链周（10年第2021周）

本周，比特币市场的波动性有所降低，因为它在52,420美元的高点和46,561美元的低点之间盘整。 令人印象深刻的是，这种比特币整合保持了$ 45k的链上支持水平 Willy Woo 最后确定 周通讯尽管股市和贵金属市场均表现疲软。

美国10年期美国国债收益率的强势继续使市场处于领先地位，收益率回升+ 10.7％，本周收于52周高点1.566％。 股市表现疲弱，标准普尔500指数和纳斯达克100指数盘中分别下跌5％和8％，黄金跌至38周低点1,730美元。

将比特币与这些宏资产并排放置，值得注意的是，如此灵活的价格行动被赋予了如此高的国债收益率快速重估的重要性。

链上支持

上周，Willy Woo指出，大量的BTC在链上进行了约45万美元的交易，形成了链上的支撑位。 在本周结束时，@ n3ocortex强调说，此支撑位实际上已经加强至46.6万美元以上，该区域交易了1.2万BTC（占流通供应的6.5％）。

当大量硬币在链上移动并且链上的支撑位保持不变时，表明存在大量的积累兴趣，买家将其视为“价值”的切入点。 请记住，尽管自上周以来链上的支持不断增强，但如果价格跌破，它将成为间接供应可能形成同样强劲阻力的水平。

这种支持很好。

而且变得更强大！ 我们现在有一堵墙，为1.2万 $ BTC 在链上介于$ 46.6万和$ 48.6万之间

占循环供应量的6.5％（！）。

如果我们很快降到最低点，我会感到惊讶。

我的长期投资不到50万美元，无论如何现在都已经很长了。#Bitcoin https://t.co/eXcOhSmzbF pic.twitter.com/Gj3TFHVADW

— Rafael Schultze-Kraft（@n3ocortex） 2021 年 3 月 7 日

实际上，如果我们看一下 UTXO实现的价格分配，链上支撑位为47,173美元，是自价格为11美元以来的最高水平。 此外，下方绿色显示的链上活动区域不仅是特定的底价，而且是较大的支撑区域。 我们可以看到持续且可观的交易量介于$ 45.5k和$ 48.9k之间。 该范围现在代表了历史上最大的链上BTC积累水平之一，肯定是自上一轮20万美元ATH突破以来的最大水平。

我们必须问的一个重要问题是，这种数量在链上是否与积累相关联，或者它是匆忙出售卖方的出口。 第一步，我们可以观察到 BTC交易所余额 继续其不间断的行进向下，本周又撤出了35,200 BTC。

矿工职位

矿工是非常看涨的比特币网络参与者，已经在ASIC硬件和设施上进行了大量的CAPEX和OPEX投资。 也就是说，他们仍然是BTC的强制卖方，以支付持续的资本和运营成本。

如果我们调查 已知矿工的平衡 （针对Glassnode具有集群的矿工进行过滤），我们可以看到，直到2021年2021月上旬，矿工都处于累积模式。 到XNUMX年，矿工的分布已经发生，但是幅度和比率与之前的积累阶段不同。

请注意，下面显示的矿工仅是我们已经识别并聚类的矿工（显示该矿工可以很好地显示这种趋势）。 还有大量未知矿工（“其他”）代表采矿市场的很大一部分，我们将在下一张图表的调查中包括这些矿工。

矿工位置变化指标 影响所有新铸造硬币的所有余额的因素，从而为我们提供了整个采矿环境的全景视图。 我们观察到的是整个17月（每天24至2010k BTC）的分配行为达到峰值，这可以很大程度上分配给一些较大的未知矿工（甚至包括XNUMX年以后的一些早期矿工！）。

然而，在整个XNUMX月份，我们可以看到矿工的销售率正在下降，而在今天，矿工的销售率几乎是净中性的。 尽管新铸造的硬币仅代表每日交易量的一小部分（即，如今矿工的销售力量很小），但看来，即使是矿工也正在恢复中性或累积模式。

长期持有人职位

长期持有人（LTH）的分类是持有超过155天的硬币和/或将其提取到钱包中的钱包，这些钱包具有冷藏或长期霍德勒启发式的特征。

在链上分析中，我们必须围绕各种网络实体的行为和动机做出假设。 关于LTH，我们通常会假设他们对比特币有很好的了解，并且有很高的信念。 因此，它们的硬币通常在熊市中积累，长期处于休眠状态，并随着它们变强而在看涨趋势中恢复活力。

供应调整后的销毁天数（CDD） 指标擅长跟踪这种LTH行为。 硬币休眠的时间越长，其积累的“硬币天数”就越多。 随着更多的旧硬币被花费，更多的硬币天数被销毁，CDD指标将趋于更高。

上表显示，LTH确实确实在2020年8月至2021年8月7日期间开始使用其代币（CDD呈上升趋势）。 但是，自30月XNUMX日以来，LTH减慢了这种分配行为。 CDD的XNUMX天和XNUMX天移动均线均回到了较高的水平，但对于早期牛市乃至熊市并不罕见。 该指标表明，类似于矿工，LTH可以获利，但肯定不会急于退出。

为了进一步强调这一论点，我们可以看一下 这些LTH的净余额。 我们看到的矿工模式几乎相同，从2020年末到2021年44.5月上旬出现了峰值分布，然后急剧放缓。 总体而言，LTH仍以每天约5k BTC的速度分配，但是，这不足期货市场每日交易量的XNUMX％，趋势是支出减少。

