这首先出现在每月 a16z 金融科技通讯中。 订阅以了解最新的金融科技新闻.
目录
目录
合作银行合规性及其对金融科技的影响
上个月，通常通过母公司 Bancorp 与金融科技公司合作的美国银行 Bancorp Bank 从基于州的银行执照转变为全国性的银行执照。 与此同时，在过去的几个月里，货币监理署 (OCC) —— 特许和监管国家银行的联邦监管机构 - 一直在更仔细地审查合作银行和金融科技公司之间的关系。 总之，这些最近的变化表明， 合作银行，以及运营和合规成本，可能会在未来几个月内发生变化。
据我们所知，大约 90 家美国合作银行与银行即服务 (BaaS) 软件提供商合作，使金融科技公司能够提供银行产品，如借记卡、银行账户、贷款产品和国家支付渠道网络，无需自己成为银行。 Bancorp 是最大和历史最悠久的 BaaS 提供商之一，Bancorp Bank 是其子公司。 他们通常专注于大型金融科技公司，并与 Chime 和 SoFi 等公司合作。 在获得国家特许证之前，Bancorp Bank 与大多数合作银行一样，拥有基于州的特许证以及 FDIC 保险。 许多合作银行拥有州特许权（例如，Evolve Bank、Coastal Community Bank、Hatch），同样不在 OCC 的范围内。
对于希望为具有更复杂需求的大客户提供服务的银行，国家章程可以提供额外的灵活性。 传统上，通过制定国家宪章（即不需要遵守各州的要求）优先于州法律是一种好处。 也就是说，许多银行也已从国家特许证转为州特许证，主要是为了节省成本并更容易接触当地监管机构（或者更讽刺的是，去监管机构购物），尤其是 后多德弗兰克.
Bancorp 银行的明显权衡是来自 OCC 的额外监管审查，更不用说前期监管审批流程、转换章程的高成本以及持续的运营审查和审查成本。 也就是说，Bancorp 增加的合规成本可能会被客户对其合规程序的信心增强所抵消，特别是考虑到他们针对更大的金融科技客户。
这一决定恰逢对合作银行的审查增加和服务中断。 在过去的一两年里，OCC 一直在调查合作银行和金融科技公司之间的关系。 例如，经过调查，另一家联邦特许合作银行蓝岭银行， 八月同意 加强其风险评估、监控和对合规性、BSA/AML、运营、 流动性、交易对手、IT 和信用风险其他人。 Blue Ridge 还承诺在加入任何新的金融科技合作伙伴之前获得 OCC 的“无异议”——本质上是批准——这是它以前不需要做的事情。 在过去的几个月里，其他几家银行合作伙伴同样停止了新客户的招募或允许他们的客户开设更多账户。
在最近的一次谈话中，代理 OCC 主计长 Michael Hsu 表示，金融科技-BaaS-合作伙伴银行的关系“将继续存在”和“未来”，这表明 OCC 不打算结束这种关系。 他 承认 金融科技公司为银行业带来了数字化和专业知识，它们将使消费者受益。 尽管如此，Hsu 希望“做好未来”，并表示 OCC 计划更密切地监控合作银行并要求提供额外的合规报告。 这里的想法是，OCC 希望更好地了解金融系统中的风险和压力在哪里，谁可能会失败，支付的去向等等，因为它可能会对整个金融系统和整个经济产生连锁反应.
