量化宽松 (QE) 已成为 COVID-19 大流行的代名词，因为封锁造成的井喷阻碍了全球经济的增长并有可能演变成金融危机。
为了人为地创造经济增长，中央银行开始购买政府债券和其他证券，而政府开始通过印钞来扩大货币供应量。
这在美国感受最为明显，美联储在 27 年至 2020 年期间将美元流通率提高了创纪录的 2021%。截至 8.89 年 2022 月，美联储的资产负债表达到约 106 万亿美元，增加了 4.31 多美元。 2020 年 XNUMX 月的 XNUMX 万亿美元规模的百分比。
然而，这一切都未能阻止金融危机。 在乌克兰持续战争的推动下，当前的危机正慢慢准备好成为一场全面的衰退。
为了减轻其无效的量化宽松政策的后果，美联储已经开始了量化紧缩（QT）热潮。 QT 也称为资产负债表正常化，是一种货币政策，可降低美联储的 货币储备 通过出售政府债券。 将美国国债从其现金余额中剔除会消除金融市场的流动性，并在理论上抑制通货膨胀。
今年2022月，美联储宣布将开始QT并提高联邦基金利率。 在 2023 年 1 月至 25 年 30 月期间，美联储计划让价值约 17.5 万亿美元的证券在不进行再投资的情况下到期。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）估计，这相当于加息 XNUMX 个基点对经济的影响。 当时，美国国债的上限为每月 XNUMX 亿美元，前三个月的抵押贷款支持证券 (MBS) 为 XNUMX 亿美元。
然而，日益令人担忧的通胀促使美联储将 47.5 月份的收缩步伐加倍，从 95 亿美元增加到 35 亿美元。 这意味着我们可以预期在一个月内出售 XNUMX 亿美元的抵押证券。 尽管市场似乎更担心美国国债，但抛售抵押贷款支持证券可能是真正引发经济衰退的原因。
美联储抛售抵押贷款支持证券的危险
虽然抵押贷款支持证券 (MBS) 几十年来一直是美国金融市场的重要组成部分，但直到 2007 年金融危机，公众才意识到这种金融工具。
抵押贷款支持证券是由一系列抵押贷款支持的资产支持证券。 它们是通过从一家银行汇总一组类似的抵押贷款而创建的，然后出售给将它们打包成投资者可以购买的证券的团体。 在 2007 年金融危机之前，这些证券被认为是一项稳健的投资，因为与按季度或半年支付息票的债券不同，抵押贷款支持证券按月支付。
在 2007 年房地产市场崩盘和随后的金融危机之后，MBS 变得对私营部门投资者来说太污了。 为了保持利率稳定并防止进一步崩盘，美联储作为最后的买家介入，并在其资产负债表中增加了 1 万亿美元的 MBS。 这种情况一直持续到 2017 年，当时它开始让部分抵押债券到期。
2020 年的大流行迫使美联储再次疯狂购买，在其投资组合中增加了数十亿美元的 MBS，以向陷入困境的经济体注入现金。 随着通货膨胀率现在飙升，美联储正在开始另一场抛售狂潮，以遏制物价上涨。
除了允许它们到期外，美联储还将其投资组合中的抵押贷款支持证券出售给私人投资者。 当私人投资者购买这些抵押债券时，它会将现金从整体经济中抽走——并且应该（至少在理论上）帮助美联储实现它的目标。
然而，美联储计划真正奏效的机会每天都在减少。
虽然每月出售 35 亿美元的 MBS 可能在短期内抑制通货膨胀，但它可能对已经陷入困境的房地产市场产生不利影响。
自今年年初以来，抵押贷款利率已从 3% 上升至 5.25%。 从 3% 的固定利率跃升至 2.75% 足以引起许多人的注意。 跃升至 5.25% 和更高的增长潜力意味着数十万人可能被赶出房地产市场。 当将其视为一个百分比增长而不是一个绝对数字时，这个问题的严重性变得更加清晰——自今年年初以来，利率已经上涨了 75%。
随着抵押贷款支付额增加 75%，市场可能会看到许多人拖欠还款，他们的房屋面临丧失抵押品赎回权的危险。 如果像我们在 2007 年看到的那样大规模取消抵押品赎回权的情况确实发生了，那么美国的房地产市场可能会充斥着新的房屋供应。
来自全国房屋建筑商协会 (NAHB) 的数据显示，自 2021 年以来，美国单户住宅和公寓的月供应量一直在上升。NAHB 住房市场指数对单户住宅销售的相对水平进行评级，自年初以来一直显着下降，进入连续第八个月下降。
根据全国房地产经纪人协会的数据，美国的住房负担能力已经达到了 2005 年的水平，这表明房价可能会像 2006 年一样达到顶峰。
美国最大的两家房地产经纪公司 Redfin 和 Zillow 的股价自年初以来分别下跌了 79% 和 46%。 自去年夏天以来在房地产市场上酝酿的麻烦表明，美联储试图通过 QT 实现的“软着陆”绝不会是软着陆。 随着越来越多的市场状况与 2006 年的状况几乎完全吻合，一场新的房地产危机可能即将来临。 在试图稳定金融市场的过程中，美联储可能会无意中破坏房地产市场的稳定。
住房危机和经济衰退可能对加密市场产生的影响难以预测。 以前的市场低迷已经拖累了加密货币，但数字资产市场的复苏速度比传统市场更快。
如果发生全面衰退，我们可以看到加密货币市场再次受到打击。 然而，货币贬值可能会促使更多人寻找替代的“硬资产”——并在其中找到他们想要的东西 加密.
