Plan B 的比特币库存到流量模型：初学者指南

自2008年比特币白皮书发布以来，对于所有考虑投资比特币的人来说，一个关键问题就是如何对比特币进行估值。在评估股票时，我们使用不同的指标和公式来分析公司的基本面，例如 P/E（市盈率）、P/S（市销率）、贴现现金流分析等等。但对于比特币来说，我们没有任何收益或现金流，那么我们应该如何估值呢？

因为人们很快意识到比特币不能像公司那样估值，所以他们开始寻找其他资产来与比特币进行比较，其中许多人选择了黄金。比特币和黄金之间的主要相似之处在于，这两种资产都是稀缺的。稀缺性是这些资产的主要特征，也是我们如此重视黄金的原因。毕竟，黄金并不是特别有用，或者在我们的生存中发挥着重要作用。

因此，现在我们有了可以与比特币进行比较的资产，我们只需要弄清楚如何正确评估稀缺性。但首先，让我们回答你们中许多人可能正在思考的问题：B 计划是什么或是谁。

B计划是谁？

Plan B是一个匿名者，我们没有太多信息，所以我们还没有弄清楚他的真实身份。不过，我们确实知道 Plan B 是一位荷兰机构投资者，于 2013 年进入比特币领域。据说 Plan B 有两个学位，一个是金融定量分析专业，另一个是银行和金融法专业。他一直从事金融工作，现在他也有一份日常工作，加密货币对他来说更像是一个严肃的爱好。

当他在 2013 年首次涉足加密货币时，他开始寻找一种对这些数字资产进行估值的方法。当他找不到任何可靠的方法时，他开始自己创造一种方法。 B 计划的灵感来自 Saifedean Ammous。对于那些不知道他是谁的人来说，他创作了最著名的比特币书籍之一，名为 比特币标准。在这本书中，阿莫斯解释了库存到流量模型以及它如何为黄金和其他稀缺资产创造价值。

然后在2019年，B计划终于 出版 他的比特币股票流量模型由于其相当准确的指示而广受欢迎。尽管最近，人们开始质疑其准确性，因为它现在距离目标价格最远。在比特币的存量到流量模型发布后，他继续开发他的模型。一年后，他发布了另一个模型，称为存量与流量交叉资产模型，该模型考虑了黄金和白银等其他稀缺资产。

比特币的存量与流通量

对于所有商品或基本上所有具有可量化数量和可量化产量的项目，您都可以计算其库存流量。简单来说就是将商品的库存与其流量分开。这给出了一个值，表明需要多少年才能生产出库存中的数量；例如，从图表中可以看出，黄金的 SF 为 62。这是Saifeadean Ammous在他的书中所解释的。

对于铜、铝、钯或铂等日常生活中使用的商品来说，几乎不可能摆脱低SF的陷阱，因为如果其需求增加，其流量也会增加。这就是为什么稀缺性具有价值，因为尤其是比特币，不可能增加流量，这意味着如果有需求，不会推动流量上涨，而是推动价格上涨。事实上，这就是为什么从稀缺性的角度来看，比特币是最佳资产，甚至比黄金更好，因为如果有人发现大量黄金，从技术上讲，黄金的流量也可能大幅上升。

当B计划应用时 比特币的库存流量模型，他使用了 111 年至 2009 年的 2019 个数据点。然后他使用了线性回归，清楚地显示了比特币市值与其 SF 之间的相关性。他在图表中使用了不同的颜色，其中蓝色代表接近减半的月份，红色代表减半后几个月的价格。

他这样做是因为减半在这个模型中发挥着巨大的作用。毕竟，当流量减少一半时，流动的存量就会增加一倍。这就是为什么根据 B 计划，价格通常会在减半后几个月上涨，因为比特币变得更加稀缺。为了进一步支持他的模型，他还对黄金和白银（用黄色和灰色的球标记）使用了相同的东西，并发现它们也与模型相关。

你们中的许多人现在可能想知道这个模型是否真的有效，作为一个简单的答案，它看起来确实有效。当 Plan B 测试他的模型时，他的 R2 为 95%；你可能会问，为什么不是 100%。嗯，这是不可能的，因为影响比特币价格的因素有很多，比如法规、黑客攻击和许多其他因素。

