是时候再次关注日本股市了

• 新兴市场和中国相对日本的风险溢价已经收窄。
• 日本被认为是一个潜在的防御性国家，因为其股市估值远低于世界其他地区。
• 日经 225 指数正在自 2009 年 XNUMX 月以来的长期上升趋势阶段内进行盘整。

自 1990 年初臭名昭著的日本房地产泡沫破裂导致二十年的粘性通货紧缩以来，日本股市一直表现不佳，并相对于美国股市表现疲软。尽管如此，2012年150月“安倍经济学”的实施；强有力的扩张性财政和货币政策组合导致日经 225 指数到 2022 年底累计上涨 36%，但仍比 38,957 年 1989 月爆发前创下的历史高点 28,590 点低 XNUMX%在撰写本文时，房地产泡沫的当前水平为 XNUMX。

为什么这次可能会有所不同？

让我们沿着记忆之路走一趟。自 1990 年以来，日本股市相对于世界其他股市的表现不佳主要归因于两个因素：日本的出生率下降速度快于老龄化人口的增长速度，从而导致生产率下降。

其次，中国于 2001 年 1980 月加入世界贸易组织，开启了二十年的全球化，在 XNUMX 世纪 XNUMX 年代日本电子产品出口占主导地位的十年中，新兴市场这一新的投资资产类别的出现和吸引力。

快进到今天，世界已经发生了很大的变化。自2018年特朗普政府实施中美贸易战以来，全球化已经破裂，而在本届拜登政府的领导下，两大超级大国之间的竞争依然存在，这一次是争夺高端半导体的“战役”筹码。

中美之间的这种“敌对行动”的影响导致了全球化的崩溃，一度受到国际投资者追捧的“新兴市场风险溢价”已经缩小或减弱。此外，中国目前正面临人口老龄化问题，到2022年，中国人口将减少至总死亡人数以下，这是自1960世纪XNUMX年代以来首次出现这种情况。

因此，中国和新兴市场相对于日本曾经享有的优势可能会退居二线。

日本央行可能被迫使其超宽松货币政策正常化

20月2016日，日本央行大幅调整收益率曲线控制（YCC）政策的控制范围；另一种形式的“创造性”量化宽松计划于 10 年 50 月推出。最新的 YCC 政策调整现已允许 0 年期日本国债收益率在 25% 目标的两侧移动 XNUMX 个基点，范围比之前的 XNUMX 个基点更宽。基点带。

这种“逐步升级”的调整很可能成为日本央行 2023 年加息的先兆，因为日本央行由于核心通胀上升，通胀压力加大，将其长达十年的超宽松货币政策正常化。自2年2022月以来，连续几个月同比增速稳定在XNUMX%（央行目标）以上。

鉴于基于市场的交易金融工具的价格很大程度上是由贪婪和恐惧决定的，因此微小的政策调整或调整可能会引发全球金融市场的蝴蝶效应。

此外，考虑到日本企业（金融机构和非金融机构）是全球范围内最高的资本净输出国之一，因为它们寻求海外投资以获得更好的回报，这种资金流可能会开始减少。由于国内货币政策正常化，资金回流日本。

例如，与日本类似投资工具相比，海外固定收益收益率溢价可能会收窄，因此对冲货币基础上的日本企业来说，境外投资缺乏吸引力。因此，这可能会引发日本股市的正反馈循环。

日本股市可能被视为防御性市场

资料来源：截至 19 年 2023 月 XNUMX 日的 TradingView（点击放大图表）

日本 225 技术分析 – 在长期上升趋势阶段内进行盘整，积极因素

资料来源：截至 19 年 2023 月 XNUMX 日的 TradingView（点击放大图表）

自 31 年 30,835 月 14 日创下 2021 点的 225 年高点以来，日本 225 指数（日经 18 期货的代表）已在 10 个月内演变为盘整的“对称三角形”区间配置，处于长期长期上升趋势中自 2009 年 6,945 月 XNUMX 日以来的最低点 XNUMX。

“对称三角形”的上边界（阻力位）和下边界（支撑位）分别为28,665 点和25,630 点。

月度 RSI 振荡指标即将从其相应的下降阻力位上看涨突破，这表明长期上行势头的复苏，这可能会转化为指数“对称三角形”范围配置的潜在看涨突破。

然而，如果周收盘价跌破 24,190 点长期关键支撑位，则下跌至下一个支撑位 20,700 点的看涨基调就失效了。

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Kelvin Wong 常驻新加坡，是一位知名的高级全球宏观策略师，拥有超过 15 年的交易经验，并提供外汇、股票市场和大宗商品的市场研究。 Kelvin Wong 热衷于连接金融市场中的点点滴滴并分享交易和投资观点，是使用基本面和技术分析的独特组合的专家，擅长艾略特波浪和资金流定位，以确定金融市场的关键反转水平市场。 此外，在过去十年中，Kelvin 为数以千计的零售交易者举办了无数次市场​​展望和交易相关的研讨会，以及技术分析培训课程。

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• Sumber: https://www.marketpulse.com/indices/time-to-take-note-of-japans-stock-market-again/kwong