为什么 SEC 主席 Gary Gensler 对加密货币采取强硬态度？

在厄运和悲观之间，有迹象表明这一新的监管现实可能是数字资产法的潜在设置。

监管清晰度即将到来

26 月 1 日星期日，美国众议院议长南希·佩洛西颇有信心地表示，30 万亿美元的基础设施法案最终将在本周（可能是 XNUMX 月 XNUMX 日）获得通过。您可能还记得，该法案在参议院提交时，在数字资产领域备受争议。

简而言之，现任财政部长、前美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）： 据报道指示 一群参议员——Warner-Portman-Sinema——将加密货币监管纳入该法案。通过一个简单的技巧，它将最大限度地提高对 DeFi 的监管能力。尽管含糊不清，但扩展后的“经纪人”定义将包括区块链领域的每一个齿轮——钱包开发商、矿工和去中心化交易所。

反过来，美国证券交易委员会将有权对它们进行同样的对待，要求它们进行注册以进行监督和税务目的。听到这个消息，不少开发商已经宣布收拾行李。尽管有人试图通过 怀登-鲁米斯-图米修正案，由于参议员理查德·谢尔比的突然干预，该法案未能通过。

我支持 @SenToomey 加密货币 amdt。 我知道它对创新和创造就业机会的重要性，但我相信它与我们国家的安全相比显得相形见绌——这就是我呼吁对我的国防基础设施 amdt 进行投票的原因。 不幸的是，Dems 阻止了两个 amdt。

- 理查德谢尔比（@SenShelby） 2021 年 8 月 10 日

由于基础设施法案规模庞大且加密游说团体平淡无奇，最有可能的情况是基础设施法案将以原始形式通过加密修正案。虽然这将给政府施加压力的最大余地，但对其含义有不同的解释。前 Coinbase 首席技术官认为该修正案最终可能会直接针对比特币：

毫无疑问，这是一个后门比特币禁令。

遵守是不可能的。他们的目的是将全节点、闪电节点和大多数比特币钱包定为犯罪。

而且他们并不真正赞成工作量证明；下一个法案也将包括一些 ESG 内容来解决这个问题。 https://t.co/rnBXNTRDPd

- Balaji Srinivasan (@balajis) 2021 年 8 月 6 日

然而，有一种更平衡的方法来看待意外的加密货币修正案的影响。

Gensler 对证券的立场

自基础设施法案提出以来，委员会主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 证券交易委员会多次表示，区块链领域——从 DeFi 协议到比特币——需要接受监管。最近，27 月 XNUMX 日在比佛利山庄举行的代码会议上， 詹斯勒致辞 问题的关键在于：

“他们在这些交易场所和借贷场所联合起来，他们身上不仅有几十个，而且有数百个，有时甚至是数千个代币，” 詹斯勒继续说道。

“如果它超出监管范围，这不会有好结果。”

换句话说，代币类别之间需要区分——它们是证券还是商品？根据 1934 年《证券交易法》，一个称为“证券交易法”的法律结构 Howey测试 旨在确定资产是否可以归类为证券。主要考虑因素包括：

• 是否有金钱投资
• 是否有盈利预期取决于发起人或第三方的努力
• 是否涉及 普通企业

根据这些标准，即使是稳定币也可以作为证券通过测试。什么时候 参议员帕特·图米 (Pat Toomey) 向詹斯勒发起挑战 对于稳定币如果没有“固有的利润预期”如何能够通过豪伊测试，Gensler 回应称“它们还不如证券”，甚至是二阶金融活动。对于这种模糊的回应，图米敦促在实施任何执法之前明确监管规定。

有趣的是，詹斯勒似乎同意图米的观点，但暗示他的双手受到 1933 年和 1934 年广泛证券法的束缚，因为那个时期计算机甚至还不存在。不用说，如果稳定币像证券一样受到监管，那将是一件大事，因为它们是法定货币到加密货币的桥梁。

只要有纳税义务，人们就必须从法定货币转换为加密货币，反之亦然，无论一个人是否设法实现用数字资产支付其他一切的加密货币涅槃。此外，大多数 网上信用卡付款 费用低于 3%——这比 ETH 交易的标准 Gas 费便宜得多。在线支付已成为当今经济中的基础性角色，而稳定币完全有能力在其中发挥重要作用。

那么监管设置是怎样的呢？

如果我们审视互联网的发展——尤其是其早期的监管讨论——与数字资产的发展，我们不禁会注意到许多相似之处。在第一次互联网浪潮期间，欧洲错过了科技投资的机会。在一个 2014报告，全球咨询公司 A.T.科尔尼曾指出欧洲科技行业的衰落，9 家大型科技公司中只有 100 家总部位于欧洲。相反，美国在互联网早期成为科技公司的温床，这在很大程度上要归功于宽松的监管方式。

现在，我们即将在美国经历与 DeFi 类似的情况。或者，我们是吗？无论怎样解释，比特币都没有通过豪伊测试，因为它已经足够去中心化了， 美国国税局此前曾表示 出于税收目的，比特币是“财产”。就连此前最不屑一顾的银行家也开始转变态度：

#Bitcoin 未来五年价格可能上涨 10 倍。 ——杰米·戴蒙，摩根大通首席执行官 pic.twitter.com/LOXiu6HmaC

- 比特币杂志（@BitcoinMagazine） 2021 年 9 月 27 日

就目前情况而言，如果大多数代币被归类为证券，那么只有最大的机构投资者才会受益，因为这种资产类别涉及如此多的负担。但与此同时，适用于数字资产的现有证券法规可能会导致数字资产公司大规模外流 输出 美国。

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银行家和监管机构是否会允许去中心化金融从美国转移到更美好的牧场，就好像他们无法想象这样的后果一样？

当我们审视传统金融时，即使是最具投机性的交易形式，例如 二元期权交易——并未被禁止，但受到 SEC 和 CFTC 的严格监管。有鉴于此，一种可能的情况是，监管机构正在采取强硬措施，为未来的数字资产监管制定条款。基础设施法案中嵌入的加密立法和过时的证券法都为制定条款提供了空间。

然后，一旦数字资产生态系统看到了不祥之兆，适当的立法很可能会作为众所周知的两害相权取其轻而让人松一口气。

有些人可能认为这是一厢情愿的想法。但随着美国即将再次提高债务上限，众多指标表明美国政府需要利用一切可用的金融机会。

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资料来源：https://cryptoslate.com/why-is-sec-chairman-gary-gensler-playing-hardball-with-crypto/