这就是为什么价格永远不会呈直线的原因。 B 计划还表示，你不能完全确定是否存在真正的相关性，但可能性很大。支持他的模型的另一个事实是，它显示最近一次减半后比特币的市值预测为 1 万亿美元，这大致是比特币达到的水平。当然，正如已经提到的，我们现在距离价格预测最远，但我们稍后会更多地讨论是否使用这个模型。

库存到流量跨资产模型

这个新模型和旧模型的主要区别在于，旧模型是比特币的时间序列模型，而新模型是可以用来对所有类似资产进行估值的模型。基本上，在这个新公式中，时间已经与其他资产进行了交换。 Plan B 还提到，要使用这个新模型，您需要了解相变，它在使用这个模型时发挥着重要作用。

为了解释相变，B 计划使用了三个例子：水、美元和比特币。众所周知，水可以是固态、液态、气态和电离态。它仍然是水，但只是处于不同的阶段。

B 计划解释说，相变也出现在金融领域，例如美元。首先，它是一枚金币，然后是一张有黄金支撑的纸，最后只是一张没有任何支撑的纸。在所有这些阶段，它都被称为美元，尽管它是完全不同的东西。

现在进入比特币阶段。首先，当比特币首次发布时，我们进行了“概念验证”。然后我们进入了“支付”阶段，一个比特币等于一美元。第三个阶段是“电子黄金”阶段，即第一次减半之后。现在我们处于“金融资产”阶段。

好的，那么这些阶段是如何运作的呢？在下面的图表中，您可以看到原始 SF 模型的每月数据以及它们如何形成这些集群。您还可以看到黄金和白银的数据点，它们似乎与其他数据点一致。 B 计划解释说，这些集群正在形成，并与 SF 和市值相关；据他介绍，该模型的 R2 为 99.7%。

模型有效吗？

我们已经简要地了解了 SF 模型，但让我们看看是否可以进一步研究这些模型如何为我们提供前进方向的提示。

因此，对于原始模型，我们目前的价格应该约为 110 万美元，这就是为什么许多人开始怀疑该模型是否真的有效。对于存量-流量跨资产模型，我们的 288-2020 年目标价格为 2024 万美元。您可能已经注意到，目标价格彼此相差甚远，甚至与当前价格相差甚远；我们应该做什么？

关于斯科特·梅尔克的 Youtube频道B计划自己说，市场不应该是可预测的，这在某种程度上当然是事实，否则我们至少都会成为百万富翁。然而，我们也知道比特币是一种相对年轻的资产，找到一个代表某种相关性的公式可能并不那么困难。

这种相关性可能只是巧合。事实上，这就是以太坊创始人 Vitalik Buterin 所说的。或者，更准确地说，他并没有说 SF 模型是错误的。他只是说，你不能知道这个模式到底行不行，但也不能说不行。

除了那些既不抛弃也不承认这一模式的人之外，还有一些人强烈反对它。对这种模式也许“最好”的批评之一来自 Strix Leviathan LLC 的首席投资官 Nico Cordeiro。在他的 刊文，他解释了 SF 只是一个变色龙模型。

变色龙一词用于形容乍一看似乎正确的事物，但深入研究后发现它是无稽之谈。在我看来，文章中有三个关键因素让我对整个SF模型产生了质疑。首先从下面的图表中，你可以看到黄金115年的数据点，我想大家都可以看出，它们并不是在一条线上。

其次，对于所有市场来说，你无法根据其历史表现来预测价格。这又是一个经过多次研究的事实，也是非常合乎逻辑的，因为如果我们能够根据历史预测价格，那么我们所有人都将成为百万富翁。

最后，也许是其中最令人震惊的统计数据。根据SF模型，到2045年，一枚比特币的价格将为235,000,000,000美元。是的，一个比特币的价格。我什至认为我们不必进一步讨论这个数字，因为即使是最看好比特币的你也可能明白这可能不会发生。

