萨尔瓦多会因为比特币而拖欠债务吗？ 市场说是

萨尔瓦多五年拖欠贷款的保险价格 现在有了 三倍 自从国家 去年采用比特币作为法定货币。

违约保险成本上升表明投资者担心萨尔瓦多、美国和国际货币基金组织 (IMF) 之间紧张的外交关系可能会推迟总统纳伊布·布克莱 崇高的 经济目标。

飙升也发生在穆迪之后 降级 萨尔瓦多去年3月的信用评级，从BXNUMX（“投机性和高信用风险”）到 钙2 （“质量差和 非常高的信用风险“）。

穆迪将其下调部分是为了响应 Bukele 的比特币法——该法当时已通过但尚未完全实施。

信用违约掉期押注萨尔瓦多崩溃

1990 年代，信孚银行和摩根大通推出了信用违约互换。 如果另一个实体无法偿还债务并随后违约，这些合同会补偿买家。

信用违约掉期也是 已知 作为“违约保险”，因为所有者为购买掉期支付了保费，并且 收到大笔支出 在特定实体不偿还债务的罕见情况下。

• 购买信用违约掉期实际上等同于赌一个实体是否无法偿还债务。
• 如果您是对的，您将获得可观的利润。
• 保险公司和银行通常会发行信用违约掉期，如果欠债方违约，它们会按面值购买债务。

来自美国的早安，萨尔瓦多违约的保险成本是他们开始时的三倍 $ BTC 冒险 pic.twitter.com/RUPYxd9P4q

— 毁灭战士（@DoombergT） 2022 年 1 月 18 日

随着信用违约掉期的普及，与数千家不同公司的贷款相关的联系人开始流传。 信用违约掉期很快就被写入私人公司甚至主权国家。

标准化合约在知名交易所上市，流动性增加。 这 主权债务发行违约的可能性 很快变得很容易量化。

今天，可以通过全球信用违约掉期市场的高流动性来衡量萨尔瓦多政府破产的可能性。

萨尔瓦多的信用违约掉期是 一天比一天看起来更糟. 自 360 月初以来，大量押注萨尔瓦多将在未来五年内违约的投资者已将合同价格推高了 400% 以上，从刚刚超过 1,900 美元上涨至近 XNUMX 美元。

债权人说“请钱”

无论如何，紧张的外交关系也使布克勒的计划复杂化。 白宫 续约 上个月对萨尔瓦多实施了一些制裁，指控缺乏透明度和腐败。

美国持有 对国际货币基金组织有相当大的影响，它仍然是萨尔瓦多最大的债权人。

国际货币基金组织特别对支持萨尔瓦多采用比特币的计划发出严厉警告，称其在 XNUMX 月“导致财政或有负债” 报告.

• 根据国际货币基金组织的数据，萨尔瓦多的总债务在 89 年增长到其 GDP 的 2020%。
• 国际货币基金组织预计，该国的总债务将在五年内增长到其 GDP 的 98.6%。
• 国际货币基金组织认为萨尔瓦多债务占 GDP 的增长率不会放缓。

萨尔瓦多主权债券市场也反映了大量 萨尔瓦多将偿还其所有债务的不确定性。 评级机构惠誉 报道 到 2.6 年，政府维持 2022 亿美元的短期债务。

2023年最后到期的主权债券 交易 美元仅 0.80 美元。 投资者也对 Bukele 发行 1 亿美元代币化债务的计划不以为然。 他们更希望萨尔瓦多修补与国际货币基金组织的关系。

由于财政赤字，惠誉在 XNUMX 月 计算 萨尔瓦多今年预算的“资金缺口”为 1 亿美元，并指出布克莱政府 将需要展期其短期债务 为了今年收支平衡。

惠誉表示，它假设萨尔瓦多可以这样做以避免违约，但“萨尔瓦多银行增加政府资金的能力尚不清楚，外部市场利率很高。”

“因此，如果没有国际货币基金组织的计划和相关的多边资金，那么弥补巨大的融资缺口和展期大量短期债务将被证明具有挑战性。”

突破：萨尔瓦多 DGAF https://t.co/VuJ25PcvQL

— 纳伊布·布克勒 （@nayibbukele） 2022 年 1 月 17 日

Bukele 转而提高 Tether

但布克勒和国际货币基金组织的关系岌岌可危。 惠誉将比特币、反腐败监管机构的解散、萨尔瓦多宪法法院成员及其司法部长的免职列为今年潜在的国际货币基金组织债务计划的“并发症”。

相反，Bukele 承诺在 Blockstream 的 Liquid 网络上发行异国债券，并由 系链 (USDT) 和比特币 (BTC)，由经验不足的 Bitfinex 高管担任其账簿管理人和法律顾问。

布克勒还计划使用 一半的收益 从 1 亿美元的债券出售中购买比特币——另一个高风险的投资决定推高了萨尔瓦多信用违约掉期的成本。

萨尔瓦多目前至少持有 1,391 比特币（59.1 万美元）。 尽管布克勒 幸灾乐祸 关于在 Twitter 上以 54,000 美元的价格购买，他的 轻率 由于比特币的价格下跌，迄今为止显然已经亏损。

彭博更多 最近 据计算，Bukele 已经损失了大约 10 万美元 几乎买了 比特币顶着公款， 整体下降 14% 从一月的第二周开始。

布克勒此前声称正在建设 宠物医院和学校 他的比特币投资基金产生的利润。 然而，很明显，Bukele 实际上并没有出售任何比特币来利用这些“利润”。

阅读更多： [在批评萨尔瓦多采用比特币作为法定货币之前阅读此内容]

Bukele 的比特币基金也管理着一个美元池； 政府 计算 该基金去年年底领先多少（“盈余”），以及 略过等量的法币 支付宠物医院和学校的费用。

因此，实际上，萨尔瓦多基金正在减少其比特币投资 和 它吹走了一堆未实现的“利润” 狗狗日托 现在已经从页面上消失的新基础设施。

也许信用违约掉期市场正在做点什么。

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