那么这些变化对金融科技公司意味着什么？ 合作银行合规要求的提高可能会导致金融科技公司的直接和间接成本增加。 合作银行需要更多的合规人员和程序来监督他们的金融科技客户。 这意味着更长的尽职调查和初步审查流程、更高的持续成本以及更长的产品发布交付周期。 规模较小、风险较高的金融科技公司可能首当其冲：一些合作银行可能会认为不值得为它们提供服务，因此选择较少。 总体而言，我们正处于日益严格的监管之中，可能会渗透到金融科技——例如，新 拟议的社区再投资法案 (CRA) 指南 提高银行面临的评估水平，因此可能会限制银行与金融科技公司合作的方式和时间。
BaaS 提供商背后的大部分想法是让客户更轻松地启动和管理金融科技公司，而无需高昂的前期成本； 通过让合作银行和 BaaS 提供商处理合规性，金融科技公司可以处理软件层、客户获取和服务。 这些新的发展可能会为 BaaS 提供商提供机会，甚至为 Column 和 Lead Bank 等银行提供更多机会，他们有可能将银行与 BaaS 结合起来，以简化金融科技产品上线的过程。
– 西玛安布尔, a16z 金融科技合作伙伴
目录
目录
弥合私人市场软件的差距
几个月前，我们写了一篇文章——“为工具而来，为交流而停留”——关于我们看到的增强私人市场流动性的重要机会。 如果你错过了，TL;DR 是，虽然许多初创公司试图通过新的市场产品来扩大对替代投资的访问，但我们认为，对此类产品进行排序的最引人注目的方式是使用软件（工具）引领 before 启动多边网络（交易所）。 现在已经花了几个月的时间与生态系统中的许多不同组成部分讨论这个概念，我们更加强烈地感觉到，有一个很大的机会来构建新的软件解决方案来服务于私人市场的利益相关者，首先 一种 初始焦点小组（例如，普通合伙人 (GP)、注册投资顾问 (RIA) 或有限合伙人 (LP)）。 在这篇文章中，我们将定义关键的行业工作流程，讨论软件的现状，确定构建者的具体机会，并提出一些我们正在继续探索的开放性问题。
定义
要了解软件可能在投资公司内解决的不同需求，将典型公司的活动分解为三个不同的工作流程桶是有帮助的：投资、融资和投资者关系以及财务运营。 投资活动 通常围绕交易采购和执行，相关工具提供 CRM、市场数据和数据共享功能（例如， 资料室). 筹资活动 促进 GP 和公司之间以及 GP 和 LP 之间的数据收集和分发。 此存储桶中的工具有助于投资组合监控、LP CRM、LP 入职和持续的 LP 报告。 最后， 金融业务活动 包括美元如何流入和流出基金，以及与这些交易相关的报告。 此存储桶中的工具有助于进行基金会计、瀑布计算、资本调用和分配。 就本文而言，我们打算专注于筹资/投资者关系和金融运营方面，因为我们认为这些团队中的利益相关者不仅服务不足，而且在潜在的转换方面也充当了中央生态系统节点交换的工具。
我们学到了什么
在与十几位 GP、RIA 和 LP 交谈后，我们将我们的学习总结为四个要点。 我们听到的大部分内容都符合我们的期望，尽管我们对我们的第三和第四个学习感到有些惊讶和特别感兴趣：
- 大多数规模较大的现有产品至少有 20 年的历史，它们通常由大型现有企业或私募股权公司所有。 这意味着他们不一定有动力快速行动、打破常规或进行大赌注。
- 实施是耗时（多年）、昂贵且极其定制的。 这使得任何一家软件提供商都难以创建最终启动交易所所需的任何类型的数据标准化（就像我们在公共市场中所做的那样）。
- 尽管大多数规模化的平台都提供了全方位的功能，但投资公司很少将其活动整合到任何一个提供商中，因为他们担心业务连续性或过度依赖。 因此，团队针对不同的工作流程使用多种工具，这导致大量重复的平面文件导出和电子邮件交换。
- 每家大型私募市场投资公司都在积极思考如何从散户投资者那里筹集更多资金，因为机构有限合伙人传播了他们的“分母问题”——公开市场资产价格下跌的影响，导致机构配置者的私募市场投资组合配置膨胀——而散户承诺更多“永久资本。”
机会
我们在整个发现讨论中听到的主题突出了该领域的建设者几个令人信服的机会：
缩小用户角色之间的差距
鉴于两个团队的关系管理策略需要考虑相同的事情，IR 和财务运营团队没有理由不能共享和使用相同的记录系统：预期投资（承诺的新潜在 LP 资金） 和 历史投资（业绩、分配、即将到来的资本调用等）。 拥有一个统一的系统可以为两个团队提供对对方活动的实时可见性，这对参与其中的每个人都有好处，包括 LP。 这个想法变得更加引人注目，因为它相对较新但无处不在 金融科技基础设施 使软件构建者更容易将支付功能（阅读：资本调用、分配）嵌入到关系管理或筹款软件中。 这种能力将目前可能由第三方基金管理人完成的一些活动内部化，这可能使更多公司能够开始进行自己的基金管理和货币化支付。 无缝连接 IR 和财务团队的软件将具有难以置信的粘性、财务上的审慎和有利可图。
