量化紧缩（QT）减少了美联储的资产负债表。 它将大量国债和机构抵押贷款支持证券转移给投资者。
目前美联储的政策是使用 QT 作为对抗通胀和提高利率的工具。
这与过去几年在量化宽松中更为普遍的做法相反，即央行印钞票从公开市场购买证券。
美国自 2017 年以来一直没有 QT 政策，根据宏观数据，当金融市场紧张时，这个 QT 将更加显着。 目标是通过缩减 9 万亿美元的美联储资产负债表来对抗飙升的通胀。
2019 年，美联储的资产负债表上有 4.2 万亿美元，到 2022 年 8.9 月底，由于在 Covid-19 大流行期间积极购买资产，这一数字已上升到惊人的 XNUMX 万亿美元。
在 2017 年至 2019 年期间，美联储将其债券持有量减少了 $650B。 我们将在今年 2017 月开始看到 QT 的影响，数据表明它将比 95 年更加广泛和激进。根据超过 2 美元的预测，美联储可能会抛售 XNUMXB 美元的美国国债和抵押贷款支持证券兆。
此外，美国国债市场的波动性也比 2017 年更大。下图中的蓝线显示 MOVE 指数，该指数衡量国债利率的未来波动性。 波动性远高于持续时间的水平博士开发的技术萃取的 Covid-19 的高度和 2017 年 QT 的前期。
绿线代表流动性措施，例如国库券的买卖差价。 这种传播也有所增加，类似于大流行的水平。
下图说明了自 2000 年以来每种投资者类型持有的符合 SOMA 资格的证券的最大份额。该数据可作为最大资产负债表吸收能力的已实现基准。 外国持有人和货币市场基金 (MMF) 可能能够吸收一些额外的符合 SOMA 资格的证券，但范围可能有限。 然而，养老金和银行已接近产能。
自全球金融危机以来，外国持有人的份额一直在下降，因为他们转而购买黄金。 美联储将需要更高的短期债券收益率，这表明这次 QT 事件有可能比以往任何时候都更具破坏性，这主要是由于利率上升。
比特币没有这样的货币政策。 如果不分叉整个网络，就无法增加供应，消除任何一方增加比特币货币供应的能力。 比特币在货币政策方面是自动化的，供应直接与算力和网络难度相关。 这些机制构成了支持比特币作为价值存储和长期通胀对冲的论点的一部分。
整个 2022 年，加密行业一直跟随传统证券市场。然而，比特币从未经历过衰退、激进的 QT 或通货膨胀 超过2.3％，所有这些都在当今市场上普遍存在。 接下来的 12 个月将是比特币前所未有的领域，这将是对其经济设计的真正考验。