那么，这是为模特准备的吗？

不！当我听斯科特·梅尔克 (Scott Melker) 的 Youtube 视频（其中他以嘉宾身份展示了 B 计划）时，我对他的假设更加有信心了。是的，从本文前面的部分可以看出，该模型可能并不完全准确，并且可能存在一些缺陷，但事实就是如此。尝试告诉我一个能够准确预测资产长期价格的模型。没错，你不能。这是因为市场无法预测。

好吧，那我为什么相信这个模型呢？嗯，如前所述，无论是否巧合，它都能够预测价格。我还认为稀缺性的基本价值是存在的，SF 模型在比特币的增长阶段可能是准确的，所以至少在比特币达到开始稳定的价值之前是这样。因为如果你考虑一下比特币，就会发现它的稀缺性使其具有吸引力。这就是为什么我们想用它来对冲通胀。

我们还可以看到，比特币的采用率大幅增加，许多对冲基金正在考虑或已经考虑投资比特币。这支持了比特币正处于增长阶段的事实。我相信因为它的流量，它会继续跟随顺丰价格。

当比特币增长并且更多人开始使用它作为资产时 HODL，供应将受到限制，但需求仍将存在。这将迫使那些想要比特币的人从其他人那里购买比特币，因为没有其他办法。是的，你可以开始挖矿，但是话又说回来，它的进入成本很高，需要很长时间才能盈利，当挖矿的人越多，你赚钱的机会就会减少，并且需要很长时间，例如，对冲基金以获得他们满意的头寸。

然后在某个时候，我认为我们将达到比特币开始表现得更像现在黄金的价格。在那之后，我们不会看到巨大的波动，而且我不相信减半会像现在一样发挥重要作用。当比特币市值达到某个点（我无法计算）时，尽管SF价值增加，但没有足够的资金来推高它，这将是比特币和SF分道扬镳的时刻。

希望你们中的一些人理解我试图解释的内容，尽管我不是金融专家，无法为你们提供任何近似的数字。但要点是，比特币的稀缺性在于它的价值，有限的供应+不断增加的需求+不可能增加流量=更高的价格。

当前市场状况

在结束这篇文章之前，我想快速回到 Scott Melkers 的 Youtube 视频，我已经讨论过该视频，因为 Plan B 解释了他认为我们现在所处的位置以及我们要去的地方。该视频于 20 月 XNUMX 日发布，他解释说，根据他的链上分析，这个周期尚未结束。不幸的是，他无法说出他用什么来进行分析，但他给了我们一些价格预测。

Plan B 认为，根据当前的市场情绪，我们可能会上涨至 400-500 万美元，然后回落至 100-200 万美元。他认为，如果我们开始上涨，那么“FOMO”就会推高价格，直到恐惧将其推回下跌。他解释说，这笔资金将来自机构和散户投资者越来越多的采用。尽管 Plan B 相信他的乐观预测，但他也说了一些需要记住的重要事情：

1. 只投资你愿意损失的比特币，这是有道理的，因为它是一种风险资产。
2. 不要太认真地对待他的模型；他认为你应该将其视为估计的平均目标，而不是准确的价格预测。
3. 他认为，比特币和政府之间将会发生一场大战，这可能会影响市场并进一步使其偏离他的模型。

结论

读完这篇文章后，您可能对这些模型以及是否相信它们有非常复杂的感觉，这也正是我在完成所有这些研究后的感受。显然有些内容是准确的，B 计划所说的一切都不太可能是无稽之谈并且只是基于巧合。但另一方面，我们也有人用一些确凿的事实证明了这种观点是错误的。

因此，在这些复杂的感觉中，我再次建议，一如既往，保持头脑冷静，不要仅仅因为一种模型而采取任何行动。很高兴看到这些乐观的预测，并且可能很容易相信最乐观的情况，但你必须理性思考并进行自己的研究。比特币仍然是一种年轻的资产，我们需要进一步研究它，看看它如何演变，以及我们如何随之演变。

如果你相信比特币，最好的办法就是长期持有，看看 10 年后你的投资组合会发生什么。

免责声明：这些是作者的观点，不应视为投资建议。 读者应该自己研究。

资料来源：https://www.coinbureau.com/trading/stock-to-flow-bitcoin/