收益率曲线、反转、欧洲美元和比特币

随着通货膨胀的迹象即将出现，比特币如何才能抵御这种影响？

• 什么是收益率曲线？
• 当它倒置时意味着什么？
• 什么是收益率曲线控制（YCC）？
• 欧洲美元如何适应这一切？

励志推文：

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正如林恩·奥尔登 (Lyn Alden) 在该帖子中所解释的那样：“……10-2 曲线表明，‘我们可能正在接近经济衰退，但尚未得到证实，而且可能还需要几个月的时间……'“

让我们稍微分解一下，好吗？

什么是收益率曲线？

首先，到底什么是 收益曲线 最近似乎每个人都在谈论这个问题，它与通货膨胀、美联储委员会和可能的经济衰退有什么关系？

收益率曲线基本上是绘制每种政府发行债券当前所有名义（不包括通货膨胀）利率的图表。 到期日 是债券的术语，并且 产量 是债券支付给买方的年利率。

正常的收益率曲线（这是 2018 年的曲线）图表通常如下所示：

美联储设定所谓的联邦基金利率，这是您可以获得报价的最短利率，因为美联储建议商业银行隔夜相互借入和借出超额准备金的利率（年化利率）。该利率是所有其他利率定价的基准（理论上是这样）。

可以看到，在正常的经济环境下，债券的期限越短，收益率就越低。这是完全有道理的，因为承诺向某人借钱的时间越短，您在约定的锁定期（期限）内向他们收取的利息就越少。那么，这如何告诉我们有关未来经济衰退或可能出现的衰退的信息呢？

那是在哪里 收益率曲线倒挂 发挥作用以及我们接下来要解决的问题。

当它倒置时意味着什么？

当短期债券（如 3 个月期或 2 年期）开始反映出比长期债券（10 年期甚至 30 年期）更高的收益率时，我们就知道预计会出现麻烦。基本上，市场告诉您，由于经济放缓或衰退，投资者预计未来利率会较低。

因此，当我们看到类似的内容时（例如 2019 年 XNUMX 月）：

……当 3 个月期和 2 年期债券的收益率高于 10 年期债券时，投资者开始感到紧张。

有时您还会看到如下所示的形式，显示 2 年期利率和 10 年期利率之间的实际利差。请注意 2019 年 XNUMX 月的短暂反转：

如果这只是一个问题，为什么它如此重要？ 迹象 还没有成为现实？

因为倒挂不仅表明预期的经济衰退，而且实际上可能对贷款市场本身造成严重破坏，给公司和消费者带来问题。

当短期利率高于长期利率时，拥有可调利率抵押贷款、房屋净值信贷额度、个人贷款和信用卡债务的消费者将因短期利率上升而导致还款额增加。

此外，像许多银行一样，以短期利率借款并以长期利率放贷的公司的利润率也会下降。这种价差的崩溃导致他们的利润急剧下降。因此，他们不太愿意以较低的利差放贷，而这只会让许多消费者长期面临借贷问题。

这对所有人来说都是一个痛苦的反馈循环。

什么是收益率曲线控制？

毫不奇怪，美联储对这一切都有答案——不是总是如此吗？以我们所说的形式 产量曲线控制 （YCC）。这基本上是美联储设定利率目标水平，然后进入公开市场并 购买 短期票据（通常为 1 个月至 2 年期债券）和/或 销售 长期票据（10年期至30年期债券）。

买入推动短期债券利率下降，卖出推动长期债券利率上升，从而使曲线正常化到“更健康”的状态。

当然，这一切都是有代价的，因为美联储可能会扩大资产负债表，并进一步扩大货币供应量，特别是当公开市场的参与程度不足以让美联储实现目标利率时。

结果？即使经济萎缩，通胀也可能加剧。这就是我们所说的 滞胀。除非曲线的控制有助于阻止即将到来的衰退并恢复经济扩张：一个很大的“如果”。

什么是欧洲美元以及它如何适应这一切？

欧洲美元债券是由外国公司发行并在境外外国银行持有的以美元计价的债券 都 美国和发行人所在国。有点令人困惑，因为前缀“欧元” 是对所有外国公司的笼统提及，而不仅仅是欧洲公司和银行。

更重要的是，在我们这里的背景下，欧洲美元 期货 是基于利率的欧洲美元期货合约，期限为三个月。

简而言之，这些期货将以市场价格进行交易 预计 美国3个月利率水平将在未来。它们是市场预期利率何时见顶的额外数据点和指标。 （这也称为 终端率 美联储周期。）

例如，如果2023年2.3月欧洲美元合约的隐含利率为2.1%，而2024年2023月合约的隐含利率则降至2024%，那么联邦基金利率的预期峰值将在XNUMX年底或XNUMX年初。

就这么简单，只是另一个寻找投资者想法和期望线索的地方。

你能做些什么……（是的——比特币）

假设您正在密切关注利率，并听说美联储将开始使用 YCC 来管理利率曲线，从而印制更多的钱，进而可能导致更多的长期通胀。如果通货膨胀以某种方式失控怎么办？你如何保护自己？

当你读到这篇文章时并不重要，只要世界仍然主要以法定货币（政府发行和“支持”）运作，比特币就仍然是对抗通货膨胀的对冲工具和防止恶性通货膨胀的保险。我在这里写了一个简单但详尽的线程：

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要识别比特币的通胀对冲属性，其实很简单。由于比特币是由数学公式（而不是董事会、首席执行官或创始人）控制的，因此比特币的供应总量绝对限制在 21 万个。

此外，通过真正去中心化的网络（共同管理比特币算法、挖矿和交易结算的计算机），已结算的交易和要铸造的比特币总数永远不会改变。因此，比特币是不可变的。

换句话说，比特币是安全的。

比特币（BTC）的价格短期内是否波动并不重要，重要的是我们知道美元的价值持续下跌。从长远来看，总体而言，随着美元贬值，比特币就会升值。因此，它不仅可以对冲美元的长期通胀，还可以对冲任何政府发行的法定货币。

最好的部分？每个比特币由 100 亿“便士”组成（实际上比特币的最小单位 - 0.00000001 BTC - 称为 satoshis 或 sats），因此人们可以在单笔交易中购买尽可能多或尽可能少的东西。

5 美元或 500 亿美元：只要你能想到的，比特币都能应付。

这是詹姆斯·拉维什 (James Lavish) 的客座文章。所表达的意见完全是他们自己的，并不一定反映 BTC Inc 或 比特币杂志.

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• 资料来源：https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin