美元走强和全球主要经济体增长恶化可能会导致风险资产进一步下行。
重新审视美元与比特币的关系
在最近的几期中，我们强调，在过去的几个月里，比特币的价格一直是收益率上升和信贷放松等宏观经济状况的函数，导致股市波动加剧和美元走强。
截至最近，随着欧元、日元和英镑等主要货币继续走软，追踪美元兑其他主要全球货币相对强度的美元货币指数(DXY)正创下20年来的新高。最近一次上涨之际，日本央行加大了收益率曲线控制力度，每个工作日无限量购买10年期债券，将收益率限制在0.25%。
那么美元指数上涨对比特币和其他资产意味着什么呢？即使美元相对于实际商品、服务和金融资产贬值，所有债务人都被迫出售以美元计价的资产，以在去杠杆化事件期间偿还债务。
今天，我们还获得了最新的美国 1 年第一季度国内生产总值 (GDP) 数据，显示经济收缩 2022%，而市场普遍预期为扩张 1.4%。全球主要经济体的增长恶化将导致今年晚些时候市场体制转向更加通缩的环境，这是我们预计 1.1 年风险资产将出现更多下行风险的基本情景中的一个关键假设。
如果我们看到今年更广泛的市场对增长的预期进一步下调，那么这种变化可能对风险资产造成更大的负面影响。
最后的最后
我们认为，市场和比特币最糟糕的情况尚未到来。也就是说，我们今天面临的信贷放松和去杠杆化类型是我们预计随着这些事件的发生，比特币在市场上增长的关键原因之一。
