由于基准 DeFi 的收益率低于美国国债等低风险资产，基于区块链的金融已经进入了陌生的领域。
0.75月2日美联储连续第四次加息4%后，美国基准利率升至2008%，为XNUMX年XNUMX月以来的最高水平。
与大多数风险资产一样，加密货币在利率较低且资本充足时会蓬勃发展。 上一个货币紧缩周期的利率在 2.5 年初达到 2019% 的峰值。与此同时，2018 年经历了一场加密货币大屠杀，总体而言 市值 从 850 月份的 $108B 暴跌到年底的 $XNUMXB。
自最近一次加息以来，加密货币市场一直相对平静——比特币和以太币下跌了不到 1%，币安的 BNB 上涨了 5%。
鲍威尔主席 声明 断言继续加息是适当的，这表明全球最大的央行短期内不太可能转向鸽派。
利率上升已将短期国库券收益率推高至 3.5% YCharts。 这高于 DeFi 三大借贷协议上存入的前三名稳定币的利率， AAVE、JustLend，位于 Tron 区块链上，以及 复合肥产线.
资本外逃
在其他条件相同的情况下，寻求收益的资本应该遵循最佳的低风险利率，因此奇怪的是为什么投资者仍然在 DeFi 中放贷。
“毫无疑问，DeFi 中的资本基础非常具有粘性。” 泰迪·伍德沃德，Notional 的联合创始人，Notional 是一种固定利率收益协议 $ 91.7M 在 TVL 中，告诉 Defiant。 他表示，传统金融利率的上升在一定程度上吸引了 DeFi 领域的资本，但迄今为止这种力量的影响有限。
“这种利率差异正在拉动[资本]，而且利率差异越大，拉力就越强，”他说。 伍德沃德指出，循环供应 USDC 下跌 24% 自 2 月以来，并表示利率上升可能是原因，因为在三大贷款协议中，USDC 的收益率为 XNUMX% 或更低。
艾伦·尼默格另一个固定利率协议 Yield Protocol 的联合创始人同意伍德沃德的观点。 他认为，传统金融和 DeFi 之间资本转移的摩擦是投资者仍在将资本配置在加密货币领域的原因。
DeFi 与 TradFi 之间的摩擦
“DeFi 还相对不成熟，与传统金融的联系还不是很好，”他说。 “因此，传统市场的利率变动并不一定会对 DeFi 产生巨大影响。”
即使传统金融的利率继续上升并从 DeFi 中吸引更多的稳定币，两位企业家似乎并不担心这会威胁到基于区块链的金融的核心。
ETH价格+BTC价格+BNB价格，来源： 挑战终端
伍德沃德表示：“并不是说 DeFi 就会消亡。” “只是人们必须以反映宏观环境的利率借款，也许这仅仅意味着整体借贷将会减少。”
Niemerg 认为，无论利率环境如何，DeFi 的真正价值都存在。 不过他补充说，较高的利率可能会导致风险资本投资和高风险金融策略的减少。
两种费率
然而，对于尼默格来说，这通常只是噪音。 “我在生态系统中每天看到的信号和艰苦工作正在不断增长，”他说。
从理论上讲，随着稳定币退出 DeFi，贷款协议的借款利率将会上升，以反映与美元挂钩的资产的可用性较低。 在两个金融体系之间摩擦较少的世界中，交易者会对两种汇率进行套利，直到它们大体相同。
到目前为止，它们还没有趋同，但这并不意味着如果利率继续上升，它们就不会趋同。 “人们不会立即改变他们的分配，”伍德沃德说。
固定利率
展望未来，DeFi 有一些趋势值得关注。 其一，焦点可能会转向以太币的收益率，而不是稳定币。
Notional 将推出一款基于 ETH 的杠杆产品，伍德沃德认为，由于 ETH 在转向权益证明共识后的质押率，收益率保持在高位。 “我认为 ETH 收益率和 ETH 需求来源的周期性要小得多，”伍德沃德说。
此外，固定利率可能会在将更多资金引入 DeFi 方面发挥作用。 旨在投资未来的企业寻求固定利率贷款，以便可靠地预测现金流。 由于其简单性，迄今为止 DeFi 只采用了可变利率协议，但如果固定收益市场成熟，它可能会吸引新的参与者进入开放金融。
[嵌入的内容]
尼默格表示：“我完全可以看到固定利率是下一次加密货币繁荣的一个非常重要的部分。”他补充说，固定利率可以让加密货币与传统金融体系更全面地联系起来。
目前，DeFi 正在不断变化。 由于令人瞠目结舌的收益率越来越难找到，而且那些确实存在的收益率也遭到更多怀疑，因此很难吸引能够在高流动性债券市场中获得接近无风险利率的机构资本
但如果 Niemerg 是对的，那么加密货币上一个周期的高收益率并不是 DeFi 的真正价值所在。
“DeFi 将因创新而成功，”他说。 “因为它构建了人们最终想要的东西。 我们还处于这个过程的非常非常早期的阶段。”
