执行摘要:集中式加密货币交易所 (CEX) 的增长速度令人难以置信,因为 他们使加密易于使用.
它们的用户友好性使它们成为大多数投资者的入口,因此如今的 CEX 控制着加密货币的大部分交易量。 每月用户数量现已达到数千万,最大的 CEX 的季度收入已超过 1 亿美元,长期增长持续上升。 CEX 也享有大量机构投资,去年流入量超过 3 亿美元。
在这篇文章中,我们将从鸟瞰的角度审视 CEX 领域,概述我们的投资主题,并了解加密投资者在该领域的最佳机会。
行业概览
虽然许多高级加密货币投资者使用去中心化交易所 (DEX),但正是中心化交易所将加密货币带给了大众。 这就是为什么像 Binance、Coinbase 和 OKX 这样的大公司是许多投资者购买、出售和存储加密货币的首选。
与 DEX 不同,中心化交易所专注于 构建用户友好的产品以吸引和留住用户. 由于大多数 CEX 通过收取交易费用来产生收入,因此不断增长的用户群意味着交易量和收入的增加。
尽管 DEX 在过去几年中获得了市场份额,但大多数加密货币交易都是由中心化交易所处理的。 根据 该座, DEX 的交易量约占 CEX 交易量的 8%(点击阅读我们的 DEX 行业报告).
DEX 在赶上 CEX 之前还有很长的路要走。 此外,在过去几年中,一些 CEX 一直在通过大量的广告活动和大型赞助来加大营销力度。 他们正在建立品牌护城河,DEX 凭借微薄的营销预算将难以克服。
投资论文
投资中心化交易所有多种方式。 对于像 Coinbase (COIN) 这样的上市公司,投资者可以购买 传统股. 非交易 CEX 推出了自己的 交换代币,我们认为这就像拥有公司股票的代理人。
现在,交易所发行自己的代币,让用户享受一定的优惠,比如手续费折扣,已经成为行业常态。 除了这些好处之外,一些投资者选择购买并持有代币,希望随着交易所获得市场份额,价格会上涨。
虽然成功的交易很可能意味着股票或代币价格上涨,但反之亦然。 交易所可能会被黑; 监管机构可以关闭它们。 投资 CEX 是高风险、高回报的。
一如既往,可以通过建立我们的 区块链信徒投资组合,并保持交易所代币不超过您整体投资组合的 1-2%。
谁在投资:机构支持
根据最近的一份报告 Messari,去年整个行业筹集了超过 30 亿美元的资金。 其中 10 亿美元用于中央金融 (CeFi),其中包括中央交易所。 事实上,其中超过 3 亿美元的资金仅用于中心化交易所。
CEX 已从这些机构投资中受益。 例如,
Binance据报道,按交易量计算,世界上最大的交易所已通过 3 个基金筹集了超过 4 亿美元。 Coinbase 已在 573 轮融资中筹集了 17 亿美元,最近一轮融资于去年年底进行。
机构资本的涌入至关重要,因为它推动了该行业的发展。 这也表明机构投资者正在押注交易所的潜力——进而押注加密行业。 机构投资还有助于建立行业信誉,并推动加密技术的大规模采用。
按交易量排名前列的 CEX
项目 | 断续器 | 每月交易量 | 每月访问量 |
Binance | BNB | $484,690,000,000 | 71,130,000 |
Coinbase | 硬币:纳斯达克 | $55,320,000,000 | 35,900,000 |
OKX 扩展 | OKB | $38,290,000,000 | 7,290,000 |
Bybit | 位 | $11,450,000,000 | 16,100,000 |
Kucoin | KCS | $19,400,000,000 | 7,930,000 |
币安(BNB)
Binance 于 2017 年推出,比 Coinbase 晚了将近五年,但没过多久就流行起来。 仅一年后,该加密货币交易所就报告称拥有超过 13 万用户,并在此过程中成为全球交易量最大的加密货币交易所。
2019 年,币安采取了一些重大举措来发展公司。 首先,他们推出了自己的美元支持稳定币 BUSD。 他们将 BNB 从以太坊区块链迁移到他们自己的币安链。 他们推出了美国版的 Binance 交易所,试图遵守美国法规。
与 Coinbase 一样,币安的大部分收入来自交易费。 在接受采访时 TechCrunch 去年底,币安 CEO 赵长鹏透露,交易手续费占公司收入的 90%。 这些交易费用包括购买费用(取决于支付方式)、交易费用和提款费用。