短期持有人职位

最后，我们将调查短期持有者（STH）的行为，这些持有者被归类为拥有相对年轻的硬币（年龄小于155天）的人。 STH通常构成链上日常流量的大部分。 在链上分析中，我们经常假设STH是对价格波动更为敏感的临时用户，投机者和当日交易者。

首先我们 审查相对供应 由获利的STH钱包（年轻的硬币最后以便宜的价格移动，绿色）持有，而现在亏损的钱包（红色）持有。 在当前ATH上涨至58.3万美元的过程中，STH持有超过5.12万个BTC获利。

由于此修正案的价格跌至43.3k美元的低点，因此其中有超过1.14万个BTC变成了水下，并在修正案中提早购买了另外的0.112百万个BTC（然后跌落至水下）。

这表明在过去的两周中，从LTH到STH手中已经转移了大约112枚硬币，并且STH在$ 1.25以上积累了45百万BTC（这也与@ n3ocortex tweet和我们的URPD在开始时相吻合）。这个帖子）。

通过查看以下内容，我们可以增加这些损益动态的权重 STH的支出产出利润率。 此度量标准衡量当日所有被归类为STH的UTXO所实现的利润。 作为SOPR指标的快速回顾：

• SOPR> 1.0表示当天移动的总计硬币获利。
• SOPR = 1.0意味着当天总计没有实现任何盈亏。
• SOPR <1.0表示当天移动的总硬币处于亏损状态。

上周，我们看到SOPR重置为1.0以下，并且我们将其理论认为是新零售水平投资者蒙受亏损的第一个指标。 尽管价格走势横盘整理，但本周我们看到SOPR-STH回调至略高于1.0。

第二次SOPR重置是健康的，因为它代表了对STH“买入跌价”信念的重新测试。 在跌至1.0以下之后，此SOPR重新测试的先前实例通常表明修正下行趋势已得到缓解，并且在此牛市周期中，价格动能也随之上升。

每周比特币市场摘要

上面的链上分析是一种典型的工作流程，我们使用它来在一组行为假设范围内评估各种网络参与者的情绪和行为。 为了最大程度地发挥链上见解的价值，重要的是要寻求多个指标之间的融合，以提高我们的准确性和正确性的可能性。

这周，我们有：

• 尽管宏观市场动荡不平且传统市场疲软，但在强劲的链上支撑（上周举行）上方横盘整理。
• 实际上，超过45百万美元的链上支持已超过1.2万个BTC易手，甚至将支撑底线提高到了46.6美元至47万美元之间。
• 经过几个月的分销后，矿工（超级牛市）放慢了销售行为。 相对于BTC的每日交易量和截至2020年的矿工积累而言，这一总分布很小。
• 在2021年分配开始后，长期持有者（也很强势的多头）同样减慢了其分配速度。我们的许多寿命指标（例如CDD和ASOL）已大幅下降（意味着移动的旧代币数量减少），LTH余额在速度降低。
• 短期持有者（假设有新的投资者/投机者）上周亏损，买入了逢低买入，本周他们的逢低买入信念得到了检验。 更多的硬币从LTH转移到STH，但是我们没有看到另一个低于1.0的SOPR打印，表明我们没有更多的恐慌性抛售。

链上数据表明，本周比特币的牛市相对强劲。 必须记住的主要风险是，关键的链上支撑位在$ 45k和$ 47k之间会下降，我们的许多观察结果可能会从强大的支撑变为强烈的阻力。

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每周功能：莱特币头寸变化

本周，我们将对Litecoin进行类似的分析，重点关注LTC的HODLers。 首先，我们通过调查 供应调整后的销毁天数（CDD）。 我们可以看到，自2020年XNUMX月以来，出现了一个相对清晰的趋势，CDD趋于上升，这表明较旧的硬币正在重生并卖出市场。

莱特币Ho积或丢失的硬币 该度量标准提供了有关LTC总体供应的视图，该供应被认为处于休眠状态，已丢失或处于冷藏状态。 到2020年20月左右，这一指标达到了顶峰，刚好超过30万个LTC符合此分类标准（约占流通供应量的2016％）。 这与20年的峰值相似，尽管当时40万枚代币占流通供应量的较大份额（45-XNUMX％）。

自2020年1.82月以来，恰逢CDD趋于上升，我们看到长期交易者花费了50万LTC，因为市场价格已从227美元左右上涨至近期的局部高点XNUMX美元左右。 这表明LTH已将利润转化为市场力量。

最后，我们将存货量的这种变化映射到 霍德勒净头寸变化指标，从中我们可以看到这种趋势在过去的12个月中脱颖而出。 到500年，Whist骑手以前的累积日消费量约为2020万LTC，而目前，他们的日消费量约为660万LTC。 这表明，尽管在2021年开始获利，但长期用户钱包所持有的大量LTC仍被持有（绿色的累积周期比红色的累积周期更长）。

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Coinbase Exchange Wallet改进的启发式

在Glassnode，我们的使命是继续在该空间中提供最佳质量的交换数据，并为此目的，我们将发布有关BTC Coinbase地址和启发式方法的重要更新。 这 更新 大大提高了Coinbase交换指标的质量。

这是经过长时间的内部研究和严格的质量检查后得出的结果。 具体来说，历史数据将发生变化（导致总余额增加约90k BTC）。 借助新的启发式方法，我们改善了对Coinbase标签的跟踪，并防止报告错误的负流入/流出（实际上是内部交易）。 请注意，数据趋势仍保持如下图所示。

指标和资产

特征

• 对Binance，Bitstamp，Coinbase和Gemini的交换指标的更新和改进。

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资料来源：https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-10-2021/