迄今为止，稳定币是加密货币的杀手级应用——只是不是 Terra

随着市场对 Terra 的消亡做出反应，Circle 上周赎回了价值 7 亿美元的 USDC，这突显了稳定币抵押在剧烈波动期间的重要性。

Circle 的产品管理副总裁 Joao Reginatto 周三在棕榈滩举行的 Blockworks 无许可活动小组讨论中表示，这家总部位于波士顿的稳定币发行人去年赎回了 61 亿美元。

这意味着 Circle 在短短一周内处理了全年赎回总额的 11% 以上——这一周加密货币总市值蒸发了 280 亿美元。

其他小组成员包括 Castle Island Ventures 的 Nic Carter、Visa CBDC 和协议负责人 Catherine Gu、MakerDAO 首席开发人员 Sam MacPherson 和 Frax 创始人 Sam Kazemian。 Terraform Labs 创始人 Do Kwon 原本计划出现在小组讨论中。

“我们的模型非常无聊，非常非常简单：完全抵押，”雷吉纳托说。 “客户带来 1 美元，我们给他们 XNUMX USDC，我们保留这美元。 他们带来 USDC，我们还给他们一美元。”

Circle 的方法与 Terraform Labs 失败的算法稳定币 TerraUSD (UST) 形成鲜明对比。 Circle 以现金和美国国债的组合支持 USDC，而 UST 则试图通过套利以及涉及二级代币 LUNA 的复杂铸币和销毁过程来维持与美元挂钩。

Terra 是加密货币的定时炸弹

Terraform Labs 的创始人 Kwon 曾试图通过积累超过 3 亿美元的比特币来增强 UST 的生存能力。 从技术上讲，这并不是支持 UST 的抵押品，而是在稳定币开始动摇时用于“捍卫”稳定币挂钩的加密货币。

尽管如此，本月早些时候，UST 仍从 1 美元暴跌至 0.04 美元。 另一方面，LUNA 则从 86 多美元跌至不到 46 美分。 短短四天内，UST 和 LUNA 的总市值蒸发了超过 XNUMX 亿美元。

“Luna/Terra 显然是（加密货币领域）最大的定时炸弹，当然也是最脆弱的项目，”卡特说。

卡特将 Terra 的无抵押设计描述为“鲁莽的金融工程”，并称其消亡对于那些“有一点远见”的人来说是可以预见的。 Terra 的算法隐藏着复杂性，甚至是故意如此，这使得旁观者很难调查和理解它们应该如何工作。

“人们无法公开反对，因为 [Kwon] 在 Twitter 上直言不讳。 有一种感觉是，你不想冒犯投资了 Terra 的业内同行——有巨大的动机不去调查，”卡特补充道。

MakerDAO 首席开发人员 MacPherson 同意 Terra 的设计“几乎从一开始就是鲁莽的”。 麦克弗森表示，UST 的崩溃凸显了稳定币抵押的必要性。 这就是为什么 MakerDAO 选择超额抵押其稳定币 DAI（目前为 164%），“这样用户就可以确定他们始终可以用 DAI 换取一美元。”

稳定币是加密货币的杀手级应用

CNBC 的小组主持人凯特·鲁尼 (Kate Rooney) 询问 Visa 的顾，这家金融巨头对 Terra 惨败有何感想。 Gu 表示，Visa 想要“有趣的用例”，其在稳定币领域的重点是法定支持的数字货币。 Visa 还研究利用链上抵押品的项目——链上抵押品是加密货币支持的稳定币的一个奇特术语，例如 MakerDAO 的 DAI。

“我们必须考虑如何建设这些不同的项目——保障措施和标准对消费者、散户投资者和机构都很重要，”顾说。

她说，重要的是要了解稳定币储备是如何审计的，以及由谁建模和测试其系统性风险，并指出“即使是最安全的资产也可能存在风险。”

Frax 创始人 Kazemian 同意这一观点，尽管他的稳定币依赖分数算法来维持其挂钩——尽管它的设计与 Terra 的 UST 有所不同。 Frax 目前 89% 有抵押，其余 11% 由算法维护，这些算法通过与各种去中心化金融 (DeFi) 协议交互来产生价值。

Kazemian 说：“这就是 Frax 的抵押品完全在链上的原因。 它的抵押品是通过算法调整的，你可以看到整个借贷市场的债务数量和流动性。 你不能只是做了很多这样的事情，并希望它能取得最好的结果：你要在你的背上画一个目标。”

一些人认为，CBDC（央行数字货币）有一天可能会填补稳定币市场的空白。 Visa 的 Gu 引用了国际清算银行最近的一项研究，该研究发现十分之九的 CBDC 正在研究和积极试验 CBDC。 与稳定币不同，CBDC 将具有与其他央行货币相同的地位，即完全可兑换为其他形式的法定货币。

MakerDAO 的 MacPherson 对 CBDC 没有强烈的看法，但如果它们上链，它们可能会成为去中心化稳定币的抵押品，他说。

Circle 的 Reginatto 就没那么积极了。

“央行给人的印象并不是能够大规模运行这些机制的组织类型，”他表示。 “Frax、Maker、Circle，这些操作起来都非常复杂。”

Reginatto 还解释说，Circle 相信公共区块链的无需许可的性质，并表示该公司从未与 Maker 和 Frax 签署协议，但这两个项目都利用 USDC 来抵押其代币。

但对 CBDC 概念最严厉的批评来自卡特，他将稳定币称为“一种令人难以置信的消费品”。

“毫无疑问，到目前为止，稳定币是加密货币的杀手级应用。 他们一直负责巨大的交易自主权。”卡特说道，然后他强调，在数字环境中涉及现金时，隐私非常重要。 政策制定者正在考虑将数字美元放在不可变账本上的隐私陷阱，但卡特对他们最终会选择效仿现金的相对匿名性表示怀疑。

“没有政府会将其提供给我们，也没有任何 CBDC 计划对此有诚意……我们必须为此关注稳定币行业。”

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• 来源：https://blockworks.co/stablecoins-are-cryptos-killer-app-so-far-just-not-terra/