Binance 的收入在 2020 年底开始腾飞,并在 20 年创造了超过 2021 亿美元的收入,同比增长 260% 以上。
据链上提供商称,尽管 2022 年市场低迷,但币安的年收入仍超过 12 亿美元 密码量,在过去两年中增长了十倍。 我们认为,由于其目前的市场领导地位,该交易所有望发展壮大,尽管监管机构可能会放慢其发展速度。
Coinbase(硬币:纳斯达克)
Coinbase 于 2012 年推出,也就是比特币问世几年后,其目标明确而简单:“任何人,任何地方,都应该能够轻松安全地发送和接收比特币。”
十多年后,Coinbase 推出了多种加密产品,以满足个人、企业甚至开发人员的需求,极大地扩大了覆盖范围和收入。
Coinbase 的收入可分为两大类。 第一个也是最大的是交易收入,通过为散户或机构投资者处理交易而产生。
由于交易量随着加密市场的潮起潮落而变化,CEX 在熊市中赚的钱更少,而在牛市中赚的钱更多。 (只要观察比特币的价格,就可以预测 CEX 赚了多少钱。)
出于这样的原因, CEX 投资者不能期望交易收入随时间线性增长. 在下面的 Coinbase 财务报表中,3 年第三季度的交易收入仅为 2022 年第三季度收入的三分之一——但比特币的同比价格下降了一半。
好消息是,Coinbase 用第二类抵消了对交易收入的依赖: 订阅和服务收入,包括托管费、利息收入和平台上提供的订阅服务。
这一类别稳步增长,是抵消加密交易波涛汹涌的支柱。 它也可能是一种对冲:根据 Coinbase 的说法,“订阅和服务中最大的贡献者——利息收入——受益于利率上升的环境。”
在 用户,Coinbase 的用户群从 2020 年到 2021 年大幅增长。该公司报告称,截至 2.8 年底,每月交易用户超过 2020 万,一年后报告超过 11.4 万。
尽管熊市对这些数字造成了打击,但 Coinbase 仍然能够全年记录平均每月 9 万交易用户,并超过 100 亿验证用户大关,并成为最合规的交易所之一。 在我们看来,Coinbase 是美国加密货币交易所的黄金标准。
OKX(OKX)
OKX 是一个中心化的加密货币交易所,不仅提供兑换服务,还提供一系列其他与加密货币相关的服务,例如交易机器人、复制交易和各种衍生品。 该交易所位于塞舌尔,向全球客户群提供服务,但不向美国居民提供服务。 该交易所主要以低廉的交易费用吸引用户。
2022 年初,OKX 是交易量第二大的中心化交易所,仅次于币安。 然而,它已被 Coinbase 超越并滑落至第三位。 即便如此,到 2022 年年中,公司 致力于继续增长,承诺将其员工人数增加 30%,即使其他交易所正在考虑裁员。
根据 2022 年 XNUMX 月的 OKX 博客文章:“我们制定了谨慎而深思熟虑的招聘计划,以确保在此期间实现可持续增长。 我们正在加速招聘,计划在未来 30 个月内将全球员工人数增加 5,000% 并达到 12 人设立的区域办事处外,我们在美国也开设了办事处,以便我们为当地客户提供更多的支持。“
OKX 于 2023 年 XNUMX 月宣布他们正在开发 OKBChain,计划帮助促进更大的 OKB 生态系统的发展。 新的 OKBChain 旨在补充现有的 OKXChain,前者专注于企业业务解决方案,而后者将继续专注于去中心化应用程序的创建和部署。
投资者外卖
对于一个成立不到十年的空间,CEX 的收入和用户增长令人印象深刻。 它们当然是区块链经过验证的用例之一,因为人们需要“比特币银行”来保管他们的加密货币。
我们认为 CEX 的未来增长潜力仍然巨大,流入该领域的大量资本投资证明了这一点。
话虽如此,值得一提的是,该行业的增长能力在很大程度上取决于监管的未来,尤其是在美国。如果他们真的是银行,他们将需要像银行一样行事。
细心的加密货币投资者会寻找像银行一样行事、保持完全许可和合规并在现有监管框架内运作的 CEX。 我们相信,这样做的公司将成为下一个金融超级大国。
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- Sumber: https://www.bitcoinmarketjournal.com/sector-report-cexs/
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