性的关注似乎使其与众不同。当然,正如我们所知,信贷产品的利润高于借记卡或储蓄账户。
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首席执行官雷诺·拉普朗什 告诉TechCrunch 他计划稍后增加新银行服务,并将削弱升级功能,“在推出银行工具后六到九个月内现金流为负”。
从盈利的业务开始,然后再转向市场份额?这是什么疯狂?当然,我开玩笑。
问题的根源在于储蓄账户和交易等传统银行服务的利润并不高。大多数新银行的收入来自借记卡的交换费,而且利率如此之低,这不是长期战略。
有些人试图通过将想法扔到墙上直到有东西粘住来产生所谓的“终生价值”。
CrunchBase 前主编 Alex Wilhelm 写道:“金融科技领域的一个不变因素是为现有客户提供更多服务,帮助提高他们的终生价值,从而降低他们的收购成本。”
这一使命延伸可以包括提供从应用内资金管理工具到交易服务的一切。现在面临的紧迫问题是:哪一个提供最快的盈利途径?
挑战挑战者
这种日益强烈的需求最近导致了一些受害者的死亡。
数字银行蒙佐 (Monzo) 的创始人汤姆·布洛姆菲尔德 (Tom Blomfeld) 于 2020 年 12 月从首席执行官职位转为更加放手的总裁职位。不到 XNUMX 个月后,他完全离开了银行。
“大约两年前我就不再享受我的角色了,”他 告诉TechCrunch 在一月2021。
“将一家拥有三、四、五百万客户的银行转变为拥有 10 或 20 万客户的银行,并使其实现盈利并进行 IPO,我认为这些都是令人兴奋的巨大挑战,但老实说,我没有遇到过这些挑战。发现我感兴趣或者特别擅长。”
接替他担任首席执行官的是前 VISA、花旗银行和标准银行高管 TS Anil,他现在面临着如何将客户转化为现金的困境。
顺便说一句,自疫情爆发以来,Monzo 已增加了 175 亿英镑的资金,而且似乎没有结束的迹象。
由于投资者要求更快的资本回报,更多斗志旺盛的初创公司创始人可能会离开他们创建的企业。
下降(下)
最近被削弱的澳大利亚新银行 Xinja 发出了警告,指出在没有基本盈利收入来源的情况下赤裸裸地抢占市场份额的陷阱。
它于 2020 年 2.25 月开始提供高收益储蓄利息账户,即使澳大利亚储备银行的官方现金利率为 0.75%,存款利率仍为 0.5%。当年0.25月连续降息至2020%、1.8%后,Xinja被迫撤退。这家移动优先的数字银行最终在 XNUMX 年 XNUMX 月屈服,跌至 XNUMX%。首席执行官兼创始人埃里克·威尔逊 (Eric Wilson) 表示:“我们认为保护现有客户而不是追逐新客户是正确的做法。”
尽管威尔逊于 433 年 2020 月获得了迪拜投资者阿联酋世界投资公司 (Emirates World Investments) XNUMX 亿澳元的投资,但仅仅八个月后,威尔逊就被迫交回了他的澳大利亚银行执照。
当时,首席执行官将 Xinja 的银行业失败归咎于疫情,以及“在这种环境下为特定资本密集型业务筹集资金的挑战”。
Xinja 的失宠让人们意识到,这些规模庞大的初创公司在资本迅速减少的情况下,靠着零利润生存,是多么接近失败。
交易
Wilson 表示,Xinja 的重点将从交易和储蓄产品转向其美国股票交易产品 Dabble。但这也有 遇到障碍 并且自 2020 年 XNUMX 月推出以来一再推迟。这是新银行盈利能力的一个共同主题。
对于那些鼓励股票交易和投资作为其商业模式一部分的场所来说,有一些更光明的迹象。
例如,Revolut 的股票交易功能允许客户购买美国公司的部分股票,从而从类似的流行投资应用程序 eToro、Trading212 和 Freetrade 中夺取市场份额。最成功的新银行必须考虑朝这个方向前进。
别忘了,摩根大通令人惊叹的 4 年第四季度盈利业绩是建立在交易量激增的基础上的,正如彭博社报道的那样,这推动了美国银行历史上利润最高的一年。
在更广泛的银行业中,美国最大银行投资和交易部门的成功掩盖了其其他业务领域的巨额亏损。
对于新银行来说,雪上加霜的是,这些小型挑战者试图颠覆的巨头正在快速追赶。
JP摩根 宣布了计划 于 27 年 2021 月 XNUMX 日在英国推出自己的纯数字银行。不犯错误。这对 Revolut、Tide、Monzo 等公司来说是一个生存威胁。
结论? “不惜一切代价增长”的策略很容易让 Revolut 及其新银行兄弟遭受几个季度以上的损失。随着更大的鱼现在在同一个池塘里游泳,这可能会永远结束无利可图的新银行。
Maxim Bederov是一位投资者和企业家。
资料来源:https://www.financemagnates.com/fintech/neobanking-2021-from-hype-to-profit/
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