DYdX 是一个托管在以太坊上的去中心化交易所 (DEX)，可以在不进行了解你的客户 (KYC) 身份验证的情况下交换至少 36 种加密货币。该交易所也是提供永续保证金交易的罕见平台之一，允许交易者仅为交易的一部分而不是交易头寸的全部价值提供资金。
但 dYdX 真的是去中心化的吗？在 DeFi 领域，dYdX 处于中间位置。
dYdX 的起源和目的
Antonio Juliano 是 Coinbase 和 Uber 的前软件工程师，于 2017 年中期启动了 dYdX 项目。他的目标是创建一个开源的、社区管理的衍生品交易所。尽管当时正处于 ICO 泡沫激增的时期，朱利亚诺还是选择通过代币销售来筹集资金。
相反，dYdX 获得了风险投资公司 a2z 的 16 万美元投资。在随后的几轮融资中，该交易所筹集了 87 万美元。
截至 2020 年 2 月，dYdX 均托管在以太坊上。考虑到以太坊的 Gas 费用会随着流量的增加而波动，这是有问题的。为了克服这一可扩展性问题，dYdX 迁移到 StarkWare 第 XNUMX 层网络，该网络提供了交易量提升和较低的传输费用。
2021年XNUMX月，交易所推出原生治理代币DYDX并进行空投 给忠实用户。该团队还成立了 dYdX 基金会来连接用户和开发者。
什么是 dYdX？
除了加密货币的现货市场交易之外，dYdX 的主要重点是提供衍生品交易。由于限价和止损订单，交易者可以定制他们的交易体验。
例如，如果交易者将止损单设置为比币价低5%，则市场头寸将自动平仓，以防止进一步损失。
乍一看，dYdX 与典型的加密货币交易所并没有什么不同。交易由资产的订单簿、指标图表和选定的市场头寸（可以是现货或杠杆）支持。
现货交易是以市场价格购买或出售资产。保证金交易通过借入资金扩大了市场地位。这意味着该头寸是杠杆化的，因为它是通过额外资本来提升以获得更大收益的。
同样，如果市场状况与预期相反，则会造成更大的损失。因此，保证金交易被认为风险极高。例如：
- 交易者开设了价值 1,000 美元的 Avalanche (AVAX) 多头头寸，这意味着 AVAX 价格上涨的预期。如果价格上涨 5%，交易者将获得 50 美元。
- 但是，如果通过额外的购买力放大相同的头寸，并增加“保证金使用”百分比，收益也会增加。如果保证金增加 200%，则收益将为 100 美元，因为未平仓多头头寸将增加至 2,000 美元。
然而，如果 AVAX 的价格意外下跌，损失将是惨重的，甚至会超出最初的投资。 dYdX 通过其基石产品——永续期货交易，提供了一种维持头寸资金的方式。
永续期货不必在头寸到期时支付全部保证金，而是可以用保证金价值的一小部分继续为空头头寸或多头头寸提供资金。这表示为永久（perps）资金费率，每小时更新。
如果资金费率处于正百分比范围内，则意味着多头正在向空头支付。这表明看涨势头，因为永续价格高于资产的现货价格。反之亦然，如果资金费率处于负百分比范围内，则意味着空头正在向多头支付费用，这是一种看跌势头。
这种交换直接发生在交易者之间，点对点。因此，持有永续合约持仓的交易者要么赢钱，要么损失资金，从而提供了收回资金的机会。通常，交易者会持有比特币和以太坊多头头寸，如平台的数据所示 指标仪表板.
StarkWare：dYdX 的基础技术
1 年 2021 月 2 日，dYdX 放弃了以太坊的现货和保证金交易服务，转而前往 StarkWare 上更快的交易平台。此第 XNUMX 层可扩展性解决方案使用 ZeroKnowledge (ZK) 汇总来加速交易并降低费用。
虽然这种性能超出了以太坊主链的能力，但 dYdX 仍然使用以太坊作为添加的数据块来完成交易。 STARK 代表可扩展的透明知识论证。
dYdX 如何提供流动性？
使用 DEX 与中心化交易所 (CEX) 的任何人都会注意到性能差异。在 DEX 中，用户自己通过将代币存入由智能合约运行的流动性池来提供流动性。通过利用它们，用户可以交换代币并进行交易。
因此，可能会出现一些流动性池资金不足的情况，从而造成未履行订单的积压。相比之下，像币安这样的 CEX 拥有覆盖所有交易的深厚流动性。看到这个问题，dYdX正在使用一种混合模型，其中链上交易与链下匹配引擎配对。
换句话说，Uniswap 等 DEX 中的 AMM 使用概率性交易匹配，而 dYdX 使用确定性匹配和结算。为此，dYdX 拥有自己的 API，供做市商插入平台的订单簿中，以覆盖小幅削减的交易点差。
DYDX 代币经济学
DYDX 是平台的治理和实用代币。截至 1 年 7 月，在 2022B 最大 DYDX 中，只有 XNUMX% 处于流通状态。DYDX 代币持有者获得与其持有量成比例的投票权。然后，他们可以就调整交易费用、合作伙伴关系、升级和其他协议开发进行投票。
作为一种实用型代币，DYDX 用于支付交易费用和质押赚取收益。这可以作为极端市场条件下的流动性冗余层。尽管如此，dYdX 通过将 USDC 稳定币放入平台的安全池或流动性池中，提供了额外的稳定性。由此产生的质押奖励会生成 DYDX 代币。
每 28 天，交易者还会获得与支付的费用成比例的 DYDX 奖励，然后将其除以交易者在此期间支付的所有费用。
dYdX 真的是去中心化的吗？
当美国财政部外国资产控制办公室 (OFAC) 批准 Tornado Cash 隐私协议时，dYdX 是最早启动的平台之一 阻止用户帐户。这意味着，即使有人从未听说过 Tornado Cash，但通过混币器发送资金，他们的帐户也可能被封锁。
尽管如此，由于 dYdX 并不托管用户资金，因此它无法扣押用户资金。此外，人们应该注意到该平台试图使用 生物识别追踪 将用户的钱包地址与其真实身份联系起来。跳跃点是 dYdX 的推荐奖励计划，通过该计划，用户引入存入 25 USDC 的交易者即可获得 500 USDC。
尽管如此，该平台仍处于去中心化过程中。到 2022 年底， V4升级 应该剥夺公司的控制权，并将其完全交给社区。
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