构建模块化产品以初步解决最关键的活动
在我们的对话中，我们一次又一次地听到，IR 和财务团队希望通过软件增强的核心能力是基金会计、LP 门户和/或 CRM。 特别是 LP 门户网站的预算可能非常庞大，因为门户网站控制着给定基金的 LP 体验中如此重要的部分。 在这个领域建立的初创公司最终应该寻求构建端到端的解决方案，但在短期内，构建模块化产品可以让潜在买家随着时间的推移轻松构建自己的可定制体验。
构建一个进入市场的运动，解锁对等式“交换”部分的独特访问
初创公司有机会瞄准与大量零售资本（例如，有线和 RIA）有嵌入式关系的生态系统参与者。 这说起来容易做起来难，因为有令人信服的现任者 100% 专注于为一流的私人基金提供获得零售资本的机会。 但是，其中许多平台并不专注于使用核心 IR 软件为相关资金提供服务。 我们认为两者都有机会。 事实上，通过做好核心软件部分，我们认为这将使基金更容易吸引新的资金来源，因为软件供应商已经掌握了当前 LP 基础、基金业绩和正在进行的所有数据。投资。 话虽如此，较大的基金往往拥有无数现有的系统和流程，其中许多已经定制实施多年，因此创始人应该期望“淘汰和替换”销售是长期而艰苦的！
针对网络效应优化产品
在这个生态系统中构建最引人注目的方面之一是相关参与者的数量和多样性，他们可以从更好的软件工具中受益。 此类别中的成功构建者将创造合作机会，自然而然地将其他生态系统参与者（例如律师、RIA、会计师和财务规划师）拉入产品的轨道。
开放式问题
虽然我们对上述论文感到兴奋，但仍有几个关键问题需要回答。
- 这个市场的赢家会为一种资产类别构建深度垂直解决方案，还是会努力为私人市场的广泛受众提供服务？ 在任何特定资产类别中是否有足够多的 GP 来支持大规模的独立业务？ 作为投资者，您是否需要相信金融服务和支付组件是 SaaS 之上必不可少的收入来源，或者软件市场是否足够深入以至于金融服务收入全是肉汁？
- 如果不提供为期五年的完全定制实施，初创公司能否击败庞然大物？ 与此相关的是，他们能否在不成为更多服务业务的情况下做到这一点？ 众所周知，基金管理和相关用例是当今行业中最棘手的关系之一。 虽然这些代表着巨大的收入机会，但当以传统方式执行时，它们依赖于人工驱动的手动流程，这导致毛利率低于纯游戏软件。
结论
随着另类资产 AUM 的快速增长以及公司对新资本来源的明确需求，我们认为这是建立这一类别的激动人心的时刻。 我们期待看到创始人如何同时解决多个内部角色的痛点，例如 IR 和 财务团队，以及多个外部利益相关者，如 GP、LP 和财富管理机构。 如果您正在按照这些思路构建一些东西，我们很乐意听取您的意见。
– 马克·安德鲁斯科, a16z 金融科技合作伙伴 & 大卫·哈伯, a16z 普通合伙人
目录
目录
了解更多
***
此处表达的观点是引用的个人 AH Capital Management, LLC (“a16z”) 人员的观点，而不是 a16z 或其关联公司的观点。 此处包含的某些信息是从第三方来源获得的，包括来自 a16z 管理的基金的投资组合公司。 虽然取自被认为可靠的来源，但 a16z 并未独立验证此类信息，也不对信息的持久准确性或其对特定情况的适用性做出任何陈述。 此外，该内容可能包含第三方广告； a16z 未审查此类广告，也不认可其中包含的任何广告内容。
此内容仅供参考，不应被视为法律、商业、投资或税务建议。 您应该就这些事项咨询您自己的顾问。 对任何证券或数字资产的引用仅用于说明目的，并不构成投资建议或提供投资咨询服务的要约。 此外，本内容并非针对也不打算供任何投资者或潜在投资者使用，并且在任何情况下都不得在决定投资于 a16z 管理的任何基金时作为依据。 （投资 a16z 基金的要约仅通过私募备忘录、认购协议和任何此类基金的其他相关文件提出，并应完整阅读。）任何提及、提及或提及的投资或投资组合公司所描述的并不代表对 a16z 管理的车辆的所有投资，并且不能保证这些投资将是有利可图的，或者将来进行的其他投资将具有类似的特征或结果。 由 Andreessen Horowitz 管理的基金进行的投资清单（不包括发行人未允许 a16z 公开披露的投资以及对公开交易的数字资产的未宣布投资）可在 https://a16z.com/investments 获得/。
其中提供的图表仅供参考，在做出任何投资决定时不应依赖。 过去的表现并不预示未来的结果。 内容仅在所示日期生效。 这些材料中表达的任何预测、估计、预测、目标、前景和/或意见如有更改，恕不另行通知，并且可能与他人表达的意见不同或相反。 有关其他重要信息，请参阅 https://a16z.com/disclosures。
